昨夜，美国(guó)银(yín)行股持(chí)续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全线下(xià)跌(diē)。

　　当地时(shí)间(jiān)周二，美股三大指(zhǐ)数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了(le)，第一共和(hé)银行(xíng)股价重挫(cuò)，盘中一度(dù)跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历(lì)史新低。硅谷(gǔ)银(yín)行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于(yú)美国地(dì)区性银行股再次大(dà)跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌(diē)，债券交易员不再完全押注美联储会再加息25个(gè)基点(diǎn)。6月的(de)美(měi)联(lián)储(chǔ)利(lì)率掉期合(hé)约(yuē)目(mù)前反映(yìng)出，央行基准利(lì)率仅比当前(qián)有效联(lián)邦基金利(lì)率高(gāo)出20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议(yì)中有一次加(jiā)息的可能性约为80％。而本(běn)周早些时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎(hū)是(shì)肯定(dìng)的，且6月份(fèn)有可(kě)能进(jìn)一步加息。除了大幅降低加息(xī)的(de)可能性外，掉期交易(yì)还显示，市场(chǎng)对利(lì)率见(jiàn)顶后(hòu)美联储降息的押注有所增加(jiā)，他们预计到年底联邦基金(jīn)利(lì)率预计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品方(fāng)面(miàn)，美股时段(duàn)，新(xīn)加坡(pō)铁(tiě)矿石(shí)指数(shù)期货(huò)05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来(lái)首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)原(yuán)油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主(zhǔ)力合约几乎(hū)全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨(chén)收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期货收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布(bù)声明称，美(měi)国总统拜登将否决众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提出的债务(wù)上限方案。白(bái)宫称(chēng)：众(zhòng)议院共和党人必须在没有(yǒu)任何要求和条件的情(qíng)况下打消违约(yuē)的可能性，并(bìng)解决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项将债务(wù)上限问题(tí)和(hé)削(xuē)减(jiǎn)支(zhī)出捆绑的计划，要(yào)将债(zhài)务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元的政(zhèng)府支出。

　　同(tóng)在(zài)周二，美国财政部长耶伦警(jǐng)告称，如果(guǒ)美国国(guó)会(huì)不提高(gāo)政府的债务上限，由此产生的债务违约将在美国引发一场“经济(jì)灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债(zhài)务违约将导致失业率上(shàng)升，同时使(shǐ)美国家(jiā)庭在(zài)抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支出增加(jiā)。耶伦称(chēng)，提(tí)高(gāo)或暂停31.4万(wàn)亿(yì)美元的债务上(shàng)限(xiàn)是国会的一项(xiàng)“基本责任”，如果违(wéi)约将(jiāng)产生一场经济和金融灾(zāi)难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加未来的投资成本。如果不(bù)提高债务上限，美国(guó)企业(yè)将(jiāng)面临信(xìn)贷(dài)市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式(shì)宣(xuān)布竞选连任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日(rì)傍(bàng)晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣布(bù)，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录(lù)的80岁高龄”投(tóu)入到一场新(xīn)的激(jī)烈竞选中。

　　拜(bài)登在推(tuī)特上写(xiě)道：“每一代(dài)人(rén)都(dōu)要经历(lì)为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由(yóu)挺身而出。我相信这(zhè)是我(wǒ)们(men)的时(shí)刻。这就(jiù)是我竞(jìng)选连(lián)任(rèn)美国总(zǒng)统(tǒng)的原因。加入我们，让我们完成(chéng)这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登在(zài)民主党内(nèi)部没有真正(zhèng)的挑(tiāo)战者，但他的年龄(líng)可(kě)能受到(dào)“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已(yǐ)经80岁(suì)，到第二任期结束时(shí)，这位(wèi)资(zī)深(shēn)民(mín)主党人将年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美国全(quán)国广播(bō)公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调显示，70％的(de)美国(guó大π键电子数的计算方法，大π键电子数怎么看)人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登(dēng)不应该参选。不支持他(tā)参选(xuǎn)的人中，69％的人(rén)认(rèn)为年(nián)龄是一个主要或次要原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节期(qī)间风控工作安排(pái)

　　昨日(rì)，国(guó)内各(gè)家期货交易所公布劳(láo)动节期间有(yǒu)关(guān)工作(zuò)安排，调整相关期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起第一个未出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期(qī)货合(hé)约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银(yín)期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，黄金(jīn)期货合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢(huī)复至原有水平(píng)。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第一(yī)个未出现单(dān)边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时(shí)，国际铜期(qī)货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；低硫燃(rán)料油(yóu)期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第一个(gè)未出现单边(biān)市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，所有品种(zhǒng)期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕(pò)、菜(cài)油(yóu)、玻璃(lí)、纯(chún)碱期货(huò)合约的交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉(mián)纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边市的第一(yī)个交易日结算时起，上述(shù)品种期货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调整前水(shuǐ)平(píng)。

　　大商所通知称，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)8％，交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为9％；其他期(qī)货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保证金水平维持不(bù)变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期货(huò)持(chí)仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一个(gè)交易日(rì)结算时起，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡(jī)蛋期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为(wèi)6％，套(tào)期保值交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平恢复至(zhì)节前标准；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平维持不变。

　　中(zhōng)金(jīn)所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期货各合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准分别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易后(hòu)，自相关品种持(chí)仓量最大(dà)的(de)合约未(wèi)出(chū)现单边市的第一个交易日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约(yuē)的交易保证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各合约的保证金调(diào)整系数根据相应股指期(qī)货的交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准进行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结算时起，工(gōng)业硅期货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在工业(yè)硅品种持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的第一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，工业硅(guī)期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期(qī)现(xiàn)货价格走(zǒu)势背(bèi)离，期(qī)货(huò)主力LH2307合约(yuē)收盘至(zhì)16345元/吨，日(rì)内跌(diē)4.11％。现货价(jià)格继(jì)续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货(huò)偏强的主要(yào)原因有四(sì)点：一是短期二次育肥造成货(huò)源有所收紧；二是来自政策面(miàn)的(de)支撑；三是近期(qī)降(jiàng)雨(yǔ)导致调运不(bù)便；四是“五(wǔ)一”假(jiǎ)期需求支撑(chēng)。不过，盘(pán)面(miàn)主要(yào)以预期为主，昨(zuó)日(rì)盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多地猪(zhū)价(jià)‘破(pò)7’，猪价阶(jiē)段性触(chù)底。中小(xiǎo)养户(hù)惜售推涨(zhǎng)情绪较(jiào)浓，且南北部分区域二次育(yù)肥采购(gòu)量增加，政策(cè)消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观(guān)预期，但(dàn)已注入升(shēng)水(shuǐ)，反弹(dàn)至养殖成(chéng)本附近明显(xiǎn)承(chéng)压。同时(shí)，套保资金介入。因此周(zhōu)二期货盘面减仓大跌。”华联(lián)期货(huò)生猪(zhū)分(fēn)析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看(kàn)，截(jié)至(zhì)3月末(mò)，全国能(néng)繁母猪存栏相当(dāng)于正常(cháng)保有量(liàng)的(de)105％，一季(jì)度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能(néng)繁母猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧处于高(gāo)位(wèi)，意味(wèi)着今年一季(jì)度去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽松是事实(shí)。从目前(qián)的存栏以及屠宰企(qǐ)业库存来(lái)看(kàn)，今年下半(bàn)年市场(chǎng)不会(huì)出(chū)现生(shēng)猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽(kuān)松大概率延(yán)长(zhǎng)至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析师(shī)张晓君(jūn)介绍，从月度初生(shēng)仔(zǎi)猪来看(kàn)，农(nóng)业部监测数(shù)据显示(shì)，去年9月到今年(nián)2月全(quán)国新生仔(zǎi)猪(zhū)数量各月环比增幅(fú)逐月增加，至少(shǎo)对应到(dào)今年7月(yuè)生猪出栏供给相对充足。从出栏(lán)体(tǐ)重来看，当前生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值(zhí)得一提的是，目前(qián)生(shēng)猪养(yǎng)殖(zhí)逐步向规模化(huà)、集(jí)团(tuán)化(huà)方(fāng)向发展，而且(qiě)规(guī)模(mó)化占比得(dé)到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今(jīn)年(nián)猪(zhū)场中大猪存栏量(liàng)明显高于去年同期，产能(néng)较为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号(hào)文件(jiàn)将“稳(wěn)定(dìng)生(shēng)猪基础产能”目(mù)标细化为“强化以能繁(fán)母猪为主的生猪(zhū)产能调控(kòng)”，将全国(guó)能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万(wàn)头的(de)正常保有量，可见(jiàn)国家稳猪价(jià)的决心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看(kàn)，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻品库存持续(xù)攀升(shēng)。卓(zhuó)创(chuàng)资(zī)讯数据显(xiǎn)示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高(gāo)于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢(huī)复，冻(dòng)品持(chí)续出库，目前(qián)冻品(pǐn)的高库存水平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张(zhāng)晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总(zǒng)结为持续向好发展(zhǎn)态势，政策引导及市(shì)场预(yù)期向好，加(jiā)上居民(mín)收入增加、消费意愿增强等利(lì)好(hǎo)因素，都是猪(zhū)肉消(xiāo)费的助力。但是(shì)，实际需求(qiú)却一直不温不(bù)火。目(mù)前(qián)看(kàn)，今年生猪的(de)需求大概率将回(huí)归到(dào)正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求(qiú)好转主要在于冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终(zhōng)端(duān)需求无(wú)实质性好转。目前(qián)“五一(yī)”备货(huò)基(jī)本收尾(wěi)，从走量看并未出现明显提升(shēng)，随着二季度气(qì)温升高，需求逐步(bù)降低(dī)，预(yù)计需求再次回归至低(dī)迷(mí)状态(tài)。4月底到(dào)5月预计集(jí)团企业出栏(lán)计(jì)划(huà)或继续(xù)增加(jiā)，市场整体处于供(gōng)大于求状态(tài)，现货价格(gé)“五一”后或继(jì)续回落为主(zhǔ)，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺(quē)乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给相对充足(zú)，限制猪价大(dà)幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前(qián)，终端备货启动(dòng)，集(jí)团场缩量挺价(jià)，支(zhī)撑(chēng)猪价短线反弹。然(rán)而，假(jiǎ)期(qī)效(xiào)应(yīng)过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供(gōng)需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货盘(pán)面资金已经提(tí)前反映了市场情绪。建(jiàn)议(yì)投资者控制(zhì)仓位，防范(fàn)假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将保持低位盘整(zhěng)运行状态。不过，市场(chǎng)预(yù)期(qī)二季度二次育肥(féi)缓慢(màn)入场(chǎng)，行情或好(hǎo)于(yú)一季度。按(àn)照(zhào)官方能繁存栏数据推算，今(jīn)年(nián)3到10月，生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量(liàng)处于(yú)逐步增(zēng)加的阶段，并(bìng)于10月(yuè)份达到(dào)理(lǐ)论出栏峰(fēng)值，11月生猪理(lǐ)论出(chū)栏量大概率环比下(xià)降。而11月份(fèn)正(zhèng)值(zhí)猪肉(ròu)消费旺季，供(gōng)减(jiǎn)需(xū)增预期下，相对支撑当期(qī)生猪(zhū)价格，故目前盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过在(zài)国(guó)家(jiā)良好(hǎo)调控之下，能繁母猪产能并未过(guò)度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持(chí)续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在(zài)国家政(zhèng)策端稳定猪价意(yì)愿强烈的背景(jǐng)下，期价上行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积(jī)聚，操作(zuò)上(shàng)，建(jiàn)议(yì)养殖端锚定成本，择机卖出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长期(qī)需(xū)求(qiú)不(bù)容乐观

　　昨日，马(mǎ)来(lái)西(xī)亚BMD毛棕榈油(yóu)期货(huò)盘中大幅下(xià)跌，连续(xù)第三个交易(yì)日下滑(huá)，并触及约(yuē)一个(gè)月低(dī)点。

　　“近期棕榈油(yóu)行(xíng)情变化多集(jí)中在需求端的(de)扰动，一(yī)方面，印度洗(xǐ)船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场对(duì)于第二波新冠疫情可能到来从(cóng)而降低国内需(xū)求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日(rì)报记者，根据新加坡、日本等(děng)海外经验，第(dì)二波疫情(qíng)的波及(jí)范围预(yù)计(jì)很大概率将小于第(dì)一波，短(duǎn)期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回归基(jī)本面。从(cóng)相关因(yīn)素的梳(shū)理来看，目前处于短多(duō)长空的局面。

　　据国(guó)海良时(shí)期货油脂分(fēn)析师孙(sūn)啸介绍，开(kāi)斋节后市(shì)场(chǎng)延续了产地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货报价(jià)分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体相比上一个交易日均(jūn)有20美元(yuán)/吨左(zuǒ)右的下跌(diē)。巨大的(de)back结构也显示出市场对东南(nán)亚地(dì)区棕榈油食用需求(qiú)转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月份产量后得到强化(huà)。数(shù)据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨(dūn)，为(wèi)历史同期最高水平(píng)，仅环(huán)比1月微降0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅远低(dī)于平均(jūn)季节性减量。目(mù)前产地已(yǐ)步入增产季，在马来(lái)西亚(yà)摆脱(tuō)洪水扰动后(hòu)，产(chǎn)区未来整(zhěng)体产量(liàng)可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库(kù)存超预期下降(jiàng)至167万(wàn)吨，不(bù)过，4月份马(mǎ)来西亚出(chū)口骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主要进(jìn)口国植物(wù)油供应充足，印(yìn)度(dù)3月棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存(cún)仍有59万吨(dūn)，植物油库存则继续增高至345万吨，充(chōng)足的库(kù)存和竞(jìng)争油脂的(de)影响或将冲击印度对棕(zōng)榈(lǘ)油进口。”徽(huī)商期货油脂油料分(fēn)析师(shī)郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下(xià)降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月(yuè)份处在(zài)复产初(chū)期，且今(jīn)年4月份(fèn)工作日(rì)较(jiào)少，产量预计(jì)在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库(kù)，且随着复产利多增(zēng)强和出口前景(jǐng)不佳(jiā)持(chí)续，后期马(mǎ)棕继续(xù)面(miàn)临累库压力，棕(zōng)榈(lǘ)油行情或维持(chí)承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置(zhì)，其(qí)中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突(tū)出。但是其(qí)国内食用油峰值库存问题仍未解(jiě)决(jué)。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经(jīng)走负的(de)国际(jì)豆棕差，预(yù)计(jì)4—6月国(guó)际棕榈油(yóu)进口(kǒu)需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表示(shì)，国(guó)内棕榈油近月(yuè)进(jìn)口严重倒挂，远(yuǎn)月有所(suǒ)修复，近月(yuè)进口偏低(dī)，远月买船(chuán)有所增加。海关数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分(fēn)别(bié)在35万、45万、40万(wàn)吨。目(mù)前国内(nèi)棕榈油港口库存仍处(chù)在历史同期高点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈油消费(fèi)进一(yī)步好转，需(xū)求有望回(huí)升，国(guó)内棕榈油继(jì)续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短(duǎn)期连(lián)盘棕榈(lǘ)油仍将随(suí)油脂整体(tǐ)弱势(shì)运行，有下破可能(néng)。5月份东南(nán)亚天气值得关注，目前(qián)已有少雨迹(jì)象，泰国(guó)最为(wèi)明显，印尼次之(zhī)。如(rú)果出现持续干燥天气，产区增产节奏(zòu)将被(bèi)打破，届时(shí)，棕榈油有(yǒu)望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存(cún)利多(duō)因素支撑。国内贸易商进口利润深度(dù)亏损(sǔn)，5月船期频(pín)现(xiàn)洗船，进口到港(gǎng)数量将明显减少。在此基础上，随着天(tiān)气升温，棕榈油消费季节性(xìng)回(huí)暖(nuǎn)。第二轮疫情虽(suī)可(kě)能有影响，但(dàn)无法改变消费(fèi)逐步恢复的大势(shì)，国内库(kù)存短期内仍可能加速(sù)去(qù)化(huà)。长期市场对于(yú)未(wèi)来供应充裕的预期(qī)基本一致。天(tiān)气情况有(yǒu)所好转，马(mǎ)来西亚与印(yìn)尼步入增产周期，供(gōng)应增加(jiā)而出口需求较差，未来产地存在累库预期(qī)。与此同时(shí)，国(guó)际豆(dòu)粽FOB价(jià)差(chà)处于(yú)历(lì)史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来存在集中供应压力的情(qíng)况下(xià)，棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不(bù)容乐观(guān)。

　　“综合来看(kàn)，短期(qī)利多(duō)因素(sù)对盘面(miàn)有一(yī)定支撑，价格或以区间调(diào)整为主(zhǔ)。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱(ruò)格(gé)局(jú)，叠加全(quán)球大π键电子数的计算方法，大π键电子数怎么看宏观经(jīng)济(jì)环境(jìng)偏弱(ruò)，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜(jiāng)颖说。

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