具体(tǐ)来看，已实现收益和(hé)利润方面，一季度，建信能源化工期货ETF已实现收益1637.71万元，利润2491.41万元(yuán)；国投瑞银白银期货LOF已实现收(shōu)益940.20万(wàn)元，利润-796.75万元；大成(chéng)有色金属期货ETF已实(shí)现收益-1196.50万元，利润-992.33万(wàn)元；华夏饲料豆粕期货ETF已实现收益-1392.12万元(yuán)，利润-7368.01万元。

　　已实现收(shōu)益和(hé)利润有何区别？4只公(gōng)募(mù)商品期货基(jī)金在一季报(bào)中均(jūn)提(tí)及，本期(qī)已实现收益指基金本期利息(xī)收入、投(tóu)资收益(yì)、其(qí)他收(shōu)入（不(bù)含(hán)公允价(jià)值变动收益）扣除相关费用和信(xìn)用减(jiǎn)值损失后(hòu)的(de)余(yú)额，本(běn)期(qī)利(lì)润为本(běn)期已(yǐ)实现(xiàn)收益加上本期公允(yǔn)价值变动收益。

　　期末基金资产净(jìng)值方面(miàn)，截至(zhì)3月底，国(guó)投(tóu)瑞银白银期货LOF资(zī)产净值超过(guò)10亿元，达到14.36亿元，华夏饲料豆粕(pò)期货ETF、建信能源化工期货ETF、大成(chéng)有色金(jīn)属期(qī)货ETF资(zī)产净值(zhí)分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金(jīn)份额净值(zhí)方面，华夏饲料豆粕(pò)期货ETF以1.8032元居首(shǒu怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义)，建信能源(yuán)化工期货ETF、大成有色(sè)金属(shǔ)期货ETF也超过1.5元，分(fēn)别为(wèi)1.5869元、1.5568元(yuán)，国(guó)投瑞银白银期货(huò)LOF低于1元，仅为(wèi)0.710元(yuán)。

　　净值增长率方(fāng)面，报告期内，仅建信(xìn)能(néng)源化工期货(huò)ETF实(shí)现正增长(zhǎng)，净值增(zēng)长率为5.57％，大(dà)成有色金(jīn)属期(qī)货ETF、国投瑞(ruì)银白银期货LOF、华夏饲料豆粕期货ETF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份(fèn)额的增减(jiǎn)变化，可(kě)以反映出投资者的偏好。从份(fèn)额(é)变动(dòng)来看(kàn)，除华夏(xià)饲料豆粕期货ETF遭净赎(shú)回外(wài)，其他(tā)3只商品期货基(jī)金(jīn)均受到净申购。截至3月底，国投瑞银白(bái)银期货LOF份额较期初增加(jiā)4.30亿份至(zhì)20.22亿份，增幅高达(dá)27％；建信能源化(huà)工期货ETF份(fèn)额较期(qī)初(chū)增加(jiā)2300万份(fèn)至(zhì)2.94亿份(fèn)，增幅8.50％；大成有(yǒu)色金属期货ETF份(fèn)额较期初增(zēng)加(jiā)700万份至1.95亿(yì)份，增幅3.73％；华夏(xià)饲料豆粕期货ETF份额(é)较期初减少1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体(tǐ)走出下跌行情，华夏基金认为(wèi)，主要原因有以下(xià)几点：首先，美国硅谷银(yín)行(xíng)倒闭消(xiāo)息在资本市(shì)场持续发酵，导致了原油以及美豆等大(dà)宗商品价格下跌(diē)，引领国内(nèi)豆粕价格下(xià)挫；其次，国(guó)内现货供应相对(duì)充裕，由于(yú)加工利润尚可，加之巴西大(dà)豆(dòu)丰产(chǎn)上市，近几个月国内大豆到港(gǎng)量(liàng)趋于增(zēng)加，同时(shí)由于(yú)下游提(tí)货(huò)消极，油厂豆粕(pò)不断(duàn)累(lèi)库，部分油(yóu)厂甚至出现胀库(kù)现象，导(dǎo)致(zhì)豆粕现(xiàn)货跌幅过(guò)大；最后，需求端低迷不振，由于春节前养殖产品集中出(chū)栏，春节后一段(duàn)时间一般是豆粕需(xū)求淡季，而今(jīn)年由于生猪(zhū)价格(gé)持(chí)续下行，养殖业复产积极性不高，加之(zhī)非(fēi)洲(zhōu)猪瘟疫情偶发，使得(dé)豆粕需求更是雪(xuě)上加霜，油厂豆粕成交和提货量处于偏低水平。

　　关于报告期(qī)内基金投(tóu)资策(cè)略和运作分析，国投瑞银基金(jīn)表示(shì)，一(yī)季(jì)度白银(yín)在初期(qī)两个月处于振荡(dàng)调整(zhěng)，在(zài)三月份又很(hěn)快反弹怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义至年初位置。黄金较(jiào)白(bái)银(yín)表现更为强势，金银比价(jià)有所抬升。前期走势主(zhǔ)要受制于白银工业(yè)属性及(jí)美(měi)联储加息(xī)预(yù)期升(shēng)温影(yǐng)响，白(bái)银表现出更高的波动性。后期则主(zhǔ)要(yào)是(shì)欧(ōu)美银(yín)行业出现(xiàn)流(liú)动性危机，导致避险情绪高涨，也大幅降(jiàng)低了市场对于美联(lián)储(chǔ)的(de)加息预期(qī)。

　　国投(tóu)瑞(ruì)银基金认为，美联储货币政策调(diào)整节奏与经济衰退担忧继续(xù)主导贵金属行(xíng)情，同时也需关注突发地缘(yuán)政(zhèng)治(zhì)、金融体系(xì)的(de)流动(dòng)性风险(xiǎn)、新兴经济体债务风险等黑天鹅事(shì)件(jiàn)的影响。今年以来(lái)，美联储已(yǐ)连续(xù)加息两次各25BP，加息步伐明(míng)显放缓(huǎn)，点阵图(tú)显示(shì)美联储今年或(huò)还有(yǒu)一(yī)次加息。随着美(měi)国加息渐入尾声，而通(tōng)胀仍处于高位，宏(hóng)观环境对(duì)贵金属相对(duì)有利，贵金属配置(zhì)价值进一步提升。考(kǎo)虑到白银的高弹(dàn)性及金银比价的相对(duì)高位(wèi)，建议择机积极配(pèi)置。

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