当前，市场投资者(zhě)正在(zài)担忧，眼(yǎn)下美(měi)国政府的债(zhài)务上限僵局正朝着更危险(xiǎn)的方向(xiàng)升(shēng)级。

　　当地时间5月9日，美国(guó)众议院(yuàn)议长凯文(wén)·麦卡锡在白宫(gōng)就(jiù)债务上限问题与总统(tǒng)拜登举行会议后(hòu)表示，这次会见并未(wèi)就解(jiě)决债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题达(dá)成(chéng)任(rèn)何有(yǒu)益意见，自己(jǐ)和国会其他几位党团领(lǐng)袖将于12日再次(cì)与总统(tǒng)拜登会(huì)面。

　　据路透社(shè)消(xiāo)息(xī)，当地时间(jiān)周二(èr)，美国总统拜(bài)登(dēng)在白宫与国会(huì)众(zhòng)议院议(yì)长(zhǎng)、共(gòng)和党(dǎng)人麦卡锡进行(xíng)谈判，试图打破两党围绕美国31.4万(wàn)亿(yì)美元债务上(shàng)限问题长(zhǎng)达三个月的僵(jiāng)局，避免在5月底之前发生严重违约。

　　报道称，美国(guó)参议(yì)院多(duō)数党领(lǐng)袖、民主党(dǎng)人查克(kè)·舒默、参议院共和党(dǎng)领袖米奇·麦(mài)康(kāng)奈(nài)尔(ěr)、众(zhòng)议院民主党领袖哈基姆杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之(zhī)前市场预期，拜登与麦卡锡的此次谈判达成协议(yì)的(de)可能(néng)性不大，因此，在(zài)谈判(pàn)前一日，麦康奈(nài)尔称，在(zài)美国灾(zāi)难性违约(yuē)迫在眉睫(jié)之际，他不会在(zài)债务上限问题上打(dǎ)破(pò)党(dǎng)派(pài)僵局(jú)，去帮助总统拜登(dēng)。这番言论无疑给(gěi)此次谈(tán)判(pàn)泼了一盆冷(lěng)水。

　　今年(nián)1月19日，美国债务(wù)总额超过(guò)债务上限(xiàn)。美国财(cái)政部次日启动非常(cháng)规举措维持政府运(yùn)营，避免出现(xiàn)债务违约。然而，使用非(fēi)常规措施只能帮(bāng)助财政部暂时性地继续借款。

　　上周，美国财政部长耶(yé)伦在致信国会领袖(xiù)时(shí)发(fā)出了债务违约可能期(qī)限(xiàn)的警告，称财政(zhèng)部的最佳估计是，若国会未(wèi)能提高债务上限(xiàn)或暂停上限，到6月初(chū)，财政部将无法继续履行政(zhèng)府的所有义务，最早可(kě)能在6月1日。

　　上(shàng)月末，共和党的债务上限问题(tí)相关(guān)议案在众议院以微弱优(yōu)势(shì)得到通过(guò)。议案提(tí)出，到(dào)明(míng)年3月31日前，暂停债(zhài)务上限的限制，若两党能(néng)在这一时限之前同意把(bǎ)债务上限再提(tí)高1.5万亿美(měi)元，则(zé)暂停时限作废(fèi)，但(dàn)提(tí)高上限需要满足多种(zhǒng)削减开支的条件，共和党(dǎng)预计未来(lái)十(shí)年(nián)内(nèi)将合计削减4.5万亿美(měi)元政府开支。

　　但(dàn)白宫在议案通过后(hòu)很快(kuài)表示，这一将(jiāng)削减支出和提高债务上(shàng)限捆(kǔn)绑的(de)议案没(méi)机会成为立法。

　　上周(zhōu)日，耶伦(lún)再次警告，6月(yuè)1日政府将耗尽现金，如国会(huì)不提(tí)高债(zhài)务上限，可能爆发一(yī)场“宪(xiàn)法危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监(jiān)管机构(gòu)罕见(jiàn)“认(rèn)错”

　　针对美国银行业危机，美国(guó)监管机构的(de)第一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月(yuè)8日，加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）发布报告承认(rèn)，未(wèi)能在硅谷银行倒闭(bì)之前向该行领导(dǎo)层施压，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在(zài)报告(gào)中(zhōng)批评称，监管反应(yīng)迟钝，未(wèi)能及时排查隐患，没有及时注意到第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)、硅(guī)谷银行在(zài)疫情(qíng)期(qī)间发(fā)展过(guò)快(kuài)，吸收了(le)数千亿(yì)美元的存款。同时，其(qí)工作人员也(yě)没有意识到银行(xíng)过快扩(kuò)张所带(dài)来的(de)风险。报告表示(shì)，银(yín)行“在纠(jiū)正监管(guǎn)机构(gòu)已发现的缺(quē)陷(xiàn)方(fāng)面行(xíng)动迟缓，监管(guǎn)机构也没有(yǒu)采取足够措施去尽快解决问(wèn)题”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美国(guó)银行业的这一(yī)场危机风暴中，加州(zhōu)是(shì)名副其实的“震中”。除(chú)硅谷银行以外，刚刚宣告(gào)倒闭的(de)第一共和银行(xíng)也位(wèi)于加州旧金山(shān)。此外，近(jìn)期同样遭遇严重冲击、股价暴跌的西太平洋合众银行(xíng)也位于加州洛杉矶(jī)。

　　根(gēn)据DFPI最新发布的报告，在对(duì)硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅(fǔ)助作(zuò)用，而旧金山联邦储备银行(xíng)承(chéng)担主(zhǔ)要监(jiān)督(dū)责任，后(hòu)者未(wèi)来可能会投(tóu)入(rù)更多(duō)人(rén)员进(jìn)行监督(dū)。DFPI在报告中称，加(jiā)州监管机构未来将对资(zī)产超过500亿美元、且未纳入保险的存款规模很高(gāo)的银行加强审查。

　　在(zài)硅谷银行(xíng)破(pò)产事件中，未纳入保险的存款规模(mó)较高是促成银行(xíng)挤兑(duì)的关键因素之一。然而，报(bào)告指出，在过去(qù)，监管机构并未认定大量无保(bǎo)险存款(kuǎn)一(yī)定(dìng)意味着风(fēng)险增加，因为拥有大量(liàng)存(cún)款的账户往往是由企业客户(hù)持(chí)有的(de)，这些客户往往很少(shǎo)更换银行。该报(bào)告还表示，DFPI计划要(yào)求(qiú)银行(xíng)考(kǎo)虑如何管理(lǐ)社交媒体(tǐ)和(hé)实时提款带来的风险，这(zhè)些风险也可能加(jiā)剧和加速银行挤(jǐ)兑(duì)。

　　美国(guó)政(zhèng)府再度(dù)推迟战略石油储(chǔ)备回补计(jì)划

　　5月9日周二，美国(guó)政府再度推迟(chí)美国战略石油储备(bèi)的回补(bǔ)计划。

　　美国能源部周二表示：美国战略石油储备（SPR）仍然(rán)是世(shì)界(jiè)上最大的石油储备，能源(yuán)部(bù)仍然致力于以一种为(wèi)美国纳(nà)税人带来最大价值(zhí)并保(bǎo)护(hù)美国(guó)经济和安(ān)全利益的方式回(huí)补SPR，同时遵守国会(huì)的授权并进(jìn)行(xíng)必要的维护(hù)——这些也(yě)是对该储备进行良好管理的(de)一(yī)部分。

　　美国能源部表示(shì)，除了直接采(cǎi)购外，其补充SPR的方式还(hái)包括要求一些炼(liàn)油厂退(tuì)回部分从SPR拿(ná)到(dào)的(de)石油，并(bìng)避免“不必要销售(shòu)”。

　　虽(suī)然该部门去年通(tōng)过(guò)政府拨款法案取消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的(de)石油销售(shòu)，但过去(qù)几(jǐ)周，SPR持续消耗150万至200万桶(tǒng)。尽管在3月底(dǐ)和(hé)本(běn)月初(chū)，WTI油价一(yī)度降至72美元/桶以(yǐ)下，曾一度短暂符合美国(guó)政府制定(dìng)的(de)在每桶(tǒng)67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条件(jiàn)，但今(jīn)年以来多数时候，WTI油价依然高于美国(guó)政(zhèng)府(fǔ)设定的条件(jiàn)。

　　油脂板块间走势(shì)分化(huà)明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一节(jié)后，油(yóu)脂上(shàng)演“大逆转”，在节(jié)后开盘一度全线跌破前低(dī)支撑后，国内三(sān)大油(yóu)脂期货价(jià)格(gé)随即反(fǎn)转走高，增仓上行。三个交易日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个(gè)点(diǎn)，棕榈油主力合(hé)约最(zuì)高(gāo)涨幅(fú)8.3％或558个点，菜(cài)籽油(yóu)主力(lì)合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂(zhī)价格集体(tǐ)回(huí)落，豆油(yóu)率先回吐涨(zhǎng)幅，棕榈油抗跌。油脂品种间(jiān)走势有明显(xiǎn)分化，从板块内(nèi)强弱(ruò)表现上来看(kàn)，棕榈油(yóu)明(míng)显强于菜油和豆油。

　　期货日报(bào)记者了解到(dào)，此轮反转过(guò)程中，市场(chǎng)风格不断(duàn)变化，领涨品种从豆(dòu)油切换(huàn)到棕榈油，领涨月(yuè)份从(cóng)主力(lì)转换(huàn)到(dào)近月，反映(yìng)了市场交易逻辑改(gǎi)变。

　　据光大期货(huò)分析师侯(hóu)雪玲(líng)介绍，五一(yī)餐(cān)饮(yǐn)业(yè)火(huǒ)爆(bào)，美(měi)团预测五一堂食订座率(lǜ)同(tóng)比2019年增长205％，市场对油(yóu)脂消(xiāo)费预期(qī)乐观，确(què)认了油脂大消(xiāo)费基调，且认为节后油(yóu)脂将迎来(lái)补库需(xū)求。“因海关对大豆检(jiǎn)验要求增加、检验频度增(zēng)加，大豆通过慢，供应压力后(hòu)移，市场担忧豆油产量或(huò)不及预(yù)期，豆油累库(kù)放(fàng)慢甚至(zhì)去库。”侯雪(xuě)玲表示，但随(suí)后咨询机构(gòu)数据显(xiǎn)示(shì)大豆(dòu)压(yā)榨保持(chí)较高水平，豆油库存加速攀(pān)升，豆(dòu)油(yóu)紧(jǐn)张逻辑证伪(wěi司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文)。

　　“受到需求(qiú)表(biǎo)现不佳及后期大豆高到港(gǎng)带(dài)来的(de)累库趋势压制，豆油整体一(yī)直是不温不火；菜油整体(tǐ)受到需求难(nán)以消化(huà)供给(gěi)的压(yā)制，前期表(biǎo)现(xiàn)弱势但(dàn)在加拿大题材出现后反弹(dàn)迅猛。相比之下，棕榈(lǘ)油在产地及(jí)国内持续(xù)去(qù)库的加持下，表现最为亮眼，也是(shì)本轮油(yóu)脂(zhī)上(shàng)涨的(de)领头羊。”中信(xìn)建投期(qī)货分析师石丽红表示，此次(cì)油脂反弹(dàn)较为(wèi)凌(líng)厉，棕榈油连续几日出(chū)现3％以上(shàng)的涨幅，一点都(dōu)不拖泥带水，一(yī)定程(chéng)度反应了前期超跌后的(de)市场心态。

　　记者了(le)解到，本轮(lún)反弹中连棕领(lǐng)涨，主要源于马棕(zōng)4月(yuè)供需数(shù)据偏紧的预期。

　　上(shàng)周五主要机构公布的数据(jù)显示(shì)，马棕4月产量不及预期，马(mǎ)棕4月库存环比(bǐ)可能(néng)大(dà)幅下(xià)降，进一步支撑了马棕(zōng)及(jí)连棕盘面的反弹。

　　据新湖期(qī)货(huò)分析师陈燕杰介绍，4月马棕出(chū)口环(huán)比显著(zhù)下降19％—20％，主因国(guó)际棕榈油近期(qī)的价格优(yōu)势相比豆油及葵油(yóu)大幅缩窄，导(dǎo)致国际(jì)需求(qiú)减弱(ruò)。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕(zōng)产量130万吨，环(huán)比几乎(hū)持(chí)平。出口预估120万吨，环比(bǐ)减少(shǎo)19％。库存(cún)预估151万—153万吨(dūn)，相比(bǐ)3月库(kù)存(cún)167万吨下降比较明显。但(dàn)上(shàng)周五到(dào)周(zhōu)一，大华继显及(jí)MPOA给(gěi)出的(de)4月全月(yuè)产量(liàng)环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产(chǎn)量预期兑现，4月马棕库存或仅(jǐn)140多万吨，已经是(shì)历史极(jí)低库存水平(píng)，库存环比减(jiǎn)幅(fú)可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当月假期(qī)较(jiào)多，工作日偏少(shǎo)。因马来种植(zhí)园(yuán)的(de)印尼工人(rén)要返乡(xiāng)庆祝开斋节，通常开(kāi)斋节当月马棕产量环比数据有偏低倾向。今年印尼开斋节(jié)假(jiǎ)期从4月19—25日，且随(suí)后是国(guó)际劳动(dòng)节(jié)假期，预计因此印尼工人返乡偏(piān)慢导致当月产量环比降幅较往年(nián)更(gèng)大。”陈燕杰说。

　　在(zài)业内人(rén)士(shì)看来，三(sān)个品种表现强弱与各(gè)自的国内(nèi)外供需(xū)、消息面(miàn)有(yǒu)直接关系，阶段性的宏观(guān)企稳及情绪(xù)修(xiū)复也是(shì)此轮油脂(zhī)反弹的重要前(qián)提。

　　“外围市场尤其(qí)是(shì)美国经济衰(shuāi)退及风(fēng)险事件的担忧情绪缓和，令(lìng)原(yuán)油及国内商(shāng)品短期偏强(qiáng)，是国内(nèi)油脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰表(biǎo)示，上周五(wǔ)晚间公布的美国非农(nóng)就业(yè)等数据全面(miàn)超预期。此外(wài)，耶伦(lún)也(yě)在敦促国(guó)会(huì)提(tí)高联(lián)邦债务上限(xiàn)。这些(xiē)消息，从边际上缓解了(le)因美国银行业(yè)危机、债务上(shàng)限到期、短期(qī)较差经济数据带(dài)来的美国经济低(dī)迷及(jí)衰退担忧，国际原油随之(zhī)止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合宏观(guān)环(huán)境（欧(ōu)美(měi)经济衰退预期(qī)、美国银行(xíng)业危(wēi)机、美国(guó)债务(wù)上限等），考虑巴西大(dà)豆卖压(yā)有所减轻但仍将持续、美豆(dòu)新作目前播(bō)种顺利、棕榈油产地处于季节(jié)性(xìng)增(zēng)产季、欧(ōu)洲新菜籽上市等因素，油脂本轮可(kě)定(dìng)义为(wèi)反弹。

　　上涨根基不牢(láo) 业内人士不(bù)看好油脂反弹(dàn)的持续性(xìng)

　　值得注意的是，当前，因宏观和基本面的压(yā)制依然存在，受访(fǎng)人士对(duì)油脂此(cǐ)轮反弹的持续(xù)性并不乐观(guān)。

　　“从(cóng)基本面来看(kàn)，在油脂供应改善倾向较(司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文jiào)强的背景下，我们(men)预期油脂很(hěn)难具备(bèi)持续(xù)的上行(xíng)基础(chǔ)，此轮超跌反弹或难持续太久(jiǔ)。”石丽(lì)红(hóng)表(biǎo)示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好于2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于需求不(bù)宜(yí)过分乐(lè)观。而从时间节点(diǎn)上来看，油脂(zhī)整体也将(jiāng)进(jìn)入(rù)增库周期，在业(yè)内人士看来，进入增库周(zhōu)期已是事实，这也将抑制油(yóu)脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国(guó)际棕榈油产地看，目前是季节性(xìng)增产季，中(zhōng)期产地库存趋向(xiàng)回(huí)升(shēng)。但当前马棕库(kù)存很低，马棕(zōng)供(gōng)需转为充裕预计还需要几(jǐ)个月的(de)时(shí)间。

　　“产地(dì)棕榈油连(lián)续几个(gè)月的(de)去库是建立在1—4月产(chǎn)量偏低的基(jī)础上，但在倒(dào)挂的(de)豆棕价差及主需(xū)求国高库存带来(lái)的并不算(suàn)好的出口前景下，后续产地(司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文dì)库存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月(yuè)马来(lái)西(xī)亚出现洪涝，4月下旬则(zé)有(yǒu)开斋(zhāi)节的扰乱，过去几个(gè)月马(mǎ)棕产量(liàng)表现(xiàn)不佳导致了棕榈油的连续(xù)去库(kù)。然而，开斋节(jié)后棕榈油一般有着超于(yú)正常季节(jié)性的产量表现(xiàn)。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处于4月(yuè)下旬(xún)，预计马棕(zōng)5月全月(yuè)的(de)产量环比增(zēng)幅(fú)可能还会更高，这(zhè)预计将为(wèi)马来(lái)西亚带来显著的(de)累库压力，不利于产(chǎn)地报价及棕(zōng)榈油期价的持续上行。”石(shí)丽红(hóng)称(chēng)。

　　同样，在侯雪(xuě)玲看来，国内未来两个月油(yóu)脂市场累库为主，大豆检验只影响大(dà)豆(dòu)供给的节奏(zòu)但不会消化供应压力，根(gēn)据(jù)船(chuán)期初步(bù)推算(suàn)，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油菜(cài)籽月均到港50多万吨、油脂(zhī)直接进(jìn)口月均30多万吨，那么油脂(zhī)单月供应在(zài)230万吨(dūn)以上，超过了(le)2021年(nián)5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存走势(shì)来看(kàn)，国内(nèi)菜油库存从年(nián)初以来早就(jiù)已经进入累(lèi)库状(zhuàng)态。截至(zhì)5月(yuè)5日，华东(dōng)菜油库存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比增75％。随着巴西(xī)大豆(dòu)到(dào)港带(dài)来压榨(zhà)整体(tǐ)回(huí)升，豆油(yóu)的累库趋势(shì)也已经比较明显，截至5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同(tóng)比(bǐ)下滑，但周(zhōu)比增近10％，已连续(xù)三周(zhōu)累(lèi)库。后期从库存季节(jié)性角度(dù)来看(kàn)，整体累(lèi)库倾(qīng)向也较(jiào)为明显。”石丽红表示，目前唯一呈(chéng)现库(kù)存下(xià)滑(huá)的油(yóu)脂(zhī)是近月(yuè)进口(kǒu)不太足的棕榈油(yóu)，但产地棕榈(lǘ)油有望在开斋节后开启(qǐ)累库，带(dài)来远(yuǎn)月棕榈油进口(kǒu)利润改善及(jí)新增买船。

　　在陈燕(yàn)杰看(kàn)来，增库确实会限制油脂(zhī)反弹空间(jiān)，但国(guó)内油脂油料多数(shù)进口(kǒu)为主(zhǔ)，成本端原料的供需及价格的(de)变(biàn)化(huà)对油脂行情的影(yǐng)响要更大一些。后(hòu)期，市场需关注巴西大豆贴(tiē)水是(shì)否进一步反弹，美豆新作面(miàn)积预期，国(guó)际(jì)棕榈油产地累(lèi)库情(qíng)况及国际菜油葵油价格(gé)变化。

　　此外，值得(dé)关(guān)注的(de)是，宏(hóng)观(guān)风险并没有完全(quán)消散，全球经(jīng)济预期、美高利(lì)息对大(dà)宗商品需(xū)求传(chuán)导等影响或更大。

　　“在宏观风险尚(shàng)未释(shì)放完全，市场随时可能重新聚焦宏观风险(xiǎn)，且油脂整体供应改(gǎi)善(shàn)的背景(jǐng)下(xià)，油(yóu)脂并不具备持续性反弹(dàn)的基础，后期(qī)涨势预计放缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基于(yú)以上判断，业内人士不看好油脂反弹的持续性和高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏力都是空(kōng)单(dān)入场机会(huì)，合约上建(jiàn)议选(xuǎn)择远月合(hé)约，品种中首选豆油。待供需(xū)报告发(fā)布后(hòu)可(kě)择(zé)机考(kǎo)虑(lǜ)棕榈油空(kōng)单及菜棕价差做扩(kuò)。

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