4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺(wàng)季强(qiáng)劲(jìn)势头，下游纺企开工负(fù)荷高位(wèi)，加之市场对(duì)新年度(dù)减产担(dān)忧加重，国内棉价持续(xù)上涨(zhǎng)。而国外金(jīn)融(róng)市场风(fēng)险隐忧仍存(cún)，消费延(yán)续(xù)偏弱局面下，外棉(mián)价格承(chéng)压(yā)运行，导致(zhì)国内外棉花价差不(bù)断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价(jià)自2022年(nián)3月以(yǐ)来一直维持倒(dào)挂(guà)的格(gé)局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘(pán)表现相对较强的原因(yīn)在于国内(nèi)供(gōng)需矛盾更为突(tū)出，春节后国内(nèi)需求持(chí)续(xù)修复，外贸(mào)订单表现也好于预期，叠加(jiā)新疆(jiāng)天气不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预期推动国内棉价不断(duàn)走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万国期货棉(mián)花(huā)分析师(shī)李(lǐ)馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分(fēn)析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受消(xiāo)费旺季拉动效果明(míng)显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负(fù)荷保(bǎo)持高位(wèi)运行。据监测，山东主销区4月纺企开机(jī)负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百分(fēn)点；纺(fǎng)企(qǐ)所接订单排单时间达到10天，较上(shàng)月增加(jiā)2天，开工负荷及订单排单时间达到近两年来(lái)最高(gāo)水(shuǐ)平。同(tóng)时(shí)由于大部分纺企纱线(xiàn)产品库存低(dī)位，产销压(yā)力(lì)较(jiào)小，促(cù)使部分企业增加原棉储(chǔ)备库存，为棉花(huā)市场消(xiāo)费提供(gōng)了坚强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花(huā)现货(huò)价格持续上涨，但下游纺企对高价棉(mián)花(huā)的接受程度并不高(gāo)，仍(réng)以刚需(xū)采购为主。5月进入淡(dàn)季(jì)后，下(xià)游订单(dān)明显减(jiǎn)少(shǎo)，购(gòu)销(xiāo)也较为冷清，棉价的上涨也并未(wèi)有效传导到(dào)下游，棉纱、坯布(bù)价格近(jìn)期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供(gōng)应端(duān)利多的推手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州: 24px;'>手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州动下强势上涨(zhǎng)。中棉(mián)协(xié)调查报告显示(shì)，2023年(nián)全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续出现低温降雨降(jiàng)雪天(tiān)气(qì)，给棉花播种以及出苗(miáo)带来了(le)不(bù)利影响(xiǎng)，进一步加剧(jù)了市场对于新年度产量大降的担(dān)忧，也为减产炒(chǎo)作(zuò)提(tí)供(gōng)了助推剂。5月(yuè)新疆气温(wēn)快速回升(shēng)，郑棉一度回(huí)落(luò)，但(dàn)近日新疆地区迎来(lái)强降(jiàng)雨，部(bù)分(fēn)地区伴随大风和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生长产生不(bù)利(lì)影响，再度引(yǐn)发了(le)市(shì)场对(duì)于天气的关(guān)注，期价再(zài)创阶段性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花(huā)播种(zhǒng)面积普遍下降，根据(jù)我(wǒ)们的调研结果推算(suàn)，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总计(jì)或下(xià)降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来(lái)，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因(yīn)积温不足，播(bō)种时间推(tuī)迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月初(chū)部分地(dì)区出现大风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天(tiān)气，导致部分棉田(tián)重播，预计新年度(dù)棉苗生长进度较去年(nián)同(tóng)期(qī)或推(tuī)迟10—15日，将影(yǐng)响棉(mián)铃克重，或(huò)导(dǎo)致减产幅度(dù)扩(kuò)大(dà)。”高飞(fēi)堂说(shuō)，再(zài)者就是行(xíng)业(yè)人士对新(xīn)年度供应收紧预期增(zēng)强(qiáng)，普遍提(tí)高现货(huò)售卖价格。4月份国内价(jià)格明显上涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较(jiào)月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面，在意(yì)向种植面积下降和(hé)播种期低温(wēn)天气(qì)的双重作用下，新年度棉(mián)花减产概率大大增加(jiā)。需求端，目前下游纺织企(qǐ)业(yè)的开机(jī)率维持高位，而成品库存仍位于(yú)历(lì)史偏低(dī)水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈(kuì)并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游需(xū)求存(cún)在走弱的预期，短期对国内棉价(jià)形(xíng)成一定的(de)压力。但中(zhōng)长期(qī)内需持续(xù)复苏的逻辑并未改变，中国已(yǐ)经成(chéng)为(wèi)支撑全(quán)球棉花消费复苏(sū)的主(zhǔ)力军。”李馨(xīn)说。

　　值得(dé)注意的(de)是，4月份欧美高(gāo)通胀问题(tí)持续，使业者(zhě)担忧持续加息的(de)紧缩政策，或降低居民(mín)对(duì)纺织品服装(zhuāng)的消费动力，4月初(chū)USDA公(gōng)布(bù)数据显示，中国棉(mián)花消费(fèi)为794.7万(wàn)吨，环比(bǐ)3月增加(jiā)1.39％；而(ér)国(guó)外地区棉花(huā)消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美(měi)棉周度净签约量环(huán)比下降(jiàng)57％，较(jiào)4周(zhōu)均值(zhí)下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市(shì)场(chǎng)阶段性需求(qiú)下滑，外棉(mián)价(jià)格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年(nián)度棉市的供(gōng)需预测(cè)，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调(diào)增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使(shǐ)得期(qī)末库存(cún)较上(shàng)年(nián)度(dù)去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年(nián)度全(quán)球(qiú)棉花(huā)消费(fèi)将显著(zhù)复苏，全球棉市供需有(yǒu)望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期(qī)下(xià)，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端天气对(duì)棉花正常(cháng)出苗生长(zhǎng)带来(lái)袭(xí)扰，供应预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出(chū)货意愿(yuàn)增强，国内棉花价格随(suí)之水涨船(chuán)高；而国外弱预期背景下(xià)，消费(fèi)下滑，与国内形(xíng)成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初(chū)国内外棉(mián)花(huā)价差（国内(nèi)棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年(nián)4月以来首次转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价差延续正值。国(guó)内(nèi)棉(mián)花价格回归(guī)至外棉价格上方，或使纺企用棉成本(běn)增加，后续与外棉市场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对(duì)于后市，李馨(xīn)认为，下游步入淡季(jì)后需(xū)求支撑减弱，当前基本面缺乏实(shí)质性利好，天(tiān)气对产量的影响(xiǎng)仍有待观察(chá)，郑(zhèng)棉(mián)短期预计宽幅振荡为主。中长期看(kàn)，国(guó)内(nèi)棉花(huā)产量下(xià)滑是大概率事件，今年已(yǐ)有许多轧(yà)花厂在升(shēng)级改(gǎi)造加工设备(bèi)，对于产能持续扩张(zhāng)的轧花厂来(lái)说，如果棉花(huā)产(chǎn)量面(miàn)临(lín)减少，新棉抢收大概(gài)率会在今(jīn)年(nián)重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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