在投资日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大涨大(dà)跌走(zǒu)势，激起(qǐ)了(le)基民(mín)的(de)热烈讨论，“这个日经正经(jīng)不？”“还要有(yǒu)个跌停板才(cái)和净值一(yī)样”“这基(jī)涨跌这么大(dà)，吓人(rén)”……到底(dǐ)发生了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两(liǎng)大公募巨头(tóu)纷纷公告，对公司旗下(xià)高溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折(zhé)溢价(jià)率已经(jīng)大幅回落。与此同时，科创(chuàng)50、创(chuàng)业板指继续受到资金的青睐(lài)，今年(nián)以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传(chuán)媒(méi)、基建ETF受到资(zī)金“落袋为(wèi)安”，但部分机构看好传(chuán)媒、顺周期(qī)板(bǎn)块的(de)长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日(rì)经ETF溢(yì)价已有所回落(luò)

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易方达基金两大公募(mù)巨(jù)头纷(fēn)纷公告，两(liǎng)家(jiā)公募旗下的“野村(cūn)日(rì)经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年22日(rì)，两只产(chǎn)品的溢价(jià)率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者(zhě)关注(zhù)二(èr)级(jí)市场交易价(jià)格溢价风险(xiǎn)，如果盲目投(tóu)资，可能(néng)遭受重大损失(shī)。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶(xiōng)悍，今年以来(lái)涨幅都超过(guò)了16％。截(jié)至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回落到4％以内，投资(zī)者的追捧热情在风险提示后有所降温(wēn)，正(zhèng)在回归理性(xìng)。

　　而从(cóng)资金流向看，由于(yú)两(liǎng)只产品规模仅(jǐn)有1个亿左右(yòu)，流(liú)通盘偏小(xiǎo)，昨日净(jìng)流入资(zī)金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数(shù)的(de)产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今(jīn)年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的(de)产品已经达到27％，体(tǐ)现了很好的(de)赚钱效应。

　　目(mù)前(qián)，四只产品跟踪的指数(shù)都是日经225指数收益(yì)率（经汇率调整后），从该指(zhǐ)数表现看，今(jīn)年也(yě)大涨(zhǎng)18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太(tài)市场高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟踪的指数(shù)近期涨势(shì)较(jiào)大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期(qī)内受(shòu)到资(zī)金的净(jìng)买(mǎi)入，产(chǎn)生(shēng)了供不应求的情况(kuàng)，就会推(tuī)高(gāo)二(èr)级(jí)市场价格，让(ràng)价格走在(zài)指数涨幅的前面(miàn)，这个情况就会产(chǎn)生基(jī)金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪(zōng)日经225指(zhǐ)数表现的，如果短期出现高溢价(jià)，也就意味着(zhe)当前的价(jià)格超(chāo)出(chū)了指数的涨幅，未(wèi)来会回归到指(zhǐ)数正常走(zǒu)势(shì)和(hé)涨跌幅的状(zhuàng)态，也就(jiù)是会(huì)逐(zhú)渐消除溢价。而高溢价回归(guī)的过程，就会产生二级市(shì)场价格(gé)的下跌，因此(cǐ)，建议(yì)投(tóu)资(zī)者(zhě)不要盲目买(mǎi)入高溢价品(pǐn)种，避免(miǎn)下跌风(fēng)险。”该基金经理(lǐ)称(chēng)。

　　而从日(rì)本股市表(biǎo)现看，今年年初以来日(rì)本(běn)股(gǔ)市持续上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大(dà)关(guān)，达到(dào)1990年泡(pào)沫经济破裂以来(lái)的(de)最高点。

　　中(zhōng)信建投证券认(rèn)为，近期日本股(gǔ)市(shì)上涨受多重因素驱动：一是随着美(měi)联储加(jiā)息预期下(xià)降和日(rì)央行紧缩预期上升，吸引国际资本(běn)回流日本市(shì)场；二是随着疫后经济活(huó)动复苏(sū)和去年日元持续贬值，东京交(杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果jiāo)易所上市公司多表现良(liáng)好；三是今年东京交易所提出将(jiāng)改革公(gōng)司治理监督(dū)机制。在这一改革下，预计部分(fēn)低(dī)估值企(qǐ)业可(kě)能(néng)采取股票回购等(děng)方(fāng)式提振(zhèn)股价，截至(zhì)本周(zhōu)，已有价值3900万亿日元的股票被宣布(bù)回购；四(sì)是(shì)近期(qī)部分(fēn)利好(hǎo)消息带动市(shì)场情绪(xù)。包(bāo)括(kuò)G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察(chá)并表示大举投资日(rì)本股市等，推动(dòng)市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也(yě)有(yǒu)基金经理提示短期过快上(shàng)涨带(dài)来的投资风(fēng)险(xiǎn)，并(bìng)提示投资(zī)者，海(hǎi)外(wài)投(tóu)资可(kě)能会涉(shè)及相关的汇率风(fēng)险，对相(xiāng)关市(shì)场熟悉程(chéng)度(dù)不高等问(wèn)题，建议投资者(zhě)在自己能力圈内投资，避免盲目追(zhuī)高带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受青(qīng)睐

　　创业(yè)板ETF净流入资金(jīn)已达165亿

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再来(lái)看(kàn)下(xià)ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月22日收盘，全市杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去(qù)年末规模新增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成(chéng)交均价测算(suàn)，净流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入方向(xiàng)来看，资(zī)金净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业(yè)前列。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上资(zī)金的净流入。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金(jīn)居前，都超(chāo)过(guò)了(le)2亿元资金体量(liàng)。另(lìng)外，触(chù)底反弹的医药ETF、高位回调(diào)的(de)传媒ETF，也同样吸引资金关(guān)注(zhù)，净流入(rù)资金相对居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来净流(liú)入资金最多的是易方达创业板(bǎn)ETF，今年净流(liú)入资(zī)金(jīn)165亿(yì)元(yuán)，位居行业首位。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行(xíng)业(yè)前(qián)列。

　　而今(jīn)年景气度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医疗(liáo)、恒生互联网(wǎng)等，也都受到(dào)资(zī)金的追逐(zhú)，净流入(rù)资金(jīn)都在50亿元体量及(jí)以(yǐ)上。

　　谈及创业板相关(guān)指数的“越跌越买”，华安基金指(zhǐ)数与量化投(tóu)资(zī)部表示，随着前期创业板50指数的回调，当前(qián)估值已来到30倍的(de)历史低位区间，且一季报显示(shì)成分股(gǔ)净(jìng)利(lì)润(rùn)同(tóng)比(bǐ)增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块(kuài)趋势反转机会。

　　该机构分(fēn)析，在政策层面，4月底的政治(zhì)局(jú)会议提出“要(yào)夯实(shí)科(kē)技(jì)自立自强根基(jī)，培育(yù)壮(zhuàng)大新动能(néng)。要(yào)巩固(gù)和扩大新能源汽车(chē)发展优势，加快(kuài)推(tuī)进(jìn)充电(diàn)桩、储能等设施建设和(hé)配套电网改造。要重视通(tōng)用人工智能(néng)发展，营(yíng)造(zào)创新生态，重视防范风险”，这宣示着国内(nèi)经济(jì)发(fā)展动能要加(jiā)快转变，新(xīn)能源(yuán)及人工智能将是(shì)经(jīng)济(jì)转型(xíng)的(de)两(liǎng)大动能，汇聚(jù)战略性新兴产业的创(chuàng)业板持续受益于政策红(hóng)利，该机构建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传(chuán)媒、基(jī)建“落(luò)袋(dài)为安”

　　而从资金净(jìng)流出方向看(kàn)，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当日基金份额流失(shī)4亿份，资金(jīn)净(jìng)流出超(chāo)过11亿元。另外(wài)，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分(fēn)别有超过1个亿的资金净流(liú)出。

　　行(xíng)业和(hé)主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶段(duàn)性行(xíng)情(qíng)的板块，遭遇资金的卖出(chū)，天弘(hóng)银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产品(pǐn)净(jìng)流(liú)出资(zī)金(jīn)也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现(xiàn)百亿(yì)体量的资金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿(yì)元资金净流出。

　　而(ér)行(xíng)业(yè)和主题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流(liú)出资(zī)金24亿(yì)元，位居(jū)行(xíng)业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资(zī)金净(jìng)流(liú)出位居前列。

　　虽然部分热门主题行(xíng)业(yè)的(de)资金出现流出，但(dàn)部分机构仍(réng)建(jiàn)议从中长期角度，观察各类板(bǎn)块(kuài)的投资机会和行情(qíng)演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中长(zhǎng)期的趋势，但市(shì)场展(zhǎn)现出更多结构(gòu)性机(jī)会，当(dāng)前市场对题材的追(zhuī)捧热度仍持续偏高。“传(chuán)媒板块近期跌(diē)幅居(jū)前(qián)，主因前期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，炒作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建议继续关注资金合力最强的人工智(zhì)能与央企相(xiāng)关品(pǐn)种(zhǒng)，中期在市(shì)场炒作(zuò)热度回(huí)落、且经济复苏趋势确立(lì)后(hòu)关注“顺(shùn)周期”板块的整体机会(huì)，尤其是大众消(xiāo)费等领域；而长期来看，可以积极关注数字化对生产(chǎn)力(lì)的(de)提升(shēng)，重点关注计算(suàn)机、互联网和传(chuán)媒等行业。

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