5月以来，港股市(shì)场仍(réng)在持续(xù)下(xià)跌，最近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要指数更(gèng)是创出(chū)年(nián)内收市(shì)新低。不过，虽然多(duō)只投资港股(gǔ)的ETF产品(pǐn)年内收益告负(fù)，但(dàn)资(zī)金(jīn)越(yuè)跌越买，多(duō)只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅(fú)明显(xiǎn)，纷(fēn)纷创下(xià)历史(shǐ)新高。如广发基(jī)金两只港股ETF年内份额分别激(jī)增16倍(bèi)、13倍，华夏恒(héng)生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新(xīn)份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士对此表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本(běn)面及(jí)流动性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当前港股市(shì)场估(gū)值水平已(yǐ)处于历(lì)史偏低水平，具备(bèi)一定(dìng)的投资性价(jià)比，看好人工智能、互联网科(kē)技(jì)、创新药等细分领域的投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日(rì)，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超37％，年内(nèi)资金合(hé)计(jì)净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，有多(duō)只ETF产品份(fèn)额增幅(fú)明显，且再创(chuàng)历史新高(gāo)。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份(fèn)额(é)增(zēng)幅分别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增(zēn坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法g)幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨(kuà)境(jìng)ETF产品中位列前二(èr)。而易方达、富国基金等旗下(xià)5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品份(fèn)额也实(shí)现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份额也(yě)持续增长，年内(nèi)份额增幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续(xù)蝉联市场规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截至(zhì)5月26日，仍(réng)有(yǒu)超九成港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)收益为(wèi)负，产品平均收益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实(shí)上，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)港股(gǔ)市(shì)场持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅(fú)回(huí)调，但(dàn)4月下旬之(zhī)后又转(zhuǎn)跌(diē)，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌(diē)，恒(héng)生指(zhǐ)数、恒(héng)生科技指数在(zài)同日创下年内收市新低；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌(diē)多涨少，波动(dòng)中(zhōng)枢朝下移(yí)动(dòng)。

　　对(duì)于近期(qī)港股市场波动下(xià)跌，广发恒(héng)生(shēng)科技ETF基(jī)金经理刘杰分析系受多个因素(sù)影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预(yù)期(qī)和弱复苏(sū)叠(dié)加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国债务(wù)上限到期带来的债务违约(yuē)风险也对(duì)市场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分内(nèi)地互联(lián)网以及新经济领域上市(shì)公司(sī)，5月份日本正式出(chū)台了(le)制造设备(bèi)管制措(cuò)施，加大了市场对于国内(nèi)科技领域的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月(yuè)份(fèn)港股(gǔ)市(shì)场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波动较(jiào)大主要(yào)有基本面以及资金面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法面角度来(lái)看，去年(nián)防疫政策(cè)转向后市场对于国(guó)内(nèi)疫(yì)后复苏有较高(gāo)的预期，“从春(chūn)节前后的复(fù)苏情况，我们确实看(kàn)到由于线下场景的修(xiū)复，消费需求出(chū)现了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月(yuè)份，国(guó)内经济整(zhěng)体(tǐ)相(xiāng)较(jiào)一季度(dù)环比(bǐ)有所减弱，这(zhè)也(yě)使得市场对于(yú)国(guó)内(nèi)经济复苏预期开始修正(zhèng)，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来(lái)看，张(zhāng)昳泓表示，海外对(duì)于暂停(tíng)加息(xī)的节奏出(chū)现(xiàn)反(fǎn)复，人民币(bì)汇率也在持续走弱，近期跌(diē)破7的(de)关(guān)口。港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市(shì)场，而流动性与海外(wài)流(liú)动性相关(guān)度较高，在基本(běn)面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基(jī)金直言(yán)，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经济相对强(qiáng)弱关系的(de)直接(jiē)反馈，“放开国门之后我们预期中国(guó)经济向上，美国经济进入衰(shuāi)退，所以(yǐ)港股表现很亢(kàng)奋，但实际结果中美两边(biān)的状态(tài)变化还(hái)是需(xū)要更长时间，但大概(gài)率还是会发生的，在(zài)这个(gè)过程中的波折(zhé)就(jiù)对应(yīng)着(zhe)人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分(fēn)领域(yù)投资机会

　　尽管年(nián)内持续下(xià)跌，但多位业(yè)内(nèi)人士认为(wèi)，当(dāng)前港股市场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史偏(piān)低水平(píng)，具备一定的投资性(xìng)价比，并(bìng)看好人工智能、互联网(wǎng)科(kē)技(jì)、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发(fā)基金刘(liú)杰表示(shì)，受欧(ōu)美银(yín)行业危机影响和主(zhǔ)要(yào)经济(jì)体(tǐ)政策(cè)变化扰动，今(jīn)年(nián)以来(lái)港股(gǔ)持续回调，整体表现不(bù)如A股。但随(suí)着国(guó)内外流动性压力持(chí)续缓解，未(wèi)来港股资金面或有机会(huì)得到改善，结(jié)合当前(qián)的低估值水平(píng)，港(gǎng)股吸(xī)引力或(huò)许逐(zhú)步凸显。“某些波动较大且回调较多(duō)的细分(fēn)板(bǎn)块或(huò)许(xǔ)是值得关注(zhù)的方向，例(lì)如(rú)恒生(shēng)科技(jì)以及港股(gǔ)创新(xīn)药等，若未来市场(chǎng)进一步回暖，科(kē)技领域、港股(gǔ)创新药以及消费复苏或者更能(néng)调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广(guǎng)发基金刘杰认为(wèi)港股波动性较大，建(jiàn)议投(tóu)资(zī)者(zhě)通过定投分散参与，较(jiào)好平(píng)衡(héng)风险和机会(huì)。同时，选择(zé)更有价值(zhí)的(de)细分赛道(dào)，或许更符合(hé)未来市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人(rén)工(gōng)智能有望(wàng)成(chéng)为(wèi)全球投(tóu)资的主线，推动了(le)中美(měi)股市(shì)的表现，未来人(rén)工智能应(yīng)用或利(lì)好科(kē)技(jì)相关(guān)细分领域。其(qí)次，港股创新药(yào)是(shì)国内医药领域长期具备相对优势的细(xì)分赛道，对(duì)比美国创新(xīn)药占比医药市场(chǎng)80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需(xū)要更多更(gèng)先进(jìn)的疗法和创新药，长期投资价值值(zhí)得关注。此外，港股消费行(xíng)业也有望上行。因为目前我(wǒ)国经(jīng)济总量数据回暖(nuǎn)，国(guó)内经(jīng)济(jì)长远发展的确定性(xìng)增强，居民可支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是以机构和外资为主导的市(shì)场，因此海外经济数据(jù)对(duì)港(gǎng)股资金面会产生(shēng)较(jiào)大影(yǐng)响。在当前流(liú)动性(xìng)持续承压和较弱(ruò)的国际宏观环(huán)境背景下，短(duǎn)期港股(gǔ)或(huò)是震荡行情，投资者(zhě)可(kě)以(yǐ)关(guān)注高(gāo)稳定性且(qiě)具备估值(zhí)性价比的标(biāo)的(de)。

　　“当中国经济恢复比预期更强(qiáng)或者美国经济下滑(huá)比预期更快这二(èr)者中(zhōng)任(rèn)一情景发生甚至(zhì)同时发生时，我们可能就会看到人民币(bì)汇率的走(zǒu)强，同时(shí)港股整体表现也会走(zǒu)强。”中(zhōng)融基(jī)金进(jìn)一步指出(chū)，可以先重(zhòng)点关注运(yùn)营商等高(gāo)股息资(zī)产，而随着市场预期更进一步(bù)强化(huà)，可(kě)以更多关注(zhù)互联网、创新药等(děng)高弹(dàn)性板块。因为消费品的业绩(jì)差(chà)异很大，建议(yì)更(gèng)多关注个股(gǔ)的性价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)直言，从长期(qī)维度来看，当下港股(gǔ)市场具备一定的投资性价比，当前估(gū)值水(shuǐ)平仍然位于历(lì)史偏低水平。从基本面角度来(lái)说，他们认为国内经济的复苏节奏可能(néng)大概率是一波三折(zhé)趋势向上的弱复苏态势，当下港股市(shì)场(chǎng)已(yǐ)经(jīng)price in经济复(fù)苏较弱(ruò)的相对悲观的预期(qī)，往(wǎng)后(hòu)看随着经济的缓慢复(fù)苏，预计盈(yíng)利预(yù)期也会逐步(bù)上(shàng)修。而从(cóng)流动性(xìng)角度来看，美联储(chǔ)暂停加息虽(suī)在(zài)节奏上较难判断(duàn)，但(dàn)往未来看(kàn)是大概率事件(jiàn)，预计人民币汇率(lǜ)的压力也会逐步(bù)缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺周期受益(yì)于国内经济(jì)复苏(sū)的(de)消费、互联网(wǎng)、医药等板块仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港股市场由(yóu)于(yú)其离岸市场特(tè)性，海外投资人占(zhàn)比较高，受国内及海(hǎi)外多重因素影响，市场整体波动性较(jiào)大，建议(yì)投资(zī)人可(kě)以(yǐ)逢低(dī)布局，更多可以采(cǎi)取基金定投的(de)方式投资于港(gǎng)股市场。

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