AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的板块，吸引人全市(shì)场(chǎng)的(de)目光。

　　随之而(ér)来的是，不仅不少上(shàng)市公司宣布试水人工(gōng)智能、基金经(jīng)理开始(shǐ)布局AI概(gài)念，也有基金公(gōng)司(sī)尝试以AI试(shì)水投(tóu)资者关系管理，更有基金经理尝(cháng)试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是(shì)，此次公(gōng)募(mù)基金2023年一季度报中(zhōng)，无(wú)论(lùn)是成长(zhǎng)派、还是价值派，众(zhòng)多(duō)基金(jīn)经理(lǐ)均(jūn)谈及对(duì)AI投资机遇。各(gè)大派(pài)别基金经(jīng)理均认可AI所带来的(de)颠(diān)覆(fù)性影响，并看好其中长期投资价(jià)值(zhí)，但(dàn)是对于短期人(rén)工智能极致行(xíng)情演(yǎn)绎下(xià)，也有基金经理对AI保留了一(yī)份清(qīng)醒。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐公布2023年(nián)一季(jì)报，引人关注的(de)是，季(jì)报中部分内容(róng)使用了AI撰写。

　　季报中明(míng)确写道，这段AI生(shēng)成的内容阐述了人工智(zhì)能对各个行业的改变，比如医(yī)疗(liáo)、教育、工业生产、环境保护和可持续发展，以及新能源开发和利用等领域(yù)。文中表(biǎo)示，人工智能领域的快速发(fā)展为全球带来无数机(jī)遇和挑战(zhàn)，将极大地影响(xiǎng)我们的生活方式和社(shè)会发展，为确保AI技术(shù)的健(jiàn)康、可持(chí)续发(fā)展，需要建立完善的(de)法律法规和(hé)伦理准则(zé)，以保护个(gè)人隐私、确保数据安全并防止滥(làn)用。在应对挑战的同时(shí)，也应抓住人工智能(néng)带来的(de)机遇，共同推动(dòng)这(zhè)一领域(yù)的创(chuàng)新和发展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基金经理王(wáng)贵重在季(jì)报中也(yě)明确表示，产业方向(xiàng)上，我们(men)坚定的(de)看好(hǎo)人工智(zhì)能对各个行业的改变。他还专门谈及，一季(jì)度进行(xíng)了一定比(bǐ)例的调仓，方向上(shàng)主要(yào)是(shì)受益于人工智能的计算机和传(chuán)媒互联网行业。数字(zì)化的核心逻(luó)辑是提高效率，而高质量发(fā)展的核(hé)心在(zài)于效(xiào)率的提升(shēng)。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的观点时，他针(zhēn)对半导体、数字化(huà)、互联网平台等(děng)提出自己想法(fǎ)。说到数字化时(shí)，表示其本(běn)质是利用技术的手段，提升组(zǔ)织信息计(jì)算、存(cún)储、传播(bō)的效率，这是一个长(zhǎng)期向上的类消费行业，在美国是一个(gè)和互联网行业一样大规模的产(chǎn)业(yè)。在中国，依然(rán)处于产(chǎn)业的早期，但是我们(men)可以看(kàn)到疫(yì)情背(bèi)景下，大家越来越(yuè)意识到数字化的(de)重要性。而(ér)此轮数字化将会和人工智能深(shēn)度(dù)融合，也会给(gěi)中(zhōng)国公司带来发(fā)展的机(jī)会。目前整个板块的估值(zhí)都到了历史最低的水平(píng)。

　　此次是(shì)基金经理首次(cì)利用人工智能完(wán)成季报，也显(xiǎn)示出人工智能确实开(kāi)始方方面(miàn)面(miàn)开始影响我们的生活、工作(zuò)等(děng)，是一个历史(shǐ)性大浪潮。此前，也(yě)有(yǒu)基金公司(sī)积(jī)极拥抱(bào)AI，如鹏(péng)华基金(jīn)投资(zī)者教育基地宣布成为(wèi)百度文心一(yī)言首(shǒu)批生态(tài)合作伙(huǒ)伴，鹏华基金投(tóu)教基(jī)地也将(jiāng)通过百度智能云(yún)接入文心一言能力，致力于创新(xīn)投资者关系管理新模(mó)式，提升(shēng)客户投(tóu)资体验感。

　　价值派、成长派(pài)

　　都积(jī)极布局AI领(lǐng)域(yù)

　　随(suí)着人工智(zhì)能成为(wèi)一季度(dù)市场热点，不少基金经理选择了积极参与布局(jú)，其(qí)中，除(chú)了(le)科技成长派基金(jīn)经理，也(yě)不乏价值(zhí)投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)一(yī)季报可以看(kàn)出，该(gāi)基金(jīn)一季度进(jìn)行(xíng)了一定比例的(de)调仓，方向上主要是受益于人工智能的计(jì)算(suàn)机和传媒互联网(wǎng)行业。前十大重(zhòng)仓股中，除(chú)了海康威(wēi)视、金山办公(gōng)，其余神州泰(tài)岳、吉比特等8只个股均为一(yī)季(jì)度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前(qián)十(shí)大重仓股

　　嘉实大科技研究总(zǒng)监、嘉实文体娱乐(lè)基金经(jīng)理王贵重表示，产业方向上，坚定看好人工智能对各个行业的改变。

　　“我们(men)长(zhǎng)期(qī)聚焦的三大需求(qiú)就(jiù)是能源、信息(xī)、生命。从(cóng)而衍(yǎn)生出看好的5大(dà)方(fāng)向，半导体、数字化(huà)、新(xīn)能(néng)源、互联网平台、创新药。我们(men)认为，各个细分行(xíng)业的beta收敛(liǎn)之(zhī)后(hòu)，竞争力会重新成为(wèi)最重要的增长要(yào)素。另外，我们依(yī)然旗帜鲜明的看好港股的机会，特(tè)别是(shì)软件(jiàn)和互联网领我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词域的机会。”王贵重表示(shì)。

　　实(shí)际上，除(chú)了王贵重(zhòng)，在嘉实(shí)基(jī)金科(kē)技成长团队中，有不少(shǎo)基(jī)金经理明确看好人工智能带来的(de)投资机遇。

　　比如，嘉实(shí)成长增强基金经理陈涛在去年(nián)下(xià)半年开始增持软件，当时基(jī)本处于(yú)估值、机构(gòu)持仓的历史底部的位置。他认为，行业在信创、数字化、智能化等长期需求刺(cì)激(jī)下(xià)将迎(yíng)来3年以(yǐ)上的景(jǐng)气(qì)周期，也是为(wèi)数不(bù)多处于成(chéng)长前期(qī)、对标国际也还有巨(jù)大成(chéng)长(zhǎng)空间(jiān)的(de)板块，长期坚(jiān)定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开新一轮科(kē)技(jì)创(chuàng)新周期的序幕，带来以(yǐ)十年为维(wéi)度的产(chǎn)业变革机会(huì)，同时配合2023年一(yī)季度的复苏和业绩修(xiū)复，以软(ruǎn)件计算机为代表(biǎo)的科技板块内(nèi)会(huì)持续有个股投资机(jī)会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实(shí)新能源新材料基金经理姚(yáo)志鹏等也表(biǎo)示(shì)，未来，毫无疑问人工智能(néng)和可再(zài)生能(néng)源将构成(chéng)未(wèi)来社会的(de)基石(shí)。在当下(xià)，随(suí)着经(jīng)济的企稳和新人(rén)工智能浪潮的进入，未来新的产(chǎn)业机会(huì)将进入新一(yī)轮的爆(bào)发期。

　　谢治(zhì)宇也(yě)是(shì)积极的一派(pài)。他在一季报中表示，随着(zhe)ChatGPT取得突破(pò)性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块(kuài)带动的人工智能(néng)、中字头的“中特估”、半导体等(děng)板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影(yǐng)视等板块也实(shí)现(xiàn)较(jiào)大幅度上(shàng)涨。

　　一(yī)季度，他所管理的基金维持(chí)了较(jiào)高仓位，对人工智能相关产业(yè)链进行(xíng)挖掘，对有长(zhǎng)期竞(jìng)争(zhēng)力、应用空间广阔的硬件和软件公司进(jìn)行精(jīng)选和布局。海康威视、澜(lán)起科(kē)技、中际(jì)旭(xù)创(chuàng)、晶(jīng)晨(chén)股份(fèn)新入兴全合润前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)名单(dān)，立讯(xùn)精密、鹏鼎(dǐng)控股(gǔ)、芒果超(chāo)媒、普洛药业(yè)退出。其中，澜起科技、中际(jì)旭创，是2022年年末的0持(chí)仓，直接买到了(le)十大重仓股(gǔ)。兴全合宜的重仓股上，也体现了对人工智能相关产业链(liàn)的挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报(bào)前十大重仓(cāng)股

　　莫海(hǎi)波的万家品(pǐn)质(zhì)生活在一季度也进行(xíng)了调仓换股(gǔ)，提高TMT行业结构占比(bǐ)，减持地产、军工(gōng)比例，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工为(wèi)前(qián)三大持(chí)仓(cāng)，产品(pǐn)总仓位90％以上(shàng)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，科(kē)大讯飞(fēi)、三六零(líng)、金山办(bàn)公(gōng)、中科曙光等4个(gè)TMT股票进入(rù)前十大(dà)重仓(cāng)股之列，招商蛇口、保(bǎo)利发展退出十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十大重(zhòng)仓股

　　对于调仓TMT行业的原因(yīn)，莫海波表示，主要(yào)是基于(yú)对未来2年数字经(jīng)济的(de)看好。随着人口老龄化与经济发展模式转变，数据成为(wèi)新的生产要素，高质量发展的核心在于全要素生产率的(de)提(tí)升，充(chōng)分利用好(hǎo)云(yún)计(jì)算、大数据、人(rén)工智能(néng)等底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过信息技术全方位赋能传统行业(yè)，从生产和服务端全面提升效(xiào)率。

　　“数字经(jīng)济涵盖底层的通信网络、算力、算法，以及多样化的行业应用等，这(zhè)是一个系统性工程，产(chǎn)业空间较大(dà)、持续时间(jiān)较长，是(shì)未来具有成(chéng)长性的行(xíng)业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益投资(zī)部总经理陶灿管(guǎn)理的基金也重点布(bù)局了TMT或人工智能相(xiāng)关板块。比如，建信(xìn)智(zhì)能生(shēng)活在(zài)一(yī)季(jì)度继续调整了行业(yè)配置(zhì)，降(jiàng)低了(le)制造业、大金融地(dì)产行业(yè)的配置(zhì)，增加了(le)消费、TMT 板块的配置，特别(bié)是重(zhòng)点布局了人工智能技术创新带(dài)来的相关产业趋势(shì)机会。

　　保(bǎo)留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在(zài)人(rén)工智能极致(zhì)行情演绎下，也(yě)有基(jī)金经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金经理秦(qín)毅虽然在一季报中表达了对人工智能的重视，但一(yī)季度并未加入对于(yú)AI领域的布局(jú)阵营(yíng)。

　　他表示，过去一个季度中，以(yǐ)TMT为代表(biǎo)的科技板块(kuài)走出了轰(hōng)轰(hōng)烈烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的人(rén)工(gōng)智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模(mó)型路线的(de)成功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现(xiàn)实意义，因(yīn)为本次的人工(gōng)智能(néng)的应用领域得到了(le)极大的拓展，模型具(jù)备(bèi)了强大的通用(yòng)性。这属于科技史上的一(yī)次重大(dà)创(chuàng)新(xīn)，未来多个行业将极大受(shòu)益于这一技术的应用和普(pǔ)及。未来我们(men)应(yīng)该更加重视这一(yī)领域的研究和投资。

　　泓(hóng)德臻远回报一季(jì)度(dù)前(qián)十大重仓股

　　坚持(chí)低估值(zhí)价值(zhí)投资(zī)理念的丘栋荣在一季(jì)报(bào)中也提到了(le)对AI的看(kàn)好，但他的基金(jīn)持仓(cāng)中也鲜少(shǎo)见到(dào)对(duì)相关(guān)板块的布局。他表示，除复合国家(jiā)安全自主可控和产业趋势(shì)外，今年市场高度关(guān)注的以ChatGPT为(wèi)代表的大模型技术(shù)，有(yǒu)望(wàng)开启新一轮(lún)的科(kē)技(jì)创新周期，深(shēn)入和广泛应(yīng)用，将对IT产业产生更大、更(gèng)持久(jiǔ)的(de)需求(qiú)拉动(dòng)，因此，计算机、电子等偏成长行业的部分成(chéng)长股(gǔ)是(shì)未来(lái)关(guān)注的方向(xiàng)之(zhī)一。

　　中庚价值领航一(yī)季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金(jīn)经理蔡丞丰表示(shì)，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃了新能源板块的非理性(xìng)行为，就如同去年三季度半导体及医药(yào)板块的抛售，反而(ér)造(zào)就了(le)难得的机会。“我们(men)这时反而应该加大对能源板块机会(huì)的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成长基金经(jīng)理孟(mèng)夏虽然也认(rèn)为，AI是不(bù)亚于互联(lián)网级别的技术要素革命，或许我们已(yǐ)经站在(zài)新一轮科技浪潮(cháo)带来的全球繁荣的开端。作为成(chéng)长(zhǎng)投资者(zhě)，会积极学习和拥抱(bào)，非(fēi)常庆幸有生之年能(néng)看到AGI通用人(rén)工智能的(de)雏形。但她(tā)同时(shí)表(biǎo)示，也会努力在火热的行情面前保(bǎo)留一(yī)份(fèn)清醒，大胆假设、小心求证，仔细(xì)甄别(bié)真正(zhèng)能够兑现长期业(yè)绩的投(tóu)资机(jī)会。

　　李晓星的看法也颇为谨(jǐn)慎，他(tā)表示(shì)，AI产业的发展(zhǎn)不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续波动。正因(yīn)为此，他在去年三(sān)四季度布局了不(bù)少人工智能相关的(de)标(biāo)的，在一(yī)季度对TMT板块有所减仓，现在的配(pèi)置大概(gài)率少于(yú)市场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占比已经超过了40％。当然市场中有不少声音说这次不一样(yàng)，交易占(zhàn)比创(chuàng)新高代表(biǎo)了主(zhǔ)线(xiàn)行情(qíng)的确立，但我们还是(shì)认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段总会消(xiāo)退。”李晓星在银华心怡一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示。

　　“一季(jì)度的市场走势(shì)再次佐证了一个道理，即市(shì)场是难(nán)以预测的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关板块，这在今年初是(shì)想象不到的。就好比去年初(chū)我们想象不到俄乌(wū)冲突，和(hé)后来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示。

　　姜(jiāng)诚认(rèn)为，AI或许是(shì)科技发(fā)展进程中最重要的事件之(zhī)一，但要(yào)搞清楚(chǔ)它(tā)对投资有(yǒu)哪(nǎ)些影(yǐng)响却很难。利润在产(chǎn)业链(liàn)不同环节之(zhī)间将如何分配？市(shì)场当前认为的受益(yì)环(huán)节是否能如(rú)愿受(shòu)益？它的(de)“智能”水平达到了(le)什(shén)么程度(dù)，以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和(hé)投资之间，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟。

　　在(zài)姜诚看来(lái)，人工智能的(de)发展是(shì)一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕(bǔ我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词)捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我们(men)的(de)投(tóu)资目标。

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