昨天深夜，美国债务上限(xiàn)谈判突然中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国共和党债务(wù)上限谈判(pàn)代表格雷夫(fū)斯(sī)与白宫代表举行闭门会议，但会议开(kāi)始(shǐ)后不久就突然离(lí)开(kāi)。格雷(léi)夫(fū)斯(sī)说：白宫谈(tán)判代表实(shí)在(zài)不可理喻，目前谈判处于(yú)“暂停”状(zhuàng)态。格雷(léi)夫斯强调(diào)，他不(bù)知道双方(fāng)是否会在周五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传(chuán)出后，三大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔传(chuán)出了有望暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍(bào)威尔称，银行(xíng)业的压(yā)力(lì)可能(néng)影响(xiǎng)联储的利率(lǜ)路径，若源于银(yín)行(xíng)业(yè)危机(jī)的(de)信贷环境(jìng)收紧导致经济放缓(huǎn)，美联(lián)储(chǔ)可能不必让(ràng)利(lì)率升到原应有(yǒu)的(de)高位。

　　交(jiāo)易(yì)员目前(qián)预计，美联(lián)储6月(yuè)份加息25个基(jī)点(diǎn)的可能(néng)性为22.4％，低于一天(tiān)前(qián)的(de)35.6％，与(yǔ)此同时，交易员(yuán)预计(jì)美联储(chǔ)下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的(de)讲话相比，交易员(yuán)似乎更(gèng)受债务上限事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美(měi)股跌幅(fú)收窄；美债价(jià)格跳(tiào)涨、收益率跳水，对(duì)利率前(qián)景敏感的两年期(qī)美债收(shōu)益率迅速(sù)远离他讲话(huà)前所创的两个月来高(gāo)位，一(yī)度较高位回落超过(guò)10个基点(diǎn)；美元指(zhǐ)数刷新日低，加(jiā)速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结(jié)束后(hòu)，美(měi)债收益率逐步(bù)回升，全天攀升收官，美股和(hé)美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开(kāi)低走，受(shòu)债务上(shàng)限谈判暂停(tíng)拖累三(sān)大股指盘中(zhōng)转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近(jìn)1％，热门中概股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超(chāo)3％，理(lǐ)想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色(sè)金(jīn)属大多上(shàng)涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本金属(shǔ)涨(zhǎng)跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周(zhōu)连跌(diē)势(shì)头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持(chí)平一周前(qián)水平，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金期(qī)货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大(dà)周跌(diē)幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌(diē)。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代(dài)表(biǎo)已抵达会场，准(zhǔn)备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议(yì)院议长麦卡(kǎ)锡表示(shì)，共和党人将于(yú)北京时间(jiān)今天上(shàng)午重返谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正案来(lái)绕开债务上限解决(jué)不了任何问题，将阻(zǔ)止拜登推动的(de)增加政府开支(zhī)行(xíng)动。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，美(měi)国财政部现金余额截至5月18日进一步(bù)降至573亿美元(yuán)。截至(zhì)5月17日，美(měi)国财政部财(cái)政(zhèng)紧急措施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无(wú)需(xū)继续加息(xī)

　　当地时间周(zhōu)五（北京时间今天凌晨），美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔出席名为“货币(bì)政策(cè)观点(diǎn)”的小组讨论。市场关注他提(tí)供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)强(qiáng)调(diào)，“美国通胀(zhàng)远远高于我们(men)2％的目标”，若(ruò)抗通胀(zhàng)失败，将造成漫长的(de)痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让(ràng)通胀重(zhòng)返目标2％的(de)承诺(nuò)，物(wù)价稳定是经济(jì)保(bǎo)持强劲的(de)根(gēn)基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发(fā)表鸽(gē)派信号称，自己倾向于支(zhī)持6月会(huì)议(yì)暂不加息，而且银行业(yè)危机导致的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值(zhí)利率将(jiāng)低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对经济增长、就业和通胀造(zào)成的负(fù)面(mià鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖n)影响，可能无需（继续）加息(xī)至那么高的水(shuǐ)平就能成功(gōng)打压通胀。美联储在收紧货币政(zhèng)策方(fāng)面已取得长足(zú)进步，政策立场现在(zài)是对经济增长具有限制性的。做太多与做太少的风险正变得更(gèng)加平衡。我(wǒ)们面临着(zhe)迄今(jīn)为止收紧政策的效应滞后，以及近期银行业压力导致的信(xìn)贷收(shōu)紧程(chéng)度等多重(zhòng)不确定(dìng)性(xìng)。有鉴于(yú)此，美联储有能力观察更多数据和(hé)未来前景(jǐng)的演变，然后再决定可能(néng)需(xū)要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济(jì)预测的准确度通常存在(zài)挑战，他上述提到的(de)观(guān)点及其能(néng)实现的程度也都存在不确定性(xìng)，理由(yóu)是“未来前景面临着历史(shǐ)性(xìng)高企(qǐ)的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货(huò)币政策应(yīng)进一步收紧多少而作(zuò)出决(jué)定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业(yè)危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的(de)利率路径信号。“新美联(lián)储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决(jué)策。

　　产业供需结(jié)构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯碱和(hé)玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继(jì)续深跌(diē)，盘中纯(chún)碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日(rì)盘后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今仓交易手续费(fèi)标准调整(zhěng)为(wèi)3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期(qī)货研究所负责人闾(lǘ)振兴表示，主要(yào)有三方面(miàn)：一是产业供需结构预期转弱；二是宏观环(huán)境不乐观；三是交(jiāo)易者在对冲(chōng)操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南华(huá)研究院(yuàn)能(néng)化(huà)分析师李嘉豪认(rèn)为，各自的原因并不相(xiāng)同。纯(chún)碱(jiǎn)周五跌幅较大的(de)主(zhǔ)要原因在于(yú)远兴投产的消息面刺激(jī)，使得盘面(miàn)出现较大跌幅。除(chú)此之外(wài)，本周(zhōu)检修量增(zēng)加，库存依(yī)旧累库，可见(jiàn)下游的持货意愿依旧较差(chà)。纯(chún)碱上周到港5万吨，对供需关系也(yě)存(cún)在一(yī)定(dìng)的影响。在现货松动、投产预(yù)期、库存累库的影响下(xià)，纯碱价格(gé)持(chí)续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下(xià)游(yóu)补库至环比(bǐ)高(gāo)位。”他说，短(duǎn)期(qī)价格松(sōng)动，中下游(yóu)的备货情(qíng)绪(xù)出现(xiàn)一定的谨慎或者(zhě)恐(kǒng)高的(de)情(qíng)形，因(yīn)此产销(xiāo)出现(xiàn)了较(jiào)为明显的下滑。在(zài)现货松动(dòng)、产(chǎn)销(xiāo)较弱的局(jú)面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍(shào)，纯碱方面，近(jìn)期主要市场交(jiāo)易(yì)点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能(néng)源1号线正式(shì)点火，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原计划于6月点火(huǒ)投产，产(chǎ鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖n)能为150万吨(dūn)天(tiān)然碱，3A号线原计(jì)划于9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号(hào)线原(yuán)计划于(yú)9月份出产品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能(néng)源(yuán)的天然(rán)碱(jiǎn)预计生(shēng)产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增产(chǎn)能和(hé)低成(chéng)本纯碱的叠加(jiā)作用下持续走低，周(zhōu)五又(yòu)逢远(yuǎn)兴能源点火的(de)信息落(luò)地，市场看空情(qíng)绪(xù)高涨，推动盘面下(xià)跌(diē)。

　　闾振兴(xīng)还(hái)介(jiè)绍(shào)，纯碱的(de)供需结构在9月会(huì)发生变化，这是(shì)市场(chǎng)早(zǎo)已预(yù)期的(de)，市场也已充分(fēn)计价，这一点(diǎn)从9月合约的深贴水可以得到验证。在这(zhè)个供需转宽松的预(yù)期(qī)下，产业链开始形成负反馈(kuì)，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近(jìn)月(yuè)合约的(de)跌幅和(hé)现货向(xiàng)期货(huò)回归(guī)的方式收敛基差上可以(yǐ)得到验(yàn)证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表示，近(jìn)期市场主(zhǔ)要交(jiāo)易点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升(shēng)。因为玻璃(lí)深加工厂缺(quē)乏强有力的订(dìng)单(dān)支撑(chēng)，5月(yuè)中旬订(dìng)单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库(kù)存(cún)天(tiān)数5月中(zhōng)旬为(wèi)21.5天，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史(shǐ)数据来(lái)看，原片(piàn)库存偏高，补库意(yì)愿相比4月降低。从玻(bō)璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河(hé)地区产销数据平均(jūn)为65％，湖(hú)北(běi)地区产销数据平均为73％，华东地(dì)区产(chǎn)销数据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月(yuè)的(de)数据(jù)，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新(xīn)增(zēng)日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔(róng)量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到巅峰(fēng)，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是(shì)高库存和(hé)低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下(xià)旬玻璃价格(gé)在去库逻辑下出现过反弹(dàn)，但反弹后利(lì)润改(gǎi)善很多，加之(zhī)终端表现并不乐(lè)观，因此又出现(xiàn)大(dà)幅回落。

　　从(cóng)宏观因素(sù)看，闾(lǘ)振兴介绍(shào)，在欧美(měi)经济(jì)衰退(tuì)预期、国(guó)内经(jīng)济复苏不及预期的背景下，整个工(gōng)业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑终(zhōng)敌不过疲(pí)弱的宏观逻辑(jí)。从(cóng)持仓上看，部分市场资(zī)金在(zài)做强弱(ruò)对冲，而(ér)纯碱和(hé)玻璃正(zhèng)是空头配置，强化了二(èr)者的弱(ruò)势。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃弱势或将(jiāng)持(chí)续

　　对于(yú)后(hòu)市(shì)，李(lǐ)嘉(jiā)豪表示，纯(chún)碱主要(yào)关(guān)注检修是否能带(dài)来现货价格短期的企稳，但(dàn)中长期价(jià)格下跌至(zhì)成本(běn)线(xiàn)为大概(gài)率事(shì)件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产(chǎn)后必然走向过剩，而短期(qī)检修的兑(duì)现有限，因此检修仅(jǐn)为长期(qī)趋势下的扰动，商(shāng)品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势(shì)预计继续向下(xià)。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待的(de)则是中(zhōng)下游的(de)备货(huò)意愿何时能够起来：一(yī)是(shì)等(děng)待下游(yóu)的(de)原料库存消耗，二(èr)是对未(wèi)来(lái)的(de)需求是否存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前(qián)期库存为主，需(xū)求缺(quē)乏弹性，价格预期(qī)偏弱。后市关注在需求(qiú)存在(zài)缺口(kǒu)的情(qíng)形下(xià)，7月订单是否依(yī)旧具有连(lián)续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除非价格(gé)开始冲击成本，或是供需(xū)上有重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维(wéi)持弱势。“短期(qī)则(zé)还是要(yào)关注持仓的变化，短线资金离场(chǎng)或使(shǐ)得低位(wèi)波动加大(dà)。”他说，止跌可以关注(zhù)两个指标：一是基差不再是以现(xiàn)货下跌方式来(lái)修复；二是月供需预期博弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江(jiāng)文(wén)敏表示，纯(chún)碱后市仍将维持弱势，可重点关注(zhù)远兴能源的(de)后(hòu)续投产进展、碱价鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖降价(jià)幅(fú)度。若远兴(xīng)能(néng)源(yuán)后(hòu)续投产推迟，则盘(pán)面或将维稳振(zhèn)荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面也(yě)或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后(hòu)市弱势也将继续(xù)保持，中长(zhǎng)期(qī)则(zé)视(shì)终端需求变动来(lái)判(pàn)断是(shì)否维持弱势，可(kě)重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)下游深加工订单情况、地产(chǎn)施工端情况。若后期地产施工端主体封顶数(shù)量较多，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬(tái)升，下游深加工订单数(shù)量也(yě)将因此(cǐ)抬(tái)升(shēng)，盘面或维稳。

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