金融界4月28日消(xiāo)息 为规范(fàn)开展内地与香(xiāng)港利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合作相关业务(wù)，保护境内外投(tóu)资者合法权益，维护(hù)利率互换市场秩(zhì)序，中国人民银行制定了《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现予以(yǐ)公(gōng)布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民(mín)银行有关部(bù)门负责人表示(shì)，未来中国人民(mín)银行将根据市场发(fā)展情况，适时增加投(tóu)资品种，调整交易和(hé)清算(suàn)额(é)度，优化交易(yì)清算(suàn)安排(pái)，为(wèi)境外投资者提供(gōng)更加便(biàn)利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方(fāng)面情况(kuàng)，在风险可控(kòng)、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩展至(zhì)“南(nán)向互换通(tōng)”。

　　以下为中国(guó)人民银行有关部门负责人就《内地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法》答(dá)记者(zhě)问

　　一、符合(hé)中国(guó)人民银行要求的境外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行(xíng)关于境外央行(xíng)、国际金融(róng)组(zǔ)织、主权财富基金运(yùn)用人民币投资(zī)银(yín)行间市场有关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境(jìng)外机构投资者投资(zī)银行间债券(quàn)市场(chǎng)有关事宜(yí)的公告》（中(zhōng)国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号(hào)）和(hé)《内地与香港债(zhài)券市场(chǎng)互(hù)联互(hù)通合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》（中(zhōng)国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求(qiú)、完成银行间债券市场(chǎng)准(zhǔn)入(rù)备(bèi)案的境外投资者(zhě)等，可根据(jù)《内(nèi)地(dì)与香港利率互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签署的(de)协议(yì)范(fàn)围是(shì)什(shén)么(me)？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者开展“北向(xiàng)互换通”交易前可以与(yǔ)交易对手方签(qiān)署经(jīng)中国(guó)人民银(yín)行(xíng)认可的(de)衍生(shēng)品主协(xié)议(yì)或其他(tā)协(xié)议，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以及中央清算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等(děng)衍(yǎn)生品协议。境(jìng)内投资者应当将(jiāng)是否(fǒu)签署协议、签署(shǔ)协议类型(xíng)等事项向中国外(wài)汇交易(yì)中心备(bèi)案。目(mù)前，中国银行间市场交(jiāo)易(yì)商协(xié)会正在研究制定“互(hù)换(huàn)通”衍生品协议(yì)，待其正式发布后(hòu)也(yě)可(kě)供境内外投(tóu磨刀不误砍柴工这句话是什么意思-简短介绍，磨刀不误砍柴工相似的句子)资(zī)者选择(zé)签(qiān)署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互(hù)换通(tōng)”境外投资(zī)者现阶段可在银行间市场(chǎng)开展符合集中清算要求的人民币利率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的(de)境外(wài)电子交易平台、境内(nèi)电(diàn)子交易(yì)平台包括哪些？境外投资者的对手方、交易模(mó)式有哪些要(yào)求？

　　答(dá)：目前“北向互(hù)换通”下受认可的境(jìng)外电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应(yīng)市场需(xū)求加入(rù)其他受认可的(de)电(diàn)子交易(yì)平台(tái)，受(shòu)认可的境内(nèi)电子交易平台为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为(wèi)便(biàn)利境外投资者开展人(rén)民币利率互换交易，“北(běi)向互换通”参(cān)照“债券通(tōng)”相关安排，由境内投资者（即“互换通(tōng)”报价商）与境外投资(zī)者进行交易，“互换通”报(bào)价(jià)商名单可在(zài)中国外汇交易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易在境内电子交易平(píng)台达成，交易(yì)一经(jīng)达成(chéng)即(jí)视为交易已确认。境外投(tóu)资(zī)者可通(tōng)过(guò)中国人(rén)民银行(xíng)认(rèn)可(kě)的境(jìng)外(wài)电子交易(yì)平(píng)台与境内电子交易平台的连(lián)接，向境内电子(zi)交易平台发送交易指令，与“互换(huàn)通”报价商达成交易。

　　五、中国(guó)人(rén)民银行认(rèn)可的境(jìng)内清算机构和香港证监(jiān)会认可(kě)的境外清算(suàn)机(jī)构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中国(guó)人民银(yín)行认可的境内(nèi)清(qīng)算机构为(wèi)银行间市场清算所(suǒ)股份有限(xiàn)公司（以下简称上海(hǎi)清算(suàn)所），香(磨刀不误砍柴工这句话是什么意思-简短介绍，磨刀不误砍柴工相似的句子xiāng)港证监(jiān)会(huì)认(rèn)可的境外清算机构为香港交易所旗下(xià)香港(gǎng)场外结算有(yǒu)限公司（以下简称场外结算公(gōng)司）。

　　六(liù)、境外投(tóu)资者开展集中磨刀不误砍柴工这句话是什么意思-简短介绍，磨刀不误砍柴工相似的句子清算的主要流程是(shì)？

　　答(dá)：境外投资者(zhě)需要(yào)申请获得场外结算公司清算会(huì)员资(zī)格(gé)或(huò)作为清算客(kè)户委托场外(wài)结算公司综合(hé)清算(suàn)会员代理清算，并与场外结(jié)算(suàn)公司(sī)综合清(qīng)算会员签(qiān)订客户清算协议。交易达成后(hòu)，境内外(wài)清算机构对交易进行风控检查，对于符合集中清算要(yào)求的交易及时纳入集中(zhōng)清算。境外机构通过场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司或(huò)其综合清算会员(yuán)完成保证(zhèng)金及资(zī)金(jīn)结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算机构作(zuò)为中央对(duì)手方针对已成交的交易充(chōng)当买方的卖方和卖方(fāng)的买方(fāng)的一种法律安排(pái)，并据(jù)此与买方和卖方(fāng)建(jiàn)立两个新合(hé)约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换通”业务中(zhōng)，境外与(yǔ)境内参(cān)与者达(dá)成的交易(yì)在经(jīng)过上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司的(de)集中清算审核后，上海清算所与场外结算公司于当日将交(jiāo)易进行合约(yuē)替代，进入(rù)集中清算，生成为三个独立(lì)的(de)新合约(yuē)，分别为境外参与(yǔ)者与场(chǎng)外结算公司、场外结算公(gōng)司与上海清算所、上(shàng)海(hǎi)清算所与境内参(cān)与者之间的合约。境外与境内参与者(zhě)之间(jiān)将(jiāng)不再存(cún)在合(hé)同关系。对于未纳入集(jí)中清算的交易，依照成交双方约(yuē)定的(de)处置方式进(jìn)行(xíng)处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场景下的(de)跨境资金(jīn)流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景下，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司之间(jiān)的(de)跨境资金结算主(zhǔ)要通过人民(mín)币(bì)跨境支付系(xì)统办理。同时，场外结算公司可在境内银行开(kāi)立人(rén)民币基本存款(kuǎn)账户和人民币“互换通”结算(suàn)专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况下应急结算(suàn)安排。NRA账(zhàng)户(hù)收支范围包括：“互换通”交(jiāo)易(yì)结算(suàn)资金、因“互换通(tōng)”交易结(jié)算(suàn)需要在应急情况(kuàng)下所融入资金的本息和(hé)费用以(yǐ)及符合中国(guó)人民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一部(bù)分，上(shàng)海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司将针对双方清算所(suǒ)之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口建立(lì)“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资源(yuán)池(chí)缴纳担保品，该资源(yuán)池独立于每一中央(yāng)对手(shǒu)方从各(gè)自(zì)清算参与者收取和(hé)追缴的保证金、清(qīng)算基金之外，不用于任何(hé)会员机构(gòu)的违约损失分摊(tān)。上海清算所向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在(zài)以场外结算公司名义于境外开立的“互换(huàn)通”专用账(zhàng)户，场外结算公(gōng)司向资源池缴纳(nà)的资金存放在(zài)以上(shàng)海清算所名义(yì)于境内开(kāi)立(lì)的“互换通”专(zhuān)用人民(mín)币(bì)/外币账(zhàng)户，相(xiāng)关(guān)账户内资金(jīn)可(kě)豁免跨境债权(quán)债(zhài)务登记及额(é)度管理要求。场外(wài)结(jié)算公司与上海清算所每日基于双方清算(suàn)所之间的风(fēng)险敞口(kǒu)计(jì)算(suàn)“互(hù)换通”资(zī)源池要求，并通过境内外(wài)存(cún)管(guǎn)银行办理人民币或外币资金的(de)跨境划转。

　　有汇报(bào)责任(rèn)的(de)机构应(yīng)当及时(shí)履行报送义务。上海清(qīng)算所和境内资(zī)源(yuán)池存管银行(xíng)应当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交易如涉(shè)及双边结算补(bǔ)偿金(jīn)的，相(xiāng)关境内(nèi)结算银(yín)行应当进(jìn)行(xíng)跨境人民币(bì)收支信息(xī)报送。上海(hǎi)清算所、境内投资者(zhě)等相关(guān)主体应(yīng)当(dāng)按照(zhào)规(guī)定履行国(guó)际收支统计申报(bào)义务(wù)，原则(zé)上“互换通”交易和(hé)资源池业(yè)务(wù)由上海清算所集中进行国(guó)际收支(zhī)统计申报，补偿金等不经由上海清算所清(qīng)算的交易或资金(jīn)收付，由境(jìng)内投资者等相关(guān)主体进行(xíng)国际(jì)收支统计申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互(hù)换通”实行额度管理？

　　答：为确保市(shì)场平稳运行，“北向(xiàng)互(hù)换通”充(chōng)分考虑境外(wài)投(tóu)资者投资(zī)银行(xíng)间债券市场的(de)情(qíng)况，初期全(quán)市(shì)场每日交(jiāo)易净限(xiàn)额为(wèi)200亿元人民(mín)币（即全部境(jìng)外投资者(zhě)通过“北向互换通”开展利(lì)率互(hù)换(huàn)交易在轧差后(hòu)的名义本金(jīn)净(jìng)额每日不超(chāo)过200亿(yì)元人(rén)民(mín)币），清算限额为40亿元人(rén)民币（即上海清算所与场外(wài)结算公司之间(jiān)净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口(kǒu)上限为40亿元(yuán)人民币）。未来，可根(gēn)据市场发展情况适时调整(zhěng)额(é)度，并(bìng)对外(wài)公布。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵守的人民币购售业务相关规(guī)定具(jù)体(tǐ)包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关文(wén)件主要包括：《中(zhōng)国人民银(yín)行关于明确跨境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于调整人民币(bì)购售业(yè)务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于拓宽人民币(bì)购售业(yè)务范围的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公厅关于(yú)加强境外(wài)金融(róng)机构(gòu)进入银行间外汇市场开展人(rén)民币购售(shòu)业务宏(hóng)观审(shěn)慎管理有(yǒu)关(guān)事项的(de)通知》（银(yín)办(bàn)发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)关于完善人民币购售业(yè)务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善(shàn)人民币(bì)购售业务境外参(cān)加(jiā)行和境外(wài)清(qīng)算行进入(rù)银行(xíng)间外(wài)汇市场(chǎng)有(yǒu)关(guān)事项(xiàng)的公告》（中(zhōng)汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算(suàn)行在境内银(yín)行(xíng)间(jiān)外汇市(shì)场平盘(pán)头(tóu)寸时(shí)，沿用现(xiàn)有境外清算行和境(jìng)外(wài)参加行的业务模(mó)式、产品种类和信息报送等(děng)相关安排(pái)。根据(jù)《办法》和人(rén)民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)规定，香港结算行在(zài)境内银(yín)行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，应当确保与其(qí)相关的(de)境外投资(zī)者在本(běn)机构的(de)资金兑换是基于“北向(xiàng)互换通(tōng)”的真(zhēn)实合理需求。

　　十(shí)一、如(rú)何理解(jiě)“使用外汇参与(yǔ)交易的，其交易到期或(huò)不(bù)再继续(xù)参(cān)与的，原则上应当通过香港(gǎng)结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通(tōng)过“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”投资内地银(yín)行间金(jīn)融(róng)衍生(shēng)品(pǐn)市(shì)场，使用外(wài)汇的(de)境(jìng)外投资(zī)者可在香港结算行(xíng)办理外(wài)汇(huì)资金兑换，香港结算行由(yóu)此所(suǒ)产生的头寸可到境(jìng)内银行间(jiān)外汇市场平盘。初(chū)期，境(jìng)外投(tóu)资者可选(xuǎn)择一(yī)家香港结(jié)算行办理业(yè)务。香港(gǎng)结算(suàn)行为境外投资者办理外汇资金兑(duì)换时(shí)，应(yīng)当(dāng)做好真实性审核相关(guān)工(gōng)作，确保所兑换的资金用于“北向互换通”交易。其(qí)交(jiāo)易到(dào)期所(suǒ)得(dé)的人民(mín)币资金，可继续投资，如用于(yú)非(fēi)“北(běi)向互换(huàn)通”投(tóu)资用途，应(yīng)当通过香港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互(hù)换通”交易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内(nèi)外投资者和(hé)相(xiāng)关金融市场基础(chǔ)设施应当向中国人民(mín)银(yín)行认(rèn)可(kě)的(de)交易报告库报告“北向互换通”交易相关数据。中国外汇交易中心是(shì)中国人民(mín)银行认(rèn)可的(de)“北向互(hù)换(huàn)通”数据的交(jiāo)易报(bào)告库，在中国外汇交易中心达(dá)成(chéng)的(de)“北向互换通”交易，境内外投资者无需(xū)另行报(bào)告。此外(wài)，中(zhōng)国人民银行和相关监管部门(mén)可(kě)以根据需要向基(jī)础设施调取与境外(wài)投资者投资活(huó)动相关的(de)数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会(huì)发布相关配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布(bù)，境(jìng)内电子交易平台、境内外清算机构将制订配(pèi)套的(de)业务规则等(děng)文件(jiàn)并对外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未来中国人民银(yín)行将根据(jù)市场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额(é)度(dù)，优化交(jiāo)易清(qīng)算(suàn)安(ān)排(pái)，为(wèi)境外投资者提供更加便利高效(xiào)的风险管理工(gōng)具(jù)。另外，两地(dì)监管当局将结合各方面(miàn)情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换通”。

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