随着一季(jì)报披露完(wán)毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)统计显示，华商新趋势(shì)优选、易方达(dá)科瑞、易(yì)方达供给改革三只基金是全市场公募FOF一季度(dù)持有只(zhǐ)数最多(duō)的权(quán)益基金，相比去(qù)年四季度，易(yì)方达供(gōng)给改革取(qǔ)代融(róng)通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益(yì)基(jī)金前三名(míng)。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分公募FOF继续(xù)超配权益资(zī)产，并(bìng)偏向成长风格基金，有(yǒu)的对(duì)阶段性涨幅(fú)过(guò)快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经理认为，中期维持(chí)对权(quán)益资产(chǎn)的乐(lè)观，国内宏(hóng)观经济处(chù)于底部(bù)向上修复的状态(tài)，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构上主要(yào)关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及(jí)美债利率(lǜ)定价资(zī)产估值修复等。

　　华商(shāng)新趋势(shì)优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革(gé)

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下一季报披(pī)露，FOF基(jī)金经理新(xīn)一季的基(jī)金配置清单也(yě)重磅出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据显示，华(huá)商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)在一季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓(cāng)买入，从数量上看，是目前公募(mù)FOF买入数量最多的权益(yì)基金(jīn)，这也是华(huá)商新趋势优(yōu)选第(dì)二个季度坐上公募(mù)基金“团购”榜首，去年(nián)末是与融通(tōng)健(jiàn)康产业并(bìng)列首(shǒu)位(wèi)。在此之前，则由海(hǎi)富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有等基金在(zài)一季度均重点(diǎn)配置华(huá)商新趋势优选基金，其(qí)中更有(yǒu)包(bāo)括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精(jīng)选3个月(yuè)持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年(nián)等(děng)基金将华商新趋势优选作为前三大(dà)重仓基(jī)金。

　　不过(guò)，从(cóng)持(chí)仓数量上(shàng)看，一季(jì)度末公募FOF合计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持(chí)了(le)17.62万份，持有华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选的FOF基金数量则相比(bǐ)去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据(jù)相关资料介绍，华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势(shì)优(yōu)选基(jī)金成(chéng)立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海栋过往长期以(yǐ)成(chéng)长风格(gé)著(zhù)称(chēng)，截止今(jīn)年(nián)一季度末，成立(lì)以来收(shōu)益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共(gòng)有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓(cāng)持有易(yì)方达科瑞，合(hé)计(jì)持有份额(é)1.74亿(yì)份，相比去年末持(chí)有的FOF基(jī)金只数增加(jiā)了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞(ruì)基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被(bèi)错杀(shā)的个股，对于基本面(miàn)坚固或出现好(hǎo)转信(xìn)号的公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达供给改革在(zài)一季度新进公募FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给(gěi)改(gǎi)革(gé)，合计持有份额1.90亿份，相比去(qù)年底(dǐ)持(chí)有(yǒu)的(de)FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿(yì)份(fèn)。据(jù)悉，易(yì)方(fāng)达供给(gěi)改革基金经理杨宗昌是化(huà)学博(bó)士，有过多年化工(gōng)研究经验，他坚持(chí)在熟悉(xī)的行业内(nèi)把(bǎ)握投资机会，并通过努力不(bù)断扩大能力圈，目前行业(yè)配置(zhì)更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来(lái)看，据Wind数(shù)据统计，被动指数基(jī)金(jīn)增持前三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光(guāng)伏产业ETF、广发中(zhōng)证(zhèng)全(quán)指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科(kē)技ETF；灵活配置(zhì)混合基金中，汇添富科技创新、易方达供(gōng)给改革、易(yì)方达新兴成长(zhǎng)位列增持份额前三(sān)；偏股混合基(jī)金增持前(qián)三则被易方(fāng)达信(xìn)息产业、财通资(zī)管健康产业、中欧碳(tàn)中和占据(jù)；股票基金增(zēng)持前(qián)三分别为中欧信息(xī)产业(yè)、汇(huì)添富外(wài)延增(zēng)长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金增持前三则是交银定期支(zhī)付双(shuāng)息(xī)平衡、摩根(gēn)双核(hé)平(píng)衡(héng)、易方(fāng)达平稳增(zēng)长；偏债(zhài)混合基(jī)金(jīn)增持(chí)前三依(yī)次为易方达安盈回报、安(ān)信(xìn)民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置(zhì)比例

　　一季度A股市场整体表现(xiàn)相(xiāng)对较好，但行业分化较(jiào)大。受益(yì)于(yú)数字(zì)经济政策的提振与人工智(zhì)能主题的不(bù)断(duàn)发酵(jiào)，科技板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大；而地产和新能源等板(bǎn)块表(biǎo)现较弱。从(cóng)一季度披露的情况(kuàng)上看(kàn)，部分(fēn)FOF基金经理继(jì)续超(chāo)配权益仓(cāng)位，并向(xiàng)成长风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金(jīn)经理在一季度末对(duì)涨幅过(guò)高(gāo)行业基金进行了减仓， 增(zēng)加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩(jì)领先的兴全安泰(tài)平衡养老(lǎo)FOF基(jī)金经理林(lín)国怀在一季报中表示，本季度基金(jīn)主要进(jìn)行以下操作：1、持(chí)续维持权益资产的仓(cāng)位略高(gāo)于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合(hé)中成长型基金的配置比例，同时适度降低价(jià)值型基金的配置比(bǐ)例；3、逢高减持部分(fēn)转债品种，增加其(qí)他确定性(xìng)较高的(de)绝对收(shōu)益(yì)或相对(duì)收益基金品种；4、继续根据既定的策略参与股票(piào)定(dìng)增、大(dà)宗交(jiāo)易等投资机会，减持(chí)解禁(jìn)的(de)股票。

　　组(zǔ)合(hé)风格(gé)上，目前(qián)权益部分依然保(bǎo)持略超配价值风格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡(héng)”的配(pèi)置策略(lüè)，通过积(jī)极挖(wā)掘市场(chǎng)上相(xiāng)对收益(yì)和绝对收益(yì)的投资机会不断增(zēng)厚组合收益，通过“多(duō)资产、多策略(lüè)”的方式来平滑组合波动，努力将该基(jī)金(jīn)呈现为“相对稳定的‘贝塔’和(hé)相对确定(dìng)的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓(cāng)上(shàng)看，富国城镇(zhèn)发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大重仓基(jī)金，富国信(xìn)用债、万家(jiā)安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全(quán)年市场的主线(xiàn)判(pàn)断不(bù)是很清晰，因此(cǐ)组合整体上除了(le)向小市值成长风格有一定偏离(lí)外，其他方面没有明显的偏离，整(zhěng)体上(shàng)比较均衡。随(suí)着近(jìn)期政策方(fāng)向的明(míng)朗，基金经(jīng)理对今年全(quán)年股票(piào)市场的主(zhǔ)要方(fāng)向(xiàng)逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增加了低估值价值风格(gé)基金和股(gǔ)票，以及与数字经(jīng)济相关的基金和股(gǔ)票，未来计(jì)划视相关板块的(de)估(gū)值(zhí)水平变化(huà)做(zuò)动态调整(zhěng)。”华(huá)夏(xià)养(yǎng)老2045三(sān)年(nián)基金经(jīng)理许利明表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今年一季度的(de)主要(yào)持仓仍然坚持长(zhǎng)期(qī)资(zī)产配置策略(lüè)，但继续对部分主(zhǔ)动权益基(jī)金(jīn)进行了分散和优化，在(zài)一季度股票市场整体小幅上(shàng)涨但(dàn)行业之间分化巨大的市场中，基(jī)于对长期基本面、行(xíng)业景(jǐng)气(qì)度、估值、性价比等的判断，对行业风格的持仓结构进行了小幅(fú)调整，减持部分涨幅(fú)较高的(de)行业基金(jīn)，增持部分短期(qī)表现较差(chà)的行业基金(jīn)。

　　年内表现领先的平安养老2045一季(jì)报中表(biǎo)示，报告期(qī)内，基金(jīn)整体保持中枢附近的权益仓位，但(dàn)内(nèi)部(bù)结构有(yǒu)所(suǒ)调整。债券(quàn)方面，适当增加固收(shōu)仓位的弹性，其他(tā)以(yǐ)现金管(guǎn)理为主；权益方面(miàn)，基于不同板块(kuài)的(de)基本面和估值性价比，略加仓(cāng)港股基金(jīn)，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收(shōu)益(yì)。整(zhěng)体而言，通过动态再平衡(héng)，保持组合处于稳(wěn)健均(jūn)衡状态，重点关注一季(jì)报超预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚(chéng)养老1季度适度降低了深度(dù)价值和(hé)价值质(zhì)量等偏价(jià)值(zhí)策(cè)略的基金的超配(pèi)比例，继(jì)续(xù)超配偏(piān)小盘风格的基金(jīn)，适(shì)度增加了偏成长(zhǎng)策略的(de)基金的(de)配置比例。在(zài)行业方面，TMT等科技(jì)行业经(jīng山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思)历(lì)过去几年的大幅调整，处于(yú)“三低”类资产（景气(qì)周(zhōu)期低位、低(dī)估值、低(dī)拥(yōng)挤山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思(jǐ)度(dù)）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏科技成(chéng)长策(cè)略基(jī)金(jīn)的配(pèi)置比例。不(bù)过仍然(rán)选择那(nà)些能够长(zhǎng)期(qī)拿得住(zhù)的基金，很少去追(zhuī)逐那些(xiē)短期大(dà)幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技(jì)基金(jīn)。在不同地域的(de)投(tóu)资方面，在市场(chǎng)大幅(fú)反弹后，小幅降低了港股基金(jīn)的(de)配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年(nián)权(quán)益类资产(chǎn)年(nián)度目标配置比例(lì)为(wèi)70％。截至一(yī)季度末(mò)，基金的权益类资产实际配置比例(lì)为71％，相对年度(dù)目标配置比例战术型标配，对(duì)阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持有一季度操作(zuò)上围绕经济增长和政策支持方向作为调整配置主(zhǔ)要方向，组合主要提高了中(zhōng)小盘暴露(lù)、加大(dà)对于(yú)业(yè)绩预期增速较(jiào)高板(bǎn)块的(de)配置，并通过优选选股(gǔ)alpha较(jiào)高(gāo)、稳定性较好的标的实现配置(zhì)。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观(guān)察，鹏(péng)华养老2045将(jiāng)组合权(quán)益资产维持超配状态，结(jié)构上均衡配置于：受益于顺周期低估(gū)值的(de)金(jīn)融周期板块、受益于(yú)社会(huì)经济(jì)活(huó)动趋于(yú)正常的消费医(yī)药板块，以及受益于产业周期见底(dǐ)及国产替代的科技制造板块上。

　　权益(yì)市场(chǎng)仍将有所(suǒ)作(zuò)为

　　关注确定性和(hé)未来发展方向的机会

　　目(mù)前(qián)A股市场行(xíng)至3300点附近，未来市(shì)场存在哪(nǎ)些风险(xiǎn)和(hé)机会？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经理(lǐ)们(men)也在一(yī)季报中(zhōng)提到了对当下(xià)的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为，展望(wàng)后市，随(suí)着经济数据真空期的度(dù)过，国内大(dà)类资(zī)产复苏预期(qī)进入验证(zhèng)阶段。中期维(wéi)持对权益资产的乐观(guān)，国内宏观经(jīng)济处于(yú)底部向上(shàng)修复的状态，且(qiě)市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产估值(zhí)修复。从确定性和未(wèi)来发展(zhǎn)方向角度出发(fā)，关注 TMT 中信(xìn)息安全(quán)、数(shù)字经济和新技术(shù)领(lǐng)域。大(dà)复苏中(zhōng)在大消费板(bǎn)块内重点关(guān)注航空出行(xíng)供需格局和票价(jià)弹(dàn)性(xìng)带(dài)来的潜(qián)在超(chāo)预(yù)期机会。投资端关注地产链以(yǐ)及一(yī)带一路带动下的部分细分(fēn)领域配置机(jī)会。

　　摩根(gēn)锦程(chéng)积(jī)极(jí)成长养(yǎng)老目标五年(nián)基金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰(jié)表示，对于国内权(quán)益来(lái)讲，当前历史估值分位、相(xiāng)对债券资产的估值处均在具备吸引(yǐn)力的水平，为长期投资提供一定安全边(biān)际。年内经济修(xiū)复是确定性的，节奏(zòu)与幅度(dù)上虽有(yǒu)分歧，但政策仍有相机(jī)抉择加码托底的空间。结构上，维持此前判(pàn)断，关注受益于稳内需政策加(jiā)码的(de)领域(yù)，包(bāo)括地产链、政府支出或补贴可能增加的(de)基建、信(xìn)创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成(chéng)份，对交易情绪的过热持(chí)谨慎(shèn)的态度，后续(xù)会持续(xù)关注(zhù)新技术对(duì)经(jīng)济各个(gè)领(lǐng)域的(de)影(yǐng)响；对(duì)消费服务(wù)业来讲，去(qù)年博弈情绪(xù)已较浓，二季度市场(chǎng)对(duì)其关(guān)注度有望随着节日出(chū)行(xíng)、消(xiāo)费(fèi)数(shù)据改(gǎi)善而增加(jiā)。

　　景顺(shùn)长(zhǎng)城养老目标2035三年持有基金经理(lǐ)薛显志、江虹表(biǎo)示，权益市场来看(kàn)，当前中(zhōng)国经济处于复苏早(zǎo)期，2月以(yǐ)来市场的(de)下跌属于(yú)“放开交易”、春季躁动后的正(zhèng)常回调。复(fù)盘历史上的复苏周期，权益方面均能有所作为，基本面(miàn)的总(zǒng)体改善能激活市场的生(shēng)态，市(shì)场会不断(duàn)寻找(zhǎo)基本面改善的诸多细分方向(xiàng)。结(jié)构(gòu)方面(miàn)，市场一季度已找(zhǎo)出(chū)“中特+”、数(shù)字经济(jì)两条主线。4月份(fèn)开始，估计市场会围绕各行(xíng)业受益改善幅度(dù)，不断(duàn)挖掘(jué)一季报(bào)超预期、全年(nián)指引(yǐn)较好的细分方(fāng)向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在(zài)机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐(fěi)表(biǎo)示，未来持(chí)续(xù)关(guān)注(zhù)以(yǐ)下三个方向：一(yī)是顺周期低估值板块具备长期投资价(jià)值，此外，关注央国企改革能(néng)否带来相关行(xíng)业、企业(yè)基本面的(de)改善，并打开估(gū)值(zhí)提(tí)升的空间。

　　二是消费医药板(bǎn)块的(de)场(chǎng)景复苏逻辑较(jiào)为(wèi)确(què)定，比较而言，医药板块的估值性价(jià)比更高(gāo)。三(sān)是科技制造板(bǎn)块，特别(bié)是国(guó)产替代的(de)关键环节，是长(zhǎng)期关(guān)注的方向(xiàng)。短周期(qī)来看，半导体行业可能在下半年(nián)周期见底，计(jì)算机行山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思业的景气度相较于去年也是大幅改善(shàn)。而人(rén)工(gōng)智能等技术的(de)突破，有可能打开科(kē)技板(bǎn)块的成长空(kōng)间。

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