在股市高(gāo)点成立的(de)主动权益(yì)类定(dìng)开基金密(mì)集迎来(lái)开放日，近(jìn)三个月即将开放的产品超3成跌破面(miàn)值，破(pò)净(jìng)率达33％，亏损最大产品成立满(mǎn)两年亏(kuī)损(sǔn)43％，部分产品(pǐn)甚(shèn)至(zhì)面临清盘危险。

　　多位(wèi)行业内人士(shì)表示，主(zhǔ)动权益(yì)定开基金的(de)整体破(pò)净率与基金成立时(shí)间、基(jī)金投资策略，以及统计(jì)样本数(shù)量(liàng)等众(zhòng)多因(yīn)素(sù)有(yǒu)关。其中，高点成立是基金破净的重要(yào)原因。同时，他们也建议基金公司要(yào)更加前瞻性布(bù)局产品，克服短期(qī)盲目规模扩(kuò)张冲(chōng)动，从客户(hù)利(lì)益和导向(xiàng)开展产品的(de)布(bù)局(jú)和发行。

　　近三月(yuè)60只定(dxl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤ìng)开权益(yì)基金开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华南一家(jiā)基(jī)金公司发布公告称，根据(jù)基(jī)金法、基金运作管理办法(fǎ)、基(jī)金合同的有关规定，公司(sī)旗下(xià)主动权益一年定期开放基金最近(jìn)一个开放期为2023年4月(yuè)20日至2023年5月(yuè)22日，若该开(kāi)放期最后(hòu)一(yī)个开(kāi)放日（即2023年(nián)5月22日）日终，基金出现触发(fā)基金合同终止的情形(xíng)，基金管(guǎn)理人将终止《基(jī)金合同》，并按(àn)照《基金合同(tóng)》约(yuē)定(dìng)履行基金财(cái)产清算程序，无(wú)须召开基金(jīn)份额持有人大会。

　　根据公告，该(gāi)只基(jī)金的(de)基金合(hé)同生效后，若(ruò)登记(jì)机构完成每个开放(fàng)期最后(hòu)一(yī)个(gè)开放日的申购、赎回或转换业(yè)务申请确认时(shí)，基(jī)金的基金份额(é)持有人数量不满200人(rén)或者(zhě)基金资产净值低(dī)于五千万元，基金管(guǎn)理人在履行相关(guān)监管(guǎn)报告和信息披露程序(xù)后终止(zhǐ)基金合(hé)同，无(wú)需(xū)召开基(jī)金份(fèn)额持(chí)有(yǒu)人(rén)大会。

　　截(jié)至2023年一季报，该只偏(piān)债混合型基(jī)金管理规模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以来两年(nián)多(duō)收益率(lǜ)-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的破(pò)净产(chǎn)品。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动(dòng)权益(yì)类定期开(kāi)放基金有60只（份额合并(bìng)计(jì)算）即将迎来(lái)开放日(rì)，目(mù)前破(pò)净产品（统计(jì)复(fù)权净值）为20只(zhǐ)，占比达到(dào)33.33％。破净率最高的(de)产品成立两年来亏损超43％，目前(qián)基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度(dù)来看，主动权益类定开基(jī)金5-7月份(fèn)破净率(lǜ)分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈(chéng)现逐月(yuè)震荡上升态(tài)势。

　　上海证(zhèng)券基(jī)金评价研究中心高级分析师孙桂平(píng)对此表示，一(yī)般而言，随着基金开(kāi)放(fàng)日临近，为了应对基金集中申赎(shú)影响，基金的投(tóu)资策略可能倾向于保守，权益仓位可(kě)能会有所降(jiàng)低。因此，在权益市场表现(xiàn)不好时(shí)，距(jù)离开放(fàng)日越远，整体上破净率可(xl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤kě)能(néng)有增加趋势。当(dāng)然，整(zhěng)体破净率情况也与基金成(chéng)立(lì)时间、基(jī)金投(tóu)资策略，以及统计样(yàng)本数(shù)量等众多因素有关(guān)。

　　一位基金销(xiāo)售(shòu)机构负(fù)责人也(yě)分析，今年8、9月份到(dào)期的(de)定开基金大(dà)多成立于2020年下半年，高点成(chéng)立是基金破净的重(zhòng)要原(yuán)因；另一方(fāng)面，8、9月(yuè)份到期(qī)的定开基金数量明显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月(yuè)份(fèn)破净基金的(de)数量(liàng)较(jiào)6、7月份并(bìng)没有明显(xiǎn)上涨，破净率仍较高，可能也与基金的发行节奏存(cún)在关(guān)系。

　　建议前瞻(zhān)性布局产品

　　市(shì)场高点避(bì)免(miǎn)盲目规模扩(kuò)张

　　据(jù)记(jì)者观察(chá)，从近(jìn)三(sān)月(yuè)即将迎来(lái)开放的定期开(kāi)放式基(jī)金来看，多数(shù)成立(lì)于2020年下半年-2021年(nián)1季度，高点成(chéng)立可能是部分(fēn)基金破净的重要原因(yīn)。

　　针对(duì)上述现象(xiàng)，孙桂平表示，从基金发行角度而言(yán)，权(quán)益市场高点时基金发行相对容易，而且规模也容易(yì)做大，基金公司有动力去做；但从投资者而言(yán)，高点入市就容易出(chū)现一段(duàn)时间内基金(jīn)业绩表现(xiàn)不(bù)佳，甚至出现大幅下跌的(de)情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认为(wèi)，对基金公司而(ér)言(yán)，在(zài)市(shì)场(chǎng)高点时要保持冷(lěng)静，相对(duì)谨慎发行产品，不盲目追逐市场热点(diǎn)，克服短(duǎn)期盲(máng)目规模扩张冲动，从客(kè)户(hù)利(lì)益导(dǎo)向(xiàng)进行产品布局和(hé)发(fā)行。此举(jǔ)既可以(yǐ)保护投资(zī)者利益(yì)，也可以树立基金公(gōng)司良好口(kǒu)碑，有利于基金(jīn)公司(sī)长期管理规(guī)模提升。

　　上述基金(jīn)销(xiāo)售机构负责人(rén)也表示，在市场高位、情绪火热时发行基(jī)金(jīn)往往伴随着较高的风险(xiǎn)。一(yī)方面，近两年权益市(shì)场的整体波(bō)动增(zēng)大，风格轮(lún)动现(xiàn)象加剧(jù)。所以，近两年不同的(de)投(tóu)资策略、不(bù)同投资范围(wéi)的基金收益率差(chà)距较大。另一方面，市场情绪火热时容(róng)易(yì)出现爆款基金(jīn)，较大规模(mó)给基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)带来的灵活性限(xiàn)制很可能会影响产品未来的超额收(shōu)益。同(tóng)时(shí)，优(yōu)质资产的资金容量(liàng)通常有(yǒu)限，且短(duǎn)期快(kuài)速上涨很(hěn)可能(néng)估值虚高(gāo)。过高的管理规模要求基金(jīn)经(jīng)理不得不跨出(chū)舒适圈，覆盖更多投资(zī)机会(huì)，调整投资分(fēn)布，也(yě)可能会增加错判的风险，对(duì)获(huò)取超额收益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该(gāi)基金销售(shòu)部(bù)门(mén)机构(gòu)负(fù)责人也建议基金公司前瞻(zhān)性(xìng)布(bù)局产品，并将规模(mó)控制在基金经理能(néng)力范围(wéi)内(nèi)，高点成立的产(chǎn)品，如果通过均(jūn)衡和多元化的布局，避(bì)免单押一个(gè)赛道，并通(tōng)过抓取阶段性投资机会(huì)、控制回(huí)撤等方法，也能(néng)在中长期斩获(huò)一(yī)定(dìng)的超额收益。

　　事实上(shàng)，随着定期(qī)开(kāi)放式权(quán)益类基(jī)金(jīn)表现不(bù)及预期，近一年(nián)新成(chéng)立的定开权益(yì)类基金仅(jǐn)有7只(zhǐ)，同(tóng)比减少24只；平均发行规模(mó)2.71亿元(yuán)，同比也(yě)下滑42％，该类基金的发(fā)行陷(xiàn)入低(dī)迷。

　　“定开基(jī)金表(biǎo)现不及(jí)预期时，投资者的心态(tài)会受(shòu)到一(yī)定程(chéng)度(dù)的(de)影响，甚至(zhì)可能打(dǎ)击投(tóu)资者(zhě)的投资信心。如果破净(jìng)率持续上升的话，投资者对于后(hòu)续新发基金的购买意(yì)愿(yuàn)可能(néng)会下降。” 上述(shù)基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)机(jī)构负(fù)责(zé)人(rén)称。

　　孙桂平也认为(wèi)，定开(kāi)基(jī)金(jīn)在(zài)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)更好施(shī)展投(tóu)资(zī)决(jué)策，有效阻止投资者频繁交易等(děng)方面具有明显优势，有利(lì)于为(wèi)投资者创造更好收益(yì)。但是定开基金也受市场(chǎng)波动(dòng)影响，跌破净值也是(shì)正常现(xiàn)象。

　　“因此，未来(lái)定开基金发行时，一是要(yào)避免高位(wèi)发行，二是要(yào)做好投资者教育。”孙桂(guì)平(píng)称。

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