大家(jiā)好(hǎo)，转眼假期就(jiù)结束(shù)了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在加班，这个长假，国内旅游消费爆了(le)，而(ér)海外有爆(bào)了，不过是(shì)爆雷(léi)。按照(zhào)惯例，我们梳理(lǐ)一下重大消息，以(yǐ)及券商老师们的最(zuì)新看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中(zhōng)央政治(zhì)局(jú)会议定调(diào)！

　　中(zhōng)共中央(yāng)政治局4月28日召开会议，分析研(yán)究(jiū)当前经济形势(shì)和经济(jì)工作(zuò)。中共(gòng)中央(yāng)总书记习近平主持会议。会议认为，今年以来，在以习(xí)近平同志为(wèi)核心的党中央坚强领(lǐng)导下，各(gè)地区各部门更好统(tǒng)筹国内国际两个大局，更好统(tǒng)筹(chóu)疫情防控和经(jīng)济社会发展，更好(hǎo)统筹发展和安全(quán)，我(wǒ)国疫情防控取得重大决(jué)定性胜利(lì)，经济(jì)社会(huì)全面恢复常态化运(yùn)行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供给(gěi)冲击、预期(qī)转弱三重压力得到(dào)缓解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢(huī)复(fù)，经济发(fā)展呈现(xiàn)回升(shēng)向好(hǎo)态(tài)势，经济运(yùn)行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国(guó)经(jīng)济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动力还(hái)不强，需求仍然不足，经济转型升(shēng)级面临(lín)新的阻力，推动高质量(liàng)发展仍需要克服(fú)不(bù)少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性(xìng)住房需求的支持，强调做好保交楼、保民生、保(bǎo)稳定工作，促进房地产(chǎn)市场平稳健康(kāng)发展。同时，会议还提(tí)出，在超大特大城市(shì)积极稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基(jī)础(chǔ)设施(shī)建设等(děng)。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点，低于临(lín)界点，制造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共和(hé)银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月后(hòu)，风雨飘摇的美国第一共和银行终究(jiū)还是没(méi)能逃脱倒闭并被(bèi)接管收购的命运(yùn)。美国加州金融保护与(yǔ)创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）周一表示(shì)，监(jiān)管机构(gòu)已接管了(le)第一共和银行，这是本轮美(měi)国银(yín)行业危(wēi)机中第四家倒下的银(yín)行，同时也是美国历史上第二大的(de)破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据中心(xīn)测算，全国国内(nèi)旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年(nián)同期(qī)的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按(àn)可比(bǐ)口径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社报道(dào)，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图用无人机袭击(jī)克里姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚两架(jià)无人机瞄(miáo)准(zhǔn)了克(kè)里姆林(lín)宫，俄(é)军方和特种(zhǒng)部队及时采取行动，并使(shǐ)用电子(zi)对抗系统，使这两架(jià)无人机(jī)出现异(yì)常(cháng)，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)普京(jīng)没有因袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无人机碎片也没有(yǒu)造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书(shū)佩斯科夫(fū)称，乌克兰(lán)无人机试图发(fā)动(dòng)袭(xí)击时(shí)普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表(biǎo)示，俄方保留(liú)在合适的时间和地点采取回应措(cuò)施(shī)的(de)权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫(mò)斯科自当日起禁止放飞无人(rén)机，经政府批(pī)准的除外。 莫(mò)斯科市(shì)长索比亚宁表示，这一决(jué)定是为了防止未经(jīng)授权(quán)使用无人机，避免妨碍(ài)执法机构的工作。

　　据法新社当地(dì)时间(jiān)3日报道，乌克兰方面表示“没(méi)有(yǒu)参与”对(duì)克里姆(mǔ)林宫(gōng)的无人机袭击(jī)。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对(duì)无人(rén)机试图袭击(jī)俄罗斯(sī)克里姆林宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼基(jī)福罗(luó)表示，乌方没(méi)有关于袭击(jī)的信(xìn)息。

　　据俄新社3日(rì)报(bào)道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位(wèi)于基辅的官(guān)邸进行导(dǎo)弹打击，作为对乌方企图使用无人(rén)机(jī)袭击(jī)克宫的回应。

　　十(shí)大券(quàn)商(shāng)最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局(jú)业绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股(gǔ)经(jīng)历了AI主(zhǔ)题行情诱发的过(guò)度(dù)博弈和心态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月(yuè)，国内的经济、政策和外部环境相(xiāng)比4月继续(xù)不(bù)断改善，投资者对(duì)经济的预期(qī)将在微观体验、宏(hóng)观数(shù)据、A股业绩三(sān)个层面实(shí)现(xiàn)统一，投资者心(xīn)态(tài)也将逐步从短(duǎn)暂失衡趋向平稳(wěn)，市场依然处于全年第二(èr)个关键做多窗口，财报季结束后，市(shì)场将步入业绩驱动的(de)行情阶段(du半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次àn)，配置思路(lù)上建议坚(jiān)持(chí)高(gāo)切(qiè)低，关注上半年景(jǐng)气持续(xù)改(gǎi)善的(de)品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提振(zhèn)市场信心，扩内需仍是(shì)着力重点，政策预期回归理性，经济内生动能稳(wěn)步修复，并(bìng)将得到同比和高频数(shù)据验证；外部流动性拐点明确(què)，美国(guó)银行业(yè)风险(xiǎn)不(bù)断(duàn)发酵，但预计对A股实质影(yǐng)响十分有(yǒu)限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨(kuà)年筑底特征明显(xiǎn)，全年逐(zhú)季改善的趋(qū)势显(xiǎn)现，其中行业(yè)的(de)结构性亮点日(rì)益清晰，经(jīng)济预期5月将在微观体验(yàn)、宏(hóng)观数(shù)据、A股(gǔ)业绩(jì)三个层面统一，夯实(shí)市场上行基础。最后，预计5月A股仍处(chù)于(yú)今年第二个关键做多窗(chuāng)口中，并将步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，投(tóu)资者心(xīn)态由短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩主线，重点布(bù)局(jú)医药(yào)、数字经济和“一(yī)带(dài)一路”板块中有业(yè)绩亮点的品(pǐn)种，以及其他板块中一(yī)季(jì)度业绩(jì)明显(xiǎn)改(gǎi)善，且在二季度有(yǒu)望持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节(jié)后A股(gǔ)有望相比全(quán)球市场显现相对韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表示，节后A股有望相比(bǐ)全球(qiú)市场显现相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有(yǒu)望延(yán)续稳中(zhōng)求进基调。2）上市公(gōng)司(sī)业绩(jì)低迷(mí)期已过。3）海外风险需(xū)要密切关注(zhù)，如若应对(duì)得当，对(duì)A股影响可能有限。上述因(yīn)素结合(hé)当(dāng)前A股市场(chǎng)整体估值水平不高仍处于(yú)历史中低位(wèi)，A股节后两个(gè)交(jiāo)易(yì)日虽受节假期间(jiān)的事件性(xìng)因素影响可能有所波动，但对后市(shì)整体表(biǎo)现不(bù)用过(guò)于谨慎，当前位置市场机会(huì)仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投(tóu)策(cè)略：耐心(xīn)等待(dài)，低(dī)位把握

　　一(yī)季度全(quán)A营收增速等(děng)指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多(duō)事之秋，高利率环境下美国银行风险事(shì)件频发，衰退风(fēng)险(xiǎn)上升。市场处于再(zài)平衡(héng)期，低位(wèi)把握再布(bù)局机会；短期(qī)结构上关(guān)注在(zài)低位资产中(zhōng)寻找景(jǐng)气稳定或好于预期方(fāng)向，中期线索(suǒ)在(zài)于(yú)科技周期与复苏链中的弹性方向。行(xíng)业(yè)重点关注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮(yǐn)链（预制(zhì)菜(cài)、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主题重点关注：一带一路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待(dài)

　　①22/10以来(lái)是(shì)牛市(shì)初期，对比历史，这次牛市第(dì)一波(bō)上涨(zhǎng)的结构(gòu)分化更(gèng)显著。②牛市初(chū)期(qī)类(lèi)似春天，市场有所(suǒ)反(fǎn)复很正(zhèng)常，短(duǎn)期政策和业绩因素影响下，行业或更(gèng)均衡。③数字(zì)经济是全年(nián)主线，后续或依据(jù)基本(běn)面去伪存真(zhēn)，阶段性关注复(fù)苏(sū)的部(bù)分(fēn)消费。

　　5、波动(dòng)率已经(jīng)回归(guī) | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心资产、海外(wài)映射的科技和大宗商品都(dōu)将(jiāng)被海外逐级放(fàng)大(dà)的宏(hóng)观波动所(suǒ)影响。我们的资源+重(zhòng)资产组合短期(qī)驱动逻辑(jí)建议以“红利+中特估(gū)”为主导，以等待通胀(zhàng)逻辑的回归(guī)。重(zhòng)资产国企（炼(liàn)厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交(jiāo)通(tōng)运(yùn)输（油(yóu)运、干(gàn)散运、港口、公路(lù)）；近期场景消费正在展现出成为未来经(jīng)济增长新动能的(de)潜力，推(tuī)荐中低端消费(fèi)、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为代(dài)表的赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五(wǔ)一前后(hòu)市场表现如何？行业胜率如(rú)何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一(yī)节后市场(chǎng)上涨(zhǎng)概率较节(jié)前(qián)明显提升。以全(quán)A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震(zhèn)荡调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五(wǔ)一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机(jī)（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间全球大类(lèi)资产波动以及背后释放的信(xìn)号(hào)

　　国(guó)内复苏延续(xù)，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大(dà)类资产表现来看，全球主要权(quán)益市场及原油(yóu)等大宗(zōng)商品走弱，美债(zhài)收益率下行，黄(huáng)金价格走强，表明海(hǎi)外市场“衰退交(jiāo)易(yì)”有所升温。美(měi)欧一季度经济增速不及(jí)市场预期，美国银行业(yè)危机(jī)和两党债务上限博弈使得(dé)海(hǎi)外风(fēng)险偏好(hǎo)有所回落，同时(shí)也(yě)促(cù)使美联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数(shù)据，国内服务消(xiāo)费大幅回升，但地(dì)产(chǎn)销(xiāo)售复(fù)苏偏缓，4月制造业PMI回落也(yě)表明国(guó)内经济(jì)仍处于复苏(sū)早期。4月政(zhèng)治局会议强(qiáng)调“当前经济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是(shì)恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足”，因此总量(liàng)政策收紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重视(shì)通用人工智能发展”，全球产(chǎn)业(yè)催化和国内(nèi)政策(cè)驱(qū)动(dòng)的(de)数(shù)字经济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何(hé)时(shí)结束(shù)？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月(yuè)万得全A指数整体是(shì)震荡下行的，是去年底熊(xióng)市(shì)结束后，指(zhǐ)数的(de)第一次长(zhǎng)时间回(huí)撤，可以类比历史上(shàng)牛市第(dì)一年中的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛(niú)市第一年中的第一次战(zhàn)术性回撤，时间约2个月，起始和结(jié)束的(de)拐点，均与(yǔ)高频经济指标和预(yù)期的边际变化(huà)同(tóng)步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体(tǐ)时间(jiān)是3个半月(yuè)，由于(yú)经济比2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶段完成后还出现了2个(gè)月的底部震(zhèn)荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月(yuè)以来，股市、债(zhài)市和商品市场的表现，均(jūn)表明资本市场对经济的判新(xīn)偏向认为Q1的经济回升可能不(bù)会持续(xù)太久，或者至少(shǎo)Q2可能(néng)不会持(chí)续。从最新的PMI数(shù)据(jù)来看，4月(yuè)份确实出现了较为明显的下(xià)降。这一下降背后我们认为可能主要有两个短期原因:（1）每(měi)年4月(yuè)PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史(shǐ)经(jīng)验，疫(yì)情后第一个季(jì)度(dù)经济数据最容(róng)易恢(huī)复，4月开始经济进入疫后第二(èr)个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海外(wài)经济担心等因(yīn)素，可能会让4-5月的经济(jì)数据很难超预(yù)期。由(yóu)此导(dǎo)致这(zhè)一次市场的战术调整虽然可能已(yǐ)经完成大部分，但由于缺乏(fá)数(shù)据改(gǎi)善(shàn)，可能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛(sài)道大(dà)切换”

　　我们或已正站在新一轮(lún)牛市(shì)起点之上，短(duǎn)期的(de)迷雾(wù)掩盖不了长(zhǎng)期的(de)坦途，把握“上证50高股(gǔ)息央(yāng)国企+科创50赛道大切换”。半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次strong>5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的(de)美联储(chǔ)、激烈的中(zhōng)美(měi)摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦(tǎn)途较为明确：经济温和复苏、美(měi)联储(chǔ)年内结(jié)束加息(xī)、A股市场估值极低、产业趋势明(míng)确、机构赛道大切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建议重点关注上证50高股(gǔ)息央国企(qǐ)，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将(jiāng)发(fā)行、迎(yíng)来增量(liàng)资金(jīn)行(xíng)情，高(gāo)股息组合在经济偏弱、利率下行环(huán)境下获取(qǔ)超额收益（13只被指数集(jí)中覆盖的高股息央国(guó)企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现机(jī)构赛道的第五次大切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是(shì)进一步加配的(de)良(liáng)机，其中以(yǐ)科创50方向最为关键。若(ruò)美联储能够在5月完(wán)成最(zuì)后一次加息，中美(měi)摩擦(cā)有所缓和，将极大地利于新兴市场(chǎng)（A股和(hé)港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起