射频芯片领域面临变(biàn)局，下游市场增速放缓叠加进入(rù)竞争红海，海外巨头已开始寻求业(yè)务转型(xíng)。

　　今日，射(shè)频芯片厂商(shāng)慧智(zhì)微正(zhèng)式在科(kē)创板上市。公司(sī)股价开(kāi)盘(pán)破发，跌9.75％。截(jié)至(zhì)收盘(pán)，慧智微(wēi)报19.05元/股(gǔ)，较(jiào)发行(xíng)价跌去8.94％，目前(qián)总市(shì)值为85.2亿(yì)元。

　　IPO前，慧(huì)智微在一(yī)级市场受到资(zī)本热(rè)捧。据(jù)公司上市(shì)文件，慧智微于2018年末开(kāi)始进入融资(zī)快车道，先后引入了华兴资本、元禾璞华(huá)、大基金二期、红杉中国、IDG资本、光(guāng)速(sù)中国以及金沙江创投等一系列(liè)外部机构股东(dōng)。截至上(shàng)市前，大基(jī)金(jīn)二期、广发(fā)信德以及(jí)金沙江创投(tóu)为(wèi)持(chí)股达5％以上的外部机构(gòu)股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　值(zhí)得一提的是，与慧智(zhì)微(wēi)产品结构相似的唯捷创芯，上市首日(rì)也走出(chū)了破(pò)发的行情(qíng)，该(gāi)公司(sī)股(gǔ)价于去(qù)年下半年触底(dǐ)回升，但截至今日(rì)收盘(pán)股价仍略低于发行价。

　　二级市(shì)场遇冷背后，是射(shè)频(pín)领域正面临变局。目前(qián)，正(zhèng)射频(pín)需求走向疲软。Yole数据显示(shì)，由(yóu)于智能手机(jī)增速(sù)放缓以及5G普及潜力有限等因(yīn)素(sù)影响，预计到2028年射频前端市场年复合增(zēng)长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等(děng)多(duō)家全球射频(pín)芯片巨头，近年(nián)来(lái)也在(zài)响应市场变化谋求射频(pín)芯片业(yè)务以外的转型。

　　《科创板日报》记(jì)者注意到，当(dāng)前，射频领域仍有(yǒu)飞骧科技、康希通(tōng)信等公(gōng)司正排队IPO。

　　▌引入大(dà)基金二期等多个知(zhī)名资方<云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖/p>

　　公开资料(liào)显示，慧智微(wēi)成立(lì)于2011年，主营(yíng)业务(wù)为射频前端芯(xīn)片(piàn)及模组的(de)研发、设计和(hé)销售，下游应用领(lǐng)域(yù)主要(yào)包括(kuò)智能手机以及物联网，客户包括三(sān)星、OPPO等智能(néng)手机品(pǐn)牌，闻(wén)泰科技等移动终端设备(bèi)ODM厂商，以(yǐ)及(jí)移远通信等无线通信模组厂(chǎng)商。

　　据招股书，2020-2022年(nián)，公司分别实现(xiàn)营业收入2.07亿(yì)元(yuán)、5.14亿(yì)元以及3.57亿元(yuán)；公司当(dāng)前仍处于亏损状态(tài)，净(jìng)亏损(sǔn)额分别为(wèi)9619.15万(wàn)元、3.18亿(yì)元以及3.05亿元。

　　对(duì)于公(gōng)司亏损(sǔn)持(chí)续(xù)的(de)原因，慧智微在招股文件中称，是由于(yú)持续(xù)进行高额研发(fā)投(tóu)入；下游(yóu)客(kè)户(hù)集中且具有产(chǎn)品验证周期，尚未形成规模效应(yīng)；市场竞争激烈(liè)，叠加下(xià)游去库(kù)存周期(qī)影响，公司(sī)产品(pǐn)毛利(lì)空(kōng)间受挤(jǐ)压(yā)。

　　研发投入方面，近(jìn)三年的(de)总额分(fēn)别为7588.54万元、1.16亿元以及(jí)1.85亿元(yuán)，占(zhàn)营收(shōu)比例分(fēn)别(bié)为(wèi)36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利(lì)方面，近三年公司的综合毛利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头部卓胜微(wēi)50％左(zuǒ)右的毛利率水平，也(yě)不及和慧(huì)智微产品(pǐn)结构更接近的(de)唯捷创芯(xīn)，后者毛利率(lǜ)为30％上下。

　　在自身造血能力(lì)不足，但仍要抓紧扩大规(guī)模的情(qíng)况下，慧智微(wēi)开(kāi)启了(le)对(duì)外融(róng)资(zī)之路。公开(kāi)信息显示(shì)，公司于2018年末开始(shǐ)进入融资快(kuài)车道(dào)，尤其是(shì)冲刺IPO前(qián)的2021年，其在一年内完(wán)成了三轮融资，众多知名(míng)资方，包括大基(jī)金二期(qī)、元禾璞(pú)华、红(hóng)杉中(zhōng)国、IDG等也是在这一阶段对慧智微进入了慧智(zhì)微的(de)股东序列。

　　据招股书，截至IPO前，大基金二(èr)期、广发信德以及金(jīn)沙江创(chuàng)投为(wèi)持股达5％以上的外部机构股(gǔ)东(dōng)，持股比例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创(chuàng)投通-执中数(shù)据(jù)显示(shì)，从当前的(de)股价情(qíng)况看，大基金二期在(zài)投资慧智微(wēi)的近两年时间里(lǐ)，实现了近(jìn)2.5倍的账面回报(bào)，而(ér)较(jiào)大基金二期晚(wǎn)3个月进入(rù)、并在后(hòu)一轮持(chí)续加(jiā)注的红杉中国，平(píng)均持股成本增至13.78元/股，当前实现账面回报1.38倍(bèi)。

　　▌射频(pín)芯片领域(yù)面临变局

　　慧智(zhì)微招(zhāo云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖)股(gǔ)书显示，公司目前有超过接近67％的收入(rù)来自于手机领域(yù)。当前，智(zhì)能手机出货量的大幅下降，已经对(duì)慧智微的业绩造(zào)成了冲(chōng)击，而市场对(duì)智(zhì)能手机(jī)未来增速(sù)持续(xù)放缓的预期，也让资本市(shì)场对包(bāo)括慧智微在内的射(shè)频芯片厂商做出(chū)了重新思考(kǎo)。

　　根据Yole的数据，2021年射频前端的市场为(wèi)190亿美元(yuán)以上，2022年由于(yú)手机(jī)市场的下(xià)滑，射频前端市(shì)场规模与2021年的市(shì)场(chǎng)相差无(wú)几。而(ér)接下来，由(yóu)于智能手(shǒu)机的温和增长以及5G普(pǔ)及(jí)的潜力有限，预(yù)计到2028年射频前端的市场年复(fù)合增长率约为5.8％，将达到(dào)269亿美(měi)元。

　　与慧智微(wēi)有着(zhe)相(xiāng)似产(chǎn)品结(jié)构(gòu)，同样在IPO前获豪华(huá)股东突击入(rù)股的射频龙(lóng)头唯捷创芯，在去年4月科创板上(shàng)市时，也遭(zāo)遇(yù)了破发的行情，上(shàng)市(shì)首日跌36％。尽管在去(qù)年10月跌至30元(yuán)每(měi)股的价格后(hòu)止(zhǐ)跌回升，但截至今日(rì)收(shōu)盘(pán)，唯捷创芯(xīn)股价仍低于66.6元/股(gǔ)的发行价，报(bào)61.19元/股。

　　近几(jǐ)年，全球(qiú)多家(jiā)射频芯片领域的(de)巨头厂(chǎng)商都在谋求转型，拓展射频(pín)以外的(de)业务(wù)领域。以Qorvo为(wèi)例，除(chú)了(le)原有的射频(pín)芯片(piàn)外，其(qí)还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等(děng)产品，下游触(chù)角延伸(shēn)至汽车、物(wù)联网、电源(yuán)等领域。

　　国内方(fāng)面，射(shè)频领域正呈(chéng)现(xiàn)出一片红海的竞(jìng)争格局，由于入局者众(zhòng)，且产品(pǐn)仍集中在中低端市(shì)场，各(gè)射频芯片厂商只能再(zài)卷价格，进一步压(yā)低(dī)了(le)自身的利润空间(jiān)。

　　射频(pín)厂商三(sān)伍微电子创始人钟林此前曾表示，国产(chǎn)射频前端芯(xīn)片杀(shā)价(jià)已经无底线，而预计未来每个射频细分赛道还会有更多竞争(zhēng)者进入(rù)，往(wǎng)后三年(nián)射频芯片厂商将(jiāng)面临更(gèng)大的(de)生存和竞争压(yā)力。

　　目前，一级市场对射频(pín)芯(xīn)片厂(chǎng)商的(de)关(guān)注亦(yì)有所下降，截至(zhì)目(mù)前，今年(nián)共(gòng)有9家射频芯片(piàn)厂商宣布完成融资(zī)，而(ér)在(zài)2021年上(shàng)半年，这(zhè)个数据(jù)是近(jìn)50家，且投资机构涵盖了投资机构涵盖了中金资本(běn)、红杉(shān)资本中国、小米(mǐ)长江产(chǎn)业基金(jīn)、深创投等(děng)知名(míng)机构。

　　当前，射频领域仍有飞骧科技、康希通信等(děng)公司正排队IPO。

　　慧智(zhì)微在招(zhāo)股书中表示，本次IPO募得资金将用于芯(xīn)片(piàn)测设(shè)中心建(jiàn)设、总部基地及上海(hǎi)和广(guǎng)州研发中心建设以及补充流动(dòng)资(zī)金。具体战略规划方面，其表示将巩固在5G射频前端领(lǐng)域取得的市场地位，增(zēng)加头部(bù)客户的市(shì)场份额(é)；技术(shù)上(shàng)跟(gēn)进射频前(qián)端技术(shù)迭代，优化可(kě)重(zhòng)构(gòu)技(jì)术(shù)框架在(zài)在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段(duàn)的(de)应用；产(chǎn)品上加(jiā)大对上游滤波器、多(duō)工器的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产品系列。

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