如果要论二季度迄今(jīn)，全球(qiú)股票市场(chǎng)中最为靓丽的(de)一道“风景线”，那(nà)么显然非日本股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数(shù)进一r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么(yī)步强势(shì)高开(kāi)逾1％，最(zuì)高(gāo)触及30924.47点，创下(xià)了(le)自1990年8月以来的新r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么高，收(shōu)在30808.35点(diǎn)。在本(běn)周早些时候，东证指数已(yǐ)经率先(xiān)创下了(le)1990年8月3日以来的(de)最高收盘(pán)点(diǎn)位。

　　多组对比可以显示出日股今年以来的强(qiáng)势：东证(zhèng)指数年内(nèi)已(yǐ)累计(jì)上涨(zhǎng)了逾15％，远远超过(guò)了标普500指(zhǐ)数约9％的涨(zhǎng)幅。截(jié)止本周三，追踪日(rì)本股市的(de)最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨(zhǎng)了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期(qī)涨幅则仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周(zhōu)期缩(suō)短到二季度迄(qì)今的短短一个半月，日股的涨幅(fú)更(gèng)是在全球主要股指中几(jǐ)无敌(dí)手……

　　日股为何(hé)能一举领涨全(quán)球？对于(yú)许(xǔ)多国(guó)际(jì)市场的投资者(zhě)而言，近来(lái)提到日股的优异(yì)表(biǎo)现，脑海中第一时间(jiān)浮现出的(de)，无疑(yí)都是(shì)“股神(shén)”巴菲特在r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么上月对日本市场表现(xiàn)出(chū)的强烈投资意愿。正是巴菲特进一步增(zēng)持了日本五大商社(shè)仓位，令越来越多的业内(nèi)人士开始注意(yì)到这一全(quán)球第(dì)三(sān)大经济体的巨大(dà)投(tóu)资机会。

　　不(bù)过(guò)，日股本(běn)轮爆发背后的成功(gōng)秘诀，真的(de)仅仅(jǐn)只是获得了“股神”的青(qīng)睐吗(ma)？

　　答案显然没(méi)那么(me)简单！事实上，在M&；；G Investments亚太(tài)股票团队联席主(zhǔ)管(guǎn)Carl Vine看来，并不(bù)是巴(bā)菲特的出现让(ràng)日股变得吸(xī)引人(rén)。巴菲特所看(kàn)到的（机(jī)会）其实也正是其他人眼下(xià)正在看到的，人们(men)对日股(gǔ)的前景正(zhèng)感到非常兴奋！

　　至于究竟有(yǒu)哪些因素在推动着日股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的(de)外资买需

　　根据东(dōng)京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目前已经连续第六周(zhōu)成为了日本股(gǔ)票的净买家(jiā)。在此(cǐ)期间，外国投资者(zhě)大(dà)举涌入了日(rì)股股票(piào)和期货市场，净流入逾300亿美元(yuán)，是(shì)过去10年最大规模的资金(jīn)流入之一。

　　根(gēn)据交(jiāo)易(yì)所的数据，在截至5月(yuè)12日(rì)的最近一(yī)周内(nèi)，海外交易者又净买入了价值7810亿日元（约合57亿美元）的股票和期(qī)货。

　　杰富瑞日(rì)本股票(piào)策略(lüè)师(shī)Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安倍经济学”时代初(chū)期(qī)以来，他(tā)就从未见过外国(guó)投资(zī)者对(duì)日本如此感(gǎn)兴(xīng)趣。

　　在(zài)欧美银(yín)行系统不稳定和信用(yòng)紧缩风险的笼罩(zhào)下(xià)，越来(lái)越多的海外投资者似乎看到了日本(běn)股市作为避(bì)险地的(de)“稳定性”。日本股票给(gěi)人的长期(qī)低(dī)迷印(yìn)象正在减弱(ruò)，持续稳定(dìng)在1美(měi)元(yuán)兑换130日元的日(rì)元汇率、以及股神(shén)巴菲特对日本五大商社的增持，也令不(bù)少(shǎo)海外投(tóu)资者对(duì)投资日(rì)本产生了更(gèng)多的兴趣。

　　高盛日(rì)本公司就(jiù)表示，近来(lái)已受到了(le)越来越多平时不(bù)太关注日本市场的(de)海外投资者的咨询(xún)。不(bù)少海外投资者(zhě)在看到(dào)日本股市(shì)的涨幅超过美股后，开始调(diào)查其中(zhōng)的原因，他们的建仓买入又进一步促使股市上涨(zhǎng)，形成(chéng)了目前的良性循(xún)环。

　　一(yī)个值得留意的现象(xiàng)是，在巴菲特上月公开(kāi)表态(tài)力挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内华(huá)尔街资本也已相继造访日本。这(zhè)些海外资金(jīn)有意(yì)复制巴(bā)菲特的策略，通过(guò)低成本日元融资押注高股息日(rì)元资(zī)产。

　　其实，巴菲特(tè)在日本五大(dà)商(shāng)社上的加大投资，也(yě)存(cún)在(zài)着在国际市场上(shàng)分散投资对(duì)象(xiàng)的想法(fǎ)。虽然巴(bā)菲特(tè)相信美国的增长潜(qián)力(lì)，但过度集中会产生(shēng)风险。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首席(xí)全球投资策略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是在波动性远(yuǎn)低于美国(guó)科技股的情况下实现的。这意味着日本股市对美国投资者来说应该颇有吸引力。对美国债务上限的(de)担(dān)忧(yōu)可能也(yě)刺激了一(yī)些“末(mò)日(rì)准备(bèi)者”涌入日本股市，以此(cǐ)作为避险手段。

　　法(fǎ)国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告(gào)中也(yě)表(biǎo)示，“外资的回归是日(rì)本股(gǔ)市(shì)复苏的重要标(biāo)志。（我们(men)）将继续对日(rì)本股票维持超配(pèi)，并偏向银行(xíng)、金融和价(jià)值股的(de)投资(zī)。”

　　深层次的企业治理变(biàn)革

　　当然(rán)，在海(hǎi)外投资者今年对日本产生兴趣之(zhī)前，他(tā)们(men)此前在这(zhè)片“失落地带”曾经历(lì)过长(zhǎng)达数十年虚假的曙光和(hé)令人(rén)失望的低回(huí)报。那么这一(yī)次，即便有着避险和多元化(huà)分散(sàn)投(tóu)资的(de)需求，他们又(yòu)为何铁(tiě)了心一定(dìng)要来(lái)日本市场(chǎng)？日本市场的吸引力就一定远超全球其他(tā)地(dì)区吗？

　　这(zhè)便(biàn)不得不提日本(běn)市场眼(yǎn)下正经历的一(yī)场“蜕变”了！

　　金(jīn)融服(fú)务提(tí)供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示(shì)，日本(běn)股市本轮上涨的主(zhǔ)要原因还源(yuán)于(yú)治(zhì)理标准的提高，以及企业部(bù)门(mén)推动向(xiàng)股(gǔ)东返还现金(jīn)。日(rì)本(běn)多年的公司治理(lǐ)改革已开(kāi)始见效，这项(xiàng)改革最(zuì)初由已(yǐ)故前(qián)首相安(ān)倍(bèi)晋三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前(qián)日本企业的派息已大(dà)幅增加，在截(jié)至今年(nián)3月的(de)财年中，日本企业宣(xuān)布的回(huí)购规模(mó)已飙(biāo)升至(zhì)9.7万亿日元（合714亿美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的日(rì)本公司资产负债表上有(yǒu)净现(xiàn)金，而(ér)美国的(de)这(zhè)一比例只有20％多一点；东证指数成分股公司中约有(yǒu)54％的公司股(gǔ)价低于(yú)每股账(zhàng)面(miàn)价(jià)值，而标普500指(zhǐ)数成分(fēn)股中这一比例仅为7％。单(dān)从市净率等(děng)估(gū)值(zhí)指(zhǐ)标来看，这就为日本股市(shì)提供了更坚实的底部(bù)和(hé)更高的(de)上限。

　　今年3月底，东京证券交易(yì)所为了(le)改变股(gǔ)价跌破每股净(jìng)资产(chǎn)——市净率低(dī)于(yú)1倍的情况，还请求上市企业(yè)在意识到资本成本的前提下(xià)推进经营(yíng)并公布改善方(fāng)案等。

　　与此(cǐ)相呼应的行动已(yǐ)开始扩大。4月下旬(xún)，JVC建伍株式会社推出了力争“早日实(shí)现市净率(lǜ)超过1倍”的中期经(jīng)营计划和股票回购，股(gǔ)价随后大涨(zhǎng)近4成。清水建设(shè)株式会社4月下旬也宣布了(le)上限200亿日元的(de)股票回购和(hé)积极压缩政策性持股的方(fāng)针，该公(gōng)司股价随后上涨了(le)10％。

　　包括(kuò)软银、丰田(tián)汽车、三菱(líng)商事(shì)在内的日(rì)本龙头(tóu)企(qǐ)业在近期公布财报时(shí)，也(yě)均宣(xuān)布了新的股票(piào)回(huí)购计划。不少分析师(shī)预计，到(dào)今年5月底(dǐ)，各(gè)日本上市(shì)公司的回购规模将进一步创下(xià)新纪录。

　　高盛首席(xí)日本股(gǔ)票(piào)策(cè)略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主(zhǔ)题正引(yǐn)起许多(duō)海外投资者的(de)共鸣，他们开(kāi)始看到这(zhè)方面的有(yǒu)利证据。在交易所这些变化的推动下，许(xǔ)多公司正(zhèng)在回购股份，厘清(qīng)经常(cháng)令人(rén)困惑的交叉持(chí)股(gǔ)，并在定期公开会议之(zhī)前(qián)与股东(dōng)进行更密切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股(gǔ)票主管Jeff Atherton也表示(shì)，东京(jīng)证(zhèng)交所的鼓(gǔ)励(lì)意味着“过(guò)去两(liǎng)年(nián)在这方(fāng)面发生的事(shì)情比过去30年还要多”，这是股(gǔ)市(shì)充满活力表现的最大单一原因。他们对提(tí)高股本回报率有(yǒu)着坚定的态度，希(xī)望市(shì)值(zhí)上升(shēng)。

　　宽货(huò)币、稳经济

　　最后，日本央行(xíng)目前依然宽松(sōng)的货币(bì)政策和(hé)日本相对稳健的经济基本(běn)面，显然也对日股的表现构成了(le)提振。

　　尽(jǐn)管新行长植田和(hé)男上月已走(zǒu)马上任，但(dàn)日(rì)本央行暂(zàn)时仍未(wèi)改变其大规(guī)模的货币(bì)宽松路线(xiàn)。即便(biàn)日(rì)本(běn)通货膨胀率超(chāo)过了央(yāng)行2％的目标，但植(zhí)田和男依然强调，“还不能放心(xīn)地说(shuō)通胀（达到了(le)央行目标）”。

　　相比之下，欧美央行今年(nián)上半年还(hái)在持(chí)续加(jiā)息，并已被迫在物价与经济(jì)稳定之间作出艰(jiān)难(nán)抉择。继(jì)续宽松的日本央行眼下(xià)依(yī)然处于能让(ràng)海外投资者放心(xīn)购买的状态。

　　日本宏(hóng)观(guān)经(jīng)济的表(biǎo)现目前也(yě)相对更为稳健。日本(běn)内阁府17日公布(bù)的数据显示，今年前三个(gè)月日本国内生产总值（GDP）折合(hé)成年率增长1.6％，创(chuàng)下了近三(sān)个季度(dù)以来新高。

　　日本国家旅游局表示，受(shòu)益于中国放宽旅行限制，4月商务和休闲外国游(yóu)客人数(shù)从此(cǐ)前的(de)182万攀升(shēng)至195万。高盛策略(lüè)师在报(bào)告中指出，考虑到入境旅游业复苏、强劲资(zī)本支(zhī)出(chū)计划和日本央行持续宽松等积极因素，日本这(zhè)个世(shì)界第三大经(jīng)济体的前景十(shí)分强劲。

　　值得一提的是(shì)，从(cóng)经济合作与发(fā)展组织(zhī)的经济前(qián)景指数来看，日(rì)本(běn)目前是七国集团中唯一一个超过临界线100的(de)。

　　日本(běn)第(dì)三(sān)大(dà)在线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业(yè)的业(yè)绩似乎相当不错，重要(yào)的汽(qì)车行业(yè)预(yù)计利润将增(zēng)长。以(yǐ)内需(xū)为导向的(de)企业正受(shòu)益(yì)于入境游(yóu)增长的(de)前景，而(ér)大型银(yín)行也获得了丰厚的收益。预计日本股市到今年年(nián)底将(jiāng)进一步上涨(zhǎng)10％或更多。

　　里(lǐ)昂(áng)证券(quàn)也认为，日(rì)本股市(shì)今年(nián)的涨(zhǎng)势或(huò)将延续下去，因盈利增(zēng)长(zhǎng)、股票回购和估值仍处于低位吸引了(le)买家(jiā)，巴菲(fēi)特的认可、公(gōng)司治理的改善均提振了市场，而企业(yè)财(cái)报的不俗表现或有望(wàng)成为最新的上(shàng)行(xíng)催化剂。

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