近日，有焦化(huà)企业(yè)发(fā)告知函称，因亏损严重，对于(yú)钢(gāng)企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记(jì)者注意到(dào)，从今年(nián)4月1日起，焦炭开(kāi)启首轮降价，并正式(shì)进入(rù)降价(jià)通道，5月17日(rì)，河北部(bù)分钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮提(tí)降(jiàng)，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执行，而后(hòu)山东主流钢厂(chǎng)跟进(jìn)。截至目前，焦炭(tàn)已(yǐ)有8轮降(jiàng)价落(luò)地(dì)，港口(kǒu)准一级湿熄焦平(píng)仓价累(lèi)计下调670元/吨，跌幅(fú)达(dá)24.7％。同期，焦(jiāo)炭(tàn)期货(huò)2309合约下(xià)跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮(ruǎn)俊(jùn)涛认(rèn)为，近两个月来，焦炭期(qī)货的下跌(diē)是宏(hóng)观、产业等多因素共同(tóng)作用的结果。首先，宏观层面，3月上(shàng)旬(xún)美国硅谷银行暴雷，多数大(dà)宗商(shāng)品价格下跌(diē)，同时国内(nèi)宏观强预期在(zài)经(jīng)过1—2月的反复发酵后，市(shì)场对今年(nián)的(de)定(dìng)性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使得黑(hēi)色系商品交易需求(qiú)利多的信心不足。其次，产(chǎn)业层面，今年煤(méi)焦(jiāo)最大(dà)产业利空(kōng)来自焦煤(méi)的(de)进口，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年来首(shǒu)次通关，并(bìng)于4月进一(yī)步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进口量(liàng)也出现较(jiào)大增长。根据海关总署统(tǒng)计，今年(nián)3月(yuè)我国共计(jì)进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨(dūn)，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤(méi)总供(gōng)应的17.5％，去(qù)年(nián)同(tóng)期仅为(wèi)7.8％。同(tóng)时，该进口量也几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的(de)大量释放(fàng)削弱了国内煤企(qǐ)的(de)议价能力，焦炭(tà怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧n)成本支撑坍(tān)塌，驱动(dòng)焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁(tiě)水产(chǎn)量不(bù)断走高的(de)同时，黑色终端需求(qiú)表(biǎo)现一般(bān)，国家统计(jì)局公布(bù)的房屋(wū)新开工、施(shī)工(gōng)面积同比大幅(fú)回落，继而(ér)引发了市场对煤(méi)、焦、钢产业链的负反馈担忧。综(zōng)上(shàng)所述(shù)，焦(jiāo)炭成本端、需(xū)求端均有明显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共振(zhèn)带(dài)动焦(jiāo)炭(tàn)期货主力合约持续下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是(shì)自身的供需矛(máo)盾驱动，而(ér)是(shì)受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国内产量稳增和进口量大增，供需关系逐步向宽松转变，致使煤价自年初就(jiù)开(kāi)始呈偏弱(ruò)走(zǒu)势(shì)运行。其间，受(shòu)内蒙古地区煤(méi)矿事故影响，煤价经历短暂反弹(dàn)后开始加速回落。另(lìng)外，下游(yóu)钢材需(xū)求表现(xiàn)不(bù)及预期，钢价承压(yā)回(huí)调致(zhì)使钢(gāng)厂利(lì)润(rùn)收缩，遂通过(guò)调(diào)降(jiàng)焦价将需求(qiú)压力向原材(cái)料端传导。因此，在失去成(chéng)本支撑、下游(yóu)施压的双重作用下，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢(gāng)期(qī)货煤焦研究员冯(féng)艳成(chéng)说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地(dì)区焦企出现亏损。同时，近期(qī)焦炭期价的反(fǎn)弹给出(chū)升水现货空(kōng)间(jiān)，买现卖期套利需求增加对现货市(shì)场信心(xīn)有所提振(zhèn)，刺激焦企有提涨意愿(yuàn)，但短期全面提(tí)涨并成功(gōng)落地(dì)的概(gài)率较(jiào)小，主要原因是目前焦企(qǐ)整体(tǐ)盈利情况尚可，焦炭主产区(qū)山西省焦企平均吨焦盈利接(jiē)近140元(yuán)，而下游钢材需求并未(wèi)出现明显好转，钢(gāng)厂整体(tǐ)盈利情况一般(bān)，对焦炭(tàn)则保持(chí)按需(xū)采购节(jié)奏。

　　部分焦化企业开始提涨(zhǎng)，能否(fǒu)提涨成功？冯艳成认(rèn)为，提(tí)涨的(de)是内蒙古某焦企(qǐ)，国内焦企(qǐ)生产成本和焦化(huà)利润会因为地区、设备区别而存在很大差(chà)异。相对(duì)而(ér)言，内(nèi)蒙古(gǔ)非主(zhǔ)流(liú)焦化企业的(de)副产品较(jiào)少，整体产线的经(jīng)济性一般，对(duì)降价的承(chéng)受(shòu)能力偏(piān)低，也(yě)因此率先开(kāi)始提涨，不过对整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦企(qǐ)未出现大幅亏损或需求明显增加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修减产节(jié)奏放缓，个(gè)别地区钢厂(chǎng)计划复产，日均铁水产量尚保持(chí)在偏高水平(píng)，这意味着煤焦刚(gāng)性需求较好，但(dàn)钢厂持续采取低(dī)原(yuán)料(liào)库存策(cè)略，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端(duān)焦(jiāo)煤库存以及(jí)焦(jiāo)企(qǐ)端(duān)焦炭库(kù)存均(jūn)处于(yú)往年(nián)同期高位(wèi)，钢厂端怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期供应也有适(shì)当的减量，以缓解(jiě)自(zì)身高库存的压力。基于此种库存格局，煤焦(jiāo)的议价主动权仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期(qī)货为何反而(ér)大(dà)跌(diē)呢？阮俊涛(tāo)认为(wèi)，近期由于(yú)国(guó)内外焦煤价格倒挂，贸(mào)易商进口积极性(xìng)较低，导(dǎo)致焦煤供(gōng)应短期(qī)内有(yǒu)收缩趋势，不过焦企(qǐ)也处(chù)于(yú)主动限产(chǎn)状态，焦煤供需矛盾并(bìng)不突(tū)出。焦炭(tàn)本(běn)周供减需增，基(jī)本面边际改善，但钢(gāng)联(lián)公(gōng)布的铁水(shuǐ)日产量依然维持(chí)接近240万吨的水平，在(zài)终端需求表(biǎo)现一(yī)般(bān)的背景下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱(ruò)预期。中(zhōng)长(zhǎng)期来看，考虑(lǜ)粗钢平控要求，今(jīn)年全(quán)年焦煤(méi)供需(xū)格(gé)局大概率(lǜ)仍(réng)将(jiāng)明显(xiǎn)宽松(sōng)，且蒙(méng)煤实际生产成本较低，三(sān)季度蒙煤中(zhōng)长协(xié)重新定价后，预计进(jìn)口量会得到改善。因此，虽然焦(jiāo)煤(méi)现(xiàn)货价格因(yīn)蒙煤减量而有所企稳，但(dàn)期货市场氛围(wéi)仍(réng)难言乐观，导致期货和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格(gé)表现(xiàn)上看，前期煤(méi)焦跌幅明显大(dà)于(yú)板块内其(qí)他(tā)品种，估值相对偏低，这(zhè)也(yě)使得继续(xù)杀估值的驱动(dòng)明显减弱，而(ér)估值修(xiū)复配(pèi)合(hé)近期(qī)焦煤进口减(jiǎn)量(liàng)、钢厂复产(chǎn)等消息，刺激煤焦价格出现反(fǎn)弹，但考虑(lǜ)到(dào)目前钢(gāng)材需(xū)求(qiú)依然乏力(lì)，钢厂复产(chǎn)将会再(zài)次加(jiā)重其供(gōng)需(xū)压力，需求负反馈仍将(jiāng)会(huì)向(xiàng)原材(cái)料端传导，对煤焦价格形成压力(lì)。”冯艳成说，短期煤焦(jiāo)交易逻辑(jí)变化较快(kuài)，价格波动剧烈，预计(jì)仍将(jiāng)以底部区间振荡走(zǒu)势为主；中长期来(lái)看，煤焦供需(xū)趋于(yú)宽松的(de)预期未变，在估(gū)值回升后仍将(jiāng)是(shì)板(bǎn)块内空配最佳品种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊(jùn)涛认为，目前煤焦有(yǒu)三条主线(xiàn)：一(yī)是焦煤供应宽(kuān)松(sōng)，并给(gěi)焦炭带来成本端压力；二是(shì)终端需求存疑，负反馈风险并未化解(jiě)；三是海外衰退预期(qī)如何演绎。目前来看，焦煤供(gōng)应宽(kuān)松是大概(gài)率事(shì)件，且4月(yuè)地产数据表现依然(rán)一般，负反馈以及粗钢(gāng)平控都是压低铁水产量的可能因素，因此煤焦即(jí)便出现超跌反弹，中长期来看也(yě)是易跌(diē)难涨。

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