4月(yuè)以来，棉纺织市(shì)场延续消费旺季强劲(jìn)势头，下游纺企开工负(fù)荷高位，加之市场对新年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外(wài)金融市场风险(xiǎn)隐忧(yōu)仍存，消费延续偏弱(ruò)局面(miàn)下，外棉价(jià)格(gé)承压运行，导(dǎo)致国内外棉花价差不断收缩，最(zuì)终至(zhì)4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价(jià)自2022年(nián)3月以来一直维持倒挂的(de)格局，近期随着国内棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现相对较强的(de)原因(yīn)在于国内供需矛盾更为突(tū)出，春(chūn)节后国内需求持续修复，外贸订单(dān)表现也好于预期，叠加新(xīn)疆天气不利棉花播(bō)种(zhǒng)和出苗，减产预期推动(dòng)国内(nèi)棉价(jià)不断走(zǒu)强。外盘(pán)由(yóu)于2022/2023年度(dù)全球棉(mián)市(shì)供(gōng)需(xū)趋于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银万国期(qī)货棉花(huā)分析(xī)师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分(fēn)析师高(gāo)飞堂(táng)告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱(shā)线产品库(kù)存低位(wèi)，开工负(fù)荷保(bǎo)持高位运行。据监测，山东主销区4月纺(fǎng)企开机(jī)负荷达(dá)到75％，较(jiào)上(shàng)月提高(gāo)8个百(bǎi)分点；纺(fǎng)企(qǐ)所(suǒ)接订单(dān)排(pái)单(dān)时间达到10天，较上月(yuè)增加2天(tiān)，开工负荷及订(dìng)单排(pái)单时间达到近两年来(lái)最高水平。同时由于大(dà)部分纺企纱线(xiàn)产品库存低位，产销压力(lì)较(jiào)小，促(cù)使部(bù)分(fēn)企业增(zēng)加原棉储备(bèi)库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花(huā)现货价格持续上涨，但下游纺企对高(gāo)价棉花的接受(shòu)程度并不高，仍以刚需(xū)采购为主。5月进(jìn)入(rù)淡季后，下游订单明显减少，购销也较(jiào)为冷清，棉价的上(shàng)涨也并未(wèi)有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价(jià)格(gé)近(jìn)期(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多的推动(dòng)下(xià)强势上涨。中(zhōng)棉(mián)协调查报告显(xiǎn)示(shì)，2023年(nián)全国植(zhí)棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降(jiàng)幅较上期(qī)扩(kuò)大3.7个(gè)百分点。4月份以来(lái)，新疆地区陆续出现(xiàn)低(dī)温(wēn)降雨降雪天气，给棉花(huā)播种以及出苗带来了不利影响，进一步加(jiā)剧了市场对于新年度产量大(dà)降的担忧，也(yě)为减产(chǎn)炒作提(tí)供了助推剂。5月新疆气温快(kuài)速(sù)回升，郑棉(mián)一度回落(luò)，但(dàn)近(jìn)日新疆(jiāng)地区迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴随大风和沙尘(chén)暴，可能会对棉苗生长产生不利影(yǐng)响，再度引发了市场对于天气(qì)的(de)关注，期价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面(miàn)积普(pǔ)遍(biàn)下降(jiàng)，根(gēn)据我(wǒ)们的调研结果推算，2023年(nián)新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时(shí)，今(jīn)年(nián)春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北(běi)疆因积温不(bù)足，播种时间推迟(chí)5—7日(rì)，加之4月中(zhōng)下旬及5月初部分(fēn)地区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰(bīng)雹等极端天气，导致部分棉田(tián)重播，预计新年(nián)度棉苗生长进(jìn)度(dù)较(jiào)去(qù)年同期或推迟10—15什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间日(rì)，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就(什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间jiù)是行业人(rén)士对新(xīn)年度供应收紧预期增强，普遍提(tí)高现货售卖价格。4月份国内(nèi)价格明显上(shàng)涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方面，在意向种(zhǒng)植面积下降和播种期低(dī)温天气的双重(zhòng)作用下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端，目前下游纺织企业的开机率维(wéi)持高位，而成品库存仍位于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，整体表现(xiàn)尚可，需求(qiú)端带来的负反馈并(bìng)不(bù)明显。“不过接下来5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下游需求存在(zài)走弱的预期，短期对国内棉价形成(chéng)一(yī)定的压力(lì)。但中长期内需持续复苏的逻辑并未(wèi)改变(biàn)，中国(guó)已经成为支撑全(quán)球棉花(huā)消费复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是，4月份欧美高通胀问(wèn)题(tí)持续(xù)，使(shǐ)业者担忧持续加(jiā)息的紧(jǐn)缩政(zhèng)策，或降低居民对纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月初(chū)USDA公布数(shù)据显示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而(ér)国(guó)外(wài)地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环(huán)比下降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美棉周度(dù)净签约(yuē)量环比(bǐ)下降57％，较(jiào)4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市(shì)场(chǎng)担忧国外(wài)棉花(huā)市场阶段性需(什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间xū)求下滑(huá)，外棉(mián)价(jià)格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉(mián)市的供(gōng)需预(yù)测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉花(huā)消费量(liàng)大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整(zhěng)体(tǐ)偏多(duō)，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市供需有望(wàng)转强，支(zhī)撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在(zài)国内经(jīng)济向(xiàng)好预(yù)期下(xià)，棉(mián)纺织市场(chǎng)消(xiāo)费增(zēng)长(zhǎng)明显，叠加极(jí)端天气对棉花正常出苗(miáo)生长带来袭扰，供应预(yù)期收(shōu)缩，促使棉企挺价(jià)出货意(yì)愿增强，国内棉(mián)花(huā)价(jià)格(gé)随之水涨船高；而国外(wài)弱预期背景(jǐng)下，消费下滑(huá)，与国内形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国(guó)内(nèi)外(wài)棉(mián)花(huā)价(jià)差（国内棉(mián)价-国外(wài)棉(mián)价）为-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月28日(rì)价差为(wèi)18元/吨，实(shí)现自去年4月(yuè)以(yǐ)来首次转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花(huā)价差(chà)延续正值。国内(nèi)棉花价格回归至外棉(mián)价格(gé)上方，或使纺企用(yòng)棉成(chéng)本增加，后续与外棉市场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对于后(hòu)市(shì)，李(lǐ)馨(xīn)认为(wèi)，下游步入淡(dàn)季后需求(qiú)支撑减弱，当前基(jī)本面缺(quē)乏实(shí)质(zhì)性(xìng)利好(hǎo)，天气对产量的影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短(duǎn)期预计(jì)宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量(liàng)下(xià)滑是大(dà)概率事件，今年已有许多轧(yà)花厂(chǎng)在升级改造加工设备，对于产能持(chí)续扩张的(de)轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产(chǎn)量面临减少，新(xīn)棉抢收大概率会在今(jīn)年重演，中长(zhǎng)期棉价重(zhòng)心有望(wàng)继续抬升。

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