华尔街真是风(fēng)云(yún)诡谲。

　　曾(céng)发百页报告做空(kōng)印度首(shǒu)富阿达(dá)尼(ní)集团（Adani Group）而(ér)引起(qǐ)轩然大(dà)波的(de)美国(guó)新兴做(zuò)空机(jī)构(gòu)兴登堡研究(jiū)（Hindenburg Research LLC）再度(dù)出(chū)击，此次(cì)矛头(tóu)对准的是“华(huá)尔(ěr)街之狼(láng)”、著名(míng)亿万富翁投(tóu)资(zī)者卡(kǎ)尔(ěr)·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告(gào)一出(chū)，伊(yī)坎旗下控股公司伊坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股(gǔ)价美(měi)东时间(jiān)5月(yuè)2日周二(èr)收(shōu)盘暴(bào)跌19.95％，创有(yǒu)史以来最大单日(rì)跌(diē)幅，市值(zhí)蒸发(fā)40多亿美元。

　　而(ér)伊坎个人(rén)身价，也一(yī)夜蒸发29亿美元（约200亿(yì)人民币）。根据福布斯榜单显示，截至(zhì)收稿，伊坎个人(rén)身(shēn)价为147亿美元(yuán)，排名世界(jiè)富(fù)豪榜(bǎng)第123位(wèi)。

　　（来源：Forbes）

　　兴登堡(bǎo)研(yán)究(jiū)：

　　伊坎企(qǐ)业经济结构 “类似庞氏骗(piàn)局(jú)”

　　兴登堡研究在报告(gào)中指出，伊(yī)坎企(qǐ)业（IEP）正在运营 “类似庞氏骗局” 的经(jīng)济结构。

　　兴登堡(bǎo)研究表示，IEP利用来(lái)自新投资者的资金(jīn)向老投资者支付股(gǔ)息。报(bào)告指出，简而言(yán)之，伊坎一(yī)直(zhí)在使用从新投资者那里获得的资金(jīn)向老投资(zī)者支(zhī)付股(gǔ)息。“这种类(lèi)似庞氏骗局的经济结构(gòu)只有在新资金愿意冒着成为最后(hòu)一批(pī)'持(chí)有资金的风险的情况下才是可持(chí)续的”，报告说道。

　　兴登堡研(yán)究还在报告中称，IEP的56亿美元年终净资(zī)产价值(zhí)被夸大(dà)了至少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体地，兴登堡研究在报告中表(biǎo)示(shì)，IEP的股票被(bèi)高估了(le)75％以上(shàng)，“IEP的交易价格比(bǐ)上(shàng)次(cì)报(bào)告的资产(chǎn)净值高出218％，远(yuǎn)远(yuǎn)高于所(suǒ)有(yǒu)可比公司(sī)。”

　　正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗报告指出，另一方面，伊坎企业的同行(xíng)，如丹·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔·阿(ā)克(kè)曼（Bill Ackman）的(de)潘兴广(guǎng)场控股公司(sī)，其交(jiāo)易价格均(jūn)低于各自的资产净值。资产(chǎn)净值是(shì)衡量基(jī)金业绩的(de)关键指(zhǐ)标，衡量基金所持证(zhèng)券的市场(chǎng)价值。

　　兴登堡认为，推动IEP股票泡(pào)沫的是其(qí)15.8％的股息收益(yì)率，这是(shì)迄今(jīn)为止美国大型股公(gōng)司(sī)中最(zuì)高的(de)。兴(xīng)登堡指责(zé)伊坎以股票而不是(shì)现金的形式发(fā)放股息，并让伊坎企业出售新(xīn)股，以满足股东的支出，从而(ér)抬(tái)高了股(gǔ)息(xī)收益率。

　　兴登堡的报告还举例称，IEP在2022年12月将其Automotive Parts的(de)价值定为3.81亿(yì)美(měi)元，但(dàn)一个月后，该部门(mén)的一家(jiā)重要子公司申请破产(chǎn)。

　　兴登(dēng)堡还指责(zé)唯(wéi)一一家(jiā)跟踪伊(yī)坎(kǎn)企业(yè)的大(dà)型投行Jefferies（杰富瑞）与伊(yī)坎(kǎn)之(zhī)间的关系密切。报告称，杰(jié)富瑞(ruì)在其研究中假设，即使在最坏(huài)的情况(kuàng)下，伊(yī)坎的股息(xī)也将永(yǒng)久支付，同时还(hái)从(cóng)安排IEP股票发售(shòu)中获利。

　　伊坎反击：

　　兴登堡的报告“自(zì)以(yǐ)为是”

　　这份做空报告对(duì)伊坎来说是(shì)一个重大挑战。他也(yě)在报告刊登的几小时后(hòu)发声(shēng)反(fǎn)击。

　　伊坎在(zài)一份(fèn)声明中表示，兴(xīng)登堡“自(zì)以为是”的报告旨在以牺牲(shēng)IEP长期股(gǔ)东的利益为代价(jià)获取利润。伊坎表示：“我们坚(jiān)持公开披露的信息，我们相(xiāng)信，从长期来看(kàn)，IEP的业绩(jì)将会像(xiàng)以往一样不言自明(míng)。”

　　伊(yī)坎(kǎn)表示，我们仍然相信(xìn)激进主(zhǔ)义是最好(hǎo)的(de)投资范例。“我过去(qù)25年(nián)的激进主义投(tóu)资已经很好地(dì)证(zhèng)明了这一点。我们定期将(jiāng)我们的(de)维权(quán)原则(zé)付诸于我们(men)的多(duō)数控(kòng)股公司以及我们投资部(bù)门持有的少数(shù)股权(quán)，目前在14个上市公司董事会中都有代表。此(cǐ)外，我们坚信通过对(duì)冲头寸来降(jiàng)低风险，尤其是在我(wǒ)们(men)今天所(suǒ)处(chù)的市场中。”

　　伊坎的公司持(chí)有他在能源、汽(qì)车(chē)、食品包装、房地(dì)产(chǎn)和其他(tā)行业的各种投资。他是IEP的控股股(gǔ)东，持有85％的(de)股份。

　　申明(míng)还指出，报告中(zhōng)的说法 “不会阻止IEP履行其对(duì)IEP的单位持有人和员工的承(chéng)诺”。

　　此外，股东权益机构也(yě)坐(zuò)不(bù)住了！股东权(quán)益律(lǜ)所Johnson Fistel发(fā)表(biǎo)敦促亏损的投资者(zhě)就兴登堡研究做(zuò)空报告(gào)伸出援手(shǒu)。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印度(dù)首富

　　兴(xīng)登堡研究(jiū)“一(yī)战成名(míng)”

　　回数兴登堡研究(jiū)的做空实例，最出名的莫过于今年2月做空印度首富的阿达尼集(jí)团了。兴登堡研究百页的做空报告使得前“亚洲首富”高(gāo)塔姆·阿达尼(ní)跌下神坛，引发了外资(zī)纷纷从印度股市撤离，更(gèng)让印度总(zǒng)理(lǐ)莫迪受到(dào)反对派质疑。

　　根据当时美国全国公共(gòng)广播电台称，截至2023年2月6日，阿达尼集团(tuán)市值(zhí)在(zài)短短10日(rì)内蒸发逾1000亿美元(yuán)，集团(tuán)的债券价(jià)格跌至垃(lā)圾(jī)债水平。阿达尼的个人净资产也缩(suō)水近(jìn)500 亿美(měi)元。

　　那么(me)，兴(xīng)登堡研(yán)究究(jiū)竟什么来头(tóu)？公(gōng)开资料显示，兴(xīng)登(dēng)堡(bǎo)研究公司成立于2017年，总部位于(yú)纽约市。据兴(xīng)登(dēng)堡(bǎo)研究官网(wǎng)介绍，公司的(de)主(zhǔ)要业务包括披露(lù)企业的会计(jì)造假、管(guǎn)理问(wèn)题、未公开关联交易、财报违规(guī)等。媒体统计显示，从(cóng)2020年至今，兴登堡(bǎo)研究公司共对(duì)30家(jiā)公司(sī)发(fā)过难。他(tā)们(men)雇佣金融分析师、会计(jì)师(shī)和记者，来进(jìn)行(xíng)调查。

　　兴登堡研究的创始？为内特·安德(dé)森（Nathan Anderson）。现年(nián)37岁的安(ān)德森来自中产家庭，曾在康涅狄格大学学习商科(kē)。 据其Linkedin资(zī)料，大学期间，他加(jiā)入了以色列的(de)救护(hù)车(chē)急救部门，是(shì)拥有以(yǐ)色列证书的救护(hù)人员。

　　公司官网显示，“兴登堡研(yán)究”这个名字源于1937年在新泽西上空(kōng)不幸坠(zhuì)毁的飞艇——“兴(xīng)登堡”号。“我们(men)将(jiāng)兴(xīng)登堡视(shì)为完全(quán)可以避免的人为(wèi)灾(zāi)难的缩影，”该公司的(de)网站上写(xiě)道。

　　除了此次的IEP以及(jí)阿达尼(ní)集团(tuán)，兴登堡研(yán)究也曾瞄准其他企(qǐ)业。2020年，兴登堡(bǎo)研究？份69页的做空报告，让(ràng)市值(zhí)一(yī)度达到340亿美元的“卡车(chē)界特斯拉”公司Nikola的(de)创始人被迫辞职，美(měi)国(guó)司法部和证券监管机构随后(hòu)跟进调查，Nikola的创始人最终被判(pàn)欺诈(zhà)罪成(chéng)立。

　　2021年3月，兴登堡研究(jiū)正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗指控电动汽车制造商Lordstown Motors伪造订单并在生产能力(lì)方面误(wù)导投资者。该公司(sī)的市值一度(dù)超过(guò)50亿美元，如今已(yǐ)缩水(shuǐ)至不到2.6亿(yì)美元，其股票在兴(xīng)登堡研究做空报(bào)告公布后暴跌90％以上。

　　兴登堡研究还曾介(jiè)入(rù)马斯克对(duì)推特的收购(gòu)案。在兴登(dēng)堡研究宣布做空推特后，推(tuī)特的股价从(cóng)49.80美(měi)元(yuán)跌至(zhì)37.39美元(yuán)，随后安德森宣布关闭做空仓位。去年7月中旬(xún)，当推特的(de)股(gǔ)价位于低点附(fù)近时，兴登堡(bǎo)研究宣(xuān)布转为做空推特，推特股(gǔ)价随即(jí)大(dà)涨约8％。

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