编者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理的(de)调(diào)仓路线被完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节后(hòu)市场热点从复苏线逐渐发散到(dào)中特估(gū)、人工智能、机械制造等(děng)多个领(lǐng)域，尤其(qí)是AI的里程碑式(shì)突(tū)破(pò)带火了科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为变化明(míng)显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯(féng)明远，目前在(zài)管的产品从10只缩减(jiǎn)到(dào)6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍(réng)维持(chí)在230亿元的水平线上(shàng)。从第一季度(dù)的调仓来看(kàn)，在他(tā)的(de)成(chéng)名作信(xìn)澳新能源产业最(zuì)新季报(bào)中，保留(liú)了(le)上一季度的七只重仓，同时(shí)用(yòng)中(zhōng)伟股份、华(huá)阳集团(哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗tuán)和祥鑫科技替换了(le)比亚迪、斯莱克和(hé)保(bǎo)隆科技，可以(yǐ)看出(chū)其坚守新(xīn)能源(yuán)的大框架，在细分(fēn)赛道中(zhōng)不断寻找性价(jià)比更(gèng)优(yōu)的领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两(liǎng)处标的，用金域医学和蓝(lán)晓(xiǎo)科技(jì)替换了药明康德和(hé)瑞丰新材，特别是合成树脂板块(kuài)的蓝晓科技(jì)成为年内大黑马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保(bǎo)持了(le)对喝酒吃药(yào)大类(lèi)赛道中龙头的持续(xù)青睐，茅台持股(gǔ)量(liàng)与上季持平稳居首位。而他(tā)也(yě)一如既往地表示，会在优(yōu)质的(de)股(gǔ)票里寻找价值，去(qù)翻更(gèng)多的石头。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头是多位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦(yàn)春(chūn)在其成(chéng)名作景(jǐng)顺长城新兴成长(zhǎng)中，前三(sān)大重仓就依(yī)次(cì)是茅台(tái)、泸州(zhōu)老窖、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新(xīn)能源在公募基金组合配置中的压舱石地位(wèi)依(yī)然稳(wěn)固(gù)，同时中特估、芯片(piàn)、软件、机械制(zhì)造成进(jìn)攻热点(diǎn)，公募在经历去年的整体业绩低谷后(hòu)，今年竭(jié)力寻(xún)求组合的α。值得(dé)关注的(de)是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产业(yè)的发(fā)展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板块后续波动。目前TMT板块的交易(yì)占(zhàn)比已经(jīng)超过了40％。交易占比创新高代表了主线行(xíng)情确立，但我们认为太阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段(duàn)也总会消退(tuì)。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端(duān)白(bái)酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在管(guǎn)两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其(qí)最新公布的两只A股基(jī)金一季报，在管理时间更长的(de)易(yì)方(fāng)达蓝(lán)筹精选混合(hé)中(zhōng)，3月(yuè)31日(rì)时(shí)前(qián)五大重仓的占比(bǐ)均(jūn)超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去腾讯外全(quán)部(bù)为白酒，不(bù)过除去(qù)加(jiā)仓茅台外，张坤减持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也(yě)出现在他管理(lǐ)的(de)易方达优(yōu)质企业三年(nián)上。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示，仅(jǐn)是(shì)前(qián)五(wǔ)大(dà)的重仓次序有所不(bù)同(tóng)，而实际(jì)上腾(téng)讯(xùn)和茅(máo)台同以占比9.93％并(bìng)列(liè)第(dì)一位。同(tóng)时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也是小(xiǎo)幅减持了另外三大(dà)白(bái)酒标(biāo)的(de)。再看(kàn)另(lìng)外的半壁重仓股(gǔ)，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行均是持续(xù)上榜的老面孔，惟一的(de)变化是他用中国海洋石油替(tì)换了上(shàng)一季的药(yào)明生物。

　　张坤在季报中也(yě)对调(diào)仓思(sī)路有(yǒu)所阐(chǎn)述：“基金(jīn)在一季(jì)度股票仓(cāng)位(wèi)基本稳定，对(duì)结(jié)构进行了调(diào)整，增加了消费等(děng)行业的(de)配置，降低了金融等行业(yè)的配(pèi)置。个(gè)股方面，我们仍然持(chí)有商(shāng)业模式出色、行业(yè)格(gé)局清晰、竞(jìng)争力强(qiáng)的(de)优质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明星基金经理李(lǐ)晓(xiǎo)星，在和张萍合管的银(yín)华盛世最新季(jì)报十大重仓(cāng)中，持有(yǒu)7只白酒股。对(duì)比上一季度仅有三大白(bái)酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这(zhè)一季其新进重仓了(le)山西汾酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推(tuī)断(duàn)，其思路可(kě)能是(shì)想利用(yòng)次(cì)高端和地产酒(jiǔ)来增加组合的(de)进攻弹(dàn)性。同(tóng)时(shí)，其(qí)重仓的另三只非白酒标的(de)为爱美客、安井食品、海大集团，而这三者(zhě)在上(shàng)一(yī)季度(dù)就是前(qián)十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强调：“复(fù)苏仍(réng)然是主(zhǔ)线(xiàn)，进(jìn)入二(èr)季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相(xiāng)关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品(pǐn)等供应链(liàn)，餐(cān)饮的恢复(fù)是(shì)确定的(de)；其次(cì)，看好(hǎo)线下(xià)场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性(xìng)的医(yī)美(měi)以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募老(lǎo)将朱(zhū)少醒这一季(jì)将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路体现得淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不(bù)过(guò)他(tā)对于(yú)另一重仓五粮液有(yǒu)所减持；医药(yào)方面(miàn)，他对重仓(cāng)表现得是(shì)有(yǒu)所取舍：首(shǒu)先(xiān)，他选(xuǎn)择(zé)加(jiā)仓了(le)“眼茅(máo)”爱(ài)尔眼科(kē)，该股升至十大重仓(cāng)股的第五位；其次，他选(xuǎn)择小幅(fú)减持了创新(xīn)药(yào)龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用金(jīn)域医学替换了(le)CXO龙(lóng)头的药明康(kāng)德，而新进重仓的前者年内目前涨(zhǎng)幅(fú)在10％一(yī)线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年作为核酸(suān)检测(cè)机构，业(yè)绩相当亮眼(yǎn)；而在(zài)后(hòu)疫情时代，公司主(zhǔ)营回归本源后依然(rán)亮点众多，作为第(dì)三方(fāng)医学检(jiǎn)验及病理诊(zhěn)断服务(wù)商，金域医学近日率(lǜ)先(xiān)推出国内首个国(guó)家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的(de)膀(bǎng)胱癌基因甲基化检测项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛道细分机会

　　陆(lù)彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上(shàng)周率先(xiān)交(jiāo)卷主打(dǎ)产业链上游的(de)施成(chéng)外，本(běn)周一众新能源(yuán)高手中的顶流冯明远所(suǒ)管(guǎn)产品一季报全(quán)部披露，截至4月19日收盘(pán)，目前(qián)他(tā)所管(guǎn)理的(de)6只产(chǎn)品维持年内小幅(fú)正收益(yì)。当前冯明远在管基金(jīn)中，任职管(guǎn)理最长的(de)就是代表作新能源产业(yè)股票。从被调出的三只产品看，其中斯(sī)莱克的(de)主(zhǔ)营(yíng)与(yǔ)新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)链关系不大。哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗ng>

　　而在新进重仓的三只(zhǐ)标的中，占比相对(duì)最高的就是非传统新能(néng)源(yuán)产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正极体研发的公司，主要产(chǎn)品是三元前驱体和(hé)四氧化(huà)三钴(gǔ)，从近期发布的年度业绩(jì)快报来看，公司的主(zhǔ)营(yíng)与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对(duì)其季报(bào)的全面梳理，在信澳研究优选中还出(chū)现了一只新(xīn)的重仓股银邦股份，这(zhè)也是一家高科(kē)技公司，主营(yíng)业务中有分布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投(tóu)资主要聚(jù)焦(jiāo)在新(xīn)能(néng)源、科技、高端制造(zào)等新兴产(chǎn)业领域，细(xì)分(fēn)板块的整体走势与市(shì)场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡(dàng)。对于二(èr)季度(dù)，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加入AI或数字(zì)经济(jì)等(děng)热门概(gài)念(niàn)的创新(xīn)，以(yǐ)及(jí)半导(dǎo)体和制造业(yè)正经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继续在新能(néng)源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的(de)优质(zhì)个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投资机(jī)会。”

　　相比成(chéng)名多(duō)时的冯(féng)明(míng)远(yuǎn)，2020年股基(jī)状元陆彬则(zé)是在新能源大(dà)潮中快速走红的类型(xíng)。天天基金(jīn)网显(xiǎn)示，早(zǎo)在去年底时他就(jiù)已经是“双二百”的基金经理了，而(ér)他在管的(de)7只基金今年(nián)同(tóng)时段(duàn)几(jǐ)乎全线飘红，特别是动态策略(lüè)混合(hé)年内涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低碳(tàn)先(xiān)锋股票为例，最新的基金一季(jì)报显示(shì)，其重仓的新能源产业链中股票依然(rán)为上(shàng)季(jì)的7只，它们分别是(shì)宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集(jí)团、华友钴业(yè)，虽然上述标的年初至今(jīn)表现一般。但他此前(qián)曾公开表(biǎo)示，看到了新能源类似2019年(nián)的投资机会。

　　而(ér)在季(jì)报中，他(tā)表示：“从中长期维(wéi)度看，新能源产(chǎn)业还具备较长的生命(mìng)周(zhōu)期，不少(shǎo)细分板(bǎn)块还能维持较长(zhǎng)时间的(de)高速增长，而经过市场的(de)调(diào)整，我(wǒ)们看(kàn)到行业中的优质(zhì)公司(sī)对应(yīng)2025年的盈利中枢在当前市值的投资价(jià)值。或许(xǔ)，新能源行业的终(zhōng)局(jú)如大部(bù)分制造业(yè)一(yī)样是一(yī)个竞争充分、利润(rùn)极度压缩的市场，但在发(fā)展过程中(zhōng)不少公司一(yī)定有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数(shù)据显示目前在管产品年内回撤全(quán)部超过了10％，以他的代(dài)表作(zuò)之一的(de)广(guǎng)发小(xiǎo)盘成长来看，基金一季报表明他的重仓(cāng)行业配(pèi)置思路依(yī)然(rán)首(shǒu)选新能源。

　　对比分析(xī)其基金相关产品的2022年四季(jì)报和(hé)一季报，《红周刊》发现他(tā)所(suǒ)持(chí)有的是完全一致的10只股(gǔ)票，虽(suī)然第一大(dà)重仓股依(yī)然是半导(dǎo)体(tǐ)公(gōng)司圣邦股份，但是整体新能源的(de)地位似(shì)乎进一(yī)步稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第三(sān)升(shēng)至第二位，隆基绿(lǜ)能从第六(liù)升至(zhì)第四位(wèi)。同时极为罕见的情况是，如果(guǒ)按照(zhào)保留(liú)小数两位来统(tǒng)计，竟然所有(yǒu)10只标的股(gǔ)持(chí)仓(cāng)量与(yǔ)上一(yī)季度保持一(yī)致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季报中(zhōng)表(biǎo)示：“报告期内(nèi)，基金的持仓(cāng)结(jié)构并没有进行(xíng)大(dà)幅度的调整，依然围绕(rào)已经(jīng)建立全球比较(jiào)优(yōu)势的(de)高端制造(zào)产业链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向(xiàng)保持(chí)相对乐观，投资中相信基(jī)本面优秀和增量价值积累的公司(sī)。经过调整(zhěng)，行业估值水平已(yǐ)在历史低位(wèi)，产(chǎn)业(yè)链的变化在市(shì)场定价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无可加(jiā)仓中(zhōng)国(guó)移动

　　姜诚精准布局(jú)中国(guó)铁建

　　余(yú)广新进重(zhòng)仓(cāng)海(hǎi)油、移(yí)动(dòng)

　　除去高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣(róng)外(wài)，中泰资(zī)管的姜(jiāng)诚(chéng)是近几年出镜相对较多的基(jī)金经理，而他的业绩特(tè)别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基(jī)金中(zhōng)，除去刚(gāng)满两个月(yuè)的中泰元(yuán)和价(jià)值精(jīng)选不纳入统计外，其余(yú)7只基金均实现了正收益(yì)，特别是兴(xīng)诚价(jià)值(zhí)一年持有(yǒu)的收益率接(jiē)近了14％，同时还有两只(zhǐ)基(jī)金净值增(zēng)长(zhǎng)也超过(guò)了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值(zhí)一(yī)年为例(lì)，对比(bǐ)基(jī)金四季报和今(jīn)年一季度可以看出(chū)，姜(jiāng)诚实(shí)际上只是微调了一个席位(wèi)，而新调进来的(de)中国铁建恰好就是中字头中的(de)典型代表公司，该股从年初(chū)至今上涨(zhǎng)超过(guò)了40％。由(yóu)此，该基金(jīn)所(suǒ)重(zhòng)仓的中字头公司达到了四家。而(ér)从相关(guān)标的(de)的年内涨跌幅(fú)来看，表现(xiàn)最好的是游戏股吉(jí)比(bǐ)特(tè)，最新(xīn)该股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他不仅(jǐn)谈(tán)到了坚守的价值投资(zī)，同时也谈到了今(jīn)年大(dà)热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工(gōng)智(zhì)能的发展是(shì)一个长期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投(tóu)资机(jī)会(huì)，但可(kě)以尽(jǐn)量回(huí)避(bì)它带来的伤(shāng)害。以尽可能(néng)低的(de)价格买尽可能好的(de)资产是我(wǒ)们的(de)投资目标。好资产的标准是活(huó)得(dé)久、站得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产收益率高，以(yǐ)及(jí)在好的公司治理加持下能够把长期利(lì)润转化为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专访的鲍(bào)无(wú)可(kě)，其(qí)投资(zī)风格同为公(gōng)募(mù)中少数的深度价(jià)值。天天(tiān)基金网显示，2023年年初(chū)以来，他所管理的基金(jīn)全(quán)线飘红，6只产(chǎn)品年内净值增(zēng)长率全(quán)部超过了(le)10％。以他任职(zhí)回报最高的景顺(shùn)长城能源基(jī)建为例，能够(gòu)清(qīng)晰地看到其(qí)偏爱(ài)高估息和低估值类股票的(de)痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当季加仓中(zhōng)国移动大约15万(wàn)股，从(cóng)而使该股从(cóng)上一(yī)季的第三重仓升(shēng)至第二重仓，不(bù)过中国电信却退出了前一(yī)季的前十。同时(shí)他(tā)加仓了(le)川投(tóu)能源(yuán)、紫金矿(kuàng)业、华(huá)能水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵(líng)有(yǒu)色和神火股份，表明了其对这一类资源股(gǔ)格外垂青(qīng)。此外，他对于小众的(de)中南传(chuán)媒和凤凰传(chuán)媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基金仓(cāng)位基本稳定，主要增加了(le)有色(sè)行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位(wèi)置，无论是AI核心模型(xíng)的研(yán)发(fā)、新型商业(yè)模式的迭代以及底层芯(xīn)片制(zhì)造，我们都希(xī)望国内企业能在不远的将来迎头赶上(shàng)。近期而言尽(jǐn)管我们认为AI非常(cháng)重要，但当前A股市场基本上是基(jī)于美股映射(shè)在(zài)炒作相关题(tí)材，对于这样的行情，需要对其可持续性(xìng)保(bǎo)持审慎态(tài)度(dù)。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基金经理余广是2012年的(de)公募状(zhuàng)元，目前(qián)其担任基金(jīn)经理也(yě)接近了13年。当前，其在管的产(chǎn)品为(wèi)4只，它们分(fēn)别是核心竞(jìng)争力(lì)、核心招景混合、核心中景一年(nián)、核心优选一年，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅不大(dà)，但也整齐划一地实(shí)现(xiàn)了正收益。

　　以(yǐ)任职回报(bào)翻四倍的(de)核心竞争力(lì)为(wèi)例，第一季度(dù)他在前十(shí)中调仓了四个(gè)席位，其(qí)中新进的公司(sī)半(bàn)数(shù)为中(zhōng)字头，它们就是中国海油和(hé)中国(guó)移(yí)动，与它(tā)们携手进入的(de)还有安徽合力(lì)和(hé)紫(zǐ)金矿业。而(ér)这样的(de)调(diào)整立竿见(jiàn)影，除去两只(zhǐ)中字(zì)头(tóu)外，后两(liǎng)者年内的涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当季被其(qí)提拔为第一(yī)重仓的电动车龙头(tóu)爱(ài)玛科技(jì)，年(nián)内迄今(jīn)的涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估(gū)”基本吻合：“基金(jīn)坚持自(zì)下而上，看重公司基(jī)本面，注重公司的(de)核(hé)心竞争力、高品质(zhì)、长(zhǎng)期发(fā)展，以合理或偏低的估值水平买入持有。在经济复苏和企业盈利(lì)修复的预期下，我(wǒ)们较(jiào)为看好今年(nián)的权(quán)益市场，特别是前期(qī)调整较(jiào)为(wèi)充分(fēn)，估(gū)值较为(wèi)低估的多(duō)行(xíng)业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡(cài)嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优(yōu)异(yì)，特别(bié)是(shì)其去年3月接手的(de)银河智联(lián)主题净值快速拉升，截(jié)至(zhì)本周四(sì)的(de)年(nián)内涨幅已(yǐ)经超过(guò)45％，这一水(shuǐ)平(píng)甚至超过了他的成名作银河创新成长。从郑巍在(zài)管(guǎn)基金的当季重仓行业风格来看，除(chú)去银河和(hé)美生活(huó)还有较强的新能源属性外，其余产(chǎn)品几乎一(yī)边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智(zhì)联(lián)主题为例分析，最新的十(shí)大重(zhòng)仓股除去用友网络和海康威(wēi)视(shì)外，年内最新的(de)涨幅(fú)全部超过了30％，特别(bié)是海光(guāng)信息(xī)、中科曙光、卓易信息(xī)、大华(huá)股(gǔ)份均已实(shí)现了(le)涨幅(fú)翻(fān)番，而这四只标的(de)均是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上一季(jì)重仓股仅(jǐn)有金山(shān)办(bàn)公和国(guó)网通信。对比来看被调出(chū)的标的，中国长城、中望软件、中(zhōng)国软件等明显涨幅(fú)稍(shāo)逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是(shì)，郑巍山在(zài)季(jì)报总结(jié)中仅仅是(shì)寥(liáo)寥数(shù)语(yǔ)：“本基金(jīn)严格执行基金合同的(de)配置范围，切合(hé)主题，主要(yào)围绕智慧智联、信息技术等(děng)的概念范(fàn)畴展开。一(yī)季度智联(lián)主(zhǔ)题继续增加了软件(jiàn)服务、信息技术(shù)的(de)配(pèi)置比例。围绕(rào)数字(zì)经济和新(xīn)的信息技术应用展(zhǎn)开投资。二季度，将(jiāng)会继续围绕(rào)信息技术、数字经济(jì)的(de)范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这两位一度遭遇非(fēi)议(yì)人物(wù)同(tóng)期成(chéng)名的还有华安胡宜斌(bīn)，作为当年公司力捧的(de)三(sān)位基金(jīn)经(jīng)理中最年轻者，他可谓是(shì)少年得志，但后来所管(guǎn)产品几(jǐ)经浮沉，好在今(jīn)年卷(juǎn)土重来。天天基(jī)金网数(shù)据显示，年(nián)内他所管理的7只基金(jīn)全(quán)部(bù)涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现(xiàn)最(zuì)好(hǎo)的(de)还是他的(de)成(chéng)名作(zuò)华安媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们发现(xiàn)他所保留的上一个季度(dù)重(zhòng)仓股(gǔ)只(zhǐ)有(yǒu)王府井和华大九天，而将剩余的八个席位全部(bù)更换。从最新的标的来(lái)看，这其中(zhōng)就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来(lái)看，其中中(zhōng)文在线的年内涨(zhǎng)幅(fú)已(yǐ)经超(chāo)过了(le)180％，值得(dé)买、浙数文化(huà)、美亚柏科等标的年内涨幅(fú)也是超过(guò)了50％。对(duì)比来看，他(tā)所剔除的锦(jǐn)江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平安等公(gōng)司，目(mù)前年内至(zhì)今(jīn)仍然体(tǐ)现为股价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下(xià)我国仍处经济结(jié)构转型时期，我(wǒ)们(men)相信未(wèi)来科(kē)技创新(xīn)和消费升(shēng)级(jí)仍(réng)将成为经济总(zǒng)量增长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖(jiān)端技术突破、新材料、新能(néng)源、新(xīn)消费等领域仍将诞生大量投(tóu)资机会，在策略(lüè)上，我们已将挖掘、发现和(hé)配置基金合同主(zhǔ)题范围内的(de)科(kē)技(jì)创(chuàng)新和(hé)受(shòu)益(yì)于国民经济持(chí)续增长的(de)消费及(jí)原(yuán)材(cái)料放在前所(suǒ)未(wèi)有高度。”

　　而(ér)当(dāng)年一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归(guī)。天(tiān)天基金网数据显示，他目前在管(guǎn)的(de)基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特别是万家科技创新(xīn)迄今的年(nián)内(nèi)涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作万家行业(yè)优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示(shì)，黄(huáng)兴亮仅仅是做出(chū)了一处调整(zhěng)，也就是用中微公(gōng)司替代了四(sì)季度末的(de)兆易创新。但(dàn)就是这只(zhǐ)新进标的(de)，目(mù)前(qián)年内的(de)涨幅已经超过90％，与保留重仓中年(nián)内(nèi)涨幅超过70％的金(jīn)山办公交相辉映。对(duì)于当季度的调(diào)仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基(jī)金增持了机(jī)器视(shì)觉和医(yī)疗器械(xiè)行(xíng)业(yè)的部(bù)分个股，相应(yīng)地(dì)略微降低了半导体行(xíng)业的持仓。截至季度(dù)末，基金持仓仍以(yǐ)计算机(jī)软件和半导体行业为主，总体(tǐ)风(fēng)格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布(bù)局消(xiāo)费电(diàn)子“半壁江(jiāng)山(shān)”

　　从(cóng)基金一季报来看，这些相对低调的领域(yù)也开(kāi)始越发受(shòu)到明星基金经理们的追捧，比如融通基金(jīn)的明星基金经理邹曦，这位任职已(yǐ)经逼(bī)近15年半的老(lǎo)将善战周期，目前在公司(sī)仍然管理6只基金产品，其(qí)代(dài)表(biǎo)作是2012年开始管(guǎn)理(lǐ)、迄今(jīn)任职回报超过180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上(shàng)一季度没(méi)有单一标的持仓比(bǐ)例超限后，这一季度(dù)头三大重仓股(gǔ)竟然全部超过10％的比例上限(xiàn)，它们分别是恒(héng)立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠加考虑(lǜ)后面(miàn)重仓中的汇川技术和安(ān)徽合力，虽(suī)然(rán)去年下半(bàn)年以来重仓中(zhōng)就没(méi)有了三一重工，但实际(jì)上(shàng)在当季(jì)的重(zhòng)仓行(xíng)业中，机械制造是仅次于(yú)房地产的第二行业。

　　对于(yú)调(diào)仓(cāng)的思路，他在季报中(zhōng)就表(biǎo)示：“本季度增(zēng)加了工程机械、家居(jū)、顺(shùn)周期(qī)装(zhuāng)备(bèi)、医药等行业的(de)配置(zhì)。目前组合配置偏向周(zhōu)期价值，同时保持了科技、消(xiāo)费板块的适度配置(zhì)。组合结构主要围(wéi)绕国内经(jīng)济稳增长的(de)主线展开，相关配置集中在优(yōu)质房(fáng)地产股、地(dì)产产业链(liàn)，以及顺周期装(zhuāng)备(bèi)等板块(kuài)。”此外(wài)，虽(suī)然未(wèi)进重(zhòng)仓股前十，但(dàn)朱(zhū)少醒对机械制造的兴(xīng)趣也越来越浓，例如兰石(shí)重装年报的十(shí)大流(liú)通股股(gǔ)东(d哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗ōng)中，富国(guó)天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈(chén)良栋，其(qí)在(zài)圈(quān)内以(yǐ)善战(zhàn)高端制造(zào)板块闻名，目前他在公司所管理的产品数达到(dào)了6只，尤其是他(tā)参(cān)与管理(lǐ)的长城科创板两年(nián)定开业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自(zì)管理时间最长的长城新兴产(chǎn)业为例，可以看到一季(jì)度与众(zhòng)不(bù)同的一点是(shì)，消费(fèi)电(diàn)子赛道股票在其中占据明显的数量(liàng)优(yōu)势。具体说来(lái)，虽然在(zài)基金(jīn)十大重(zhòng)仓中不见耳(ěr)熟能详的(de)龙头立(lì)讯精密，但大体(tǐ)包括华测导航、东(dōng)山精(jīng)密、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯飞都(dōu)能被划入到(dào)消(xiāo)费电子的大范畴中，也(yě)就是说其占据了十大(dà)重仓(cāng)中的半边天(tiān)。

　　他解释了看好的原因：“预(yù)期(qī)今年下(xià)半年或(huò)明年，消费电子会有一个(gè)触底回(huí)升的过程。如果叠加在汽车产业链(liàn)上(shàng)的(de)布局，我判(pàn)断可能(néng)对收入(rù)利润拉动更(gèng)大。消费电子的(de)复苏可能只是一个(gè)周期的因素。”而种种因素显示，目前该板块去库存可能(néng)也进入(rù)到尾(wěi)声阶(jiē)段，接(jiē)下来苹果(guǒ)新品推出或是(shì)行(xíng)业(yè)复苏契(qì)机。

　　而在高端(duān)制造(zào)这(zhè)一领(lǐng)域(yù)中，还有(yǒu)不可忽视的一(yī)环就是军工装(zhuāng)备。同时作为(wèi)成(chéng)长股三大(dà)主阵营“新半军”中的(de)重(zhòng)要一级，军工虽(suī)然(rán)很难有持续性的表现(xiàn)，但(dàn)也隔三差五会有(yǒu)亮眼(yǎn)的输出，而华夏的少壮派基金经理万(wàn)方方(fāng)，是圈内少数同时(shí)管理(lǐ)两只军(jūn)工主题(tí)的基金经理(lǐ)。

　　以万方方管(guǎn)理时间最长的(de)军工(gōng)安全混合为例，实际上一(yī)季度他仅在十大(dà)重仓股中(zhōng)做出了一处调整，也就是用昊华科(kē)技替代了(le)上一季的新雷能(néng)。从(cóng)整(zhěng)体10只标的所属细分来看(kàn)，明显(xiǎn)中(zhōng)航系(xì)乃至航空航天赛(sài)道占据(jù)优势。而这一思路在他管(guǎn)理的高端(duān)装备龙头(tóu)乃(nǎi)至全市场基(jī)金中都(dōu)体现得颇为明显。进一步对(duì)照两只军工(gōng)主题产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠(dié)的公(gōng)司有八家，惟二的区别(bié)是高端装备龙头中用复旦微(wēi)电和(hé)西部超导替代了前者中的钢研高纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路(lù)清晰：“着重探(tàn)究未来(lái)两年确定性的(de)产业(yè)趋势和高增长的细(xì)分赛道，组合(hé)构建从(cóng)2023年全年维度在高(gāo)确定性的(de)航空发(fā)动机(jī)赛(sài)道、景气度(dù)弹(dàn)性潜力较高的(de)航天导弹(dàn)产业(yè)链、航空装备平台型企业以及技术禀赋和壁(bì)垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本(běn)文已(yǐ)刊(kān)发于(yú)4月22日(rì)《红(hóng)周刊(kān)》，文中提(tí)及个股(gǔ)仅(jǐn)为举例分析，不做买卖(mài)推(tuī)荐。）