昨(zuó)天(tiān)深夜，美(měi)国(guó)债务上限谈判突(tū)然(rán)中止！

　　当地时间(jiān)周五上午(wǔ)，美国共和党债务(wù)上(shàng)限谈判代(dài)表格雷夫(fū)斯与白(bái)宫(gōng)代表举(jǔ)行闭门会议，但会议开始后不久就(jiù)突然离(lí)开。格(gé)雷夫斯说：白(bái)宫(gōng)谈判代表(biǎo)实(shí)在不(bù)可理(lǐ)喻，目前谈(tán)判(pàn)处于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他(tā)不知道双方(fāng)是否会在周(zhōu)五(wǔ)或周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的(de)消息传出(chū)后，三大美(měi)股指(zhǐ)集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威尔传出了有(yǒu)望暂停加息的鸽派(pài)信号。鲍(bào)威尔(ěr)称(chēng)，银行业(yè)的(de)压(yā)力可能影响联储的利率路径(jìng)，若(ruò)源于银行业危机的(de)信贷环境收紧导(dǎo)致经济(jì)放缓，美联储可能不必(bì)让利率升到原应有的(de)高位。

　　交易员目前预计(jì)，美联储(chǔ)6月份加息25个基点的可能性(xìng)为(wèi)22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此(cǐ)同时(shí)，交易员预计美(měi)联储下月将利率(lǜ)维(wéi)持在5％至5.25％区间(jiān)的(de)可能性为77.6％。与(yǔ)美联(lián)储主席鲍威尔的讲话(huà)相比，交易员似乎更受(shòu)债务上限(xiàn)事态发(fā)展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率前景敏感的两(liǎng)年期(qī)美债(zhài)收益率迅(xùn)速远离他讲话前所创(chuàng)的两个月来高位，一度(dù)较高位回落超过10个基(jī)点；美(měi)元指数刷新日低，加速(sù)跌离周四(sì)所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债收益率(lǜ)逐步回升(shēng)，全天攀升收官，美股和美(měi)元的跌(diē)势未改(gǎi)。

　　最终，美(měi)股周五高开低(dī)走，受债务上限谈判暂停拖累三大股(gǔ)指(zhǐ)盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热(rè)门中概股走(zǒu)势分化，蔚来(lái)涨(zhǎng)超3％，理想、新(xīn)东(dōng)方(fāng)涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌(diē)超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也(yě)反弹(dàn)，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日(rì)。本周基(jī)本金属涨跌(diē)各(gè)异。伦(lún)镍跌超4％，在上(shàng)周(zhōu)跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大(dà)致(zhì)持平一周前水平，都止住(zhù)四(sì)周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来(lái)最大(dà)周跌幅，在连(lián)涨(zhǎng)两(liǎng)周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油(yóu)期(qī)货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周(zhōu)美油累涨约(yuē)2.2％，布油(yóu)累涨约(yuē)2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美(měi)国(guó)白宫(gōng)谈判代表已抵达(dá)会场，准备继续(xù)进行债务上限(xià一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米n)谈(tán)判(pàn)。

　　美(měi)国国会(huì)众议院议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人将于北京(jīng)时间今天上(shàng)午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第(dì)14修正案(àn)来(lái)绕开债(zhài)务上限解决不了(le)任何问题，将阻(zǔ)止拜登(dēng)推动的增(zēng)加政府开支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截至5月(yuè)18日进(jìn)一步(bù)降(jiàng)至573亿(yì)美元(yuán)。截至5月17日，美国财(cái)政(zhèng)部财政(zhèng)紧(jǐn)急(jí)措施余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标(biāo)，鉴于信(xìn)贷压力可能无需继续(xù)加息

　　当地时间周五（北京时间(jiān)今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨论(lùn)。市(shì)场关注他提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远远高于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于(yú)”让通胀(zhàng)重返目(mù)标2％的承诺，物价(jià)稳定(dìng)是经济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威(wēi)尔(ěr)同时发表(biǎo)鸽派信号称，自己(jǐ)倾(qīng)向(xiàng)于支持6月会议(yì)暂不加(jiā)息，而且银行业危机导致的(de)信(xìn)贷条件(jiàn)收紧，可能意味着美联储峰值(zhí)利率(lǜ)将低于预(yù)期：“鉴于信贷压力可能对经(jīng)济增长(zhǎng)、就业和通胀造成的(de)负面影响，可能无需（继续）加息(xī)至那么高的(de)水平就能成功打压通(tōng)胀(zhàng)。美联(lián)储(chǔ)在收紧货币政(zhèng)策方面(miàn)已取得(dé)长足进步，政策立场(chǎng)现在(zài)是对经(jīng)济增长具有限制性的(de)。做太多(duō)与做太少的风险正变得更加(jiā)平(píng)衡。我们面临着迄今(jīn)为止(zhǐ)收紧政(zhèng)策(cè)的效应滞后，以及(jí)近期银行业压力导致的信贷(dài)收紧程度等多(duō)重不确定性。有(yǒu)鉴(jiàn)于(yú)此，美联(lián)储有能力观察更多数据(jù)和(hé)未来前(qián)景的(de)演变，然后再决定可能需要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔(ěr)也强调季度经济预测的准确度(dù)通常存在(zài)挑(tiāo)战，他上述提到(dào)的观点及其能实现的程度(dù)也都存在不确定性，理由是“未来前景面临着(zhe)历史性高(gāo)企(qǐ)的不确定性”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧(jǐn)多少(shǎo)而作出决(jué)定。”

　　有分析称(chēng)，这说明(míng)银行业危(wēi)机后，鲍威尔开(kāi)始释放“保(bǎo)持(chí)耐心(xīn)”的(de)利(lì)率路径信号(hào)。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明(míng)银(yín)行业压力将影响货(huò)币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连(lián)续下(xià)行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持续走弱，昨日纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货(huò)继续(xù)深(shēn)跌(diē)，盘(pán)中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布(bù)公告，自2023年(nián)5月(yuè)23日当晚夜盘交易(yì)时起，纯碱期货(huò)2309合约的日内平(píng)今仓交易(yì)手续费标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原(yuán)因(yīn)，宝城期货研究所(suǒ)负责人闾振兴表示，主要有(yǒu)三方面(miàn)：一(yī)是产业(yè)供需结构预期(qī)转弱；二是宏(hóng)观(guān)环境(jìng)不乐观；三是交易者在对冲操作(zuò)中将(jiāng)纯碱玻璃作为空(kōng)头(tóu)配(pèi)置。

　　玻璃、纯(chún)碱走(zǒu)势(shì)虽都(dōu)偏弱(ruò)，但南华研究院能化(huà)分(fēn)析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远(yuǎn)兴(xīng)投产的消息面刺(cì)激，使(shǐ)得盘面出现较大(dà)跌幅。除此之外，本(běn)周(zhōu)检修量(liàng)增(zēng)加，库(kù)存依旧累库，可见下游的持货意愿依(yī)旧较(jiào)差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供需关系也存在一(yī)定(dìng)的影(yǐng)响。在(zài)现货松动、投产(chǎn)预期、库存累库的影响下，纯(chún)碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在于前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补库至环(huán)比高位。”他说，短期(qī)价格松动，中下游的备(bèi)货情绪出(chū)现一定的(de)谨慎或者(zhě)恐高(gāo)的(de)情(qíng)形，因此产销(xiāo)出(chū)现了较为明(míng)显的下滑。在(zài)现货(huò)松动、产销较弱的(de)局(jú)面下，玻璃的(de)价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙商期(qī)货分析师江文敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要市场交易(yì)点是远兴(xīng)能源新增投产。昨(zuó)日，远兴能源1号线正式(shì)点(diǎn)火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计划于(yú)6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划于9月份出产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨天(tiān)然(rán)碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计(jì)生产成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大(dà)量新增产能(néng)和低成本纯碱的(de)叠(dié)加作用下(xià)持续走低，周五又(yòu)逢远兴能(néng)源(yuán)点火的信息落地(dì)，市(shì)场看空情(qíng)绪高涨，推动(dòng)盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还(hái)介(jiè)绍(shào)，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是市场早(zǎo)已预期的，市场也已充分计价，这一点从9月合约的(de)深贴水可以得到验证。在这个供需转(zhuǎn)宽松的预期(qī)下(xià)，产(chǎn)业链开始形成(chéng)负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近(jìn)月合约的跌幅和现货(huò)向期货回(huí)归的方式收敛基差上(shàng)可(kě)以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面(miàn)，江文(wén)敏表示(shì)，近期市场主要交易点(diǎn)是需求转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深(shēn)加(jiā)工厂(chǎng)缺乏强有(yǒu)力(lì)的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深加工(gōng)厂原片库(kù)存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低(dī)。从玻璃产(chǎn)销数据来(lái)看，5月沙(shā)河地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北地(dì)区产销数据(jù)平均为(wèi)73％，华东地(dì)区(qū)产销数(shù)据平均为82％，相比于3月及4月的数(shù)据(jù)，5月份(fèn)产销数据大幅下(xià)滑。5月还要新增日(rì)熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减(jiǎn)少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔(róng)量1000吨。预(yù)计(jì)2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃价格一直都(dōu)比较弱，主(zhǔ)要是高(gāo)库(kù)存(cún)和低(dī)需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下(xià)旬玻璃价格(gé)在去库逻辑(jí)下出现过反弹，但反弹后利润改善很多(duō)，加之终端表现并不乐观，因此又出现(xiàn)大幅回落。

　一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济(jì)复苏不及(jí)预期的背景下，整个工业(yè)品(pǐn)价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑(jí)终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市场资金在做(zuò)强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关(guān)注(zhù)检修是否能(néng)带来现货价格短期的企稳(wěn)，但中(zhōng)长期价格下跌至成本线为(wèi)大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后(hòu)必(bì)然走向过剩，而短期检修的兑现有限(xiàn)，因此检修仅为长期趋势(shì)下的(de)扰动，商品从偏紧到过(guò)剩的周期中，价(jià)格趋势预计继续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待的则是中(zhōng)下(xià)游(yóu)的备货意愿何时能够(gòu)起来：一(yī)是等待(dài)下游的原料库存消耗，二是对未来的需求是否存在旺季(jì)的预期(qī)。短期来(lái)看，下游(yóu)以(yǐ)消耗前(qián)期库存(cún)为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形(xíng)下，7月订单(dān)是(shì)否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期(qī)来看，闾振兴认为，除非价格(gé)开始冲击成本，或是(shì)供需(xū)上(shàng)有重大改变(biàn)，否则纯(chún)碱和玻璃依然维持弱势。“短期(qī)则还是要关注持仓(cāng)的变化，短线资金(jīn)离场或使得(dé)低位波动(dòng)加(jiā)大。”他说，止跌可(kě)以关(guān)注两个指标：一是基差不(bù)再是以现货下跌方(fāng)式(shì)来(lái)修复；二是月供需预期博弈(yì)相对明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看(kàn)，江文敏(mǐn)表示(shì)，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可重点(diǎn)关注(zhù)远(yuǎn)兴能源(yuán)的后续投产进展、碱价(jià)降(jiàng)价幅(fú)度。若远兴能(néng)源后续投产推迟，则(zé)盘(pán)面或(huò)将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大(dà)力挺(tǐng)价(jià)，则盘(pán)面也或将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻璃方面(miàn)，他(tā)认为，后(hòu)市(shì)弱(ruò)势也将继续保(bǎo)持，中(zhōng)长期则视终(zhōng)端(duān)需求变动来(lái)判(pàn)断(duàn)是(shì)否维(wéi)持弱势，可重点关注下(xià)游深加工订单(dān)情况、地(dì)产(chǎn)施(shī)工端情况。若后期地产施工端主体封(fēng)顶数量较多，那么玻璃的需求(qiú)量将抬升，下(xià)游深加工(gōng)订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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