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　　美联(lián)储布(bù)拉德：利率可能需要(yào)进一步提高

　　周五，圣路易(yì)斯联储行长布拉(lā)德(dé)表示，决策者(zhě)可能(néng)不得不进(jìn)一步(bù)提高利率以(yǐ)给通胀降温，但他补充称，自(zì)己将(jiāng)观望一定时(shí)间，看(kàn)看经济(jì)数据表现再决定6月应(yīng)该采取何种行动(dòng)。

　　“我们过去15个月采取的激(jī)进(jìn)政策(cè)遏制(zhì)了通胀的上升，但(dàn)目(mù)前还(hái)不清楚通胀是(shì)否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到“通(tōng)胀实质性下降(jiàng)”才(cái)能确信(xìn)没有(yǒu)必要加息。

　　布拉(lā)德(dé)还表示，他认为美(měi)联储仍然可以实现软(ruǎn)着(zhe)陆，在不触发经(jīng)济严重下滑(huá)的情(qíng)况下帮(bāng)助通(tōng)胀率回到2％目(mù)标。

　　“经济可能陷入衰退，但(dàn)这不是(shì)基线情景。我认为基线情境(jìng)是经济增长缓慢，劳动力市场可能略有(yǒu)疲软，通胀下降。”布拉(lā)德(dé)说(shuō)。

　　布拉德是(shì)美联(lián)储决策者(zhě)中鹰派官员(yuán)的代表(biǎo)人物，素有“鹰王”之称(chēng)，但今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票(piào)权(quán)。

　　香港(gǎng)与内地利率互换(huàn)市场互联互通合作15日正(zhèng)式(shì)启动

　　中国人民银行(xíng)5月5日表示，香(xiāng)港与(yǔ)内地利率互(hù)换市场互联互(hù)通(tōng)合作（即 “互(hù)换(huàn)通”）的各项准备工(gōng)作(zuò)进展(zhǎn)顺(shùn)利，初(chū)期先(xiān)行(xíng)开(kāi)通“北向互换通”，“北(běi)向互(hù)换通”下的交(jiāo)易(yì)将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换(huàn)通”，是香港及其他国家和地(dì)区的境外投资者经由香(xiāng)港与内地基(jī)础设(shè)施机构(gòu)之间(jiān)在交(jiāo)易、清算、结(jié)算等方(fāng)面互(hù)联(lián)互通(tōng)的机制安排，参与内地银(yín)行(xíng)间金融衍生品市场。初期可交易品种为利率互换产品(pǐn)，报价(jià)、交(jiāo)易及结算币种为人民币。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境内投资(zī)者需(xū)与外汇(huì)交易中心(xīn)签署报价商(shāng)协议，并为上海清算所利(lì)率互换集(jí)中清(qīng)算业(yè)务(wù)的清(qīng)算会员或该类(lèi)会员的清算客户(hù)。

　　参(cān)与“北向互换(huàn)通”的(de)境外投资者为符合人民银行要(yào)求并(bìng)完(wán)成内地银行间债券市场准入(rù)备(bèi)案的境外机构投资者，并(bìng)经(jīng)外(wài)汇交易中(zhōng)心(xīn)开通(tōng)“北向互换通”交易权限。拟申请开通“北向(xiàng)互(hù)换通”交易权限的境外(wài)投资者需同(tóng)时(shí)申请成为场外(wài)结算公司的清算会(huì)员或该类会员的清算客(kè)户。

　　初期全市(shì)场每日交易净限(xiàn)额为200亿元人(rén)民币，清算限(xiàn)额为(wèi)40亿元人民币，后续可根据市场情况适时调整额(é)度。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨日(rì)，转债(zhài)市场出现“大乌龙(lóng)”。原本公(gōng)告停牌的嵘泰转债，昨日早盘(pán)却仍能正常交易，盘中(zhōng)一度上涨近15％。上交所发现后(hòu)，于当(dāng)日上午(wǔ)10时(shí)10分实施停牌，并发布公告，就相关原因进(jìn)行排查(chá)。

　　5月5日盘后，上交所(suǒ)发布关(guān)于嵘泰转债停牌(pái)及(jí)相关(guān)交易处理情况(kuàng)的公告。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰工(gōng)业股份有限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称公(gōng)司）在(zài)上交所(suǒ)网站发(fā)布关于实施“嵘泰转债”赎(shú)回暨(jì)摘牌的公告称，嵘(róng)泰转债最(zuì)后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止(zhǐ)交易。公司后续分(fēn)别于(yú)4月(yuè)27日、4月(yuè)28日、4月(yuè)29日、5月(yuè)5日(rì)发布4次提示性公告。2023年(nián)5月5日早盘，因(yīn)技术原因，该可(kě)转债仍(réng)挂牌交易。上交所发现(xiàn)后，于(yú)当(dāng)日上午10时10分(fēn)实施停牌。经统计，嵘泰转债(zhài)在匹配(pèi)成交阶段共成(chéng)交8.35万手，累计成交9754万元(yuán)。

　　依据《上(shàng)海证券交易所债券交易规则》第一百三十条等相关规定，嵘泰(tài)转债2023年(nián)5月5日(rì)相关匹配(pèi)成交(jiāo)取消，交易(yì)无效，不进行清算交收。嵘(róng)泰转债的转股和赎回不受影响，正(zhèng)常进(jìn)行(xíng)。

　　对(duì)于该事件的发(fā)生，上交所(suǒ)深表歉(qiàn)意，并将(jiāng)妥善处置后续(xù)事(shì)宜(yí)。

　　油(yóu)脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后(hòu)，市场情(qíng)绪有所回暖，叠加油脂市(shì)场基(jī)本面(miàn)迎来(lái)改(gǎi)善，“五(wǔ)一”假期过后，油脂(zhī)市场连涨两日。昨(zuó)日，棕榈油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅(fú)领涨油脂(zhī)，菜籽油主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力(lì)合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期(qī)期间(jiān)，伴随(suí)美(měi)联储继续加息(xī)预(yù)期以及欧美银行业危(wēi)机的继续发酵，国际原(yuán)油价格(gé)大幅下挫，外围(wéi)市场环(huán)境整体偏弱。5月4日凌(líng)晨，美联(lián)储如预期加(jiā)息25个基(jī)点，这是本轮加息周期(qī)的第十次加息(xī)，也可能(néng)是本轮紧缩周期的终点。同(tóng)时，欧洲央行周四决定放慢加息步伐。在(zài)外围利空阶段(duàn)性出尽后，大宗(zōng)商品(pǐn)市场情绪出现反(fǎn)弹，油脂价(jià)格在假期(qī)开盘走(zǒu)弱后(hòu)也迎来上涨。”中泰期货研究所油脂油(yóu)料分析(xī)师巩力赫表示，在此轮(lún)上涨过(guò)程中，棕(zōng)榈油领涨油(yóu)脂，产地供给偏紧(jǐn)，同时国(guó)内棕榈(lǘ)油库存连续下(xià)降支撑盘面(miàn)走强，菜油紧随(suí)其(qí)后，而豆油因(yīn)5—6月大豆到港(gǎng)压力涨(zhǎng)幅相对有(yǒu)限。

　　在光大期货(huò)研(yán)究所(suǒ)油脂油料分析师侯雪(xuě)玲看来，油(yóu)脂市场的强力反弹是由基本面的改善推动的。她表(biǎo)示(shì)，一方面源于餐饮端的(de)利多(duō)预期。油脂相关上市企(qǐ辍学是什么意思？拼音，缀学和辍学是什么意思)业一季度业绩大增，多(duō)因为销(xiāo)量上涨(zhǎng)和毛利率提(tí)升共(gòng)同推动(dòng)；“五(wǔ)一”旅游出行火爆(bào)，交通运输(shū)部数据(jù)显示，假期(qī)前三天日均(jūn)发送人数和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂(zhī)餐(cān)饮端消费亮眼，假期后，现货普遍(biàn)存在(zài)一轮补(bǔ)库需求。未来很长(zhǎng)一段时(shí)间，餐饮(yǐn)端将(jiāng)持续(xù)成为支(zhī)撑油脂需(xū)求(qiú)的重(zhòng)要力(lì)量。另一方面，国内大(dà)豆压(yā)榨(zhà)企业5月上旬(xún)仍出现不同程度的停机计划，市场现货供应仍有偏紧张(zhāng)情况，豆油累库速度(dù)放缓；而棕(zōng)榈油方面，产地库存出(chū)现超预(yù)期下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕榈(lǘ)油(yóu)2月库存(cún)环比下(xià)降(jiàng)15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国(guó)内消费(fèi)180万吨，分项数据和1月几乎持平。机构预期(qī)马来西亚棕榈油4月产(chǎn)量环比增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减少10％至(zhì)151万吨(dūn)。

　　与(yǔ)此同时，海(hǎi)外市场方面，受到马来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈油库存(cún)减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货(huò)价格(gé)在本周累计上涨(zhǎng)超7％。“节前马来西亚棕榈油(yóu)整体数据偏弱(ruò)，出(chū)口月(yuè)度环比下降，且产量降幅(fú)不足(zú)，导致市场情绪略(lüè)显悲观。但(dàn)在价格持(chí)续(xù)下跌(diē)后，利空(kōng)落地效(xiào)应以(yǐ)及(jí)机构对于4月马(mǎ)来西亚棕榈油库存(cún)预(yù)估超预(yù)期(qī)下降的(de)乐(lè)观情绪(xù)，推(tuī)动(dòng)期价快速反弹(dàn)，而库(kù)存预估下降的原因(yīn)来自于马来西亚国内消费(fèi)需求的增(zēng)加。”中辉(huī)期货油脂油料分(fēn)析师贾晖表(biǎo)示(shì)，外盘带(dài)动内盘油(yóu)脂价格上行，而豆(dòu)油及菜(cài)油自(zì)身基本(běn)面供应增加的利空因(yīn)素(sù)逐步(bù)弱化也对盘面(miàn)带来一些支持。

　　宏观和基本面(miàn)，谁将起到主导作(zuò)用？

　　据外媒报(bào)道，周五(wǔ)公布的一(yī)项(xiàng)调(diào)查显(xiǎn)示，全球第二大棕榈油生(shēng)产国——马(mǎ)来西亚(yà)截(jié)至4月(yuè)底的棕榈油(yóu)库存料降至(zhì)11个月以来最低水平，因产(chǎn)量持平(píng)且马(mǎ)来西亚国内(nèi)使用(yòng)量增加。受访的九(jiǔ)位分(fēn)析师和贸(mào)易商(shāng)预估中值显示，棕榈油库(kù)存料(liào)较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触及2022年5月以来最低(dī)水平。

　　与此同(tóng)时，国(guó)内棕(zōng)榈油库存也由(yóu)升转降，刷新5个半月的最低水(shuǐ)平。中(zhōng)国粮油商(shāng)务网监测数据显(xiǎn)示，截(jié)至2023年第(dì)17周(zhōu)末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨(dūn)；合同量(liàng)为(wèi)4.7万吨，较上周增加0.7万吨(dūn)。其中(zhōng)24度及以下库存量为73.6万吨，较上周(zhōu)减少4.5万(wàn)吨；高(gāo)度(dù)库存量为(wèi)4.2万(wàn)吨(dūn)，较上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然(rán)马来(lái)西亚(yà)和国内棕榈油(yóu)库存都在下(xià)降，但原因各有(yǒu)不(bù)同。马来西(xī)亚棕榈油库存下降的主要原因来(lái)自于产量(liàng)的季节(jié)性减产以及印尼国内出(chū)口政策限制导致的棕榈油出(chū)口较好(hǎo)。而国(guó)内(nèi)棕榈油库(kù)存大幅下降，主要是(shì)受到年初国内疫情防控措施优(yōu)化调整带(dài)来的(de)餐饮(yǐn)消费(fèi)的增(zēng)加，同时豆(dòu)棕(zōng)现(xiàn)货价(jià)差高(gāo)位运行导致(zhì)棕榈(lǘ)油替(tì)代性能大(dà)大增(zēng)强(qiáng)，也进一(yī)步刺激(jī)了棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽然(rán)马来(lái)西亚及中(zhōng)国棕榈油库(kù)存下降，但由于(yú)印尼5月(yuè)出口政策(cè)出现(xiàn)调整(zhěng)，将允许更多的(de)棕榈油出(chū)口，市场对于马来西亚棕榈油5月出口(kǒu)数据保持(chí)谨慎(shèn)态度。中国和(hé)印度作为全(quán)球主要的棕榈油进口国，虽然库存都不同程(chéng)度下降，但都(dōu)仍处于历史(shǐ)较高水平(píng)，若棕榈油价(jià)格上涨，将抑制其消费和进(jìn)口积(jī)极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍(shào)，对(duì)于棕榈油产地来(lái)说(shuō)，每(měi)年的(de)1—4月属(shǔ)于去库周期(qī)，因产量处于年(nián)内低位(wèi)，无(wú)法满足当月需(xū)求(qiú)。今年4月国际豆棕倒挂以及需求国库存偏高，棕榈(lǘ)油(yóu)出口需求差，但依(yī)然(rán)没有扭转去库趋势。可以说，产量绝(jué)对水平低是去库(kù)的主要原因。后期随着产量季节性增(zēng)加，棕榈油重新(xīn)累库(kù)也(yě)是(shì)必然(rán)趋势。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲认(rèn)为，棕榈油(yóu)的去(qù)库更多是供需(xū)双重(zhòng)推动的结果。随着产地(dì)挺价(jià)，进口利(lì)润差，棕榈油到港压力(lì)下降，月(yuè)均到(dào)港量30万吨左右。更为重要的是(shì)，国内油脂餐饮需(xū)求旺(wàng)盛，随着气(qì)温升(shēng)高，棕榈油使用限制(zhì)减少，棕(zōng)榈(lǘ)油表观消(xiāo)费同比几(jǐ)乎(hū)翻倍。国内棕榈油要(yào)想重新累库，需(xū)要进(jìn)口增加(jiā)，也就是(shì)说进口利润(rùn)打(dǎ)开，产地让利，这至少需要产地库存压力(lì)明显(xiǎn)恢复(fù)才(cái)有可能。因此，未来产地(dì)的(de)累库必(bì)将早(zǎo)于国内，存在(zài)节奏差(chà)。

　　“从(cóng)目前的(de)市(shì)场情(qíng)况(kuàng)来看，短期内(nèi)缺乏明显(xiǎn)利(lì)多因素驱动，因此棕榈油(yóu)上涨缺乏可(kě)持续性(xìng)。不过(guò)，从更(gèng)长的年(nián)度(dù)时间(jiān)周期来看，在(zài)厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油(yóu)有望逐步(bù)进(jìn)入中期企稳阶段(duàn)。后续需(xū)要密切关注厄尔尼(ní)诺气候的发生(shēng)和持续情况。”贾晖认为。

　　在(zài)许(xǔ)多(duō)市场人士看(kàn)来(lái)，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对于大宗商(shāng)品的(de)影(yǐng)响仍然起到主(zhǔ)导(dǎo)作用。那么，对(duì)于(yú)油脂市场来(lái)说是这样吗？

　　“美联储加(jiā)息(xī)周期(qī)接近尾声，欧洲央行在周四也放(fàng)慢了激(jī)进紧(jǐn)缩的步伐。在外(wài)围利(lì)空阶段性出尽后(hòu)，大宗商品市场(chǎng)情绪出现反弹。不(bù)过(guò)，随(suí)着美联储会议的(de)结束，市场焦点仍将集(jí)中在美(měi)国银行业的任何可能(néng)的风险蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对于油脂来说，目前基本面仍然(rán)多空交(jiāo)织。当前年度加拿大油菜籽的(de)丰产对国内市场的压力持(chí)续存在，5—6月进口大(dà)豆大(dà)量到港(gǎng)的预期对(duì)豆系(xì)品种(zhǒng)带来压力，另外国内棕榈油(yóu)整体库存(cún)偏高(gāo)也使(shǐ)得油脂整(zhěng)体的行情难以表现得特别强势。不过，油脂的估值(zhí)在偏低的(de)油粕比和当前年度(dù)南美大(dà)豆的减产(chǎn)预期的逐渐兑现背(bèi)景下，又显得处于偏低水平(píng)。在(zài)此情况下，油脂似乎难以表现出(chū)独(dú)立走(zǒu)势(shì)，单边行情仍(réng)将比较多地被宏观(guān)因素(sù)主导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由于美(měi)联储加息已经在市场预期(qī)当中，因(yīn)此对大宗(zōng)商品市场的(de)利(lì)空(kōng)影响有限(xiàn)。对于油脂市场辍学是什么意思？拼音，缀学和辍学是什么意思来说，虽然(rán)生物柴油消费占比不低，比如棕(zōng)榈油工(gōng)业(yè)消费占(zhàn)到产量30％以上，欧盟工业(yè)消(xiāo)费和食(shí)用消费(fèi)各(gè)占一(yī)半，但(dàn)各国(guó)生物柴油政(zhèng)策(cè)比例一段时期(qī)内是固定的(de)，不(bù)会因为原油(yóu)及宏观市场的波动，而出现生物柴油产量的大幅(fú)波动，加上油脂食用作为(wèi)消费必需品(pǐn)，宏观因素影响有限，因此油脂自身基本面对价格(gé)波动仍然将起到主导(dǎo)作(zuò)用。

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