周一的股市震(zhèn)荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑(xiào)了。

　　上周(zhōu)五，资(zī)金借(jiè)道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上(shàng)周(zhōu)5个交易日市场总体下跌(diē)期(qī)间，资金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作模式，在股市大幅下挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从(cóng)资金(jīn)流向结(jié)构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受(shòu)到(dào)资金(jīn)净流入，“中特估”长期投资价值被资(zī)金看好(hǎo)，而高位回调(diào)的(de)科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再(zài)度(dù)吸引资(zī)金追逐；净流出(chū)方(fāng)面，创(chuàng)业板、中证(zhèng)1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出(chū)，资金出(chū)现(xiàn)短期(qī)避险，但鉴(jiàn)于多数标的估值仍在低位，多家机(jī)构仍(réng)看好长期配(pèi)置价值。

　　净流(liú)入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上周(zhōu)五股市(shì)大跌，当日股票ETF总(zǒng)份(fèn)额增长32.58亿份(fèn)，以区间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿(yì)元；拉长时间到上周5个交易日，5天(tiān)股(gǔ)市(shì)调整(zhěng)期间，资金(jīn)更(gèng)是(shì)净买入220亿元，展现了资金(jīn)逆市布局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入排行看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，华泰(tài)柏瑞、易方达(dá)和嘉(jiā)实(shí)基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资(zī)金也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘(pán)股市(shì)表现(xiàn)看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收红，上(shàng)证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆(jiē)斩获了不(bù)错的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近(jìn)期震(zhèn)荡下行的半导(dǎo)体ETF成为(wèi)资金净买(mǎi)入的榜首，单日净买(mǎi)入金额接(jiē)近(jìn)5亿元(yuán)，目前仍处于估值(zhí)低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产(chǎn)品也位(wèi)居净(jìng)流入资金(jīn)前列，而在近(jìn)日(rì)遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过(guò)目(mù)前(qián)游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块(kuài)行情冲(chōng)顶(dǐng)、收益翻倍后，仍(réng)然有资(zī)金逆市净买入。

　　谈及资金的上(shàng)述流向情况，一位公募股票权益基金经理表(biǎo)示(shì)，预计(jì)复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及地产销售(shòu)恢复疲软将驱动市(shì)场(chǎng)展现(xiàn)出更多(duō)结(jié)构性(xìng)机(jī)会。不(bù)过(guò)，在短期(qī)市场炒(chǎo)作(zuò)热度(dù)回落，波(bō)动率偏(piān)高的情况下，资(zī)金可能(néng)更青睐用大盘(pán)宽基指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市(shì)场(chǎng)，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪(hù)上一家公募(mù)机构分析，由于近日以游戏(xì)为代表无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性的TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前(qián)期炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮趋势，中期在市(shì)场炒作(zuò)热(rè)度(dù)有(yǒu)所回落。但从长期看，资(zī)金还(hái)会长期(qī)关注数字(zì)化(huà)对生(shēng)产力的提(tí)升，因此，包括计算(suàn)机、互联网(wǎng)和传媒等(děng)调整下(xià)来的行业，可能(néng)会继续(xù)受到了(le)资金的关注。

　　也有行业机(jī)构认为，近(jìn)期上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资金青(qīng)睐(lài)，可(kě)能与看好“中特估”长期投资(zī)价值(zhí)有关(guān)。

　　民生(shēng)加银(yín)基金(jīn)表示，伴(bàn)随大金融、大基建等权重股高位调整，上周沪指下跌。前(qián)期部分板块短期上冲较(jiào)快，导(dǎo)致博弈资金出现分(fēn)歧(qí)，随着建筑、银行、石化等PB逐步修(xiū)复，权重板块内(nèi)部出现分化(huà)，获利兑(duì)现需求叠加经济数据不及预期(qī)，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不(bù)过，民生(shēng)加银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引(yǐn)领低估(gū)值央企的价(jià)值重估，有基本面支撑(无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性chēng)的低估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经(jīng)理(lǐ)吴鹏(péng)也认为(wèi)，“中特(tè)估”投资(zī)的部(bù)分底层逻辑仍旧是过(guò)去的(de)A股(gǔ)市场对部分传统行业国央企的(de)严(yán)重低配和低估。而在这种大(dà)幅低估和低配背景下(xià)，部(bù)分企业因为(wèi)自身(shēn)经营改善、高股息水平等特(tè)征，使得其估值(zhí)修复(fù)成(chéng)为了可能。虽然经过前期(qī)反(fǎn)弹，大(dà)金融整体估值(zhí)仍旧处于(yú)低位，由于情绪(xù)和资金仍旧是主导，短期表(biǎo)现存在剧烈波(bō)动(dòng)可能；从中期看，整体大金(jīn)融当前(qián)估值仍旧处于中低(dī)水平，部分个股(gǔ)尤其是(shì)基本面明显改善(shàn)的个股，仍旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具吸(xī)引力

　　在(zài)上周下跌的(de)A股(gǔ)市场中，股(gǔ)票(piào)ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋势，净(jìng)流入(rù)资金超出净(jìng)流出资金。但也有部(bù)分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以及部分海(hǎi)外指数遭(zāo)遇(yù)资金的净卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单(dān)日之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等多(duō)只产品，单日净流出资金也(yě)超(chāo)过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出现象，华夏(xià)、南(nán)方、富国旗(qí)下(xià)中证1000ETF产品，也(yě)在单(dān)日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎(yíng)来(lái)“获(huò)利了结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪上一家公募(mù)机构评价(jià)，基(jī)建板块受益于(yú)“一带(dài)一(yī)路”板(bǎn)块前(qián)期(qī)涨幅较大(dà)，有(yǒu)调整要求(qiú)，可能会受到获利盘的短(duǎn)期卖(mài)出(chū)。不过(guò)，从长期(qī)看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块(kuài)的整体(tǐ)机(jī)会值得(dé)关注。

　　民生(shēng)加(jiā)银(yín)基(jī)金评价净流出的证券(quàn)保险板块(kuài)称，一(yī)季报陆(lù)续披露，非银(yín)金融业绩超预期，证券板块(kuài)市场交投(tóu)活跃度较(jiào)一季度显(xiǎn)著改善，差(chà)异化最低结算备(bèi)付金缴纳(nà)比例机制引入，证券公司保(bǎo)证金(jīn)比例下调，经(jīng)济温和复苏(sū)下行业景气度有望持续修复。保险板块(kuài)一季报净利润(rùn)超预期，部分险(xiǎn)企(qǐ)凭借储蓄险的产(chǎn)品力实现了一定(dìng)的(de)增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较明显(xiǎn)，资产(chǎn)端(duān)或有望维无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性(wéi)持较高增速(sù)。

　　而针对电力板块，民生加(jiā)银(yín)基金(jīn)认为(wèi)，2023年宏(hóng)观(guān)经济运(yùn)行总体回升(shēng)有望将促进(jìn)电(diàn)力消费需求增长。受上年同期低基数等因素影(yǐng)响，预计今年二季度(dù)电力(lì)消费增速将有望回(huí)升(shēng)。在电力市场化改革的(de)持续推(tuī)进(jìn)下(xià)，电价趋势有望稳(wěn)中小(xiǎo)幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)，电力现货市(shì)场和辅助服(fú)务市(shì)场机制有望(wàng)持(chí)续推广，容量补(bǔ)偿电(diàn)价等机制或有望出台。

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