财联社5月8日讯（记者 闫军）铁树开花了！不仅仅(jǐn)是中(zhōng)国平安在4月27日(rì)迎来时隔8年的涨停，就在5月8日，中信银行、中国银行也迎来涨(zhǎng)停，而(ér)上一(yī)次涨停分别是13年前、7年前，邮储银行(xíng)更(gèng)是(shì)盘(pán)中刷新(xīn)历史最高。

　　有市场观点将大(dà)涨归因(yīn)为(wèi)两份会议(yì)通知。

　　一是，5月11日“发现央企投资价(jià)值促进央企(qǐ)估值回归(guī)”业务交流会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣介会即将举办；另外一份则(zé)是(shì)沪市金融业(yè)主题座谈会，其中“在(zài)服(fú)务(wù)中国式(shì)现代化中促(cù)进(jìn)金融业估值提升和高(gāo)质量(liàng)发展”成为重要议题。

　　中特估成为了市场较长一段时期的热门词，尽(jǐn)管(guǎn)披(pī)上了主题、政策等(děng)色彩，底(dǐ)层逻辑是(shì)过(guò)去的A股市场对部分传(chuán)统行(xíng)业国央企的严重低配和低(dī)估。说到(dào)A股的低(dī)估(gū)值(zhí)、高分红，银行(xíng)为首的大金融板块首当其冲(chōng)。上述5.11会议是为此前获(huò)批的央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF发行(xíng)预热，会议作(zuò)用显然被(bèi)放大。

　　事实上，不仅(jǐn)是两份会议通知(zhī)的推波助澜，“小(xiǎo)作文”又(yòu)来添油加醋。一则无头无尾的所谓(wèi)指导(dǎo)意(yì)见，要求“国企要(yào)做(zuò)到1倍PB以上”，捕风捉(zhuō)影，却获得极(jí)大的传播。

　　低估值(zhí)、高股息，在经(jīng)济温和(hé)复苏预期之(zhī)下，中特(tè)估(gū)银(yín)行概念获得资金(jīn)的青(qīng)睐。有了多(duō)重消息的加持，暴涨顺理成章。

　　根据以(yǐ)往经(jīng)验，大金融板块走(zǒu)强往往预示着行情的结(jié)束，这一次(cì)历(lì)史是否会重演呢？多位受访人士指(zhǐ)出(chū)，这种单一衡量逻辑可(kě)能不再奏效，当前市(shì)场(chǎng)，银行板块是(shì)作为“国(guó)资含(hán)量”比较高的(de)板(bǎn)块行进，从去年底开(kāi)始监(jiān)管开始提出中(zhōng)特估后有(yǒu)比较不(bù)错(cuò)的表现，中特估有(yǒu)望持续(xù)为投资者带来(lái)除稳定股(gǔ)息收益外(wài)的收益。

　　银行为首的大金融(róng)爆发

　　5月8日，银行满屏大(dà)涨(zhǎng)，中(zhōng)国银行(xíng)、中信银行、西安(ān)银行(xíng)涨(zhǎng)停，农(nóng)业(yè)银行(xíng)、民生银(yín)行、工(gōng)商银行、浙(zhè)商银行大涨超(chāo)过6％，42只(zhǐ)银(yín)行股超过9成涨幅超过2％。有网友感慨：“你以为(wèi)的大牛市is back，其实大牛(niú)市is bank。”从(cóng)指数维度来看，银行板块(kuài)大涨(zhǎng)早(zǎo)已(yǐ)启(qǐ)动，银行指(zhǐ)数（中信）近(jìn)5个交易日涨幅达到(dào)了(le)9.42％。

　　此外，除了银行(xíng)板块，券商股也持续爆发，券商(shāng)指数(shù)收盘涨(zhǎng)幅超(chāo)过2％。其中，中国银(yín)河领涨，盘中一度涨停(tíng)，近5个工(gōng)作日涨幅达到(dào)35.82％。

　　从银行板块(kuài)ETF涨势来看，场(chǎng)内10只中证银行(xíng)ETF涨幅明显，比(bǐ)如，天弘(hóng)中证银行ETF、富(fù)国中证800银行ETF、南方中证ETF、华夏中证(zhèng)ETF、华(huá)宝(bǎo)中(zhōng)证ETF等多只基金涨幅超过(guò)4％，从资金(jīn)流动来看，以(yǐ)规模最大的华宝中证(zhèng)银行(xíng)ETF为例，不仅当日收盘价创一年新高，全(quán)天成交量飙升超过14亿元(yuán)，刷新(xīn)近两年来的最(zuì)高。

　　对于(yú)银行(xíng)股的大(dà)涨，市场(ch李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶ǎng)早有预期(qī)。睿郡资(zī)产(chǎn)合伙人董承非(fēi)在5月7日表示，在经(jīng)济复苏不强劲情(qíng)况下，原(yuán)来看不起的那些(xiē)低增速的企业，现在反而(ér)显(xiǎn)得(dé)难能可(kě)贵，因此被忽略高分红、深度价值(zhí)的企业反而受到追捧(pěng)。

　　博时基金权益投资一部基金经(jīng)理吴鹏(péng)也表示，银行股这(zhè)波快(kuài)速上(shàng)涨，是其在估值极(jí)度低水(shuǐ)平、股息率具备(bèi)一定吸(xī)引力、持仓极度低配(pèi)、基本面预(yù)期极度悲观(guān)等(děng)背(bèi)景下，配合当前经济(jì)弱复苏整体回报率预期下(xià)行、中(zhōng)特估政策背景下的估值修复。

　　涨幅与成交量(liàng)齐(qí)升，背后仍是中特(tè)估逻辑

　　经过(guò)漫长的季节，银行股等(děng)来了久违的上涨，截至5月8日(rì)，自今(jīn)年4月以来全市(shì)场(chǎng)42家(jiā)上市银(yín)行(xíng)中，有17家涨幅超(chāo)过10％，其中，中信(xìn)银(yín)行涨幅近40％，中(zhōng)国银(yín)行涨幅超过(guò)32％，民生、邮储(chǔ)、农行、交行、西安等5家银(yín)行涨幅超(chāo)过20％。

　　资金的流入量同(tóng)样(yàng)可观，5月8日(rì)，银行(xíng)ETF涨幅4.22％，收盘(pán)价创一(yī)年(nián)新高(gāo)，全天成交量飙升超过14亿元，也刷新近两年来的最高。中国银行(xíng)龙虎榜数据显示，近(jìn)三日沪股通(tōng)累计买入5.65亿(yì)元(yuán)并卖出10.74亿元，4家机构累计买入11.37亿(yì)元。

　　银行股的大涨，正如吴鹏所言，估值(zhí)极度(dù)低水(shuǐ)平、股息率具(jù)备(bèi)一定吸引力(lì)、持(chí)仓极度低配、基(jī)本面预期(qī)极度悲观都(dōu)是银行(xíng)股上涨的逻(luó)辑所在(zài)。

　　具体而(ér)言，在估值上，截至目(mù)前，42家A股银(yín)行的平(píng)均市净(jìng)率为0.6倍左(zuǒ)右。除了宁波银行(xíng)和招商银行，其余(yú)银(yín)行均处于“破净”状态。在这一轮估值修(xiū)复中，有(yǒu)市(shì)场人士(shì)指出，中字头银行目标价(jià)估值最(zuì)保守看到0.6，相当于2020年(nián)疫情(qíng)前的估值位置，当前板块交(jiāo)易热度之下目标价(jià)抬升(shēng)至(zhì)0.7-0.8，明显看到，资(zī)金对资产(chǎn)质量、让(ràng)利(lì)实(shí)体经济(jì)容忍度提(tí)升。

　　稳(wěn)定的高分红和高股息是银行(xíng)股相(xiāng)对于其他主题(tí)板块更强的优势，据财通证券研报，国有(yǒu)大行近五年分(fēn)红率基(jī)本稳定在30％左右(yòu)，稳定(dìng)分红符合价值投资和长期投资(zī)需要。近(jìn)年来国有大行股息(xī)率也呈逐年提升趋势平均股(gǔ)息率从(cóng)2019年的4.85％提升至2022年的(de)5.83％。李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶p>

　　而公募持(chí)仓占(zhàn)比极低也为调仓提供(gōng)了(le)空间，公募“冷”银(yín)行久矣(yǐ)，2023年一季度银行股(gǔ)占(zhàn)偏股型(xíng)基(jī)金仓位为1.96％，为2016年三季度(dù)以来(lái)新(xīn)低，显著低于2010年以来(lái)均(jūn)值。

　　华宝基金银行ETF基金经理胡洁就向财(cái)联(lián)社表(biǎo)示，高股息策略以其确定的股(gǔ)息收入和较高的安全边际可以(yǐ)为投资者提供不(bù)错的收益(yì)。而基本面(miàn)稳(wěn)健(jiàn)、分红率高而稳定、估值处于历史(shǐ)低(dī)位的银行板块是高股息策略的(de)理想(xiǎng)增配板块。与此同时，银行板块在一季度是(shì)业绩低点。随着大(dà)行重定价的压(yā)力过去以(yǐ)及二三季度(dù)农商行小微投放旺季的到来(lái)，资(zī)产端收益率将会逐步企稳，后(hòu)续业绩有望改善。

　　鹏华基金(jīn)量化及(jí)衍生品投资部基金经(jīng)理余展(zhǎn)昌也指(zhǐ)出，与海外(wài)银行对(duì)比(bǐ)，在中特(tè)估背景下的(de)国(guó)内银(yín)行(xíng)仍然具有较好的投资(zī)机会。以国有大行为例，从PB角度(dù)而言，邮(yóu)储银行的(de)PB最(zuì)高在0.75倍(bèi)左右，其他大行(xíng)在0.5-0.6倍之(zhī)间，而海外绝大(dà)部分的银行估值都在1倍PB以上。考虑到海外银行还有大量(liàng)的商誉，国(guó)内银行的估值水(shuǐ)平是偏低的，本身就有(yǒu)比较大(dà)的(de)修复空间。此外，他还指出，国(guó)企改革有望使得(dé)这些问题(tí)得到改(gǎi)善，从而提高银(yín)行(xíng)的利润(rùn)增速，持续(xù)修复估值。

　　银行是否意(yì)味着行情的结(jié)束(shù)？

　　随着证(zhèng)券、银行等(děng)大金融板块的走强(qiáng)，有(yǒu)市(shì)场观点开始担忧市场行情告一段落。对此，市场人士认为(wèi)，站在中特估背景下去看(kàn)金(jīn)融(róng)股(gǔ)的爆发(fā)，并不能(néng)简(jiǎn)单做出市场行情结束的结论。

　　吴(wú)鹏分(fēn)析称(chēng)，大金融板块过去被当成行(xíng)情(qíng)结束的指标，其背后(hòu)通常(cháng)潜意(yì)识映射包括不限于大(dà)金融爆发往往代表市场(chǎng)没有别的方向、市场进入避险状(zhuàng)态、大金融“吸血(xuè)”严重等。但从当前的金融股走强来看，市场表现并不存(cún)在上述问题。

　　首先，当前大(dà)金融“吸血”效应并不强(qiáng)，比如银行板块近期大幅放量，成交量约为600亿，作为大(dà)市(shì)值的板(bǎn)块，这一(yī)成交量(liàng)与甚至部分中小市值板块成(chéng)交量相(xiāng)差(chà)甚(shèn)远(yuǎn)。

　　其次，大金融板块本次表现(xiàn)也(yě)不是单一的，放眼全市(shì)场，部分港口、铁路、建筑、电力(lì)、石化等板块(kuài)也表现(xiàn)较好，因此(cǐ)不能(néng)单一地以过(guò)去大金融(róng)上涨作为(wèi)单一比较。

　　吴鹏坦(tǎn)言，当下较为极(jí)端的交(jiāo)易结构(gòu)容易被表(biǎo)征为市场波(bō)动的(de)前奏，但市(shì)场(chǎng)变量影响(xiǎng)较多、今年行情结构差(chà)异巨大(dà)，建议不要单一(yī)映射分(fēn)析(xī)。

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