在投资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基(jī)金(jīn)的大涨大跌走势，激起了基民的(de)热烈(liè)讨论，“这个日(rì)经正经不？”“还要有个跌停板才和净(jìng)值(zhí)一样(yàng)”“这基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金(jīn)两大公募巨(jù)头纷纷公告，对(duì)公司旗(qí)下高(gāo)溢价日经225ETF提示风险，目(mù)前折溢价率已经大幅(fú)回落(luò)。与此同时，科创50、创业板指继续受到资金的青睐，今年(nián)以(yǐ)来创(chuàng)业板ETF净买(mǎi)入资金已(yǐ)达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热门板块传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但(dàn)部分机构看好传媒、顺周期板块的长期(qī)配置价值。

　　提(tí)示高(gāo)溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落(luò)

　　5月23日(rì)，华夏、易方(fāng)达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，两家公募旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场(chǎng)交(jiāo)易价格波(bō)动较大。截(jié)至5年22日，两只产(chǎn)品的溢(yì)价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级(jí)市场(chǎng)交易价(jià)格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表(biǎo)现看，今年(nián)两(liǎng)只(zhǐ)ETF近(jìn)日走(zǒu)势凶悍，今年(nián)以(yǐ)来涨(zhǎng)幅都(dōu)超过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘，两(liǎng)只产品溢价率都回落到4％以内，投(tóu)资者的追(zhuī)捧热情在风险提示后有(yǒu)所降温(wēn)，正在回归理(lǐ)性(xìng)。

　　而(ér)从资金流向看(kàn)，由(yóu)于(yú)两只产(chǎn)品规(guī)模仅有1个亿左右(yòu)，流通盘(pán)偏小(xiǎo)，昨日净流入资金都不(bù)到2千(qiān)万体量(liàng)。

　　从全(quán)市场(chǎng)看，目前跟踪日经指数的(de)产品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金(jīn)净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产品已经达到27％，体(tǐ)现了很好的(de)赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的指数(shù)都是日(rì)经(jīng)225指数收益率（经(jīng)汇率(lǜ)调(diào)整后(hòu)），从该指数表(biǎo)现看，今年也(yě)大(dà)涨(zhǎng)18％，指数(shù)涨幅在亚(yà)太市(shì)场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利(lì)，叠加产品(pǐn)流通盘不够大，短(duǎn)期内(nèi)受到资金的净买入，产生了供不应求的情(qíng)况(kuàng)，就会推高(gāo)二级市场价格(gé)，让价格走在指数涨(zhǎng)幅(fú)的(de)前面，这个情况就会产生基金产品的(de)高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层(céng)资产是跟踪日经225指数(shù)表(biǎo)现的，如果(guǒ)短期出现高(gāo)溢(yì)价，也就意(yì)味着当前(qián)的(de)价格超(chāo)出了指数的涨幅，未来会回归到指数正(zhèng)常走势(shì)和涨跌幅的(de)状态，也就是会逐渐消除溢(yì)价。而高溢价回归的过程，就会产生二(èr)级市场(chǎng)价格的下跌，因此，建(jiàn)议投资(zī)者不要盲目买(mǎi)入高(gāo)溢价品种，避免(miǎn)下(xià)跌(diē)风险(xiǎn)。”该基金经(jīng)理称。

　　而(ér)从日(rì)本股市表(biǎo)现看，今年年初以来(lái)日本股(gǔ)市持续(xù)上(shàng)涨，日经225指数超越(yuè)30000点大关，达(dá)到1990年泡(pào)沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认(rèn)为，近期日本(běn)股市上涨受多重因素驱动(dòng)：一是随着美联(lián)储加息(xī)预期下降和(hé)日央(yāng)行紧缩预期上升(shēng)，吸引国际资本(běn)回流日本市场(chǎng)；二是(shì)随(suí)着疫后经济活(huó)动复(fù)苏和去年日元持续贬值，东京交易(yì)所上市公司多表(biǎo)现良好；三是今(jīn)年东京交(jiāo)易所提出将(jiāng)改革公司(sī)治理监督机制。在(zài)这一改革(gé)下(xià)，预计部分(fēn)低(dī)估值企(qǐ)业可能采取股票回购等方式(shì)提振(zhèn)股价，截至(zhì)本周，已有(yǒu)价值3900万亿(yì)日元的(de)股票(piào)被宣布回购；四(sì)是近期部分利好(hǎo)消息带(dài)动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察(chá)并表示大举投(tóu)资日本股(gǔ)市等，推动市场对日本股市的整体情绪提(tí)振。

　　也(yě)有基金(jīn)经理提示短期过快上涨带来的投资风险，并提示投资(zī)者，海外投资可能会涉及相关的(de)汇率风险，对相关市(shì)场熟悉程(chéng)度(dù)不高等问(wèn)题，建议(yì)投资(zī)者在自己能力圈内投(tóu)资，避免盲(máng)目追高带(dài)来(lái)的风险。

　　科创50、创业板指继续受(shòu)青(qīng)睐(lài)

　　创业板ETF净流入资(zī)金已达165亿

　　除了关注(zhù)市(shì)场(chǎng)热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年(nián)末规(guī)模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周(zhōu)震(zhèn)荡市场(chǎng)中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿(yì)份，按照区(qū)间(jiān)成(chéng)交均价(jià)测(cè)算，净流入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入方向来看，资金(jīn)净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨(zuó)日净流(liú)入都是3.39亿元，位居(jū)行业前列。另外，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都(dōu)有1亿元(yuán)以上资(zī)金的净流入。

　　行业和主题产品中，半(bàn)导体(tǐ)、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资(zī)金居(jū)前(qián)，都超过了2亿(yì)元资金体量。另外(wài)，触底反弹(dàn)的医(yī)药(yào)ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也(yě)同样吸引资金关注，净流入(rù)资金相(xiāng)对居前。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看，今年以(yǐ)来(lái)净(jìng)流入资金最多的是易(yì)方达创业板ETF，今年净流入资金(jīn)165亿元，位(wèi)居行业(yè)首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科(kē)创(chuàng)50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿(yì)元，都位居行业前列。

　　而今(jīn)年(nián)景(jǐng)气度回升(shēng)的半(bàn)导体、酒ETF，具(jù)备估(gū)值(zhí)吸引力的(de)医疗、恒生互联网(wǎng)等，也都受到资金的追逐，净流入(rù)资金都在50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越(yuè)跌(diē)越买”，华(huá)安基金指数与(yǔ)量化投资部(bù)表示(shì)，随着前期创业板(bǎn)50指数的回调(diào)，当前(qián)估值已来到30倍的历史低位区间，且(qiě)一季(jì)报显示成分股净利润(rùn)同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持(chí)续关注板块趋势(shì)反转机(jī)会。

　　该机构分析，在政策层面(miàn)，4月底的政治(zhì)局会议(yì)提出“要夯实科技(jì)自(始祖鸟什么档次 穿始祖鸟是有钱人吗zì)立自(zì)强根(gēn)基，培育壮大(dà)新动(dòng)能。要巩固和(hé)扩大新能源汽车发展(zhǎn)优(yōu)势，加(jiā)快推进充电(diàn)桩、储能等设施建设(shè)和配套电(diàn)网改造(zào)。要重视通用(yòng)人工智能发展，营造创(chuàng)新生态，重视(shì)防范(fàn)风险”，这宣示着国内经济(jì)发(fā)展动能要加(jiā)快转变，新能源及人工智(zhì)能将(jiāng)是经济转型的(de)两大动能，汇聚战略性(xìng)新兴产业的创(chuàng)业板持续受益(yì)于(yú)政策(cè)红利，该机构建议关注创业板50指数的投资机会(huì)。

　　沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从(cóng)资金净流出方向看(kàn)，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当(dāng)日(rì)基金份额流(liú)失4亿份，资(zī)金净流出超过11亿(yì)元。另(lìng)外，南方(fāng)中证(zhèng)1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也分别(bié)有超过1个亿的资(zī)金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现阶段性(xìng)行情(qíng)的(de)板(bǎn)块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产品净(jìng)流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百(bǎi)亿体量的(de)资(zī)金净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿(yì)元(yuán)资金净(jìng)流出(chū)。

　　而行(xíng)业和主题ETF中(zhōng)，今年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位(wèi)居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整体资金净(jìng)流出(chū)位居前(qián)列。

　　虽然部分热门主题行业(yè)的资金出现流出，但部分(fēn)机构仍(réng)建议从中长期角度，观察各类(lèi)板块的(de)投资机会和行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复苏(sū)仍是(shì)中国经济中长期的趋势，但(dàn)市场(chǎng)展现出(chū)更多结(jié)构(gòu)性(xìng)机会，当(dāng)前市(shì)场对题材的追捧热度仍(réng)持续偏高(gāo)。“传媒板块近期跌幅居(jū)前，主因前期涨幅较(jiào)大，炒作(zuò)有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继(jì)续关注资(zī)金(jīn)合力最强的(de)人工智能与央企相关品种，中(zhōng)期在市场炒作(zuò)热度(dù)回落(luò)、且经济(jì)复苏趋势(shì)确立后(hòu)关注“顺周期”板块(kuài)的整体机会(huì)，尤(yóu)其是大(dà)众消(xiāo)费等领域(yù)；而长期来(lái)看，可以积极关注(zhù)数字化对(duì)生产力(lì)的提升，重(zhòng)点关注计算机、互联网和传媒等行(xíng)业(yè)。

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