大(dà)家好(hǎo)，转眼假(jiǎ)期就结束(shù)了，泰勒小区都没出一(yī)直在加班，这个长假(jiǎ)，国内旅游消费爆了，而海(hǎi)外有爆(bào)了，不(bù)过是爆(bào)雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以及券商(shāng)老(lǎo)师们的最新(xīn)看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治局(jú)会议定调！

　　中共中央政治局(jú)4月28日召(zhào)开会议，分析研究当前经济形(xíng)势(shì)和经(jīng)济工作。中共中央总(zǒng)书记(jì)习近平(píng)主持会议。会议认为，今年以来，在以习(xí)近(jìn)平同(tóng)志为核心的党(dǎng)中央坚强领导(dǎo)下，各地区各(gè)部(bù)门(mén)更好统筹国内国际两个大局，更好统(tǒng)筹(chóu)疫情(qíng)防控和经(jīng)济社会发展(zhǎn)，更好统筹发展和安全，我国疫(yì)情防(fáng)控取(qǔ)得重(zhòng)大决(jué)定性(xìng)胜利(lì)，经(jīng)济社(shè)会全面恢复常(cháng)态化(huà)运行，宏观政策靠(kào)前协(xié)同(tóng)发力，需求收缩、供给冲击(jī)、预期(qī)转(zhuǎn)弱三重(zhòng)压力得到缓解，经(jīng)济增长好(hǎo)于(yú)预期(qī)，市场需求逐(zhú)步(bù)恢复，经济(jì)发展呈(chéng)现回升(shēng)向好态势，经济运行实(shí)现(xiàn)良(liáng)好开局(jú)。

　　会议指出，当(dāng)前(qián)我国经济运行好转主要是恢复性的(de)，内生动力还不(bù)强，需求(qiú)仍然不足(zú)，经济转型升级面(miàn)临新的(de)阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍需(xū)要克(kè)服不少(shǎo)困难挑(tiāo)战。

　　此外(wài)，会议重申对刚性和改(gǎi)善性住房需求的支持，强(qiáng)调做(zuò)好保交楼(lóu)、保民生、保(bǎo)稳(wěn)定工作(zuò)，促进房(fáng)地产市场(chǎng)平稳健康发(fā)展。同时，会议还提出，在(zài)超大特大城市积极稳步推(tuī)进城中村(cūn)改造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份，制造业采(cǎi)购经(jīng)理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上(shàng)月下(xià)降2.7个百(bǎi)分点，低于临(lín)界点，制造业景气水平(píng)回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银(yín)行被正(zhèng)式接(jiē)管

　　在(zài)勉(miǎn)强支撑了两个(gè)月后，风雨飘摇的(de)美(měi)国第一共(gòng)和银行终究还是没(méi)能(néng)逃脱倒闭并(bìng)被接(jiē)管收购的命运。美(měi)国加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构(gòu)已(yǐ)接(jiē)管了第一共和银行，这是本轮美(měi)国银行业危机中第四家倒下的银(yín)行，同(tóng)时也(yě)是(shì)美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年(nián)五一假期国内(nèi)旅游(yóu)出游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数(shù)据中(zhōng)心测(cè)算，全国国内旅游出游(yóu)合计2.74亿人次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)128.90％，按可(kě)比(bǐ)口径(jìng)恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击(jī)克里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架(jià)无人机(jī)瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采取行(xíng)动，并使(shǐ)用(yòng)电子对抗(kàng)系统，使这两架(jià)无人机出现(xiàn)异常，未(wèi)能达到袭击目(mù)的(de)。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯(sī)总统普京(jīng)没有因袭(xí)击受伤(shāng)，其(qí)工(gōng)作日程(chéng)将照(zhào)常进行。 掉落的无人机碎片(piàn)也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘(mì)书(shū)佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人机试图发动袭击时(shí)普(pǔ田井读什么字，畊和耕的区别)京(jīng)不在(zài)克里姆林(lín)宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科(kē)州的新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统(tǒng)新闻(wén)处(chù)表示，俄方保留(liú)在(zài)合适的时间和地点(diǎn)采取(qǔ)回(huí)应措施的权利。

　　另据俄(é)新(xīn)社5月3日报道(dào)，俄(é)罗斯(sī)首都莫斯科自当日起禁止放(fàng)飞(fēi)无人机，经政府(fǔ)批准的除外(wài)。 莫斯科市(shì)长索比亚(yà)宁(níng)表示，这一决定是为了防止(zhǐ)未经授权使用无人机，避免妨碍执(zhí)法机(jī)构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克(kè)兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫的(de)无(wú)人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站(zhàn)消息(xī)，针对无(wú)人机试图袭(xí)击俄罗(luó)斯(sī)克里(lǐ)姆林宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌方没有关于袭击的(de)信息。

　　据(jù)俄新社3日报(bào)道(dào)，俄罗斯(sī)国家杜马议员米哈伊(yī)尔(ěr)·谢列(liè)梅特接受该(gāi)媒体采访时，呼(hū)吁俄(é)军对(duì)乌克兰(lán)总统泽连斯(sī)基位于(yú)基辅的官邸进行导弹打击(jī)，作为(wèi)对(duì)乌方(fāng)企图使用无(wú)人机袭击克宫的回应。

　　十大(dà)券商最新研(yán)判(pàn)

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到(dào)平稳，布局业绩(jì)驱动的(de)五月行情

　　4月(yuè)A股经(jīng)历了AI主题行情诱发的过度博(bó)弈和心态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入(rù)5月，国内的经济、政策和外部环境相比4月继续不断改善(shàn)，投资(zī)者对经济的预(yù)期将在微(wēi)观体验(yàn)、宏(hóng)观数据(jù)、A股业绩三个层面实现(xiàn)统一，投资者心态也将逐(zhú)步从短(duǎn)暂(zàn)失衡趋(qū)向平稳(wěn)，市(shì)场(chǎng)依然处于全年第二个关(guān)键做多窗(chuāng)口，财报季结束(shù)后，市场将步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，配置思路上(shàng)建议坚持高切低，关注上半年景气(qì)持(chí)续改善的品种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先，政(zhèng)治局(jú)会(huì)议提振市(shì)场信心，扩内需仍是着力重(zhòng)点，政策预期回归理性，经(jīng)济(jì)内生动(dòng)能(néng)稳(wěn)步修复，并(bìng)将得到同比和高(gāo)频数据验证(zhèng)；外部(bù)流动性(xìng)拐点明确，美国(guó)银行业(yè)风险不断发酵，但预计对A股(gǔ)实质影响十分有限。其次(cì)，财报(bào)季数据显示，A股业绩跨(kuà)年筑底(dǐ)特(tè)征明显，全年逐季改善的趋(qū)势显(xiǎn)现，其中(zhōng)行业的结构(gòu)性亮(liàng)点日益(yì)清(qīng)晰，经济预(yù)期5月将(jiāng)在微观体验(yàn)、宏观(guān)数据、A股业绩三个(gè)层面(miàn)统一，夯实市(shì)场(chǎng)上行基础。最后(hòu)，预计(jì)5月A股(gǔ)仍(réng)处(chù)于(yú)今年第二个关(guān)键做多窗口中，并将步入业绩驱动的(de)行(xíng)情阶段(duàn)，投(tóu)资(zī)者(zhě)心态由短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧(jǐn)扣业绩主线(xiàn)，重点(diǎn)布局(jú)医药、数(shù)字经济(jì)和“一(yī)带一路”板块中有业绩亮点(diǎn)的品种(zhǒng)，以及其他(tā)板块中一季度业绩明显(xiǎn)改(gǎi)善，且在二季度有(yǒu)望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望相比全球市场显现相对(duì)韧性

　　中金策略团队5月3日表示(shì)，节后(hòu)A股有(yǒu)望相比全球(qiú)市场显现相(xiāng)对韧(rèn)性。主要(yào)基于：1）经济复苏(sū)势头(tóu)尚(shàng)不稳固，政策有望延(yán)续稳(wěn)中(zhōng)求(qiú)进基(jī)调。2）上市公司业绩低(dī)迷期已过。3）海外风(fēng)险需要密(mì)切关注(zhù)，如若应(yīng)对得当，对A股(gǔ)影(yǐng)响(xiǎng)可能有限。上述因素结(jié)合(hé)当前A股市场整(zhěng)体(tǐ)估值水平不高仍处于历(lì)史(shǐ)中低位，A股节后两个交易日虽受节假(jiǎ)期间的事(shì)件性因(yīn)素影响可能(néng)有所波动，但对后市整体表(biǎo)现不用过于谨(jǐn)慎，当(dāng)前位置市场(chǎng)机会田井读什么字，畊和耕的区别仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略(lüè)：耐(nài)心(xīn)等待，低位把握

　　一(yī)季(jì)度全A营收增速(sù)等指标仍在探底，五(wǔ)一(yī)出(chū)行恢(huī)复(fù)亮眼，但制造业PMI已露出疲态(tài)，海(hǎi)外(wài)处于多(duō)事之(zhī)秋，高(gāo)利率环(huán)境下美国(guó)银(yín)行风(fēng)险事(shì)件频发，衰退风险(xiǎn)上升。市场处(chù)于再平衡期，低(dī)位(wèi)把握(wò)再布局机会；短期结构上关注在(zài)低位资(zī)产中寻找景气稳定或好(hǎo)于(yú)预期方向，中(zhōng)期线(xiàn)索(suǒ)在于科技周期(qī)与复(fù)苏链(liàn)中的弹性(xìng)方向。行业重点(diǎn)关(guān)注：医药(yào)、传媒、通(tōng)信、餐饮链(liàn)（预制菜(cài)、啤(pí)酒）、军(jūn)工、新(xīn)能源等。主题重点关注：一带一路、数据要素(sù)等(děng)。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比(bǐ)历史，这次牛市第一波上涨的结(jié)构分化更(gèng)显著。②牛(niú)市初(chū)期类似春天，市场(chǎng)有所(suǒ)反(fǎn)复(fù)很正(zhèng)常，短期政策和业(yè)绩因素影(yǐng)响下，行业或更均衡。③数字经济是全(quán)年主(zhǔ)线，后续(xù)或依据基本面去伪存真，阶段性(xìng)关注(zhù)复苏(sū)的部分消费。

　　5、波(bō)动(dòng)率(lǜ)已经回归(guī) | 民生策略

　　往后看(kàn)，核(hé)心资产(chǎn)、海外映(yìng)射的(de)科技和大宗商(shāng)品都将被(bèi)海外逐级放大的宏观波动所影响。我们的资(zī)源+重资产(chǎn)组合(hé)短(duǎn)期驱动(dòng)逻辑建(jiàn)议以“红利+中特估”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑的回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在展现出成为未来经济增(zēng)长新动能的潜力，推荐中低端消费(fèi)、县(xiàn)域消费；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛道(dào)板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证(zhèng)策略：五(wǔ)一前后(hòu)市场表现如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨(zhǎng)概率较节前明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月(y田井读什么字，畊和耕的区别uè)指(zhǐ)数大多震荡调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率则(zé)大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节(jié)后1周国(guó)防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算(suàn)机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间(jiān)全球大(dà)类资产(chǎn)波(bō)动以及背后释放的信号

　　国内复苏延(yán)续(xù)，支(zhī)撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上移。从“五(wǔ)一”前(qián)后大类资产表现来看，全球(qiú)主(zhǔ)要权益市场及原油(yóu)等大宗(zōng)商(shāng)品走弱，美债收益(yì)率(lǜ)下(xià)行，黄金(jīn)价格走(zǒu)强，表明海外市场(chǎng)“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧一季度经济(jì)增(zēng)速不及市场预期(qī)，美国银行业危(wēi)机和两(liǎng)党(dǎng)债务上限博弈使得海外风险偏好有所(suǒ)回落，同时也促(cù)使美(měi)联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费(fèi)数据，国(guó)内服务(wù)消费大(dà)幅回升，但地产销售复(fù)苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也表明国内经济仍(réng)处于复苏早期。4月政(zhèng)治局会议强调(diào)“当前经(jīng)济运行好转主要是(shì)恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求仍(réng)然(rán)不足”，因此总量(liàng)政策(cè)收紧(jǐn)风险不大，企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利上行将支(zhī)撑A股(gǔ)指数(shù)震荡(dàng)上(shàng)移(yí)。结构上(shàng)，政治局会议(yì)首提“重视通(tōng)用人工(gōng)智(zhì)能(néng)发(fā)展”，全球产业(yè)催化和国(guó)内(nèi)政策驱动(dòng)的数(shù)字经(jīng)济行情或反复(fù)活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数(shù)整体是震荡下行的，是去年底熊(xióng)市结(jié)束后，指数的第一次长(zhǎng)时间回撤，可以类比(bǐ)历史(shǐ)上牛(niú)市第一年(nián)中的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第一(yī)次战术性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点(diǎn)，均与高频经济指标和预期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个(gè)半(bàn)月，由于(yú)经济(jì)比2016年弱很多，所以主跌阶段完(wán)成(chéng)后还出现了2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市和(hé)商品市(shì)场(chǎng)的表(biǎo)现(xiàn)，均表明(míng)资本市场对(duì)经济(jì)的判新偏向认为(wèi)Q1的经济(jì)回(huí)升可能(néng)不会持续太久(jiǔ)，或者至少(shǎo)Q2可(kě)能不会持(chí)续(xù)。从最新的PMI数据来看，4月(yuè)份确实出现(xiàn)了(le)较(jiào)为(wèi)明(míng)显的下降。这一下降背后我们认为可能主要有两个(gè)短(duǎn)期原(yuán)因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会(huì)季节性(xìng)回落；（2）根据历史经(jīng)验(yàn)，疫(yì)情(qíng)后(hòu)第一(yī)个季度经济数(shù)据最容易恢(huī)复，4月开始(shǐ)经济进入疫后(hòu)第二个季度。PMI数据(jù)、商品价格(gé)、海外经(jīng)济担(dān)心等因素，可能会让(ràng)4-5月的(de)经(jīng)济数据(jù)很难超预期。由此导致这(zhè)一次市场的战术(shù)调整虽然可(kě)能(néng)已经(jīng)完成(chéng)大部分(fēn)，但由(yóu)于缺乏数(shù)据改善，可能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第(dì)五(wǔ)次“赛道大切(qiè)换”

　　我们或已(yǐ)正站(zhàn)在(zài)新一轮牛(niú)市起(qǐ)点(diǎn)之(zhī)上，短期的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期(qī)的坦途，把握“上证50高股息央国(guó)企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长端利(lì)率、反复的(de)美联储、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但(dàn)中(zhōng)期(qī)的坦途较(jiào)为(wèi)明确：经济温和复苏、美联储年内结束(shù)加(jiā)息、A股市场估(gū)值(zhí)极低、产(chǎn)业趋(qū)势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何(hé)应(yīng)对短期迷雾？5月建议重点(diǎn)关注上证50高(gāo)股息央国企(qǐ)，央国(guó)企指数和(hé)ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高(gāo)股息(xī)组合在(zài)经济偏弱、利率(lǜ)下行环境下获取超额收益（13只被指数集中覆盖的高股息央国企见正文(wén)）。此外Q1基金(jīn)持仓呈(chéng)现(xiàn)机构(gòu)赛道的第五(wǔ)次大切换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有明(míng)显调整，是进(jìn)一步加配的良机，其中以(yǐ)科创50方(fāng)向(xiàng)最(zuì)为(wèi)关键(jiàn)。若美联(lián)储能够在(zài)5月完成最后一(yī)次加息(xī)，中美(měi)摩擦有所缓和，将极大(dà)地(dì)利于新兴市(shì)场（A股和港股）、尤其成(chéng)长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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