在华尔街经济学家和央行官员争(zhēng)论美国经济(jì)是否以及何时(shí)会陷(xiàn)入衰退之际(jì)，大型基金(jīn)经理们并没有坐(zuò)等答(dá)案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越来越多的专业选(xuǎn)股人士(shì)将资(zī)金从银行等对经济敏感的(de)股(gǔ)票中撤出，转而投(tóu)资公用事业(yè)和基本消费品(pǐn)等在(zài)经济低迷时(shí)期被视为具有弹性的股(gǔ)票。

　　美国银(yín)行汇编的数据(jù)显(xiǎn)示，同时做多(duō)和做(zuò)空的(de)对冲(chōng)基金已(yǐ)将其周期(qī)性股票与防御性股(gǔ)票的比例降至至少2012年以来(lái)的最低水(shuǐ)平。对(duì)于只做多的(de)基金经理来(lái)说(shuō)，他们对周期性(xìng)公(gōng)司(这些公(gōng)司(sī)的命运取决于商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年以来的(de)最低水平(píng)。

　　这一切都突显了主动(dòng)投资领域的(de)悲观情绪仍(réng)在加剧，尽管美(měi)股从(cóng)去年10月低点(diǎn)反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之(zhī)，以(yǐ)Savita Subramanian 为(wèi)首的美国(guó)银(yín)行策略师(shī)表示，主(zhǔ)动选股者“为2009年式的(de)衰退做(zuò)好了准备”。

　　周(zhōu)期(qī)股(gǔ)相对防御黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月股的(de)比例(lì)降至近1黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月0年低点(diǎn)

　　最近对防御(yù)股的偏好与去年不同，当(dāng)时对衰退(tuì)的担忧(yōu)蔓延，主动型基金紧(jǐn)紧(jǐn)抓住周期股。这一立(lì)场(chǎng)表明，人们相信美联储有能力通(tōng)过积(jī)极的抗通(tōng)胀行动(dòng)实现(xiàn)软着(zhe)陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓(cāng)位数据进一步证(zhèng)明，专业人士(shì)持续(xù)看(kàn)空股市。在美国银行4月份对基金经理的最新调查中(zhōng)，现金持有量保持在较高水平，相对于股票(piào)，债券比(bǐ)2009年以来(lái)的任何时(shí)候(hòu)都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做多的基金被(bèi)迫成(chéng)为FOMO(害(hài)怕(pà)错过)买家(jiā)。

　　值(zhí)得注意的(de)是(shì)，选股者的谨慎态度与(yǔ)基于图表信号配置资产(chǎn)的(de)计算机(jī)驱动策略形成了鲜明(míng)对比。由(yóu)于(yú)股市(shì)稳步上涨(zhǎng)和(hé黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月)市(shì)场波动性下降，趋势追踪基金和波动性目标基金等系统性资金管(guǎn)理公司近几个月增加了股(gǔ)票持(chí)有量(liàng)。

　　德意志银行的投资者仓位模型(xíng)最能说明这种分歧(qí)立场。德意志银(yín)行称，量(liàng)化(huà)基金继续抢购(gòu)股(gǔ)票(piào)，而自由裁(cái)量投资者的敞(chǎng)口已降至一年(nián)区间的底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市(shì)反(fǎn)弹的很大一部(bù)分归因于那(nà)些(xiē)对价格不(bù)敏感的量化(huà)投资者，他们(men)别无(wú)选择，只能在股价上涨时买入股(gǔ)票。看(kàn)空者还警告称，持续(xù)数月(yuè)的股市反弹是不(bù)可持续的(de)。由(yóu)于(yú)标(biāo)普(pǔ)500指数几次突(tū)破4200点的尝试都以失(shī)败告终(zhōng)，缺乏动能可能会限制量化基金(jīn)的需(xū)求(qiú)。另一方面，新(xīn)一轮的抛售可能会促(cù)使量化基金(jīn)改变路(lù)线，并(bìng)退出股市。

　　好于预(yù)期的经济(jì)数(shù)据(jù)和企业财(cái)报也提(tí)振(zhèn)股市(shì)。尽管各公(gōng)司在(zài)本财(cái)报季的业绩超出预(yù)期，但目前(qián)来看，这还不足(zú)以让(ràng)美国企业重回增长轨道。就连美联(lián)储官员也预测今年(nián)晚些(xiē)时候会出现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国(guó)银行的Subramanian表示，以史为鉴，过(guò)早地为经济(jì)衰退做(zuò)准备而采(cǎi)取防御(yù)措施，最(zuì)终可(kě)能(néng)会(huì)付出(chū)高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个(gè)最具周期(qī)性的行业(yè)往往在衰(shuāi)退前(qián)的6个(gè)月内表(biǎo)现优异。直到真正的经济衰退到来，防(fáng)御性股票才开(kāi)始大放异彩，尽管它(tā)们的领先地(dì)位(wèi)通常会在(zài)下(xià)行周期结束前逆转。

　　美(měi)国银行的经(jīng)济学家(jiā)预计，美国(guó)经(jīng)济衰退(tuì)将从第三季度(dù)开始。

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