个人养老金业务试(shì)点落(luò)地(dì)半年(nián)，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日开始，个人(rén)养老金开始进入为期一(yī)年的试点(diǎn)，在全国选取了(le)36个试点(diǎn)城市(shì)和地区进行推进。据人(rén)力资源(yuán)和社会(huì)保障(zhàng)部数据显示(shì)，截(jié)至今年3月(yuè)末，个人养老(lǎo)金开户(hù)数(shù)量达到3324万(wàn)，市场(chǎng)空间(jiān)初步(bù)打开。

　　作为(wèi)个(gè)人养老金业务(wù)的代销(xiāo)主渠道之一，证(zhèng)券公司凭借其与权益产品的紧密联系和与投资者的深度了解，在(zài)养老基金销售方(fāng)面已有多方实践。时值个人养老(lǎo)金业务(wù)试(shì)点推行半年之际，中国基(jī)金报(bào)记者深入多(duō)家券商，了解个人养老(lǎo)金代销中(zhōng)的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富(fù)管理优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年(nián)以(yǐ)来(lái)，个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务(wù)正在(zài)获得(dé)更多证券公司的重视。

　　早(zǎo)在去年11月个人养老金试点落地，14家券商获得代销资格。截至今年3月31日，证监会更新(xīn)名录中个人(rén)养老金基金(jīn)数量增加至143只(zhǐ)，券商数量(liàng)扩容(róng)至18家，平(píng)安证券、安(ān)信证券及中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券（山东）、中信证(zhèng)券华南新增获(huò)批(pī)。

　　作为公募(mù)基金最主要的代销(xiāo)方(fāng)之一，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)在个人养(yǎng)老金业务(wù)试点的铺开(kāi)和推(tuī)广中持(chí)续发力，个人养老金业务也成为大型券商们财富(fù)管理(lǐ)转型的重要抓手。通过(guò)精心布(bù)局(jú)产品及渠道(dào)，与基金投顾(gù)服务结合，试点券商充(chōng)分发挥财富管理优势，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品(pǐn)布局：要全更要精

　　投(tóu)顾大(dà)有(yǒu)可为

　　目前，个人养老金可投资(zī)的产品主要有(yǒu)四类：银行理财(cái)、储(chǔ)蓄存款(kuǎn)、养(yǎng)老保险、公募基金。据人社(shè)部个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产品名录显示，当前上线个人养老(lǎo)金产品共有652只，其中(zhōng)储蓄类产品、理财类(lèi)产品、基金类产品、保险类(lèi)产(chǎn)品分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下(xià)，证券公(gōng)司(sī)代销个人(rén)养老金(jīn)产品资格受到(dào)明显(xiǎn)限制，仅部分具备保险兼业代(dài)理(lǐ)牌照的证券公司可销售养老保险(xiǎn)，大(dà)多数试(shì)点券商将视线(xiàn)聚焦于公募基金上进(jìn)行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证券(quàn)在(zài)2022年年(nián)报中表示，其顺(shùn)利获得首批个人养老金基金销(xiāo)售资格，完成全部40家基金管理公司共(gòng)计(jì)126只个人养老金基金产品的(de)上线，基(jī)本实现个人养老金公(gōng)募基金产品全覆盖(gài)。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金业务负责(zé)人(rén)向中(zhōng)国基金报记者介绍(shào)称，中信(xìn)建投已引(yǐn)进华夏基(jī)金等发行养老基金管理人的137只Y份额产品，后续(xù)将不断(duàn)完善(shàn)产品池。东(dōng)方证(zhèng)券亦表示，目(mù)前已基(jī)本实现了养老公募基金的全覆盖(gài)。

　　银(yín)河(hé)证券相关业务(wù)负责(zé)人指出，从客户服务办(bàn)理的(de)角度看，大部分客户更愿意(yì)在产品货架丰富的机(jī)构办理个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务。因(yīn)此(cǐ)在(zài)服务体系的基础架构上，风格多(duō)样、风险(xiǎn)收益多元的产品货架(jià)能够带(dài)给客(kè)户更好的服(fú)务办理体验，产品(pǐn)布(bù)局的“全面(miàn)”是个人养(yǎng)老金业务(wù)的基础。

　　与此同时，从客户投资(zī)选择的角度(dù)讲，大(dà)部(bù)分客户对(duì)于金融产品的特征和策略(lüè)的(de)认(rèn)知、对自身投资能力、投(tóu)资意(yì)愿、投资目的的认知较为模糊(hú)。帮助客户(hù)做好“养老(lǎo)规划”、协(xié)助客户筛选“合适(shì)的产品”，就成为服务机构(gòu)的“核心(xīn)竞(jìng)争(zhēng)力(lì)”。在全面引入(rù)个人养老金可(kě)投资的产品类型的基(jī)础上，各家机构(gòu)需(xū)要深入、充分、严谨地研究每(měi)类产品的特(tè)性；结合(hé)存(cún)量(liàng)客户的个性化画像和客户特(tè)点(diǎn)，为客户提供切(qiè)实可行的产品(pǐn)评估体系和(hé)养老规划(huà)方案。

　　实际上，对于(yú)个人投资者来说，当前阶段(duàn)认可并开(kāi)通个人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户的理由(yóu)，一是来自开户渠道(dào)的多重福(fú)利动(dòng)员，二是个(gè)人养(yǎng)老金带来的(de)个(gè)税抵扣优惠。但(dàn)不可否认的是，虽然开户(hù)数量(liàng)众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于(yú)个人养(yǎng)老金(jīn)退休后才能取出，这每年12000元(yuán)自然(rán)是需要(yào)在账户内充分利(lì)用长(zhǎng)期投资，但如何(hé)投资也令不少投资者犯难(nán)：买什么、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现(xiàn)有(yǒu)养(yǎng)老产品的选择已令(lìng)投(tóu)资(zī)者目不(bù)暇接(jiē)，如何让投资者选(xuǎn)择到适合自己的产品，证券公司的投顾力量(liàng)大(dà)有可(kě)为。

　　“中(zhōng)信建投(tóu)拥(yōng)有近万名高素(sù)质(zhì)的投资顾问，帮(bāng)助客户甄选适合自身的(de)养(yǎng)老产品(pǐn)，做好养老规划和资产配置(zhì)，做到客户的(de)‘好医生’。”前(qián)述(shù)负责人称，中信建投采(cǎi)取线上线下相结合的方式，注重交(jiāo)流和体(tǐ)验(yàn)，为客户提供有温度(dù)的专业服(fú)务(wù)。

　　国(guó)泰君安在推(tuī)广个人养老金业务(wù)时曾(céng)介(jiè)绍，其结合个人养老金(jīn)基金(jīn)特点，细化形成(chéng)“甄选100个人养老金基金(jīn)评价标准”，综合基金公(gōng)司治理水平、投(tóu)研能力、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化评价，优选值得信(xìn)赖(lài)的养老金基金；选(xuǎn)出(chū)“综合优选”、“养老专(zhuān)家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特(tè)色养老金(jīn)基金产品清(qīng)单，满足养老金客户(hù)个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工(gōng)

　　不得(dé)不承认(rèn)的(de)是，虽(suī)然(rán)证(zhèng)券公(gōng)司营业(yè)网(wǎng)点数量(liàng)在“金融圈”内并(bìng)不(bù)算少，但远(yuǎn)难(nán)以与(yǔ)大型商业银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴业银行召开(kāi)的2022年报发布会上，该(gāi)行高管(guǎn)透露，截至2022年末，该(gāi)行已经累计开立个人养老金账户(hù)229.16万户，位列全行业第三(sān)位(wèi)，市场(chǎng)占(zhàn)有率(lǜ)超10％，仅次于建(jiàn)设银行和工商银行。相比之下(xià)，鲜有券商愿意公布投资者(zhě)通(tōng)过(guò)其渠道开通个人养老金账户的情况。

　　产品方面，国家社(shè)会保(bǎo)险公共服(fú)务平台上仅可(kě)查询商业银行个人养老金业(yè)务开(kāi)办情况。其中显示，23家获(huò)准(zhǔn)开办个人养(yǎng)老金业务(wù)的银行(xíng)中，有22家开设(shè)了资金账户(hù)和储蓄交易业(yè)务，8家(jiā)同时开展了基(jī)金(jīn)交易业务、保险(xiǎn)交易业务和理财交易业务。

　　与大型商(shāng)业银行所拥有的(de)产(chǎn)品和渠道优(yōu)势(shì)相比(bǐ)，证券公司个人养老(lǎo)金业(yè)务的规模相对有限，仍处(chù)于积极(jí)开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券商发力个(gè)人养老金业务(wù)，自有其独特“打(dǎ)法”。记者注意到，多家券商(shāng)在推广个人养老金业务(wù)时(shí)，将“一站式(shì)”服(fú)务作为宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养(yǎng)老金业(yè)务从引导客户形(xíng)成科学养老(lǎo)理(lǐ)财观念的长远视角出发，为客户提供从产品策略、到产品优选、再到(dào)组(zǔ)合配(pèi)置的全周期(qī)专业资配(pèi)服(fú)务和一站式(shì)的产(chǎn)品选择。中信证券亦(yì)推出个人养(yǎng)老金投(tóu)资一站(zhàn)式(shì)解(jiě)决方案“信养计划”，为客户提供含账户管理、资产配(pèi)置、服务陪伴于一体的个人养老金投资综合服务(wù)。

　　除了“引进来(lái)”并全方位服务投资者外，“走出去”也是部分券(quàn)商(shāng)开拓个人养老(lǎo)金业务的解决方(fāng)案。东方(fāng)证券(quàn)副总裁(cái)徐海(hǎi)宁向记者介绍，东方证(zhèng)券基(jī)于对个人养老金目(mù)标客(kè)群的深入研(yán)究，将开发大中型企业(yè)作为个人养(yǎng)老金(jīn)客户拓展的重(zhòng)点方(fāng)向，制定了“上海深度(dù)、全国广度”的推(tuī)广计(jì)划(huà)。

　　具体而言，东方证券协(xié)同(tóng)系(xì)统内成(chéng)员公(gōng)司开展走进企业推广个人养老金活动，为企业(yè)单位员工(gōng)提(tí)供(gōng)个(gè)人养老金(jīn)上门(mén)服(fú)务，免去客(kè)户(hù)前往(wǎng)营业厅办理业务路上花(huā)费的时间，提高服务效率，节约客户时间。展业(yè)初(chū)期组织(zhī)了超过100场的(de)个人养老金走(zǒu)进企业服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持(chí)有体验成产品胜(shèng)负手

　　中国基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去(qù)年(nián)11月下旬，券商(shāng)代销个人养老金业(yè)务“开闸”，多(duō)家获资质(zhì)的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个人养老(lǎo)金市场。如今，个人养老金制度实施已有半年(nián)，相关产品(pǐn)的收益率(lǜ)和回(huí)撤(chè)情况、产(chǎn)品能否真正(zhèng)满足养(yǎng)老诉求等问题，持续(xù)成为市(shì)场关注焦(jiāo)点。

　　多位(wèi)券商业内(nèi)人士表示，由(yóu)于(yú)资金“只进不(bù)出”，认购的产品又是为了(le)满足养老(lǎo)需求(qiú)，投资者更希望能实现低波动(dòng)、低(dī)回撤。如何(hé)做到(dào)从中长(zhǎng)期保(bǎo)值增(zēng)值同时又(yòu)让(ràng)客户(hù)体验良好是(shì)个人(rén)养(yǎng)老产品(pǐn)成败(bài)的关键(jiàn)。

　　提供更匹(pǐ)配的(de)养老产(chǎn)品

　　同(tóng)时服务(wù)上寻(xún)求创新突(tū)破

　　眼下，个人养老(lǎo)金业务已然成为券商财富管理转型的核心方向之(zhī)一(yī)。通过(guò)不断完善(shàn)客(kè)户服务体(tǐ)系，满足客户多层次(cì)金融需求，促进财富(fù)管理业务高质量发展(zhǎn)，券商在业务内涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多名(míng)券商业(yè)内(nèi)人士表示，在(zài)客户(hù)分类服务方面，会根据国家政策选择社保关系在(zài)先行城市(shì)（地区(qū)）、能享受税优且(qiě)对税优敏感、对理(lǐ)财有初(chū)步认(rèn)知的客户进行第(dì)一阶(jiē)段的(de)重点服务，对其他客户会随着试(shì)点扩大和客户画像的覆盖进(jìn)行后(hòu)续服务(wù)。

　　东方(fāng)证券副总裁徐海宁表示，证(zhèng)券公司可(kě)重点关注企事业单位员工，特别是大中型城市具有一定经营(yíng)规模的企业员工，他们能(néng)够享受(shòu)个税抵扣的优势，具备一定投(tóu)资意(yì)识(shí)和财务认(rèn)知；这(zhè)类人群对未来退休有(yǒu)一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一个增量市场，对(duì)证券公(gōng)司而(ér)言，针对潜在客群可以全市场覆盖。证券公(gōng)司(sī)可以(yǐ)通(tōng)过投研优势和专业投顾(gù)队伍(wǔ)，创造更多养老投(tóu)资场景，跟踪了(le)解客户的(de)风(fēng)险偏好，结合稳健(jiàn)、平衡、积极等不同风险类型的(de)养老基金，帮(bāng)助客户建立个人养老(lǎo)金(jīn)投资计划(huà)。此(cǐ)外，证券公司可以通过(guò)加强顾问服(fú)务，帮助客(kè)户有效(xiào)应对投(tóu)资组合(hé)净值的波动，引导客(kè)户持续(xù)参与养老金投资，提升客(kè)户养老投资的获得(dé)感、体验感。

　　银河(hé)证券相关业务负责人表示，会针对不同风险承受能(néng)力(lì)、不同年龄结构和不(bù)同资金体量制定个性化养老策略(lüè)。比如对每年(nián)享税(shuì)优的1.2万(wàn)个人养老金，为居(jū)民（无(wú)需开户(hù)）提供符合监管部(bù)门要求(qiú)的(de)金融机构和(hé)金融产品清单、通(tōng)俗易懂的“养老(lǎo)看(kàn)隔壁”理财案例、养老(lǎo)讲(jiǎng)堂等信息和交(jiāo)易服务；对1.2万之(zhī)外的资金，提(tí)供更丰富的“安养计划(huà)plus”养老金(jīn)融服务(wù)，包括养老计算器、个(gè)性(xìng)化的补充(chōng)养老解决方案(àn)、定期的养老(lǎo)方(fāng)案跟踪报告以及养(yǎng)老直(zhí)播(bō)服(fú)务，做(zuò)好“老百(bǎi)姓身边的(de)养老(lǎo)专家(jiā)”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券(quàn)公司需要(yào)有长(zhǎng)远(yuǎn)眼光，打造(zào)增量(liàng)市场，承担(dān)起构建养老金第三(sān)支柱的重要使命。

　　第一，在(zài)获客及(jí)投教方(fāng)面，应加大(dà)资源投(tóu)入，通过教育和陪伴(bàn)，提(tí)高客户对个(gè)人(rén)养老金(jīn)的认(rèn)知。走进企事业单位，通过(guò)上门服务的方式(shì)触(chù)达企业和客户，举办专题讲座、在线研讨会和投资(zī)教育活动，帮助(zhù)客户了解个(gè)人养老金的重(zhòng)要性、投(tóu)资策(cè)略(lüè)和长期规划，激发客(kè)户对个人养(yǎng)老金产品的兴趣和参(cān)与度。

　　第二，在App服务功能(néng)优化方面，建立内容丰富(fù)的一站式个人养老金专区，既包括(kuò)产品(pǐn)购(gòu)买、定(dìng)投、持(chí)仓查(chá)询等基础功能，提供丰富的养老资讯(xùn)和实用养老(lǎo)工(gōng)具（如节税计算器），加强(qiáng)与客户(hù)的(de)深度互动(dòng)。

　　第三，在金融(róng)科技应用方面，引入(rù)智(zhì)能科技和人(rén)工智能技术，通过数据分析和算法模型，根据客户的风险承受(shòu)能力(lì)、资产(chǎn)状况和(hé)目标退休(xiū)年限，定制(zhì)化推荐养老(lǎo)金产品组合，并(bìng)提供实时投资组合跟踪(zōng)和(hé)风险管(guǎn)理工具，帮(bāng)助客户(hù)更好(hǎo)地实现养老投资保值增值。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)个(gè)人养老金相(xiāng)关业务(wù)负责人则(zé)表示，可以(yǐ)通过“人(rén)+科(kē)技”，在大(dà)数(shù)据智能(néng)客户(hù)分析系(xì)统的基础上，可以针对不(bù)同养老(lǎo)诉求的客(kè)户达(dá)成“千人(rén)千面(miàn)”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线下(xià)结合）是(shì)后面的“0”，二(èr)者有机结(jié)合，为(wèi)不同(tóng)生命周期和年龄(líng)阶段的客户提供专业的、一对(duì)一的养(yǎng)老配(pèi)置服务。

　　运行半(bàn)年七(qī)成收益告负

　　客户体验成产品胜(shèng)负手(shǒu)

　　个人养老(lǎo)金(jīn)制度实施已有半年，产品收益(yì)和回(huí)撤率大不大？产品(pǐn)能不能满足真正(zhèng)的养老诉求？这些问题都(dōu)是投资者的重(zhòng)要关注点。

　　记者注(zhù)意(yì)到，目前养老目标基金的整体收益水(shuǐ)平并不(bù)乐观。Wind数据显示，全市场149只(zhǐ)公募养老基金(jīn)产品，近七成收益告负。其中，业绩垫底(dǐ)的(de)一只(zhǐ)个人养(yǎng)老目标(biāo)基金自(zì)成立以来回(huí)报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超(chāo)20只产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较(jiào)好(hǎo)的有平安稳(wěn)健养老一年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年(nián)11月(yuè)成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全安泰稳健(jiàn)养(yǎng)老一(yī)年持有Y，自成立以(yǐ)来回报为(wèi)2％，另(lìng)有富(fù)国、万家、华宝、景顺(shùn)长城、南方、华夏等(děng)旗下超10只养老目(mù)标基金(jīn)收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商(shāng)业内人士表示(shì)，由于(yú)资金(jīn)“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认(rèn)购的产品又是为了(le)满(mǎn)足养老需求，投资者更希望能(néng)实(shí)现低波动(dòng)、低(dī)回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值增值同时又让客户(hù)体(tǐ)验良好是个人(rén)养老产品(pǐn)成败的核心(xīn)。

　　“养(yǎng)老属性的产品应力(lì)争(zhēng)为客户保值增值，否则将违背客户(hù)通过投资达(dá)到‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银河(hé)证(zhèng)券相关业(yè)务负责人介绍，目前个人养老金可(kě)投资的4类产品风险收(shōu)益特(tè)点(diǎn)明显，有的(de)类别更侧重本金安全(quán)、有的类(lèi)别(bié)更侧重资产增值；但(dàn)同时，每个类别很难做到在保(bǎo)证其特点达(dá)到的同时又(yòu)规避掉该类产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客群(qún)情(qíng)况来看，低波低回(huí)撤对于离退休时点较近的投资(zī)者比较(jiào)合适，性价比高(gāo)的中波动中回撤、高(gāo)波动高回撤特征(zhēng)产品对于还有20-30年(nián)才退休(xiū)的投资者也是可以选择的，拉(lā)长周(zhōu)期看也能满足客户养(yǎng)老类资金(jīn)的保值增值效果(guǒ)。”

　　为(wèi)达到上述两个目的(de)，前提是有(yǒu)一(yī)套完整、自(zì)洽、适(shì)用、有效且动(dòng)态适配(pèi)的产品评价体系，通过该体(tǐ)系的评价，能较为清(qīng)晰(xī)地(dì)区分出产品的“性(xìng)价(jià)比”（如(rú)风险(xiǎn)收益比等）、能公平、公正(zhèng)地(dì)对同类或者同策略产品进行综合评判。如此，才能真正将(jiāng)好(hǎo)的产品、合适(shì)的产品(pǐn)推(tuī)荐给合(hé)适的客户群体。

　　“养老(lǎo)组(zǔ)合(hé)基金分为目标风险(xiǎn)型和目标日期型两大类，投(tóu)资者可以(yǐ)根据(jù)自身(shēn)投资目标和风险承受(shòu)能力(lì)选择具体的产品。比(bǐ)如低风(fēng)险偏好的客(kè)户可选择目标日期型中的稳健(jiàn)类产品(pǐn)，通(tōng)过(guò)严(yán)格控制(zhì)股票资产仓(cāng)位降低产品波动，带给客户相(xiāng)对稳健(jiàn)的收(shōu)益。”徐海(hǎi)宁表示，目前我国城镇职工养老(lǎo)金替代(dài)率(lǜ)尚有不足，根据国际(jì)经(jīng)验(yàn)，如果退休后的养老金替代率大(dà)于70％，即可维(wéi)持退休(xiū)前的(de)生活水平，养老金投资的增值功(gōng)能也是一个重(zhòng)要考量(liàng)。由于个(gè)人(rén)养老金(jīn)取用需要达到年龄等条件，投资(zī)资金具有(yǒu)长期性，可以达(dá)到几(jǐ)十年，能够承受一定的短期波(bō)动，对于(yú)追求(qiú)长(zhǎng)期投资收益的客户，可(kě)以配置一定高比(bǐ)例资金(jīn)在权益型(xíng)资产上，实现养老(lǎo)投资的保(bǎo)值增(zēng)值目标。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养(yǎng)老金相关业务负责人也(yě)认为，个人(rén)养老金产品(pǐn)具有一(yī)定(dìng)的普惠金融(róng)属性(xìng)，需(xū)要关注老百(bǎi)姓(xìng)长(zhǎng)期保值增值的养老需求。站在资产(chǎn)角度，想要实现(xiàn)长(zhǎng)期资金的(de)稳健(jiàn)投资回报，资产配(pèi)置不可或缺。通(tōng)过(guò)投资(zī)不同品种、不(bù)同收益特征、低相关(guān)性的金融资产，有助于实现风险(xiǎn)分散(sàn)、降低总(zǒng)体波动，从而更好地满足投资者的养老投(tóu)资目(mù)标。

　　推动个(gè)人养老金业务高质(zhì)量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在(zài)个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)积极发展的同时，与渠道网(wǎng)点和客户众多的银行等(děng)机构相比，券商如何突(tū)破(pò)自身瓶(píng)颈，实现差异(yì)化的发展，可以(yǐ)说是“道(dào)阻且长”。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人表(biǎo)示，银行(xíng)、券商、基(jī)金独立(lì)销售机构都可参(cān)与到为客户提供(gōng)个(gè)人养老(lǎo)基(jī)金服务，几类机构优势(shì)互补，严格意(yì)义上说(shuō)是(shì)竞合(hé)而非竞争(zhēng)更非(fēi)“相杀(shā)”关系，每类机构或(huò)者每家机构可以根(gēn)据自己的(de)资源禀赋(fù)，充分发(fā)挥自身(shēn)优势，服务(wù)好有养老(lǎo)投资(zī)需求的投(tóu)资(zī)者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有以(yǐ)下三方面诉求(qiú)：一是增强基(jī)础设施建设，能(néng)在服务时效性上(shàng)与银行拉平，提供(gōng)7×24小时的开户、下单服务(wù)；二是增加产品销(xiāo)售范(fàn)围，在养老品类上更(gèng)加(jiā)丰富，除特殊产品外，增加可为(wèi)客户提供的养(yǎng)老产品(pǐn)（如养老理财）；三是明确养(yǎng)老规划业务合(hé)规性，为不同(tóng)的客户提供基于客户需(xū)求和画像的养(yǎng)老规(guī)划方案(àn)。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养老金相关业务(wù)负责人(rén)提出(chū)，当(dāng)前(qián)的政策(cè)要(yào)求(qiú)下，客(kè)户如果想在券商端参与个(gè)人(rén)养老金(jīn)投(tóu)资，需(xū)要分别(bié)在(zài)银(yín)行端、个(gè)税端进行(xíng)一系(xì)列前序操作步骤，对于尚(shàng)不熟悉(xī)业(yè)务(wù)流程的投资者来讲，体验不(bù)太友好(hǎo)。

　　“此(cǐ)外，由于(yú)政策对(duì)代销个人养老金产(chǎn)品的管(guǎn)理要(yào)求，券商暂时无(wú)法上线(xiàn)储蓄(xù)类、理财类、保险类产品，可供投资(zī)者(zhě)选择的产(chǎn)品种类较为单(dān)一，难以进一步为投资者提供更丰富(fù)的个人养老金配置(zhì)方(fāng)案。未(wèi)来(lái)期(qī)待能够(gòu)从政(zhèng)策端进一(yī)步简化投资者的办(bàn)理(lǐ)流程，提升客户体验；给(gěi)予券商在(zài)多样化个人养老金品种的引入和研发上的政策(cè)支持，丰富客户多(duō)元化(huà)的投资选择。”该(gāi)负责(zé)人称(chēng)。

　　开户热(rè)投资冷

　　券商(shāng)发力个人养老第二曲线

　　中国基金报记者 莫(mò)琳

　　随着个人所得税退(tuì)税的开始，不少人发现自己的退税(shuì)比去年多了(le)不(bù)少，仔细询问之下才发现，是(shì)因为(wèi)去年底开通(tōng)了个人养老金业务，并入了金。这一消息(xī)大大刺激了(le)不少本来不想开户的年轻(qīng)人。

　　根据人社部披露(lù)的(de)数据，截至今年3月底，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)参加人数达3324万人。与3月初(chū)的2817万(wàn)人(rén)相比(bǐ)，短短的(de)一个月(yuè)的时间里，增加了500万户，开户速(sù)度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数(shù)快速攀升，但(dàn)是个人养老(lǎo)金累计缴费约200亿(yì)元，人均缴费低于1000元。此外(wài)，据中(zhōng)国(guó)保险资管(guǎn)业协会执行副会长兼(jiān)秘(mì)书长曹德云透露，在截至2023年(nián)3月开立个人(rén)养老(lǎo)金账户的(de)三千(qiān)多万人中，仅900多万人(rén)完成了(le)资金储存。

　　从(cóng)记者走访(fǎng)的结(jié)果来看，个人养(yǎng)老金产品的收益率(lǜ)远低(dī)于预(yù)期，是(shì)大(dà)多(duō)人不愿意入金的(de)主要原(yuán)因。而(ér)选择开户(hù)的原因主(zhǔ)要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不(bù)少吸(xī)引客户开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解(jiě)决“开户热投资冷”的问题？银河证券相(xiāng)关(guān)业务(wù)负责人认为(wèi)，这是一个专业活，既需要了解客户的经济状况、风险偏好和(hé)养老(lǎo)规划，也需要业务(wù)人员(yuán)及其所在机构(gòu)有比较专业(yè)且(qiě)综合的服务能力。

　　也(yě)有(yǒu)部分投资者认为，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品每年封顶12000元，难以(yǐ)充分(fēn)满足个(gè)人(rén)或家庭养(yǎng)老的(de)全面需求(qiú)，还需(xū)要结合其(qí)他商业(yè)产(chǎn)品等(děng)综合考(kǎo)虑(lǜ)；大多(duō)数产品流动性差，难(nán)以预防到(dào)退休(xiū)前的应急资金需求(qiú)。

　　从产(chǎn)品端(duān)改(gǎi)善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)正在(zài)逐渐丰(fēng)富，但是(shì)“开(kāi)户热投资冷”的(de)现(xiàn)象(xiàng)没有随之发生改变。

　　中国保险资管业(yè)协会执行副会长兼秘(mì)书长曹德云(yún)在(zài)近期(qī)举(jǔ)办(bàn)的2023清华五道(dào)口全球金融论坛上(shàng)表示(shì)，目前(qián)个人养老金试点(diǎn)效果呈“两(liǎng)低三不”漏(lòu)斗状(zhuàng)，即建立账户人(rén)数占基本养老保险参保人数比(bǐ)例低、已缴(jiǎo)费(fèi)人数(shù)占(zhàn)建立账户(hù)人数比例低(dī)；产品供(gōng)应不均衡、选购渠道不(bù)畅、民众(zhòng)参保(bǎo)意愿不(bù)强。

　　针对产(chǎn)品供应不均(jūn)衡的问题，国(guó)家金融监督管理总局出手，率先增加养老保险产品的供(gōng)给。近日，国家金融监(jiān)督(dū)管理总(zǒng)局(jú)已向业内(nèi)就关于促进专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险发(fā)展有关事项征求意见。根(gēn)据征求意见稿，专属商业养老保险拟由试点业务转为(wèi)常态化业(yè)务(wù)。

　　业内人(rén)士表示，随(suí)着专属商业养老保险转为常态化业(yè)务(wù)，参与(yǔ)该项业务的险企(qǐ)数量将增加不少(shǎo)。此外(wài)，专属商业养老保险是对接个人养老金制度的主要保险产(chǎn)品，这(zhè)意味着个人(rén)养老金保险(xiǎn)产品(pǐn)名单(dān)也将扩容。

　　据(jù)了解，专属商(shāng)业养老保险采取“保证+浮动”的收益模式(shì)，提供(gōng)稳健型(xíng)、进(jìn)取(qǔ)型两种风格账户供客(kè)户(hù)选择。据各(gè)家保险公司披(pī)露的(de)专属商业养老保险产(chǎn)品2022年结算利(lì)率，稳健账户结(jié)算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍(biàn)高于(yú)现有的个人养老(lǎo)保险的收益(yì)率。

　　在增加产品(pǐn)供给的(de)同时，多家(jiā)金融机构呼吁从产(chǎn)品设计端解(jiě)决(jué)“开户热投(tóu)资冷”的问题(tí)。

　　在(zài)银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责(zé)人(rén首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式)看来，“老龄风险”与其他(tā)投(tóu)资风(fēng)险相比，有其更加突出的特点，包括为退休人(rén)群提供稳定安全有保障且抗通胀(zhàng)的收入补充(chōng)来(lái)源、对冲长寿风险、为高龄人群(qún)储备失(shī)能养护(hù)和(hé)医(yī)疗应(yīng)急(jí)资(zī)产、为退休人群规(guī)划遗(yí)产、将养老投(tóu)资(zī)与养老(lǎo)保障/养老生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融产品的设计(jì)初心，必须切实从(cóng)客户需求(qiú)出发；养老(lǎo)金融(róng)产品的设计理念，必须紧密围绕(rào)承担、减少或转移上述(shù)“老龄(líng)风险”主旨；养老金融(róng)产品的设计(jì)成果，应(yīng)该更多的让利(lì)于民、普惠(huì)百姓(xìng)，运(yùn)用(yòng)好(hǎo)专业的(de)金(jīn)融(róng)工具、做艰难但长(zhǎng)期正确的事。

　　因(yīn)此，能否设计(jì)出充分利用资本市场具有良好增值(zhí)能(néng)力资产的养老产品取决于发行(xíng)人（或管理人）的产品设计(jì)能力和(hé)资产管理能力(lì)。“证券公司作为财富管(guǎn)理(lǐ)服务提供(gōng)商，可以与产品发行人(rén)（或(huò)管理人(rén)）合作，根据(jù)客户(hù)需求设计出在(zài)养老(lǎo)功能方面更有竞争力的产品”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中信建投也希(xī)望能参(cān)与到(dào)具体(tǐ)的产品设计之中。其个人养老业务(wù)负责人建(jiàn)议，参考部分发达(dá)国(guó)家(jiā)的经验，未来除了股、债(zhài)配置，或(huò)在未(wèi)来可以考虑增加底层(céng)可(kě)投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资(zī)产，丰(fēng)富投资者的可(kě)选标的(de)，更好地分(fēn)散投资风险。

　　励正(zhèng)集(jí)团中国区总裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是说，参与(yǔ)者(zhě)可以(yǐ)直接在开户的时候做投资选择(zé)。这样在开户(hù)的时候就可以形成闭环体验。

　　针对参与个人养老金(jīn)可能面(miàn)临(lín)的流动性问题(tí)，长(zhǎng)城人寿保险股份有限公司(sī)总经理王玉改近日(rì)表示，保险公司可以通(tōng)过“保单质押(yā)贷款”等(děng)多种金融工具来(lái)解(jiě)决客户对短期资金的需求。

　　券商发力个人(rén)补充养老金融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满(mǎn)足个人或家(jiā)庭养老的全(quán)面需求(qiú)，多家(jiā)券商还发力个人(rén)养老金账户(hù)以(yǐ)外的(de)个人(rén)补充养老金(jīn)融方案(àn)，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证券的(de)“信养计(jì)划”等(děng)。

　　银河证券产(chǎn)品中心副总经理(lǐ)鹿宁告诉(sù)记(jì)者，目前，银(yín)河证券(quàn)已根据在职(zhí)群体养老规(guī)划的长期性、稳健性、安全性等特点，已退(tuì)休(xi首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式ū)人群养老需求的流动(dòng)性(xìng)、安全(quán)性、稳(wěn)健性等特(tè)点，设计出多层次、多元(yuán)化、个性化的养老配置方(fāng)案，积极履行养老保障(zhàng)社会责任，力争为居民提供持续卓越的养老规(guī)划与满(mǎn)足不同养老需求的资(zī)产配置服务。

　　中信证券的(de)“信养计划”则基于个人养老场景，引入(rù)更丰(fēng)富的养老(lǎo)型年金、增(zēng)额终身寿等(děng)不同品类(lèi)产品(pǐn)，覆盖养老收益性资产和保(bǎo)障性资产，满足(zú)客户(hù)多(duō)样(yàng)化(huà)、多层级的养老资产配置需求。

　　针对(duì)三大支(zhī)柱养老金业务中的企业年金业务(wù)，银河证券还(hái)上线(xiàn)了(le)自(zì)研的年(nián)金(jīn)综合评价系统。该系统(tǒng)可(kě)以(yǐ)通(tōng)过客户提供的“脱敏”后年金组合(hé)净值与持(chí)股比例(lì)等数据，结合公募基金、股市债市(shì)数据，展(zhǎn)示客户委托年金组合(hé)的评价结果(guǒ)。此外，也可以利用年金(jīn)机(jī)制间(jiān)接服(fú)务背后的企业(yè)员工(gōng)和(hé)机构事业单位职工。

　　截(jié)至目(mù)前，银(yín)河证券基(jī)金研(yán)究中(zhōng)心已为部分省市提供职业(yè)年金的(de)组合(hé)评价与(yǔ)管理咨询服务，也计划结合机(jī)构条线业务规划为央企与国企提供企(qǐ)业年金组合评(píng)价(jià)等综合金(jīn)融服务(wù)。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎明告(gào)诉记者，公司自主开发建设部署的年金综(zōng)合(hé)评价系(xì)统及(jí)研究咨询服务，具有养老(lǎo)属性的(de)综合金融服务体系均是公司积极响应(yīng)国家养老发展战略而推出的新服务，体现了(le)在第二、三(sān)支柱(zhù)上的(de)积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视三大支柱(zhù)养(yǎng)老(lǎo)金业务，目前公司已初步建(jiàn)立了个人养老金及个人养老金融(róng)服务(wù)体(tǐ)系，充分利用(yòng)金融(róng)产品代理销售牌照和(hé)保险兼业(yè)代理牌照(zhào)，为百姓提供更加有(yǒu)温(wēn)度、有态度的个人养老金融服务(wù)。”罗(luó)黎明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸(xī)睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望(wàng)情绪浓厚

　　中国(guó)基金报记(jì)者赵心怡

　　“现在个人(rén)养(yǎng)老金账户开(kāi)通过程非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开户人在我(wǒ)们介(jiè)绍(shào)之前都(dōu)已(yǐ)有所了解(jiě)，感(gǎn)觉这项制度的普及度和客户认识程度在(zài)不断提(tí)升。”某大(dà)型银(yín)行(xíng)的客户经理林漪（化名(míng)）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有很(hěn)多人只(zhǐ)是开了(le)账户并(bìng)没(mé首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式i)有存钱(qián)，或存(cún)了钱(qián)没有开始(shǐ)投资，主(zhǔ)要因为不知道如何选择产品(pǐn)或者有其他顾虑。”林漪还告诉(sù)记者，“这(zhè)种情(qíng)况下我们(men)就会再(zài)用PPT或者是纸质资料向客户进行(xíng)详细介绍和(hé)对比分析。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金制度正式落地，在北京、上(shàng)海(hǎi)、青岛(dǎo)等36个先行城市（地区(qū)）启动实施。距离个人养老(lǎo)金制度落地已(yǐ)经(jīng)过去半年，民众(zhòng)接受度(dù)和业务进(jìn)展情况如何(hé)？从业(yè)人员在具体(tǐ)实(shí)操过程中(zhōng)又遇到了(le)哪些困难？不同年(nián)龄段的群体会怎样理解(jiě)这项制(zhì)度？

　　近(jìn)日，本(běn)报记(jì)者实地探(tàn)访上海地区几家银(yín)行网点和券商营业(yè)部，了(le)解个人养老金制(zhì)度近(jìn)半年的落(luò)地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人更在(zài)意退休(xiū)后(hòu)多一份保障

　　根据人(rén)社部和国家社会保险(xiǎn)公(gōng)共服(fú)务平(píng)台数(shù)据可知，个人(rén)养老(lǎo)金制度经过半年时间的(de)发展(zhǎn)，在产品种(zhǒng)类、数量(liàng)和参与人数方面都有所增加。

　　某(mǒu)券商营业部(bù)财(cái)富管理相(xiāng)关岗位的黄宁（化(huà)名(míng)）告诉(sù)记(jì)者(zhě)：“很多(duō)客户(hù)都对个人养老金业务热情高涨，有直接(jiē)到营业部咨询的(de)，还有(yǒu)很多是打电话过来问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热(rè)情(qíng)和关注(zhù)度比“90后(hòu)”更高，并且除了个(gè)人咨询和开户外，还有不少(shǎo)企业(yè)员工、学校教师、退伍军人等通过(guò)企(qǐ)业(yè)和单位(wèi)组织来(lái)了(le)解、参与个(gè)人养老金投资。

　　记(jì)者了解(jiě)了身边两位不(bù)同年(nián)龄段(duàn)、均已购买个人(rén)养老金产(chǎn)品的朋(péng)友(yǒu)后发现(xiàn)，两(liǎng)人所关(guān)注的问题“焦(jiāo)点”的(de)确有所不同。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后”告诉记者，自(zì)从工作以来，她每年都将收入的一部分拿(ná)来强(qiáng)制(zhì)储(chǔ)蓄，有(yǒu)了个人养(yǎng)老金制(zhì)度后(hòu)，就分一部分(fēn)在个人(rén)养老金账(zhàng)户中，这部分(fēn)强(qiáng)制(zhì)储(chǔ)蓄的钱即使(shǐ)存长(zhǎng)期也不会影响(xiǎng)她未来的生活质量，并且放(fàng)进个人养老金账户是在基(jī)本养老保险(xiǎn)之外多一份积(jī)累。

　　而另一(yī)位(wèi)工(gōng)作不久的“90后”表示，他现阶段最在(zài)意(yì)的就(jiù)是买个人养老金可以享受税(shuì)收优惠(huì)，直接考虑到(dào)退休后的生活质量还有(yǒu)点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁(níng)也(yě)向记(jì)者坦(tǎn)言，他们在(zài)日常介(jiè)绍(shào)个人养(yǎng)老金业务的(de)过程中确实会考虑到(dào)不同年龄群体的不(bù)同需求和(hé)想法，进而更好地(dì)“对症下(xià)药”，比如给刚工作不久的(de)年轻人(rén)着(zhe)重介绍“退休后多一(yī)份保障”推广(guǎng)效果就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　然而，在(zài)个人养老(lǎo)金业务(wù)取(qǔ)得进展的同时，还有不少(shǎo)已经了解个人养(yǎng)老金业务(wù)的民众仍在“观望”。从现(xiàn)有数据可知，截(jié)至(zhì)2023年3月(yuè)底，虽(suī)然有3000多(duō)万人开通了个人(rén)养(yǎng)老金账(zhàng)户，但完成资金存储的只有(yǒu)900多万(wàn)人。

　　林漪在银行(xíng)端个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务的开展中感(gǎn)受(shòu)到，一些客户开(kāi)了户但(dàn)没(méi)存(cún)储的(de)主要顾虑是锁定(dìng)时间太长(zhǎng)，担心之(zhī)后如(rú)果要大(dà)笔(bǐ)用钱(qián)时会很“棘手(shǒu)”；另外一(yī)些客户则是认为在个人养老(lǎo)金产(chǎn)品并非(fēi)专门设计且(qiě)收益优势(shì)不明显，目前个人养老(lǎo)金可以购买的(de)养老储蓄(xù)、银行养老理财(cái)、养(yǎng)老保险(xiǎn)产品、养老目标基金四类产品，即使不通过个人养老金账户也可(kě)以直(zhí)接(jiē)买，且(qiě)收益差(chà)距不(bù)大。

　　黄宁则从券商从(cóng)业人员的(de)角度谈到了推广个人养老金业务(wù)过程中的“困境”。他表示(shì)：“券商端(duān)个人养老金只(zhǐ)支持代销(xiāo)公募基金，无法(fǎ)代销(xiāo)存款、银行理财、商业养(yǎng)老保险(xiǎn)，有些客户风险(xiǎn)承(chéng)受能力(lì)较低，想寻求更低(dī)风险等(děng)级的产品(pǐn)，纯公(gōng)募基(jī)金难以达(dá)到资(zī)产配置的需求(qiú)。”

　　此外，还有(yǒu)一部分(fēn)年(nián)轻人向记者(zhě)直言(yán)，对(duì)于离(lí)退休还(hái)较遥远(yuǎn)的群体来说，养(yǎng)老需求当然也需(xū)要考虑，但眼下(xià)的生活和经济状况才是(shì)更重要的(de)。

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