随着一季报(bào)披露(lù)完(wán)毕，有着“专业(yè)买手(shǒu)”之称的公募FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)统计显示(shì)，华商新(xīn)趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给(gěi)改革三只(zhǐ)基金是(shì)全市场公募FOF一季度持有只数(shù)最(zuì)多的权益基(jī)金，相比去年(nián)四季度，易方达供(gōng)给改(gǎi)革取代融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金(jīn)前三名(míng)。

　　从(cóng)调仓(cāng)变动上看，部分公募(mù)FOF继续超配权益(yì)资产(chǎn)，并偏向成长风格(gé)基金，有(yǒu)的对阶段性涨幅过快的行业(yè)做(zuò)了减仓(cāng)，增加了部(bù)分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合(hé)理的行(xíng)业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对(duì)权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于(yú)底部向(xiàng)上修复的状态，且市场估值(zhí)压(yā)力仍(réng)较小，战略上将(jiā鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读ng)推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜(qián)在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及美债利率定(dìng)价(jià)资产估(gū)值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下一(yī)季报披露，FOF基金(jīn)经理新一季的基金配置(zhì)清单也重磅(bàng)出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，华商(shāng)新趋势优选在一季(jì)度末获(huò)26只(zhǐ)公(gōng)募FOF重仓买入，从数(shù)量上(shàng)看，是(shì)目(mù)前公募FOF买入数量最(zuì)多的权(quán)益基金，这也是华(huá)商新趋(qū)势优选第二个季度坐上(shàng)公(gōng)募基金“团购(gòu)”榜首，去年末(mò)是与融(róng)通(tōng)健康(kāng)产业并列首位。在此之前，则由海(hǎi)富通改革驱动连续(xù)第(dì)五个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有等基金在一季度均重点配(pèi)置华(huá)商新趋势(shì)优选基金，其中更有包括平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国(guó)智优(yōu)精选3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年(nián)等基金将(jiāng)华商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)作为(wèi)前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看，一季度(dù)末公募(mù)FOF合计持(chí)有华商新趋势优(yōu)选基(jī)金份额4995.19万份(fèn)，相比(bǐ)去(qù)年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优(yōu)选的FOF基金数量则相比去年末增(zēng)加了5只。

　　据(jù)相(xiāng)关资料介绍，华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选基金成立于2015年5月14日，基(jī)金(jīn)经理周海栋过往长期以成长风格著称，截止今年(nián)一(yī)季(jì)度末，成(chéng)立(lì)以来收(shōu)益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达科瑞(ruì)，合计持(chí)有份额1.74亿份(fèn)，相比去(qù)年末持(chí)有的(de)FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅长逆势(shì)投资，关注估(gū)值被(bèi)错杀(shā)的个股，对于基本面坚固或(huò)出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给(gěi)改革在一季度新进公募FOF买入(rù)只(zhǐ)数(shù)榜(bǎng)前(qián)三。Wind数(shù)据显示(shì)，共有(yǒu)20只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度重仓持有(yǒu)易方达供给改(gǎi)革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比去年底持有(yǒu)的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基(jī)金经理杨宗(zōng)昌是化学博士，有(yǒu)过多(duō)年化工研(yán)究经验，他坚(jiān)持在熟悉的行业内(nèi)把握(wò)投(tóu)资机(jī)会，并(bìng)通过努力不断扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡(héng)。

　　从增持(chí)榜(bǎng)单来看(kàn)，据Wind数据(jù)统计(jì)，被(bèi)动(dòng)指数基金增持(chí)前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发(fā)中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创新、易方达(dá)供给改革(gé)、易方达新(xīn)兴成(chéng)长(zhǎng)位列增持份额(é)前三(sān)；偏股混(hùn)合基金增持(chí)前三则(zé)被(bèi)易方达信息(xī)产(chǎn)业、财通资管健康产业、中(zhōng)欧碳中(zhōng)和占据(jù)；股票基金(jīn)增持前三分别为(wèi)中欧(ōu)信息(xī)产业(yè)、汇添富外(wài)延增长(zhǎng)主题、华(huá)夏智胜先(xiān)锋；平衡基金(jīn)增持前(qián)三则是交(jiāo)银定期(qī)支(zhī)付双息平衡、摩根双核平衡、易方达(dá)平稳(wěn)增长；偏(piān)债混(hùn)合基金增持前三依(yī)次(cì)为易(yì)方达安盈回报、安信(xìn)民稳(wěn)增(zēng)长、创金(jīn)合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业(yè)配置(zhì)比例(lì)

　　一季度(dù)A股市场整体表(biǎo)现相对较(jiào)好，但(dàn)行业分化较大(dà)。受(shòu)益(yì)于数(shù)字(zì)经济(jì)政策的提振与人(rén)工智能主题的不断发酵，科技(jì)板块涨幅较大(dà)；而地(dì)产(chǎn)和新能源等(děng)板块表现较弱。从一季度披露(lù)的情况上看，部分FOF基金经理(lǐ)继(jì)续超配权益(yì)仓位，并向成长(zhǎng)风(fēng)格偏移，也(yě)有部分FOF基(jī)金经理在一季(jì)度末对(duì)涨幅过高行业基金(jīn)进行了(le)减仓(cāng)， 增加了部分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　长(zhǎng)期业绩领(lǐng)先的兴(xīng)全安泰平(píng)衡养老(lǎo)FOF基金经(jīng)理林(lín)国怀(huái)在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，本季(jì)度基金(jīn)主要进行以下操作：1、持续(xù)维持权益资(zī)产的仓(cāng)位略(lüè)高于权益配(pèi)置(zhì)中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成长(zhǎng)型基金(jīn)的配置(zhì)比例(lì)，同(tóng)时适度(dù)降低(dī)价值(zhí)型基(jī)金(jīn)的配(pèi)置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定性较高的绝对(duì)收益或(huò)相对收益基金品(pǐn)种；4、继续根(gēn)据既定的策略参(cān)与股票(piào)定增、大宗交(jiāo)易等投资(zī)机(jī)会，减持解禁的股票。

　　组合风格(gé)上，目前权益部分依(yī)然保持略超配(pèi)价(jià)值风格，但偏离幅度已(yǐ)显著下降，保持一贯的“略偏(piān)左侧”和“适度(dù)均衡(héng)”的(de)配置策(cè)略，通过(guò)积极(jí)挖掘市场上相对收益和绝(jué)对(duì)收益(yì)的(de)投资机会不断增厚(hòu)组合收益，通过(guò)“多资产、多(duō)策略”的方式来平滑组合波动，努(nǔ)力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从一季(jì)度持仓(cāng)上(shàng)看，富国城镇发展、博(bó)时标普(pǔ)500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大重仓基金，富国信用债、万家(jiā)安弘(hóng)淡(dàn)出(chū)前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年(nián)市场的主线判断不(bù)是很清晰，因此组合整体上除了(le)向(xiàng)小市值成长(zhǎng)风格有一定偏(piān)离(lí)外，其他(tā)方面没(méi)有明显的偏离，整体上(shàng)比较均衡。随着近(jìn)期政策方向的明朗，基金经理(lǐ)对今(jīn)年全(quán)年股票市场(chǎng)的(de)主(zhǔ)要(yào)方向逐(zhú)渐(jiàn)有了较(jiào)明确的判断，在操作上，本(běn)基金在 1 季度(dù)，逐渐增加了(le)低(dī)估值(zhí)价值(zhí)风格基金和股票，以及与数字经济相关的基金和(hé)股票(piào)，未来计(jì)划视(shì)相关板块(kuài)的估值水平变化做动态调(diào)整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今(jīn)年一(yī)季度(dù)的主(zhǔ)要持仓(cāng)仍然(rán)坚持长期资产(chǎn)配置策略，但(dàn)继续对部分主(zhǔ)动权益基(jī)金(jīn)进行了分散和优化，在一季度(dù)股票市场整体小(xiǎo)幅上(shàng)涨但行业之间分化巨大(dà)的市场中，基于(yú)对长期基本面(miàn)、行业景(jǐng)气度(dù)、估值(zhí)、性价比等的判断，对行业风(fēng)格(gé)的持仓结构(gòu)进(jìn)行了小幅调整，减(jiǎn)持部(bù)分涨幅(fú)较高(gāo)的(de)行业(yè)基金，增持部分短期(qī)表现较差(chà)的(de)行业基金。

　　年内表(biǎo)现(xiàn)领先的平(píng)安养老2045一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，报告期(qī)内，基金整体保持中枢附近的(de)权益仓位，但内部结(jié)构有(yǒu)所调整(zhěng)。债(zhài)券(quàn)方面(miàn)，适当增加固收(shōu)仓位(wèi)的(de)弹(dàn)性，其他以现金管理为主；权(quán)益方面，基于不(bù)同板块(kuài)的基本面和(hé)估值(zhí)性(xìng)价比，略(lüè)加仓港股基(jī)金(jīn)，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓(cāng) TMT 持仓兑现(xiàn)部(bù)分(fēn)收(shōu)益。整体而(ér)言，通过动态再平(píng)衡，保持组合处于稳(wěn)健均衡(héng)状(zhuàng)态，重点关注一季报超预期(qī)的方(fāng)向(xiàng)。

　　易(yì)方达汇(huì)诚养老(lǎo)1季度适度降低了(le)深度价值和价(jià)值质量(liàng)等偏价值策略的(de)基金的超配比例，继续超配偏(piān)小盘(pán)风(fēng)格的(de)基金，适度增加(jiā)了偏成长策略的基金的配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等科技行(xíng)业经(jīng)历(lì)过去几年的大(dà)幅调整，处于“三低”类(lèi)资产(chǎn)（景气周期(qī)低位、低估值、低拥挤度）的范畴(ch鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读óu)，1季(jì)度逐步加(jiā)仓了偏科技成长策(cè)略基(jī)金的配置(zhì)比例。不过仍然选(xuǎn)择那些(xiē)能够长期拿得(dé)住的基金(jīn)，很少去追逐那些短期大幅度(dù)上涨的、最亮眼(yǎn)的科(kē)技基(jī)金。在不同地域的投资方面，在市场大幅反(fǎn)弹后(hòu)，小幅降低了港股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资产年度目标(biāo)配置比例为70％。截至(zhì)一(yī)季度(dù)末(mò)，基金(jīn)的权益类资产实际(jì)配置比例为71％，相对年度目标配置比例战(zhàn)术型标配，对阶段(duàn)性涨幅过快的(de)行(xíng)业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　富国智(zhì)优(yōu)精选3个(gè)月持有一季度操(cāo)作上(shàng)围绕经(jīng)济增(zēng)长和政策支持方向作(zuò)为调整(zhěng)配置(zhì)主要方向，组(zǔ)合(hé)主(zhǔ)要(yào)提高(gāo)了中(zhōng)小盘暴露、加大(dà)对于业绩预期增速较(jiào)高板块的配置，并通过(guò)优选选(xuǎn)股alpha较高、稳(wěn)定性较好的(de)标(biāo)的(de)实现配置(zhì)。

　　基(jī)于对(duì)PMI、中长期信贷和消费(fèi)者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资(zī)产维持超配(pèi)状态，结构(gòu)上均衡配置(zhì)于：受益(yì)于顺周期(qī)低(dī)估(gū)值的金(jīn)融周期板块、受益于社会经济活动趋于正常的(de)消费医药板块，以及受益于产业周期(qī)见底(dǐ)及国产替(tì)代(dài)的(de)科技制造(zào)板块上。

　　权益市(shì)场仍将有(yǒu)所作(zuò)为

　　关注确定性和未来发展方向的机会(huì)

　　目前A股市(shì)场(chǎng)行至3300点附近，未来市场存(cún)在哪些(xiē)风险和机会？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理(lǐ)们也在(zài)一季报中提到了对当下的思(sī)考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认(rèn)为，展望后(hòu)市(shì)，随着经济数(shù)据真空期(qī)的度过，国内大类资(zī)产复苏预期进入(rù)验(yàn)证阶段。中期维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要关注以下条潜在盈(yíng)利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定(dìng)价资产(chǎn)估值修复。从确定性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和(hé)新技术(shù)领(lǐng)域。大复(fù)苏中在(zài)大消费(fèi)板块(kuài)内重(zhòng)点关注航空出行(xíng)供需格局(jú)和票价弹性带来(lái)的潜在超(chāo)预期机(jī)会(huì)。投资端关注地产链以及一带(dài)一路带动下的部分细分领域配置机(jī)会。

　　摩(mó)根锦程积极成长养老(lǎo)目标五年(nián)基(jī)金经理杜习杰(jié)、吴春(chūn)杰(jié)表示(shì)，对于国内权益(yì)来讲，当前历史(shǐ)估值分位、相对(duì)债券资产的估(gū)值处(chù)均(jūn)在具备吸引力的水平，为长期投资提供一定(dìng)安全边际(jì)。年内经济修(xiū)复是确定(dìng)性的(de)，节奏与幅度上虽有(yǒu)分歧，但政策仍有相机抉择加码托底的(de)空间。结构上，维持此(cǐ)前判断(duàn)，关(guān)注受益于(yú)稳内(nèi)需(xū)政(zhèng)策(cè)加码的领域，包括地产链、政府支(zhī)出或补贴可能增(zēng)加(jiā)的基建、信创、自主可(kě)控等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅(fú)超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的(de)成份，对交易情绪(xù)的过热(rè)持谨慎的(de)态度，后续会持(chí)续关注(zhù)新技术对(duì)经济(jì)各(gè)个(gè)领域的影(yǐng)响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去(qù)年博弈情绪已较浓，二季(jì)度市场对其关注度有望随着节日(rì)出行、消(xiāo)费(fèi)数据(jù)改善而增加(jiā)。

　　景顺长城养(yǎng)老(lǎo)目标(biāo)2035三年持有(yǒu)基金经理薛显(xiǎn)志、江(jiāng)虹表示，权益市场来看，当前中国(guó)经济处于(yú)复苏(sū)早期，2月以来(lái)市场的下(xià)跌属于(yú)“放开(kāi)交易”、春季(jì)躁动(dòng)后的正常回调。复盘历史上的(de)复苏周期，权益方(fāng)面均能有所作为(wèi)，基本面的总(zǒng)体(tǐ)改善能(néng)激活(huó)市场的(de)生态，市场会不(bù)断寻找基(jī)本面改善的诸(zhū)多(duō)细分方向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月份开(kāi)始，估计(jì)市场会围绕各(gè)行业受益(yì)改(gǎi)善幅度，不(bù)断挖掘(jué)一(yī)季报(bào)超预期、全年指引(yǐn)较好(hǎo)的细分方(fāng)向。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺周期方向也会(huì)存在机鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表(biǎo)示，未来持续关注以下三个方(fāng)向：一是(shì)顺周期(qī)低(dī)估值板块具备长期投资价值，此外(wài)，关(guān)注央国企改(gǎi)革能否带来相关(guān)行业、企业基本面的改善，并打(dǎ)开(kāi)估值(zhí)提升的空间。

　　二是消(xiāo)费医药(yào)板块的场景复苏逻辑较为确定，比(bǐ)较而言，医药板(bǎn)块的估(gū)值(zhí)性价比更高。三是科技制造板(bǎn)块，特(tè)别是国产(chǎn)替(tì)代(dài)的关键环(huán)节，是长(zhǎng)期(qī)关注的(de)方向。短周期(qī)来看(kàn)，半导体行业可能(néng)在下半年周期(qī)见底(dǐ)，计算机行业的景气度相较于去(qù)年也是大幅(fú)改善。而人(rén)工智能等技术(shù)的突破，有(yǒu)可能打(dǎ)开科技板块(kuài)的(de)成长空间。

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