本周(zhōu)，沪综指3400点关口之前虚晃一(yī)枪，以连(lián)跌6天的逼空(kōng)形态洗(xǐ)盘(pán)，兔年(nián)收益消(xiāo)耗殆尽。乐(lè)观来(lái)看，A股下行更多是受中概股拖累，后市下跌空间不大。

　　中概股下(xià)跌拖累A股急(jí)挫(cuò)

　　截至周四(sì)，兔年(nián)股(gǔ)市走过(guò)3个月行程，期间(jiān)沪指仅上(shàng)涨0.65％，似有“兔(tù)子尾巴长不了”之(zhī)叹。其(qí)实，4月下旬行情看似(shì)疾风骤雨(yǔ)，大盘较4月(yuè)18日峰值仅(jǐn)缩水(shuǐ)约3％，上(shàng)行通道(dào)仍在。

　　A股缘何急跌？或是(shì)外(wài)围股市下(xià)跌的风险(xiǎn)输入。作为(wèi)同股同(tóng)权的两地上市指数(shù)，恒(héng)生AH股A指数和H指数(shù)兔(tù)年涨幅(fú)分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排行榜数据显示，截至(zhì)周四，香港中企指数和(hé)恒(héng)生指(zhǐ)数过去(qù)3个月表现(xiàn)为全(quán)球垫底，分(fēn)别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指(zhǐ)数周二盘中(zhōng)低位较(jiào)2月峰(fēng)值缩(suō)水(shuǐ)24.7％。

　　中(zhōng)概(gài)股(gǔ)表现低迷(mí)，主因是(shì)美联储加息在即，市场(chǎng)避险情绪(xù)上升(shēng)，国际资(zī)金从新兴市场撤离。瑞士瑞(ruì)联银(yín)行日前将中(zhōng)国(guó)股票评(píng)级从高配下调为中性。从宏观(guān)面(miàn)看，今年首季，美国GDP年(nián)化环比(bǐ)增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔除食品(pǐn)和能源的核心PCE物价指数首季上升4.9％，去年四季度为45k是多少钱 5k是什么意思.4％。两(liǎng)大数据预示着美(měi)国(guó)滞胀隐忧未减，加息势在必行。英为(wèi)财情的(de)美联(lián)储利(lì)率观(guān)测器(qì)最新数据显示，5月4日加息25个基(jī)点至(zhì)5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞(zhì)胀(zhàng)风(fēng)险(xiǎn)显现，美(měi)国(guó)对策是(shì)：以1930年大萧条以来最快速度紧(jǐn)缩货币供应。美国3月M2货币供应量(liàng)（未经季节(jié)性调整(zhěng)）为20.7万亿(yì)美元，同比下降4.05％，为(wèi)历史最大降幅，且是连(lián)续第四个月收缩。美联(lián)储加(jiā)息(xī)导(dǎo)致金融资(zī)产盈利(lì)缩水，缩表(biǎo)则令流动性折价效应(yīng)加(jiā)剧，在(zài)全球(qiú)金融市场催生戴维(wéi)斯双杀现象。

　　中特估受追(zhuī)捧

　　助(zhù)涨中字头(tóu)个股

　　美国银行业(yè)又一张骨(gǔ)牌(pái)崩塌！第一共和银行股价(jià)周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元(yuán)（对(duì)应(yīng)的总市值(zhí)为8.86亿美元），较2021年11月的(de)历史峰值(zhí)缩(suō)水约(yuē)97.85％。截(jié)至一季度(dù)末，其(qí)实际存款较去年末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球(qiú)银行业(yè)危(wēi)机频现，让(ràng)A股机构(gòu)不再抱(bào)团银行股，银行部分(fēn)龙头(tóu)股招行等承压(yā)，相(xiāng)较而言，工(gōng)商银行兔年以来表现(xiàn)抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁(níng)波银行股价兔年颓势，一是二者虎年最后3个(gè)月(yuè)股价大(dà)涨，涨幅透(tòu)支了盈利增速；二是“中国特色估值体系”开始风行(xíng)，市场风(fēng)格转换(huàn)。但二者市净率远(yuǎn)高于行(xíng)业均值，难(nán)以赋予中特(tè)估(gū)概念中的回购预期。

　　通达信(xìn)数据显示(shì)，中字头指数(shù)年内上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪(hù)综指，年K线已是五连阳。其市盈率和市(shì)净率分别为11.63倍和(hé)0.8倍，堪(kān)称估值洼地，而沪深京三市A股(gǔ)的市(shì)盈率和市净率中位(wèi)数(shù)分(fēn)别为49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政策(cè)面来看，让(ràng)央(yāng)企国企估值回归市(shì)场(chǎng)均值，已是国(guó)家资(zī)本新(xīn)战略。国家外汇局(jú)日前表示：“无论从市(shì)盈率(lǜ)还是市净率等指(zhǐ)标看(kàn)，当(dāng)前A股的估值相对(duì)偏低(dī)。”类似表态(tài)无疑是为中字头股票点赞(zàn)。

　　典(diǎn)型个(gè)股是，当前总市值取代贵州茅(máo)台(tái)成为市(shì)值“一哥”的中国移动，流通小盘+次新+绩(jì)优概念让其成为中特估(gū)龙头。

　　五月预期(qī)下跌空(kōng)间不大

　　股市“红(hóng)五月”之说，源自井喷式牛市带来(lái)的财(cái)富记忆。1992年5月21日，上交所放开15只股(gǔ)票的涨跌幅限制，沪(hù)指当日大涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪(hù)指大(dà)涨4.64％，科技(5k是多少钱 5k是什么意思jì)股主导的行(xíng)情(qíng)拉开序幕(mù)。

　　自从(cóng)1991年(nián)以来(lái)的32年里，沪指全年和5月(yuè)份(fèn)上涨的年(nián)份分别为18次和17次，二者同5k是多少钱 5k是什么意思时(shí)上(shàng)涨(zhǎng)的年份有11次。自(zì)2008年至去年的(de)15年里，红五月(yuè)出(chū)现7次(cì)，占(zhàn)比为(wèi)46.7％。期间5月(yuè)和(hé)全年同步(bù)飘红4次，5月份这个风向标已不太灵光。相比之(zhī)下，自从2008年以来，沪综指4月(yuè)飘红(hóng)5次，除了2008年当(dāng)年(nián)下跌65.4％之外(wài)，其余年(nián)份皆飘(piāo)红(hóng)。截至周(zhōu)四，沪指(zhǐ)4月份(fèn)上涨(zhǎng)0.4％，全年飘红概(gài)率不低(dī)。

　　以科技股(gǔ)为(wèi)主题(tí)的红五月行(xíng)情能否再(zài)现？关键(jiàn)在(zài)要(yào)看两点：一是年(nián)内(nèi)上(shàng)涨逾53％的互联网指数能否(fǒu)维持强(qiáng)势行(xíng)情(qíng)。二(èr)是作为A股第二大(dà)行业指(zhǐ)数，电气设备(bèi)板块能(néng)否企稳(wěn)。该(gāi)指数年(nián)内(nèi)跌幅为4％，总(zǒng)市(shì)值跌至5.48万(wàn)亿元，较(jiào)历(lì)史峰值缩水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过(guò)，龙(lóng)头(tóu)宁德(dé)时代首季盈利增长5.58倍，周四收盘较周(zhōu)三低位上(shàng)涨(zhǎng)一成，或是(shì)否极泰(tài)来。

　　进(jìn)入4月以(yǐ)来，沪(hù)深两市(shì)单日成交始终(zhōng)维持在万亿元之上，市场(chǎng)人气并(bìng)未退潮，只是风(fēng)格轮(lún)换在加速。鉴于大盘重新回到W形整(zhěng)理格局，后市即使考验3200点(diǎn)附近(jìn)的半年(nián)线和(hé)年线(xiàn)关口(kǒu)，下跌空(kōng)间亦不大。

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