5月10日，有消息称(chēng)部分(fēn)银(yín)行相(xiāng)关部门收(shōu)到(dào)《关(guān)于(yú)调(diào)整协定存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限的(de)通知(zhī)》，四(sì)大国有银(yín)行协定存款和通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行。本次拟(nǐ)下调中协定(dìng)存款更(gèng)多是对公业务，而通(tōng)知存款则集中于短(duǎn)期(qī)存款。

　　就本次协定存(cún)款及通知存款自(zì)律上限拟下调的背景、影响，后续(xù)货币政策走(zǒu)向等，记(jì)者(zhě)采访了(le)招商(shāng)基金研究部首席经(jīng)济(jì)学家李湛、长城基金总(zǒng)经理助理兼现金管(guǎn)理部总经理邹德立(lì)、鹏扬基金固(gù)定(dìng)收益(yì)副(fù)总监兼鹏扬(yáng)利泽基金经理(lǐ)陈钟闻(wén)、平安基(jī)金、光大保德信基金、德(dé)邦基金等公(gōng)募(mù)基金(jīn)公司及投研人士。

　　在(zài)业内看来，本轮(lún)调降更多是出于推进利率市场化改(gǎi)革深(shēn)化大背景的(de)考虑(lǜ)。对银行(xíng)而(ér)言，存款利率(lǜ)下调有助于减少存款定价的无序竞争，降低银行负(fù)债成(chéng)本；同时本次降息有助(zhù)于促进投资、消费，也被(bèi)看(kàn)作是促进宏观经济(jì)复苏的表现。

　　长期来看，存(cún)款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大势(shì)所趋。2023年经济有所复苏(sū)，进一步降(jiàng)低贷款利率的(de)紧(jǐn)迫性不高，但银行(xíng)普遍以量(liàng)补价(jià)，使(shǐ)得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很(hěn)难上行。预计下半年货币政策不会(huì)出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延续银行存款利(lì)率调(diào)降的趋势

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者：四大国(guó)有银(yín)行为何下调(diào)协定存款及(jí)通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当(dāng)前(qián)调降更多(duō)是出于推进利率市场化改革深化大(dà)背景的考虑。2022年4月，央行指导利(lì)率自律机制建立(lì)了存款利率市场化调整机制(zhì)，自律机(jī)制成员(yuán)银行(xíng)参考(kǎo)以(yǐ)10年期国债收益率为代表的债券市(shì)场利(lì)率和以(yǐ)1年(nián)期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款利率水平。

　　随后，国有大(dà)行去年(nián)9月(yuè)下调存款利(lì)率，中(zhōng)小(xiǎo)银行陆续跟进下调(diào)存款(kuǎn)利率。今年4月市场(chǎng)利率定价自(zì)律(lǜ)机制发布(bù)《合格(gé)审慎评估(gū)实施(shī)办法（2023年(nián)修订版）》，在(zài)相关(guān)指(zhǐ)标中引入了存款(kuǎn)定(dìng)价惩罚(fá)措施。而此前4月部分中小(xiǎo)银行(xíng)、农商行存(cún)款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行挂牌利率(lǜ)下调(diào)，均是(shì)在利率市场化改革推进背景(jǐng)下，银行(xíng)出于自身经营(yíng)考虑(lǜ)的自(zì)发行为。

　　邹德立(lì)：银行(xíng)近年息差不断(duàn)下(xià)行。在资产端定(dìng)价(jià)压力较(jiào)大且存款持续高增的情况下，压降存款(kuǎn)成本成为改善息差的重要(yào)手段(duàn)。此外，2023年以来银行贷款向企业固(gù)定资产投资传导较弱，下调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)有利(lì)于对公客(kè)户(hù)留存的活期(qī)资金投(tóu)向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场(chǎng)利率整体下行，实体经济综(zōng)合融资成本(běn)不(bù)断(duàn)下降，银行(xíng)资产端收(shōu)益下降较为(wèi)明显；第二，银行整体净息差(chà)持(chí)续走(zǒu)低(dī)，银行利润空(kōng)间(jiān)压缩明(míng)显；第三，企业和居民风险偏好大幅(fú)下降导致存款(kuǎn)增长比较明显，存款(kuǎn)市场供需关系发(fā)生(shēng)了(le)变化，降低了(le)银行(xíng)高吸揽储(chǔ)的必要性；第四，协(xié)定存款和通知(zhī)存款介于活期与(yǔ)定(dìng)期存款之间，自2022年(nián)存(cún)款自律机制对于活(huó)期存款与定期存款利率(lǜ)进行了(le)几轮调(diào)整，本次将协定存款与通知存(cún)款自(zì)律上(shàng)限下调也(yě)是(shì)要将存(cún)款产品线的调整进(jìn)行统一，全面缓(huǎn)解银行负债压(yā)力(lì)。

　　综合(hé)各项(xiàng)因素，银行(xíng)从自身经营情况考(kǎo)虑(lǜ)，顺应市(shì)场(chǎng)趋势，通过自律(lǜ)机(jī)制协(xié)调调降负(fù)债成本，有(yǒu)利于提升(shēng)银行(xíng)放(fàng)贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行宽(kuān)信用的政策贯彻落(luò)实。

　　平安(ān)基金：中国的存(cún)款利率管控为(wèi)上限管(guǎn)控，贷(dài)款利率则为下(xià)限管控，近年来(lái)贷款利率下限(xiàn)管控彻底取消。存(cún)款利率定(dìng)价方式的改变也(yě)拉开序(xù)幕，2022年4月(yuè)利率自律机制(zhì)建立以来，4月和9月经历了两(liǎng)轮大规模存款利率下降(jiàng)，主要是大行和(hé)股份行参(cān)与，今年以来的调整更多是延续去年9月这一(yī)轮存款利率下调(diào)，中小银行补充下调。

　　另外，考评(píng)制度由原来的激(jī)励为主(zhǔ)引入(rù)惩罚措施，加速了中小银行存款利(lì)率补(bǔ)降的进度(dù)。就今年的经济背景而(ér)言，疫后脉冲式复苏后经济边际(jì)走弱，经济修复存在波折。目前居民超(chāo)额储蓄(xù)高增，实体融资需求有限，银行存款增(zēng)加，降低存款利率(lǜ)可以(yǐ)引导减少信(xìn)贷套利，助力经济增(zēng)长。从银行的(de)角(jiǎo)度，净息(xī)差不断压缩(suō)，银行经营压(yā)力增大，调整(zhěng)存款成本成为改(gǎi)善息差的重(zhòng)要手段(duàn)。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金(jīn)：下调协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客户在商业银(yín)行的活期类存款(kuǎn)收益，延续近期(qī)银(yín)行存款利率调(diào)降的(de)趋势。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商业银行(xíng)净(jìng)息(xī)差收窄趋(qū)势(shì)，特别是中小行高息揽储(chǔ)的成(chéng)本压力；另一方面，有利于引导(dǎo)超额储蓄(xù)向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的(de)定(dìng)位。

　　德邦(bāng)基金：存款(kuǎn)利率机制创(chuàng)设以来，两轮利(lì)率调降都(dōu)集(jí)中在(zài)活(huó)期和定期存(cún)款，实际上忽(hū)略了这(zhè)些介于活期和定期(qī)存(cún)款之(zhī)间(jiān)的(de)存款的利率调整，当下有必要一次性调整通知存款和协定(dìng)存款利率(lǜ)上(shàng)限，保(bǎo)证存款利率下(xià)调的有效(xiào)性。银行一季度净息差水平均创(chuàng)历(lì)史(shǐ)新(xīn)低，上市银行整体(tǐ)净(jìng)息差(chà)由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下调可以(yǐ)有(yǒu)效降低银行负(fù)债成本(běn)，增厚(hòu)息差，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大(dà)势所趋

　　中国基金报：今年(nián)“降(jiàng)息潮”迭起，这(zhè)是未(wèi)来(lái)大(dà)趋势吗？

　　邹(zōu)德立(lì)：对于4月份社融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之(zhī)外，企业贷款也在边际转弱，但(dàn)企业中长(zhǎng)期贷(dài)款同(tóng)比多增幅(fú)度较大。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要进一步观察(chá)5-6月信(xìn)贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压力增大(dà)，控制存(cún)款(kuǎn)成本成为当务之急(jí)。中小(xiǎo)银行或有动力持(chí)续主动下调存款利率(lǜ)。长期(qī)来看，存款(kuǎn)利率下(xià)行仍(réng)是大势所趋。因此银行降(jiàng)息潮可能(néng)仍(réng)聚焦于存款利率下(xià)调。

　　此外，广义(yì)上的降息潮不(bù)仅仅(jǐn)集中在银行领域。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差(chà)降至(zhì)10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好(hǎo)的发债主体，其(qí)信用债收益率仍有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方向仍(réng)是由实体经济资金(jīn)供需决定(dìng)的，而央行的政策利率、基准(zhǔn)利率在一方(fāng)面要合适顺(shùn)应市场(chǎng)环境，一方面也(yě)代表(biǎo)着政策(cè)意(yì)愿强调(diào)信号意义的作(zuò)用。今年(nián)是真正疫后复(fù)苏的(de)第(dì)一(yī)年(nián)，我们(men)仍面临内生动力不(bù)强需求不足的情况，央行已经通(tōng)过(guò)降(jiàng)准(zhǔn)以(yǐ)及结构性(xìng)货币政策等多(duō)项举措给(gěi)予了实体经济所(suǒ)需(xū)的一定的资金(jīn)投放支持，有(yǒu)效降低了实体综合融(róng)资成(chéng)本，后续需要财政(zhèng)政(zhèng)策产(chǎn)业政(zhèng)策(cè)等配(pèi)套政策继(jì)续激(jī)活内生动(dòng)力扭转预期。

　　当前央行需(xū)要观察跟踪经(jīng)济运行情况，短期调(diào)整政(zhèng)策利率的概率不大，但仍会(huì)维持资(zī)金合理充裕的环境，故从银行资(zī)产端的角度来(lái)讲，贷款利率或仍维持低(dī)位(wèi)，后续是(shì)否(fǒu)进一步下调要看实(shí)体经济复苏的情况(kuàng)。银行负债端，存款基准利(lì)率下调的概率(lǜ)不大，而存款利率上限的(de)调整空间仍存在，而(ér)是否进(jìn)一步(bù)下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行(xíng)指(zhǐ)导利率自律机制建立了(le)存(cún)款利率市场化调整机制(zhì)，自律机制成员银行参(cān)考以10年(nián)期国债收益率(lǜ)为代表的(de)债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利(lì)率，合理调整存(cún)款利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平。在存款(kuǎn)利率市场化调整机(jī)制(zhì)作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年(nián)修订版）》新(xīn)增存(cún)款利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)定(dìng)价情况作为合(hé)格(gé)审慎评估的扣(kòu)分项(xiàng)，引发中小(xiǎo)银行跟(gēn)随调(diào)降(jiàng)存款利率。我们认为，通过(guò)存款(kuǎn)利率下行，稳定商业银(yín)行净息差进(jìn)而(ér)保持贷款利率(lǜ)维(wéi)持低位(wèi)或(huò)继续(xù)下行，最终(zhōng)有利于社会(huì)融(róng)资成本(běn)下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布的金(jīn)融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略(lüè)有收(shōu)窄，需求边际弱修(xiū)复趋(qū)势(shì)或仍在。近期国债利率持续下行，银行间利率(lǜ)下行(xíng)，叠加银行存款定价(jià)下调(diào)，4月社融信(xìn)贷低于预期，国内降息预期被进一步强(qiáng)化。海外来看，全球经济(jì)进入(rù)衰退周(zhōu)期，加息周(zhōu)期基本结束，后续有(yǒu)望逐(zhú)步迎来降息高峰。

　　平安(ān)基金：目前(qián)，我国国(guó)有大型商业(yè)银行和(hé)股份制商业银行的定期(qī)存款利率已告别“3时代(dài)”。压降(jiàng)存(cún)款(kuǎn)成本仍(réng)是(shì)大势所(suǒ)趋。一方面，银(yín)行仍有净(jìng)息差(chà)压力，22Q4 新发(fā)放贷款(kuǎn)加权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面(miàn)有动(dòng)力(lì)去持续(xù)推动存款利(lì)率下降(jiàng)，来保障银(yín)行合理(lǐ)利差范(fàn)围(wéi)，增(zēng)加银行信(xìn)贷(dài)投放的动力。

　　另一(yī)方面，居民避(bì)险需求仍在，存款持续高增，在(zài)揽(lǎn)储压力不大的基础上，银行自身(shēn)也(yě)有(yǒu)动力(lì)去(qù)下调存(cún)款(kuǎn)定价来(lái)保障利差。

　　缓解银行负债及(jí)经(jīng)营压力

　　中国基金报：协定(dìng)存款、通知存款利(lì)率自律上限调(diào)整，将(jiāng)有(yǒu)哪些政策传导效果？

　　德(dé)邦(bāng)基金：一方面(miàn)银行(xíng)息差(chà)压(yā)力(lì)大是普遍现象，此次政策调整有(yǒu)望带(dài)动中小(xiǎo)银行主动(dòng)跟随下调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。另一方面，由于此前经济下行(xíng)影响，投(tóu)资(zī)者悲观预期被放大(dà)，大量资金集中在银行存款端(duān)，此次存款(kuǎn)利(lì)率下调也有望带动(dòng)存款资(zī)金的释放，盘活(huó)市场流动性(xìng)。

　　李(lǐ)湛：本次调降(jiàng)通(tōng)知释放(fàng)了以下信(xìn)号：①减轻银行息差(chà)压力。本次下(xià)调(diào)将引导银行的对公活期成本下降，存款降价叠加资产端(duān)让利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利将合理修(xiū)复，有利(lì)于(yú)增(zēng)强银(yín)行(xíng)内(nèi)生资(zī)本补充(chōng)能力；②减少企业(yè)及(jí)居(jū)民的短期存款意愿、促进(jìn)企业(yè)投资、居民消费。

　　后续来看，本次下(xià)调(diào)对市场的影响(xiǎng)集中在以下两点：①规(guī)范银(yín)行的协定存(cún)款定价秩序，减少存(cún)款定价的无序竞(jìng)争。此前，部分中小银行的协定存款和通知存款定价过高(gāo)，会对(duì)遵守自律机制、定价较(jiào)低的银行(xíng)产生揽储冲击。本次上限(xiàn)下(xià)调(diào)后(hòu)会普遍(biàn)降(jiàng)低中小(xiǎo)行协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知存(cún)款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对(duì)股份行及国有大行影响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响对公客户在商(shāng)业银行的活期类存(cún)款(kuǎn)收(shōu)益，使得对公客户活期存款收益向对私(sī)客户看齐，一方面有(yǒu)助(zhù)于(yú)缓解商业银行(xíng)净息(xī)差收窄趋(qū)势，另一方(fāng)面有利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存(cún)款利(lì)率自(zì)律(lǜ)上限调整(zhěng)降低了银(yín)行负(fù)债成本，目前(qián)上市银行协定(d兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只ìng)存款(kuǎn)占总存款的比重在13％左(zuǒ)右，重(zhòng)新(xīn)规定协(xié)定利率上限后，预计行业资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制高(gāo)息(xī)揽(lǎn)储，规范行业竞争，特(tè)别是降低银行(xíng)对公活期存款(kuǎn)成本压(yā)力，减轻银行(xíng)负债及经(jīng)营压(yā)力。此外(wài)，银行(xíng)负债端成(chéng)本的下(xià)降使得银行盈利能力增强，进一步(bù)打开了(le)资产端收(shōu)益(yì)率下行的空间，或带动债(zhài)券(quàn)收益率不断下行。

　　并非降(jiàng)息的确(què)定性信号

　　中国基金报：未来存款利(lì)率是否还有进一步下降的空(kōng)间？对股债市场有(yǒu)何影响(xiǎng)？

　　光大保德信(xìn)基金：近年来，贷(dài)款(kuǎn)和存款利率的非对(duì)称下行使得商业银(yín)行净息差已逼近(jìn)1.8％的(de)监(jiān)管下限，经(jīng)营压力(lì)倒逼存款利率有(yǒu)进一步调降的(de)预期。一方面，为支持实体(tǐ)经济(jì)，政(zhèng)策导向(xiàng)下贷款加权平(píng)均利率(lǜ)创有统计以来新低，2022年(nián)12月(yuè)金融机(jī)构(gòu)人(rén)民币(bì)贷款加权(quán)平均利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各(gè)行在存款市场上的竞争类似“非(fēi)零和(hé)博(bó)弈”，“存款立行”和存(cún)款市场(chǎng)份额考核压力(lì)使得各行下调存款利率动力(lì)不足，同样2020年以(yǐ)来上(shàng)市银行存量存(cún)款平(píng)均成本(běn)率基本持平。贷款和存款利率的非对称下行作(zuò)用下，2022年(nián)12月商业(yè)银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评(píng)估实施(shī)办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》规(guī)定的合格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有利于降低全社会(huì)无风险收益(yì)率，利多永续经营(yíng)性质的票(piào)息资产，比如(rú)利率债、稳定股息率(lǜ)的(de)央企等。

　　邹德立：存款利率仍然(rán)有下降的趋势和(hé)空间。从银行角度(dù)，2018年以来由于存(cún)款定期化，活期存款占比明显下降(jiàng)，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款收益(yì)率大幅下行，大幅加剧了银行息(xī)差压力(lì)，这使得控制存款成(chéng)本尤为重要(yào)。

　　此外，从政策角度，居民超额储(chǔ)蓄高增、企(qǐ)业存(cún)款提升、消费(fèi)复苏较慢，监管层面有(yǒu)动力去(qù)持续推(tuī)动存款利率下降，促进存(cún)款流向消费(fèi)和(hé)实际投资。短(duǎn)期看，存款(kuǎn)利率下调带动流动性继续进入债市，中短期(qī)利率(lǜ)，特别是中短期信用债利率(lǜ)仍有下行空间。如果(guǒ)经济复苏较强，流动性也有可能进入(rù)股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦(bāng)基(jī)金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫性不高。但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷(dài)款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难(nán)上行。考虑到存量贷款重(zhòng)定价等影响，2023年(nián)银行(xíng)息差(chà)压力(lì)增大，中(zhōng)小银(yín)行或有动力主动跟进(jìn)下(xià)调存款利率。长(zhǎng)期来看，有望带(dài)动存款利(lì)率整体下(xià)行。现(xiàn)实中，存(cún)款利率降低有助于(yú)压低全(quán)社会利率水平，利好(hǎo)债券(quàn)，同(tóng)时(shí)股票市场中，对流动性敏感的(de)股票也将因(yīn)此(cǐ)受益。

　　李湛：从本(běn)次降息(xī)释(shì)放的信号来看(kàn)，是(shì)否(fǒu)意味(wèi)着(zhe)货币政策进一步宽(kuān)松(sōng)？货币政策充裕(兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只yù)延续，但解(jiě)读为边际再(zài)宽(kuān)松(sōng)为时尚早。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一季度货政例会均表明(míng)当前货币政(zhèng)策基调(diào)未变，“精准有力”仍(réng)是(shì)第一要求(qiú)，而在此基础上(shàng)强调“着力(lì)支持扩大内需(xū)，为实体(tǐ)经济提供更(gèng)有力(lì)支持(chí)”。

　　本(běn)次调降(jiàng)意味着当(dāng)前长端利率仍有(yǒu)下行(xíng)空间(jiān)，但这(zhè)一调降是针对(duì)银行协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限，而(ér)非直接调降挂(guà)牌存款利(lì)率，存款利率下调并不等于政策利率就必须进行对等(děng)下调，市场(chǎng)不应(yīng)视为降息的(de)确定(dìng)性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流(liú)动性以及安全性

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)：当前利(lì)率环境下，普通(tōng)投(tóu)资(zī)者应该(gāi)如何守(shǒu)住自己的(de)钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的(de)投(tóu)资工(gōng)具应该兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及安全性。在存款利率下(xià)降(jiàng)的背景下，短债(zhài)基金以及其他固收类基金在具一定流动性的(de)同时，相较活期存款和(hé)相(xiāng)当部分的银(yín)行理(lǐ)财产品，具有(yǒu)一(yī)定(dìng)的超额收(shōu)益，是风险偏好较低和风险偏好适(shì)中(zhōng)投资者的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债券市场利率(lǜ)整体下行，4月以来下行加速，当前无(wú)论从绝(jué)对(duì)利(lì)率(lǜ)水平还是从信用(yòng)利差，都(dōu)回(huí)到(dào)了(le)较(jiào)低(dī)历史分(fēn)位(wèi)数水(shuǐ)平，虽然债(zhài)市多头环境仍未改变，但一致预期导致(zhì)行情走(zǒu)的比较迅速，市场进(jìn)一(yī)步盈利空间被压(yā)缩，若看不到央行货币(bì)政(zhèng)策增量政策，后续或进入震(zhèn)荡环境，而(ér)存量博弈交(jiāo)易下(xià)也可能会放大市场波(bō)动。

　　对于普通投资者来(lái)说(shuō)，在这样的环(huán)境(jìng)下尽量选择防守类(lèi)型的产(chǎn)品，规避市场波动，例(lì)如(rú)货币基金(jīn)，而短债基金中要(yào)选择久期短流动性好、历史回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高频(pín)数据的弱化趋势显现，且4月底政治(zhì)局会(huì)议(yì)从疫情后稳增长转(zhuǎn)向(xiàng)中长(zhǎng)期调结构，政策(cè)发力(lì)预(yù)期下(xià)降，市场(chǎng)对经济的“弱复苏”预期进一步强化(huà)，因此股(gǔ)票市(shì)场也进入到(dào)“休(xiū)整期”。在市场震荡休整期，高股(gǔ)息策略(lüè)往往跑赢市场。因此在当前环境下(xià)，建(jiàn)议关注(zhù)行业估值(zhí)水(shuǐ)平较(jiào)低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面(miàn)临低利率环境，需要我(wǒ)们识别(bié)金融(róng)陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑，比如面(miàn)对收益率高达20％且能(néng)保本的所谓理财产品。对(duì)普通投资者(zhě)而言，如果不具备相关(guān)专业知识，可以选择把投资理(lǐ)财交(jiāo)给(gěi)少数专业(yè)的人来做，让优秀(xiù)的基金(jīn)经理管理自己的钱袋子。具备一定投资能力和风(fēng)控(kòng)能力的(de)人士(shì)可通(tōng)过理财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是(shì)做好风控(kòng)，选择适合自己风(fēng)险偏(piān)好的(de)方向(xiàng)和(hé)标(biāo)的。

　　光大(dà)保德信基金：随着存(cún)款利率下行，普(pǔ)通投(tóu)资者储蓄(xù)收(shōu)益下降，为保持(chí)资(zī)金保值增值(zhí)，投资者在评估自身风险承受能力后可适当考虑(lǜ)公募货币(bì)基金、公募中短债基金、商(shāng)业银行现金管理类产(chǎn)品等风险(xiǎn)等级较低、支取相对(duì)灵活的产品。

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