一度(dù)被称为“机构投(tóu)资者(zhě)风向标(biāo)”的股票ETF市(shì)场，迎(yíng)来重大变局(jú)，个人投资者不仅在(zài)新发基金(jīn)中占据主(zhǔ)流，存量产品也超过(guò)了(le)机构(gòu)投资者占(zhàn)比。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，在基(jī)金(jīn)行业ETF投教(jiào)工作成效(xiào)显著，ETF交易工(gōng)具优(yōu)势(shì)被(bèi)投资者逐渐认知(zhī)，以及(jí)投资热(rè)点(diǎn)轮动(dòng)加快(kuài)、主题和行业ETF跟(gēn)踪(zōng)效率较(jiào)高等背景下，国内资(zī)本市场正在经历股民转(zhuǎn)基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来(lái)看，个(gè)人在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有(yǒu)利于投资(zī)者分(fēn)散(sàn)风(fēng)险，提高市(shì)场交易(yì)活跃度，长远可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个(gè)人(rén)投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年新成(chéng)立(lì)的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新发(fā)权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资(zī)者比例(lì)为50.85％，同(tóng)比下降3.67个(gè)百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超过(guò)了机构(gòu)资金。

　　针对个(gè)人投(tóu)资者占(zhàn)比(bǐ)的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资(zī)部总监助理、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基(jī)ETF，一般都(dōu)是机构(gòu)投资者做(zuò)配(pèi)置去买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行(xíng)业(yè)ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加全行业(yè)指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力(lì)，ETF作为交易工具的(de)优势，越来越被(bèi)普通个人投资者认知，从而使个人股票占比(bǐ)的大(dà)幅提升(shēng)。

　　具(jù)体到今年(nián)新发ETF个人占比(bǐ)较(jiào)高(gāo)的现象，国泰基金也分(fēn)析，今(jīn)年以来A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)持(chí)续回(huí)暖，投资者(zhě)情绪(xù)比较(jiào)积极，新发产品(pǐn)募(mù)资(zī)环境比较(jiào)好，也越来越受到(dào)个人投资者的(de)青睐。此(cǐ)外，ETF投资(zī)者(zhě)大部分由股(gǔ)民转化(huà)而来，这些个(gè)人投资(zī)者也认识(shí)到ETF持有一(yī)篮(lán)子(zi)股票，胜率大概(gài)率更(gèng)高，相(xiāng)对(duì)于个股来(lái)说，也能(néng)更好地(dì)分散(sàn)风险。

　　基煜研究也(yě)补充道(dào)，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机(jī)构投资(zī)者对于时间(jiān)成本的(de)把控较严格，在看准投资机会(huì)后，更(gèng)倾(qīng)向(xiàng)于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈(chéng)攀升(shēng)势头(tóu)

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增(zēng)持(chí)行业或主题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年数据看，个(gè)人在股票ETF占比也(yě)呈现明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有(yǒu)比例(lì)平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构(gòu)占比。

　　分结(jié)构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人(rén)占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个(gè)人投资者占(zhàn)比较高的行业或主题ETF，同(tóng)期则从(cóng)60.6％的(de)高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行(xíng)业或主题ETF产品中(zhōng)占比下(xià)降，但(dàn)绝对份额也(yě)是(shì)在增长的，这(zhè)一数据(jù)更代(dài)表(biǎo)了机构投资者(zhě)对(duì)行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉(chén)调研的(de)过(guò)程中，我们发现大部(bù)分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为尝试。潜移默(mò)化(huà)中，宽(kuān)基ETF扮演了(le)资产组合配(pèi)置中的(de)一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基(jī)金(jīn)也(yě)补(bǔ)充道，由于近年来(lái)行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投(tóu)资机会，受到(dào)资金关注。早(zǎo)在2018年(nián)和2022年(nián)，市场(chǎng)震荡下行，投(tóu)资(zī)者的风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机会又(yòu)多(duō)上涨空间又大，风险偏好也随之上(shàng)升，所以行(xíng)业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确　基煜研究也(yě)表(biǎo)示，近(jìn)五年市场成(chéng)交(jiāo)热(rè)情的提升(shēng)带(dài)来了A股(gǔ)市(shì)场的(de)大幅发展，个(gè)人投资者(zhě)入市规模激增，而在经历了多种行(xíng)情风格的锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较高的2022年(nián)之后，投资者们(men)对(duì)于跑赢(yíng)基(jī)准(zhǔn)的难度(dù)有了更(gèng)清晰(xī)的认知(zhī)，而ETF能够(gòu)有效的跟(gēn)上(shàng)基(jī)准的步(bù)伐；另(lìng)一方(fāng)面，近(jìn)几(jǐ)年投资热点(diǎn)轮动较快，新的投资领域带来(lái)了大量的(de)学习成(chéng)本，而ETF的投资门(mén)槛(kǎn)较低，运作透(tòu)明度(dù)较高，因(yīn)而(ér)逐步获得个人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来(lái)看，基煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市(shì)场愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个人投资者对于β收益的认知将越来越深入(rù)，近几年可以看(kàn)到更多投(tóu)资者会基于(yú)大势选择宽基投(tóu)资(zī)工具；另(lìng)一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的(de)投资主线较为清晰(xī)，如消费、新能源、医(yī)药等(děng)，因此行业主(zhǔ)题基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可(kě)提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿(yì)元，同比增(zēng)长43％；年(nián)平均换手率(lǜ)也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长(zhǎng)期来看，股(gǔ)票ETF市场个(gè)人占比超过机构，有利于股民转为(wèi)基民(mín)，为(wèi)投资者分散风险，提(tí)升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来(lái)，个(gè)人投资者发现ETF快捷妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确、透明、成本低(dī)廉且相比个股可(kě)以更好地平滑风(fēng)险，也能够(gòu)获(huò)得交易的参与感，于是更多选(xuǎn)择通(tōng)过ETF来(lái)参与市场。相比个股来说，ETF的(de)风险更分散波动也更小，因此个(gè)人投(tóu)资者(zhě)选择(zé)ETF而非股票，长远来看可提高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可(kě)能(néng)交易频率(lǜ)更高(gāo)，也更容易受到(dào)市(shì)场消(xiāo)息的影响，这对(duì)于我们基金管理人的持续(xù)运营和投资者陪伴都提出(chū)了更(gèng)高的要求。”国(guó)泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高的个(gè)人占比可能(néng)会带来更活跃的(de)交易(yì)，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也(yě)称(chēng)。

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