金融界4月27日消息  顶着“港(gǎng)股白酒第一股(gǔ)”光(guāng)环的珍酒(jiǔ)李渡(dù)正式(shì)登陆港交所，尴(gān)尬(gà)的是开盘直(zhí)接暴(bào)跌16.82%，全天颓势尽显，最终收盘下跌(diē)17.93%，报8.88港元/股，上市(shì)第(dì)一天市值(zhí)就缩水超过60亿(yì)港元，惨遭开门黑。

　　私募巨头KKR浮亏(kuī)超(chāo)过22亿港(gǎng)元

　　自2016年(nián)金徽酒(jiǔ)挂牌(pái)上交所(suǒ)后，至今没有酒企成功(gōng)上市，珍酒李渡是近(jìn)7年(nián)时间第(dì)一只实现资本(běn)上市的白(bái)酒股，目(mù)前西凤酒、郎(láng)酒、国台(tái)等均止步(bù)于(yú)A股IPO。

　　珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡此(cǐ)次在港(gǎng)交所IPO，发售价为每股(gǔ)10.82港元，筹资资金约50亿(yì)港元，公开发售获超购1.94倍(bèi)，一(yī)手中签(qiān)率(lǜ)100%。值得注意的是，不知道是(shì)出(chū)于(yú)何种考虑，此次珍酒李渡并没有引入基石投资者。

　　此次IPO之前，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡共计引入两轮投资(zī)者，分别是有(yǒu)着“华尔街之(zhī)狼”之(zhī)称的私募(mù)股权巨头KKR和大中华网(wǎng)讯。KKR在(zài)2021年11月(yuè)和2022年5月(yuè)分别投资3亿美元(yuán)、5亿美元(yuán)，两(liǎng)次成本分别为1.76美(měi)元和1.78美元，即13.82港元(yuán)和13.97港元。相较于珍酒李渡今日收(shōu)盘价8.88港元，这意味着私募(mù)巨头(tóu)KKR目前浮亏超(chāo)过(guò)22亿港元。

　　三(sān)年时(shí)间狂砸15.77亿元广告费

　　公开(kāi)资料显示，珍(zhēn)酒李渡是一家致力(lì)提供以酱香型为主(zhǔ)的次高端(duān)白酒产品的中国白酒公司。珍酒李渡集(jí)团旗下(xià)包括珍酒(jiǔ)、李渡(dù)、湘窖及开口笑(xiào)四(sì)大白酒(jiǔ)品(pǐn)牌(pái)，覆盖酱香型(xíng)、浓香(xiāng)型(xíng)、兼香(xiāng)型三大白(bái)酒品类(lèi)。

　　招股书(shū)显(xiǎn)示(shì)，按(àn)2021年(nián)收(shōu)入(rù)计(jì)算(suàn)，珍酒李渡是中国第四(sì)大民营白酒公(gōng)司(sī)，以及中国白(bái)酒(jiǔ)行业中提供三种香(xiāng)型白酒(jiǔ)的第三(sān)大(dà)公司。2020年到2022年，珍酒(jiǔ)李渡归母(mǔ)净(jìng)利润为5.2亿元、10.32亿(yì)元、10.3亿元，利(lì)润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来看(kàn)，珍酒(jiǔ)李渡的增速在下(xià)降(jiàng)。

　　此外，珍酒李渡2020年到2022年的(de)毛利率分别为52.2%、53.5%和(hé)55.3%，这与A股(gǔ)白酒公司(sī)相比也处(chù)于(yú)下风，“股(gǔ)王”贵州(zhōu)茅台2022年的毛(máo)利率超过90%，而腰(yāo)部的今世缘、口子窖等企(qǐ)业毛(máo)利率也超过了70%。

　　导致毛利(lì)率的(de)直接原因之(zhī)一(yī)就是珍酒李(lǐ)渡的“豪横”的(de)广告支(zhī)出。财报显示，2020年(nián)、2021年及(jí)2022年，珍酒李渡销售(shòu)及(jí)经销开支分(fēn)别为4.03亿元、10.21亿元及(jí)13.42亿元，于(yú)同期分别占(zhàn)公(gōng)司总收入的16.8%、20.0%及(jí)22.9%。同期，广告开支分别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年时间，广告费就砸了15.77亿元(yuán)。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，珍酒李渡的存货正(zhèng)在(zài)逐步(bù)增加。报告(gào)期(qī)内，公司存(cún)货分别为17.37亿元、36.49亿(yì)元和51.39亿元，呈逐(zhú)年增长(zhǎng)趋势，存货周(zhōu)转天数分别为517天、414.4天和612.8天(tiān)。招股书解释(shì)称大部分存货为基酒，但仍然(rán)有(yǒu)不少(shǎo)针对其产销(xiāo)失衡的质(zhì)疑。

　　吴向东曾(céng)操盘金(jīn)六福 身价230亿(yì)元

　　低于行业(yè)的毛利率和“豪横(héng)”的广告(gào)支出，这与珍(zhēn)酒李渡创始人(rén)吴向(xiàng)东的(de)操盘(pán)手法密切相关。

　　声(shēng)名在外的“白酒(jiǔ)教父(fù)”——吴向东是一名白酒行(xíng)业的(de)老兵。1969年，吴向东出生在湖南醴(lǐ)陵的一个普通(tōng)农(nóng)村家庭(tíng)，1992年，在(zài)湖南省外(wài)贸学校(xiào)毕(bì)业的吴(wú)向东，进入其姐夫(fū)傅军(jūn)旗下新华联集团工作。此后四(sì)年，他升至(zhì)新华(huá)联集团董事、董(dǒng)事局(jú)副(fù)主席。也(yě)是在此(cǐ)，吴向东正式开启了他的白(bái)酒事(shì)业(yè)。

　　在傅(fù)军的(de)帮(bāng)助(zhù)下(xià)，吴向东在(zài)1996年(nián)拿(ná)下五粮(liáng)液旗(qí)下川酒王(wáng)的代理权，仅一年(nián)就将川(chuān)酒王销(xiāo)量(liàng)做到湖南第一(yī)。川(chuān)酒(jiǔ)王热销之(zhī)后，大量(liàng)仿(fǎng)冒产品涌现(xiàn)。同时，白(bái)酒市场竞争白热化，下游经销商的日子(zi)越来越(yuè)难，吴向东想(xiǎng)自创白酒(jiǔ)品牌(pái)。

　　1998年(nián)，吴向(xiàng)东与五粮液签订了OEM代工协议，这是他在白酒业首创了一(yī)种新模式OEM，即贴牌代(dài)工(gōng)模式，随后，金六福在(zài)这一年诞生了。

　　2001年，中(zhōng)国男足冲进世界(jiè)杯，媒体(tǐ)将时任(rèn)男(nán)足主(zhǔ)教练的米(mǐ)卢誉为(wèi)神奇教练和好运福星(xīng)。深(shēn)谙(ān)营(yíng)销(xiāo)的吴向(xiàng)东找来(lái)米(mǐ)卢担任金(jīn)六福形(xíng)象(xiàng)代言人。米卢穿着唐(táng)装，面带微笑地说“中国人的福(fú)酒，金(jīn)六(liù)福。”很(hěn)长一段(duàn)时间，金六(liù)福的广告(gào)投(tóu)放量(liàng)都是(shì)全国第一(yī)。

　　在吴向东的广告(gào)轰炸下(xià)，金六福迅速成为国民(mín)白酒，高(gāo)峰(fēng)期一天能(néng)发出57个车皮(pí)。

　　2021年，在吴向东的操盘下，贵州(zhōu)酱酒(jiǔ)品牌(pái)珍(zhēn)酒、江西李渡，以及湖(hú)南知(zhī)名白酒品牌湘窖和开口笑(xiào)正式合并——珍酒李渡(dù)诞(dàn)生。

　　目前，吴向东实(shí)际(jì)控制的金东(dōng)集团旗下共有华致酒行(xíng)、华泽酒业(yè)集团(tuán)（下辖(xiá)金六福、珍酒等(děng)12个(gè)酒(jiǔ)企）、金东(dōng)投资(zī)三个产业板块。涉足(zú)金融、文化旅游、新能源、互联网、酒业等(děng)多(duō)个产(chǎn)业。

　　靠(kào)卖白酒，吴(wú)向东也一举成(chéng)为湖南省株洲市首(shǒu)富。2023年3月，胡润(rùn)研究院发(fā)布《2023胡润全球富豪(háo)榜》，吴向东以230亿元人民(mín)币财富位(wèi)列榜单第955位(wèi)。

　　白酒还是会更(gèng)好(hǎo)生意(yì)吗？

　　在(zài)前(qián)不久(jiǔ)的第(dì)108届全(quán)国糖酒商(shāng)品交易会上，阵阵(zhèn)寒意(yì)从会上(shàng)传来。

　　4月(yuè)9日，在(zài)糖酒会的相(xiāng)关论坛上，在酒水行业颇为知名(míng)的盛初咨询董事(shì)长(zhǎng)王朝成放出“重磅观(guān)点”：酒业(yè)整(zhěng)体将长期进入销量负增(zēng)长、收入(rù)低增长或0增长、利(lì)润低增长的内卷时修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句代，并且(qiě)很可能(néng)刚刚(gāng)开始。

　　第一，2023年是行业的分水岭(lǐng)，从场景(jǐng)-量价-集中(zhōng)度看趋势，真正的高端消费在疫情场(chǎng)景中并没有(yǒu)太受(shòu)影响，次高(gāo)端库存(cún)仍未(wèi)消(xiāo)化，区域酒借助消(xiāo)费恢复(fù)较快。高端的恢(huī)复没有(yǒu)看到更强的动力，仍然(rán)在低位徘徊(huái)，一二季度上市公(gōng)司业绩会出现增(zēng)速放缓(huǎn)和进一步分化。

　　第(dì)二，从白酒供需-库存周期(qī)看(kàn)趋(qū)势，现在(zài)存在三个矛盾：一(yī)是产区(qū)和供需的矛盾，大产区都在(zài)扩产能，但销量在下降；二(èr)是名酒企(qǐ)业都在(zài)向下(xià)扩展(zhǎn)产(chǎn)品线，和(hé)地(dì)方酒厂会产生(shēng)矛(máo)盾；三(sān)是(shì)名酒企业渠道重心下移(yí)，和地方酒(jiǔ)企的渠道有(yǒu)矛(máo)盾。

　　其(qí)具(jù)体表现是：2022年白酒行业销量为671万吨，而2016年是(shì)1305万(wàn)吨，行业600万吨消失的主要是100块钱以下的(de)价位(wèi)带，其原因在(zài)于城市化，大部分劳动(dòng)人口从农(nóng)村转(zhuǎn)移到城市(shì)后(hòu)，消(xiāo)费(fèi)习(xí)惯变(biàn)了，导致未来升级(jí)空间基数(shù)变小；超高端从5万(wàn)吨上涨(zhǎng)到10万(wàn)吨，次高端（售价在300-800元）的量至(zhì)少涨了两(liǎng)倍。

　　他给出了一(yī)组(zǔ)各价格带白酒(jiǔ)节前和节(jié)后的终端进(jìn)货量数据。其中：2000元以上相关(guān)产品下(xià)降19%，节后上涨12%；800~2000元相关产品(pǐn)下降15%，节后下(xià)降7%；500~800元高(gāo)线次高(gāo)端相(xiāng)关产品(pǐn)节前下(xià)降41%，节(jié)后(hòu)下(xià)降(jiàng)20%；300~600元次高端价格(gé)节前下降23%，节后(hòu)上涨9%；100~300元中高端节前下降4%，节后上(shàng)涨12%；100以下中低(dī)端节前增长7%，节(jié)后增长69%。

　　“港股白酒第一股(gǔ)”珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡未(wèi)来走向(xiàng)何方让(ràng)我们拭目以(yǐ)待。

未经允许不得转载：首页-哆唻咪批发商城(本店域名www.123pf.cn)-淘宝网 修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句