金融界4月28日消息 为规范开展内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合作(zuò)相关(guān)业(yè)务，保护(hù)境(jìng)内外(wài)投资者合法权益，维护利率互换市场秩序，中国人民银(yín)行(xíng)制定了《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日起(qǐ)施行。

　　中(zhōng)国人民银行有关部门(mén)负责人表示，未来(lái)中国(guó)人(rén)民银行将(jiāng)根(gēn)据市场发展情况，适时(shí)增加投资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和清算额度(dù)，优化交易清(qīng)算安排，为境外投资者提供更(gèng)加便利高(gāo)效的(de)风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当(dāng)局将结合各(gè)方面(miàn)情况(kuàng)，在风险可(kě)控、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩展至“南(nán)向互换通(tōng)”。

　　以下为中国(guó)人民银行有关部门负责人就《内地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办(bàn)法》答记(jì)者(zhě)问

　　一、符合中国人(rén)民银行(xíng)要求(qiú)的境外(wài)投资者(zhě)包(bāo)括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民(mín)银行关于境外央行、国际金融组织、主(zhǔ)权财富基(jī)金运用人(rén)民(mín)币投资银行间(jiān)市场有关(guān)事(shì)宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于进一步做好境外机构投资(zī)者投资(zī)银(yín)行间债券市场有关(guān)事宜(yí)的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和(hé)《内(nèi)地与香港债券(quàn)市场互联互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办(bàn)法(fǎ)》（中国(guó)人民银(yín)行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银(yín)行间债券市场准(zhǔn)入(rù)备案(àn)的(de)境外投资者等，可根据《内地(dì)与香港利率互换市(shì)场互联(lián)互(hù)通合(hé)作管(guǎn)理(lǐ)暂(zàn)行办法》（以下简称(chēng)《办(bàn)法(fǎ)》）相关规定参与(yǔ)“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境(jìng)内外(wài)投(tóu)资者(zhě)可(kě)以签(qiān)署(shǔ)的协议范围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展(zhǎn)“北向互换(huàn)通”交易前可以与(yǔ)交易(yì)对(duì)手方签署经中国(guó)人民银行认(rèn)可(kě)的衍生(shēng)品主(zhǔ)协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清(qīng)算衍生品执行协(xié)议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将(jiāng)是否签(qiān)署协议、签(qiān)署(shǔ)协(xié)议(yì)类型等事项向中国外汇交易中(zhōng)心备案。目前(qián)，中(zhōng)国(guó)银行(xíng)间(jiān)市场交易商协会正在研究(jiū)制定“互换(huàn)通”衍(yǎn)生品协(xié)议，待其正式发布(bù)后也可(kě)供境内外投资(zī)者选择(zé)签(qiān)署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投资者的投(tóu)资范围是(shì)什么？

　　答：“北向(xiàng)互(hù)换通”境(jìng)外投资者现阶段(duàn)可在银行间市场开(kāi)展符合(hé)集中清算要求的(de)人民币利(lì)率(lǜ)互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认(rèn)可的境外电子交易平台、境内电子交易平台包括哪些？境外(wài)投资者的对(duì)手方(fāng)、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下受认(rèn)可的境(jìng)外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可(kě)的电子交易平台，受认可的境(jìng)内电子交(jiāo)易平台为(wèi)中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境外投资(zī)者(zhě)开展人(rén)民(mín)币(bì)利率互换(huàn)交易，“北(běi)向(xiàng)互换通”参照(zhào)“债券通”相关安排，由境内投资者(zhě)（即“互换通”报(bào)价商）与境外(wài)投(tóu)资者进行交易，“互换通”报价(jià)商名单可在中国外汇交易中心网站上查询(xún)。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”交易在境内电子交易平台(tái)达(dá)成，交易(yì)一经(jīng)达成即视为交易(yì)已确认。境外(wài)投资者可(kě)通(tōng)过(guò)中国(guó)人民银行(xíng)认可的境外电子交(jiāo)易平台与(yǔ)境内电(diàn)子交易平台的连接，向境内电子交易平台发送交易指令，与“互(hù)换(huàn)通”报价(jià)商达成(chéng)交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可的(de)境内清(qīng)算机构和(hé)香港证监会(huì)认(rèn)可的境(jìng)外清(qīng)算机构包括(kuò)哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行认可的境内清算机(jī)构为(wèi)银行间市场清算所股份有限(xiàn)公司（以下简称(chēng)上海清算(suàn)所），香(xiāng)港证监会认可的(de)境外(wài)清算机构为香港(gǎng)交易所旗下香港场外结算有限公司(sī)（以下简称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集中清算的主要流程是？

　　答：境(jìng)外(wài)投资(zī)者需要申请获得场(chǎng)外结算(suàn)公司清算会员资格或作为清(qīng)算客户委(wěi)托场(chǎng)外结算公司综合清算会员代理清算，并与场外结算公司(sī)综合清算会员签订客户清算(suàn)协议。交(jiāo)易(yì)达成(chéng)后，境内外清算机构对交易进(jìn)行风控检查(chá)，对于符合集中清算要求(qiú)的交易及(jí)时纳入集中清(qīng)算。境外机构通(tōng)过(guò)场外结算公司或其(qí)综合(hé)清(qīng)算会(huì)员完成保证金及资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下(xià)，境(jìng)内外(wài)清(qīng)算机构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答(dá)：合约替代是指清算机构作为(wèi)中(zhōng)央(yāng)对手方针(zhēn)对已成交的交易充(chōng)当买方(fāng)的卖方和卖方的买方(fāng)的一(yī)种法律安排(pái)，并(bìng)据此与买方(fāng)和卖方(fāng)建立(lì)两(liǎng)个新合约(yuē)，以清偿买卖(mài)双方之(zhī)间的初始(shǐ)债务。“北向互换通”业(yè)务(wù)中，境(jìng)外(wài)与境内参与者达成的交易在经过上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公(gōng)司的集中清算(suàn)审(shěn)核后，上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与场外结算公(gōng)司于当日将(jiāng)交易进行(xíng)合约(yuē)替代，进入集中清算，生(shēng)成为三个独立的新合约，分别为境外参与者与场外结算公(gōng总监和经理哪个大)司、场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司与(yǔ)上海清算(suàn)所、上海清算所与境内参(cān)与者之(zhī)间的(de)合(hé)约(yuē)。境(jìng)外与(yǔ)境内参与(yǔ)者之间将不再存在合(hé)同(tóng)关系。对于未纳(nà)入(rù)集中清(qīng)算的交易(yì)，依照成交双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场(chǎng)景下的跨境(jìng)资金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景下(xià)，上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司之间的跨(kuà)境资金结算(suàn)主(zhǔ)要通过人民(mín)币跨境支(zhī)付系统办(bàn)理。同时(shí)，场外结算公司可在(zài)境内银行开(kāi)立人民币基本存款账户(hù)和人民(mín)币“互换通”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作(zuò)为(wèi)极端情(qíng)况(kuàng)下应急结算安排。NRA账户收支(zhī)范围包(bāo)括：“互换通(tōng)”交(jiāo)易结算资金(jīn)、因“互(hù)换通(tōng)”交易结(jié)算需要(yào)在应急(jí)情况(kuàng)下所融入(rù)资(zī)金的本(běn)息和费(fèi)用以及符合中国人民(mín)银行规(guī)定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风控方案的一部分(fēn)，上海清(qīng)算所(suǒ)与场(chǎng)外结算(suàn)公司将针对(duì)双方(fāng)清(qīng)算所(suǒ)之间的风险敞口建立“互换通”资(zī)源(yuán)池安(ān)排。双方向“互换通”资源池缴纳(nà)担保品，该资源池独立于每一中(zhōng)央对手方从各自清算参与(yǔ)者收取(qǔ)和(hé)追缴的保证金、清算基金(jīn)之外，不用(yòng)于(yú)任何会员(yuán)机构(gòu)的违约损(sǔn)失分摊。上海清算所向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以(yǐ)场(chǎng)外结(jié)总监和经理哪个大算公司名义于境外开立的“互换通”专(zhuān)用账户，场外(wài)结算公司向资(zī)源池缴纳的资金存放在以上(shàng)海清算所名义于境内(nèi)开(kāi)立(lì)的“互换通”专用(yòng)人民币/外币账户，相关账户内(nèi)资(zī)金(jīn)可豁(huō)免跨境债权(quán)债务登(dēng)记及(jí)额度管理要求。场外结(jié)算公司与上海清算所每日基于双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口计(jì)算“互换通”资(zī)源池(chí)要求，并通过境内外(wài)存管(guǎn)银行办理人民币或(huò)外币(bì)资(zī)金的(de)跨(kuà)境划转。

　　有汇(huì)报责任的(de)机构应(yīng)当及时(shí)履行报送义务(wù)。上海清(qīng)算所和境内资源池存管银行应当总监和经理哪个大向人民(mín)币跨境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支(zhī)信息(xī)；被撤销的交(jiāo)易如涉及双(shuāng)边(biān)结算补偿金的，相关境内结(jié)算银行应(yīng)当(dāng)进行跨境人民币收支信息(xī)报(bào)送。上(shàng)海清算所、境内投资者等相关主体应当按照规定履(lǚ)行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报义(yì)务，原则上“互换通”交易和(hé)资源池(chí)业务(wù)由上海清(qīng)算所集中进行国际收(shōu)支统(tǒng)计申报，补偿金等不经由上海清(qīng)算所清(qīng)算的交易或资(zī)金收(shōu)付，由境内投资(zī)者等相(xiāng)关主体进行(xíng)国际收支(zhī)统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北(běi)向互换(huàn)通”实行额(é)度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行(xíng)，“北向互换(huàn)通”充分考虑境(jìng)外投资者投资银行间债券市场(chǎng)的情(qíng)况，初期全市(shì)场每(měi)日(rì)交易净限额为200亿(yì)元人民币（即全部境外投资(zī)者通过“北向互换(huàn)通”开展利(lì)率互换交(jiāo)易在轧差(chà)后(hòu)的名义(yì)本金净(jìng)额每日(rì)不超过200亿(yì)元人民币），清算限额为40亿元人民币（即上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司之间(jiān)净头寸对应的“互换通(tōng)”资源池(chí)风险(xiǎn)敞(chǎng)口上限为40亿(yì)元人民币）。未(wèi)来(lái)，可(kě)根(gēn)据市场发(fā)展情况适时调整额度(dù)，并对外(wài)公布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵(zūn)守的人民币购售业(yè)务相关规定具体包(bāo)括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关(guān)于人民(mín)币购售业务的相关(guān)文件主(zhǔ)要包括：《中(zhōng)国人民(mín)银行关于明确跨境人民币业务相关问(wèn)题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调整人民币购(gòu)售业务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于拓宽人民币购(gòu)售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家(jiā)外汇(huì)管理(lǐ)局公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公厅关于加强境(jìng)外金融(róng)机(jī)构(gòu)进(jìn)入银(yín)行间外汇(huì)市场开展(zhǎn)人民币购(gòu)售业务宏观(guān)审慎管(guǎn)理有(yǒu)关事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于完善人(rén)民币购售业(yè)务管(guǎn)理有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善(shàn)人民(mín)币购售业务境(jìng)外参加行和境外(wài)清算行进入(rù)银(yín)行间外汇市(shì)场(chǎng)有关(guān)事项的公告(gào)》（中(zhōng)汇(huì)交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港结(jié)算行在境内银行间外汇(huì)市场平盘(pán)头寸时，沿用现有境外清算行和境(jìng)外参加行的业务模式(shì)、产品(pǐn)种类和信息(xī)报送等(děng)相关安排。根据(jù)《办法》和人民币购售业务管理规定，香港结算行在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，应(yīng)当(dāng)确保与其相关(guān)的境外投资者在本机构的(de)资金兑换是基于“北向互换通”的真实合理(lǐ)需求(qiú)。

　　十一、如(rú)何(hé)理解“使用外汇参与交易(yì)的，其交易到(dào)期(qī)或不再继续(xù)参(cān)与的，原则上应当通过(guò)香港结算(suàn)行(xíng)兑(duì)换(huàn)回外汇”？

　　答：为方(fāng)便(biàn)持(chí)有外汇的境外投资(zī)者通(tōng)过“北向互换通”投资内地银行间金融(róng)衍生品市(shì)场，使(shǐ)用外汇的(de)境外投(tóu)资者可在香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)办(bàn)理外汇资(zī)金兑换(huàn)，香(xiāng)港结算行由(yóu)此所(suǒ)产(chǎn)生的头寸可到境内银行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘。初期，境外投资者可选(xuǎn)择(zé)一(yī)家香(xiāng)港结(jié)算行办理业务。香港结算(suàn)行为(wèi)境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)办(bàn)理(lǐ)外汇资金(jīn)兑换时，应(yīng)当做好(hǎo)真实性审核(hé)相关(guān)工作，确(què)保所兑换的(de)资金用于“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交易。其交易到期所得的人民币资金，可(kě)继续投资(zī)，如用于(yú)非“北向互(hù)换(huàn)通”投资用途(tú)，应当通过香港结算(suàn)行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易报告有哪些要(yào)求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基(jī)础设(shè)施应当向中国人民银行认可的交易报(bào)告(gào)库报告“北(běi)向互换通(tōng)”交易相关数据。中国(guó)外汇交易中心是中国人民(mín)银行认可的(de)“北向互换通”数据(jù)的交易(yì)报告库，在中国外汇(huì)交易(yì)中心(xīn)达成(chéng)的“北向互换通”交易，境(jìng)内外投(tóu)资者无需另行报(bào)告。此外，中国人民银行和相关(guān)监管(guǎn)部(bù)门可以根据需要(yào)向基础设施(shī)调取与境(jìng)外投资(zī)者(zhě)投资(zī)活动相关的数据(jù)。

　　十(shí)三(sān)、《办法》发布后(hòu)，还会发布相(xiāng)关配套业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法(fǎ)》发布(bù)，境(jìng)内电子交(jiāo)易平台、境内外(wài)清算机构将制订配套的业务规则等文件(jiàn)并对外发(fā)布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有(yǒu)什么发展计划？

　　答(dá)：未来中(zhōng)国(guó)人民银行将根据市(shì)场发展情况，适时增加(jiā)投资品种，调整交易和清算额度(dù)，优化交(jiāo)易清算安排，为(wèi)境(jìng)外(wài)投资者提(tí)供更加便利高效的风险管(guǎn)理工(gōng)具。另外(wài)，两地监(jiān)管当(dāng)局将结合各方面(miàn)情况，在风险可控、对(duì)等互(hù)利(lì)的(de)原则(zé)下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通(tōng)”。

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