昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美(měi)股三大(dà)指数(shù)集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区(qū)性(xìng)银行股(gǔ)又崩了，第一共和银行(xíng)股价重挫(cuò)，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大(dà)至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银(yín)行(xíng)母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银(yín)行股再次大(dà)跌(diē)，导致美国国债价格飙(biāo)升(shēng)，短期市场利率大(dà)幅(fú)下跌，债券交易员不(bù)再完全押(yā)注美联储(chǔ)会(huì)再加息25个基点。6月(yuè)的美联储(chǔ)利率(lǜ)掉(diào)期合约目前反映(yìng)出(chū)，央行基准利率仅比当前有(yǒu)效联邦基(jī)金利率高出20个(gè)基点，这(zhè)暗示未来(lái)两次(cì)FOMC会(huì)议中有一次加息(xī)的(de)可能性约为80％。而(ér)本周早些时候，交易(yì)员认为美(měi)联储在5月份加息(xī)几乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一(yī)步加息。除了大幅降低加(jiā)息的可能性外，掉期交(jiāo)易还显示(shì)，市场(chǎng)对利率见顶后美(měi)联(lián)储(chǔ)降息的押注有(yǒu)所增加，他们预(yù)计到年底(dǐ)联邦(bāng)基(jī)金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日(rì)内走低(dī)2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘，国内(nèi)期货主力合约几(jǐ)乎全(quán)线下跌(diē)。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深(shēn)夜(yè)，白(bái)宫发布(bù)声明称(chēng)，美(měi)国总(zǒng)统拜(bài)登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提(tí)出的(de)债务上限(xiàn)方案(àn)。白(bái)宫称：众议院共和党(dǎng)人必须在没有任何要求和条件的情(qíng)况下(xià)打消违(wéi)约的(de)可能性，并解决(jué)债务上限问题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡锡公布了一(yī)项将债(zhài)务(wù)上限问题和(hé)削减(jiǎn)支(zhī)出捆(kǔn)绑的计划，要将债务上限(xiàn)上调(diào)1.5万亿美元，但同时(shí)还(hái)要削(xuē)减4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国财(cái)政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美国(guó)国会不(bù)提高(gāo)政府的债务上限，由(yóu)此产生的(de)债(zhài)务违约将(jiāng)在美(měi)国引发(fā)一场“经济(jì)灾(zāi)难”，使未来几年(nián)的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上升，同时使美国家(jiā)庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提(tí)高或(huò)暂停(tíng)31.4万亿(yì)美元的债务(wù)上限是国会的一项(xiàng)“基(jī)本责任(rèn)”，如果违约(yuē)将产生一场经济和金融灾(zāi)难(nán)，使借(jiè)贷(dài)成本永久提高，增(zēng)加未来的(de)投资成(chéng)本。如果不提高债(zhài)务上限(xiàn)，美国企业将面临(lín)信贷(dài)市场的恶(è)化(huà)，政(zhèng)府将可能无(wú)法向军人家庭(tíng)和(hé)依赖(lài)社会保障(zhàng)的老年(nián)人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美国(guó)总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美(měi)国总统(tǒng)拜(bài)登正式(shì)宣(xuān)布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜(bài)登将(jiāng)“以(yǐ)创纪(jì)录(lù)的(de)80岁(suì)高龄”投入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代(dài)人(rén)都(dōu)要(yào)经(jīng)历为了民主挺身而出(chū)的时(shí)刻，为了他们的(de)基本自由挺身(shēn)而出。我相信这(zhè)是我们的时刻(kè)。这就是我(wǒ)竞选连任美(měi)国总统的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登(dēng)还附上(shàng)了一(yī)段(duàn)视(shì)频。

　　法新(xīn)社分析称，目(mù)前拜(bài)登在民(mín)主党(dǎng)内部没有真正(zhèng)的(de)挑战者，但(dàn)他的年龄可能受到“持续而激烈”的审(shěn)视(shì)。拜登已经(jīng)80岁，到第(dì)二任期(qī)结束时，这(zhè)位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广(guǎng)播(bō)公(gōng)司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显示，70％的(de)美国人(rén)包(bāo)括51％的民主党人(rén)，认(rèn)为(wèi)拜登不应该参选(xuǎn)。不(bù)支持他参选的(de)人中，69％的(de)人认为年龄是一个主要或(huò)次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日(rì)，国(guó)内各(gè)家期货交易所公布劳动节期间有关工作安排，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一(yī)个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日(rì)收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白银期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)11％；镍、石油沥青(qīng)期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)12％；锡期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)14％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第一个未出现单(dān)边市的交易(yì)日收(shōu)盘(pán)结(jié)算(suàn)时，黄金期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)7％；其他品种(zhǒng)期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，国际铜(tóncos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊g)期货(huò)合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，所有品种期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度恢复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)10％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％，其(qí)中纯(chún)碱2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，自品(pǐn)种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边市(shì)的第(dì)一个交易日结算时起，上述(shù)品种期(qī)货合约的交易保证金标准(zhǔn)和涨跌停(tíng)板幅度恢复至调整前水平。

　　大商(shāng)所通(tōng)知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化(huà)石油气(qì)期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其(qí)他期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维持不变。5月(yuè)4日恢复(fù)交(jiāo)易后(hòu)，在各期货持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，黄(huáng)大豆(dòu)1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)6％，套(tào)期保(bǎo)值(zhí)交易保证金(jīn)水平调整为7％，投机交易保证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化石(shí)油(yóu)气(qì)期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平恢复至节前标(biāo)准；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各(gè)合约的交易保证金标准分(fēn)别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种(zhǒng)持仓(cāng)量最(zuì)大(dà)的合约未出现单边市的(de)第一(yī)个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期(qī)货各合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期(qī)权(quán)各(gè)合(hé)约的保证金调(diào)整系数根据相应股指(zhǐ)期(qī)货的交易(yì)保证金标准(zhǔn)进行调整。cos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊p>

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准调整(zhěng)为9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后(hòu)，在工业硅(guī)品种持仓量最大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的(de)第一个交易(yì)日结(jié)算时起，工业硅(guī)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背(bèi)离(lí)，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货价(jià)格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣表示，近期生猪现货(huò)偏强的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因(yīn)有(yǒu)四点：一是短期(qī)二(èr)次育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是(shì)来自(zì)政策面的支撑(chēng)；三是近期降雨(yǔ)导致调运(yùn)不便(biàn)；四是“五一”假期需求(qiú)支撑(chēng)。不过(guò)，盘面(miàn)主(zhǔ)要(yào)以预(yù)期为主(zhǔ)，昨(zuó)日(rì)盘面下跌的主要逻辑依旧在(zài)于产业(yè)基本面偏(piān)弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪价阶(jiē)段(duàn)性触底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且(qiě)南(nán)北部分区域(yù)二(èr)次(cì)育肥采购(gòu)量增加(jiā)，政(zhèng)策消(xiāo)息稳市信号相(xiāng)对(duì)强烈(liè)，期(qī)现货价(jià)格同时上涨。然而(ér)，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期，但已(yǐ)注入升水(shuǐ)，反弹(dàn)至养殖(zhí)成本(běn)附(fù)近明显承(chéng)压。同(tóng)时(shí)，套保资金介入。因此周(zhōu)二(èr)期(qī)货(huò)盘面减(jiǎn)仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从(cóng)供应(yīng)端来看，截至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏(lán)相当于(yú)正(zhèng)常(cháng)保有量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存(cún)栏以及(jí)生(shēng)猪存栏(lán)依旧处于高位，意味(wèi)着今年一(yī)季度去产能不及(jí)预期，供应偏宽松是事(shì)实(shí)。从目前的存(cún)栏以及屠宰企业库存来看(kàn)，今年下半年市场不(bù)会出现生(shēng)猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今(jīn)年下(xià)半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析师张(zhāng)晓君介绍(shào)，从月度初生仔猪(zhū)来看，农(nóng)业部监测(cè)数据显(xiǎn)示，去年9月到(dào)今年2月全(quán)国新生仔猪(zhū)数量各月环(huán)比增幅逐月(yuè)增(zēng)加，至(zhì)少(shǎo)对应到今(jīn)年7月(yuè)生猪出(chū)栏供给相对充足。从出栏体重来(lái)看，当前生猪出栏均(jūn)重(zhòng)仍(réng)接(jiē)近123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预(yù)计二(èr)育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养殖逐步向规模(mó)化、集团化方向发展(zhǎn)，而且(qiě)规模化占(zhàn)比得到(dào)明显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量(liàng)明显高于去年(nián)同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生猪基础(chǔ)产能”目标细化(huà)为“强化以(yǐ)能繁(fán)母猪为主的(de)生猪产能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头(tóu)的(de)正常(cháng)保有量，可(kě)见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品(pǐn)库存来看，随着(zhe)屠(tú)宰场持续入(rù)冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资讯数据显示，截(jié)至4月(yuè)20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高(gāo)于(yú)去年(nián)最高点28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜(xiān)价差(chà)倒(dào)挂，冻品销(xiāo)售(shòu)不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库(kù)，目前冻(dòng)品的高库存水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间(jiān)。”张晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为持续(xù)向好发展态势，政策(cè)引导及市场预(yù)期向好，加上居民(mín)收(shōu)入增加、消费意(yì)愿增强等利好因素，都是(shì)猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归(guī)到(dào)正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需(xū)求好转主要在于冻(dòng)品入库以(yǐ)及二育(yù)支撑，终端需(xū)求无实(shí)质性好转。目(mù)前(qián)“五一”备货基(jī)本收(shōu)尾，从走量看并未出现明显提升(shēng)，随(suí)着二季度(dù)气温升高，需求逐步(bù)降低，预计需求再次回归至(zhì)低迷(mí)状态。4月(yuè)底到5月预计集团企(qǐ)业出栏(lán)计(jì)划或继续增加，市场整(zhěng)体(tǐ)处于(yú)供(gōng)大于求状态，现货(huò)价格“五(wǔ)一”后(hòu)或继(jì)续回落为主，盘面升(shēng)水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来(lái)，生猪整(zhěng)体(tǐ)供(gōng)给相对充足，限制(zhì)猪(zhū)价大(dà)幅(fú)上(shàng)涨。短(duǎn)期来看，“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短(duǎn)线反弹(dàn)。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价(jià)将(jiāng)重回供需基(jī)本(běn)面。当(dāng)前距“五一(yī)”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期(qī)货盘面(miàn)资金(jīn)已经提前反映(yìng)了市场情(qíng)绪。建议投资者(zhě)控制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概(gài)率仍(réng)将保(bǎo)持(chí)低位盘(pán)整运行状态。不(bù)过，市场预期二季度二次育(yù)肥缓慢入场(chǎng)，行情(qíng)或好于一季度。按(àn)照(zhào)官方能繁(fán)存栏数(shù)据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处于(yú)逐步(bù)增加(jiā)的阶段，并于(yú)10月份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月(yuè)份正值(zhí)猪肉消费旺季(jì)，供减需增预(yù)期(qī)下，相对支(zhī)撑当(dāng)期生猪(zhū)价格，故目前盘(pán)面11月(yuè)价(jià)格相对坚挺(tǐng)。不过在(zài)国家良好调(diào)控之(zhī)下，能(néng)繁(fán)母猪产能并未(wèi)过度去(qù)化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备(bèi)持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政(zhèng)策端稳(wěn)定猪(zhū)价意愿强烈的(de)背景下，期(qī)价上行压力恐(kǒng)加(jiā)大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端(duān)锚(máo)定成(chéng)本，择机卖出套保(bǎo)锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连续第三个交易日下(xià)滑，并(bìng)触及(jí)约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕(zōng)榈(lǘ)油行情变化多集中在需求端的扰动，一(yī)方面，印度(dù)洗船事件(jiàn)为盘面(miàn)带来了压力；另(lìng)一方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来(lái)从(cóng)而降低国内需求的(de)担忧则进一(yī)步(bù)加速了盘面(miàn)下滑。”国联期货农(nóng)产品事(shì)业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本(běn)等(děng)海外经验，第二波疫(yì)情的波及范围(wéi)预计很大概(gài)率(lǜ)将小于(yú)第一(yī)波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目(mù)前(qián)处于短多长(zhǎng)空的(de)局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂(zhī)分析师孙(sūn)啸介(jiè)绍，开斋节后(hòu)市场延续了产(chǎn)地未来(lái)供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货(huò)报价(jià)分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比(bǐ)上(shàng)一个(gè)交易日均有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示(shì)出市场对东南亚(yà)地区棕(zōng)榈油食用需求(qiú)转入淡季(jì)以及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地(dì)供需偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示(shì)，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为(wèi)历史同期最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低(dī)于平均季节性减量。目前产(chǎn)地已(yǐ)步(bù)入增产季，在马(mǎ)来(lái)西(xī)亚(yà)摆脱洪水扰动(dòng)后，产(chǎn)区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来西亚出口(kǒu)大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来(lái)西亚(yà)出口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月(yuè)节备(bèi)货结束(shù)、主要进口国(guó)植物(wù)油供(gōng)应充(chōng)足，印(yìn)度(dù)3月(yuè)棕榈油库存仍有(yǒu)59万(wàn)吨，植物油库存则继(jì)续增高(gāo)至345万吨，充足(zú)的库(kù)存和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货(huò)油(yóu)脂油料分析师郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)出口(kǒu)量为92.7万(wàn)吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来(lái)西(xī)亚棕榈(lǘ)油产量环(huán)比(bǐ)增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工(gōng)作日较少，产量预计在150万吨以下(xià)，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅度累库，且随(suí)着(zhe)复产利多(duō)增强和出(chū)口前景不佳持续，后期马棕继续(xù)面临累(lèi)库压力(lì)，棕(zōng)榈(lǘ)油行情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印(yìn)度(dù)SEA数据(jù)显示，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节(jié)性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占(zhàn)比(bǐ)突出(chū)。但是(shì)其国内(nèi)食(shí)用油峰(fēng)值库存问题仍(réng)未解决。截至3月末，其食用(yòng)油总库存(cún)依旧在(zài)344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已经走(zǒu)负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际(jì)棕(zōng)榈(lǘ)油进口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油近(jìn)月(yuè)进口(kǒu)严重倒挂，远月有所修复(fù)，近月进口偏低(dī)，远月买(mǎi)船有所增(zēng)加。海关数据(jù)显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕(zōng)榈油(yóu)4—6月进口量(liàng)预(yù)估分(fēn)别(bié)在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)港口(kǒu)库(kù)存仍处在历史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连(lián)续4周下降，随着(zhe)气温升高及棕榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国(guó)内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南(nán)亚(yà)天(tiān)气值得(dé)关注，目前已有少(shǎo)雨迹象(xiàng)，泰国最为(wèi)明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增产(chǎn)节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜(jiāng)颖(yǐng)看来，短期棕(zōng)榈(lǘ)油尚(shàng)存利多因(yīn)素(sù)支(zhī)撑。国内贸(mào)易(yì)商(shāng)进口(kǒu)利润深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到(dào)港数(shù)量将明显减少(shǎo)。在此(cǐ)基础(chǔ)上，随着天(tiān)气(qì)升温，棕榈油消费季节性(xìng)回(huí)暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢复的大势(shì)，国内库存短(duǎn)期内仍可能加速去化。长(zhǎng)期市(shì)场对于未来供应充裕的预期基本一致(zhì)。天气情(qíng)况有(yǒu)所好转，马来西亚与印尼步(bù)入增(zēng)产周期(qī)，供(gōng)应增(zēng)加而出口(kǒu)需求较差，未来产地存在(zài)累(lèi)库预期。与此同时(shí)，国(guó)际豆粽(zòng)FOB价差(chà)处于历史(shǐ)极低负值，棕榈油(yóu)价格丧(sàng)失(shī)竞争优势，在豆油(yóu)、菜油(yóu)未来(lái)存在集中供应压力的情况下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看(kàn)，短期利多(duō)因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以区间(jiān)调整为主。长期来看(kàn)，棕榈油(yóu)将逐渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观经(jīng)济环(huán)境偏弱，价格(gé)重(zhòng)心(xīn)或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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