一度被称为“机构(gòu)投资者(zhě)风向标(biāo)”的股票(piào)ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人投(tóu)资(zī)者(zhě)不仅在新(xīn)发基金中占(zhàn)据主(zhǔ)流，存(cún)量产品也超过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金(jīn)行业ETF投(tóu)教(jiào)工作(zuò)成效显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易工具优(yōu)势(shì)被投(tóu)资者逐渐认知(zhī)，以及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国(guó)内(nèi)资本市场正(zhèng)在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利于投资(zī)者(zhě)分散风(fēng)险(xiǎn)，提高市场交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披(pī)露的个人投(tóu)资者(zhě)平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然(rán)成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个(gè)人(rén)投(tóu)资者占(zhàn)比的(de)变化，华泰柏瑞指数(shù)投资部(bù)总(zǒng)监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在(zài)几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投资(zī)者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般(bān)出现，叠(dié)加全行业指数相关业务同仁(rén)在ETF投教工作上的(de)共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个(gè)人投资者认知，从而使个人股票占比(bǐ)的(de)大幅提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析(xī)，今年以(yǐ)来A股市(shì)场持续回(huí)暖，投资者情绪比较积极，新(xīn)发产(chǎn)品募资环境比较(jiào)好，也越(yuè)来越受到个人投(tóu)资(zī)者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由股民转化而来，这(zhè)些个人投资者也认(rèn)识(shí)到ETF持有(yǒu)一篮(lán)子股票，胜率大概(gài)率(lǜ)更高，相对于(yú)个股来说，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研究也(yě)补充道，个人投(tóu)资(zī)者“买新不买旧(jiù)”的(de)理念扎根(gēn)较(jiào)深，更倾(qīng)向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机(jī)构投资者对于时间成本(běn)的(de)把控(kòng)较(jiào)严(yán)格，在看准投资机(jī)会后，更倾向于去申(shēn)购老产品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年个(gè)人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持(chí)宽(kuān)基(jī)ETF，机(jī)构(gòu)增持(chí)行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年(nián)数据看，个人在股票ET每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办F占比(bǐ)也呈现明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例(lì)平(píng)均分别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的(de)高(gāo)点，超(chāo)过(guò)了(le)机(jī)构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向(xiàng)标”成为过(guò)去(qù)式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人(rén)占比(bǐ)又(yòu)回落近5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍(réng每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办)然超(chāo)过了(le)机构占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中(zhōng)，个(gè)人占比从(cóng)38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个(gè)人(rén)投资者占比(bǐ)较高的(de)行(xíng)业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高(gāo)点(diǎn)回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张(zhāng)态势中，个人投资者在行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中占比下(xià)降，但绝(jué)对份额也是(shì)在增长的，这一(yī)数据更代(dài)表了机构投资者对(duì)行业或主(zhǔ)题ETF的认可度(dù)也(yě)在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作(zuò)在发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中(zhōng)，我们发现大部分投资(zī)者都(dōu)会将较为低风(fēng)险的(de)宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移(yí)默化(huà)中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮(bàn)演了资产组(zǔ)合配置中(zhōng)的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资(zī)者(zhě)把握比(bǐ)较均衡的投资机会，受(shòu)到(dào)资(zī)金关注。早在2018年和(hé)2022年(nián)，市(shì)场震荡下行，投资者的风险偏好有(yǒu)所降低，宽基(jī)ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行业(yè)和主题(tí)异彩纷(fēn)呈(chéng)，机会又多上涨空间又大，风险偏(piān)好也随之上(shàng)升(shēng)，所以(yǐ)行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年市场成(chéng)交热情的提升带来了A股(gǔ)市场的大(dà)幅发展(zhǎn)，个(gè)人投资者入市(shì)规(guī)模(mó)激(jī)增(zēng)，而在经历了多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其是操作难度较(jiào)高的2022年(nián)之后，投资(zī)者们对于跑赢基准的难度有了更清(qīng)晰的(de)认知(zhī)，而(ér)ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方(fāng)面，近几年投资热点(diǎn)轮动较(jiào)快，新(xīn)的投资领域(yù)带来了大(dà)量的学习成(chéng)本，而ETF的(de)投资门槛较(jiào)低，运作透明度较高(gāo)，因(yīn)而逐步获得个(gè)人投资(zī)者(zhě)的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析，一(yī)是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的认知将越来越深入，近(jìn)几年可以看到更多投(tóu)资者会(huì)基于大势选择(zé)宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消(xiāo)费、新能(néng)源、医药等(děng)，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活(huó)跃度(dù)也呈(chéng)现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市(shì)场(chǎng)总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均(jūn)换(huàn)手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来(lái)看(kàn)，股票ETF市场(chǎng)个人(rén)占比(bǐ)超过机构，有(yǒu)利于股(gǔ)民转为基民，为投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提升交易活跃(yuè)度，长远可提高A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　国泰(tài)基金表(biǎo)示(shì)，ETF的个人投(tóu)资者大都由股民转化而来，个人投(tóu)资者发现ETF快(kuài)捷(jié)、透明、成本低廉且相比个(gè)股可(kě)以更好地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更多选择通过(guò)ETF来参(cān)与(yǔ)市场。相(xiāng)比个股来说(shuō)，ETF的风险更分散波动也(yě)更小，因(yīn)此个人投资者选择ETF而非股票，长远来(lái)看可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可能交(jiāo)易频(pín)率更高，也更容易受到市场(chǎng)消息的(de)影响，这对于(yú)我们基金管理人的持续运营和投资者陪(péi)伴都提(tí)出了更高的(de)要求。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高(gāo)的(de)个人(rén)占比可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸(xī)引力的市场(chǎng)。”李沐阳也(yě)称。

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