“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年出(chū)口(kǒu)最大的看点。即使考(kǎo)虑去年的低基数，4月的出口(kǒu)增速也不赖，与韩国、越(yuè)南等邻国形成(chéng)鲜(xiān)明对比(bǐ)；拉动方面(miàn)，“一带一路(lù)”国家成为(wèi)主角，欧(ōu)美(měi)发达经济体(tǐ)整体偏(piān)弱。今年(nián)1-4月“一带一路”国(guó)家在中(zhōng)国(guó)出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路(fe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称lù)”出口增速(sù)保持在(zài)6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧日(rì)出口的下(xià)滑(huá)，使得全年2023年(nián)全(quán)年的出(chū)口增速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证(zhèng)，当前(qián)观察的中(zhōng)国的出口“不看港(gǎng)口，不(bù)看(kàn)韩(hán)、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作(zuò)为传统(tǒng)观察中国出口增(zēng)速的(de)重要指标，但随着中(zhōng)国(guó)出(chū)口结构(gòu)向(xiàng)“一带一(yī)路”国家转移，其对中(zhōng)国出口的指示作用(yòng)逐(zhú)渐下降。一方(fāng)面(miàn)，由于多数(shù)“一带一路”国(guó)家偏向内(nèi)陆，汽车、火(huǒ)车(chē)等陆路运(yùn)输占比和增速快速上升，导致港口数据与(yǔ)实(shí)际出口增速持续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越南出(chū)口增(zēng)速与中(zhōng)国出口基本保持统一趋势，但由(yóu)于产品结(jié)构差(chà)异，2023年(nián)以(yǐ)来两者产生较(jiào)大背离。出(chū)口结构性变(biàn)化背景下，传统观察框架适(shì)用性减弱，信息的噪(zào)音(yīn)和预期的波动可能(néng)加大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝(lán)图(tú)的突破口仍在于“一带一路”国(guó)家。除低基数影响之(zhī)外，4月(yuè)对俄出口的高增反映(yìng)“一带一路”贸易持续(xù)活(huó)跃(yuè)，沿路经济(jì)带仍是我国稳(wěn)外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟(méng)出口增速暂时(shí)回落，不过(guò)整体来看，自2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩(hán)份额保持稳定(dìng)。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，4月出口结构继续延(yán)续“扬长避短”的属性。中(zhōng)国4月汽(qì)车及(jí)机电出(chū)口金额维持强(qiáng)势，增速(sù)较(jiào)3月进一(yī)步加快部分(fēn)源于去年(nián)低(dī)基(jī)数原因，不过对(duì)同比(bǐ)的拉动(dòng)仍明显好于韩国，半(bàn)导体(tǐ)出口(kǒu)跌幅则相较韩国更加“温(wēn)和”。从散点图看(kàn)，量价齐升的汽车(chē)出口反(fǎn)映海外车市较(jiào)高(gāo)景气(qì)度与产业链(liàn)韧性仍(réng)可在一段时间内(nèi)支撑(chēng)出口，而(ér)受全(quán)球半导体(tǐ)周期(qī)影响，集成(chéng)电路4月出口量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数(shù)：“一带一路”的(de)空间有多(duō)大？站在2022年年底(dǐ)，市场大多(duō)聚焦欧美(měi)经济衰退的拖累，而聚光灯之(zhī)外“一带一路”却在稳(wěn)定(dìng)外(wài)贸上发挥了越来越重要的作用，那(nà)么如何(hé)去评估(gū)这一空间有(yǒu)多大(dà)？

　　一带一路(lù)出口背(bèi)后存量博(bó)弈。在全球经济和贸易放(fàng)缓的背景下，我国出口的韧性可能主(zhǔ)要来(lái)自于存(cún)量的竞争——我们认为很有(yǒu)可能(néng)是抢占欧美日韩(hán)在这些国家的进口份(fèn)额，2018年至(zhì)2022年，中(zhōng)国在一带一路沿线(xiàn)10国的进口份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保(bǎo)守估计拉动2023年(nián)中(zhōng)国出口1个百(bǎi)分(fēn)点。我(wǒ)们选取“一带一(yī)路”沿线65国中，中国出口规模最大(dà)的10个国家（约占中国对“一带(dài)一(yī)路”沿线国家(jiā)总出口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来(lái)对标(biāo)2023年10国在悲观(guān)、中性、乐观三种情(qíng)形下的进口(kǒu)增速情况，同时(shí)参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年均下跌(diē)份额(é)，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额(é)中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条(tiáo)件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动(dòng)中(zhōng)国出口增(zēng)速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占65国的(de)70％），大致估(gū)算“一带一(yī)路”沿(yán)线65国拉动我国出口增速(sù)约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的(de)背(bèi)景下，1个百分(fēn)点并不少，我国全年出口增速可能略(lüè)高于0％。对欧美日等(děng)发达经济(jì)体出口增速预(yù)测，思路(lù)为在中国加(jiā)入世界贸易组(zǔ)织后、历次全球经济(jì)陷入衰退或是(shì)经(jīng)济(jì)增速大(dà)幅(fú)下行(xíng)（downturn）的(de)时间段中，选(xuǎn)出具有参考意(yì)义的(de)三年，分别(bié)作为(wèi)中性、乐观和悲观情(qíng)景作为参考。我(wǒ)们对于2023年的(de)基(jī)准假设为美欧有可(kě)能在下半年陷入温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全(quán)球金(jīn)融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡(pào)沫(mò)破裂(liè)，全球经济温和放缓(huǎn)）分别作(zuò)为(wèi)悲观(guān)、中性和乐观情景。根(gēn)据预(yù)测(cè)，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国出(chū)口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对(duì)其余国家(jiā)（在我国(guó)出口中约(yuē)占26％）出(chū)口增速(sù)预(yù)测按(àn)照(zhào)IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数量增速预测(cè)即1.5％计算(suàn)，并考(kǎo)虑价格(gé)因素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计(jì)算(suàn)得出其余(yú)国家拉动(dòng)我(wǒ)国出口增速约0.64个百分点(diǎn)。因此，中(zhōng)性假设下(xià)2023年(nián)我国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低(dī)估(gū)的风险，主要来(lái)自于两(liǎng)个方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数(shù)据(jù)方面，各国自(zì)中(zhōng)国进口的数据和中(zhōng)国向各国出(chū)口的数据存在差(chà)异(yì)（无(wú)论(lùn)是绝(jué)对量还是增速），有时这(zhè)一差异还(hái)较大，一(yī)般而言中国出口端(duān)的增(zēng)速会更(gèng)高(gāo)，这意味着我们基于(yú)“一带一路”国家进(jìn)口数据的(de)测算是低估的；外需方(fāng)面，欧美(měi)经济陷入衰(shuāi)退的时(shí)点存在(zài)较大的(de)不确定性，可能在今年下半年、fe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称也可能在明(míng)年，若后者出(chū)现，那么2023年发达经(jīng)济体对于中国出(chū)口的拖累(lèi)可能没有那么大(dà)。

　　风险提示：东盟(méng)、俄(é)罗斯及(jí)其他新兴经济体经济增长不及预期，对外需拉动不足。疫(yì)情二次(cì)冲(chōng)击风险对出口造成拖累。欧美(měi)经济韧性超预期，对于中国出口(kǒu)的拖累不足。

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