随着(zhe)一季报披露(lù)完毕，有着(zhe)“专业买手(shǒu)”之(zhī)称的公募FOF最新持仓(cāng)随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞、易方(fāng)达(dá)供(gōng)给改革三只基金是(shì)全市(shì)场公募FOF一季度持有只数(shù)最多的权益基金，相(xiāng)比(bǐ)去年(nián)四(sì)季(jì)度，易方(fāng)达供给(gěi)改革取代融(róng)通(tōng)健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱(ài)”权(quán)益基金前(qián)三(sān)名。

　　从(cóng)调(diào)仓(cāng)变动上看(kàn)，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基金，有(yǒu)的对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行(xíng)业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及(jí)后市，多(duō)位FOF基金经理认(rèn)为，中(zhōng)期维持(chí)对权益资(zī)产的(de)乐(lè)观，国内宏观经(jīng)济处于(yú)底(dǐ)部向(xiàng)上修复的(de)状态，且(qiě)市场估值压力(lì)仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下(xià)条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修复等(děng)。

　　华商(shāng)新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改(gǎi)革(gé)

　　最受公募(mù)FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金(jīn)旗下一季报披露(lù)，FOF基金经理新一季的基金配(pèi)置清(qīng)单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)在(zài)一季度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是目前公(gōng)募FOF买入(rù)数量最多的权益(yì)基金，这也是(shì)华商新(xīn)趋势(shì)优选第二个季度坐(zuò)上公募(mù)基金“团购”榜首(shǒu)，去(qù)年末是与(yǔ)融通健康产(chǎn)业并列首位。在此之前，则由海富通改革(gé)驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均(jūn)衡(héng)配置1年持有(yǒu)、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选3个(gè)月持(chí)有等基金(jīn)在(zài)一季度均(jūn)重点配置华商新趋(qū)势优选基金，其中更有包括平安盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置1年持(chí)有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将(jiāng)华商新趋势优选作为前(qián)三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看(kàn)，一(yī)季度末公(gōng)募FOF合计持(chí)有(yǒu)华商(shāng)新趋(qū)势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持(chí)了17.62万份，持(chí)有华商新(xīn)趋势优选的FOF基金(jīn)数量则相比去年末增加了5只。

　　据(jù)相关资(zī)料(liào)介绍，华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基金成立于2015年(nián)5月14日，基金经理周海栋过往长期以成(chéng)长风格著称，截止今年一季度(dù)末，成(chéng)立以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业(yè)绩排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有25只公(gōng)募FOF三(sān)季度重仓持有易方达(dá)科(kē)瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份(fèn)，相比去年末持有的FOF基金只数增加(jiā)了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被(bèi)错杀的个股，对于基本(běn)面坚固或(huò)出现好(hǎo)转信号的公司敢于(yú)重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改(gǎi)革在(zài)一季度新进公募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募FOF三(sān)季度(dù)重(zhòng)仓(cāng)持有易方达供给改(gǎi)革，合计持有份额(é)1.90亿份(fèn)，相比去年底持有的FOF基金只数增加了(le)13只，环比(bǐ)增持了(le)1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金(jīn)经理杨宗昌是化学(xué)博士(shì)，有过多年化工(gōng)研究经验，他坚(jiān)持在(zài)熟(shú)悉的行业内把握投资机会，并通(tōng)过(guò)努力不(bù)断扩(kuò)大能力圈，目前(qián)行业(yè)配置更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看(kàn)，据Wind数据(jù)统(tǒng)计，被动指数基金增持(chí)前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技(jì)术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合(hé)基金中(zhōng)，汇(huì)添富科技创(chuàng)新(xīn)、易方达供(gōng)给改革(gé)、易方达(dá)新(xīn)兴成长(zhǎng)位列增持份额前(qián)三；偏股(gǔ)混合基金增持前三则(zé)被易方达信息(xī)产业、财通资(zī)管健(jiàn)文章真实身高，文章个人资料简介康产业、中欧碳中和占据；股票基金增(zēng)持前三分别为中欧信息产业、汇添富外(wài)延增(zēng)长主(zhǔ)题(tí)、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基(jī)金增持前(qián)三(sān)则是(shì)交银定期支付双息平衡、摩根(gēn)双核平衡(héng)、易方达平稳增长；偏(piān)债混(hùn)合(hé)基(jī)金增持(chí)前三依次(cì)为易方达安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风格

　　减持涨幅过高行业(yè)配置比例

　　一季度A股(gǔ)市(shì)场整体(tǐ)表现相对较(jiào)好，但行业分化较(jiào)大。受益于数字经济政(zhèng)策的(de)提(tí)振(zhèn)与人工智能主题的不(bù)断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等板块表现较弱。从(cóng)一季度(dù)披露(lù)的(de)情况(kuàng)上看，部分FOF基金经理(lǐ)继(jì)续(xù)超配权益(yì)仓位，并向(xiàng)成长风格偏移，也有部(bù)分FOF基金经理在一(yī)季度(dù)末对涨幅过高行(xíng)业(yè)基(jī)金进行了减仓， 增加了部(bù)分业(yè)绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领(lǐng)先的兴全安(ān)泰(tài)平衡(héng)养老FOF基金(jīn)经理林国怀在一(yī)季报中表示(shì)，本季度基(jī)金主要进(jìn)行以下操作(zuò)：1、持续维持权(quán)益(yì)资产的(de)仓位略高于权(quán)益配(pèi)置(zhì)中枢；2、逐步(bù)提升组合中成(chéng)长(zhǎng)型基(jī)金的(de)配置比例(lì)，同时适(shì)度降低价值(zhí)型基金的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定性较高(gāo)的绝(jué)对收益或相对收(shōu)益基金品种(zhǒng)；4、继续根据(jù)既(jì)定(dìng)的策略参与(yǔ)股票定增、大宗交易(yì)等投资机会(huì)，减持(chí)解禁的股票。

　　组合(hé)风格(gé)上，目(mù)前权益部(bù)分依然保持略超配价值风格，但偏(piān)离幅度(dù)已显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配置策(cè)略(lüè)，通过积极挖掘市场(chǎng)上相对收益和绝(jué)对收益的投资(zī)机会不断增厚组(zǔ)合(hé)收益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动(dòng)，努(nǔ)力(lì)将该基(jī)金(jīn)呈现(xiàn)为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持仓上看，富国城镇发展、博(bó)时标普(pǔ)500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大重仓基金，富国信(xìn)用债(zhài)、万家安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年初的(de)时候，基金经理对全年市场的主线判断(duàn)不是很(hěn)清晰，因此组合(hé)整(zhěng)体上除了向小市值成长(zhǎng)风格有一定(dìng)偏离外，其他方面没有明显的偏离，整(zhěng)体上比较(jiào)均衡。随着近期(qī)政策方向的明(míng)朗，基金经理对今年(nián)全年股票(piào)市场的(de)主要方向逐渐有了较明(míng)确的判(pàn)断，在操作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了低估(gū)值价(jià)值风格基金和股票，以及与数字经济相(xiāng)关的(de)基(jī)金和股票，未来(lái)计划视相关(guān)板块的估值水平变化做动(dòng)态调(diào)整。”华(huá)夏养老2045三年基(jī)金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今年(nián)一季度的(de)主要持仓仍然坚持长期资产配置(zhì)策略，但继续对部分主动权益(yì)基金(jīn)进(jìn)行了分散和优(yōu)化，在(zài)一(yī)季度股票市(shì)场整体(tǐ)小幅上涨(zhǎng)但(dàn)行(xíng)业之间分化巨大的市场中(zhōng)，基(jī)于对长期(qī)基本面、行(xíng)业景气度、估值、性价比等(děng)的判(pàn)断(duàn)，对行(xíng)业(yè)风格(gé)的(de)持仓结构进行了(le)小幅(fú)调(diào)整(zhěng)，减(jiǎn)持部分(fēn)涨幅较高的行(xíng)业基金，增持部分(fēn)短期表现较差的行业基金。

　　年内表现领(lǐng)先的平安养老2045一季(jì)报中(zhōng)表示，报告期(qī)内，基金(jīn)整体保持中枢(shū)附近(jìn)的(de)权益仓位，但内部结构(gòu)有所调整。债券方面，适当增(zēng)加(jiā)固(gù)收仓(cāng)位的弹性，其(qí)他以现金管理为主；权(quán)益方面，基于不同板块(kuài)的基本面和(hé)估值(zhí)性(xìng)价比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓(cāng)兑现部分收益。整(zhěng)体而言，通过动态再平(píng)衡，保持(chí)组合处于稳健均衡状态，重(zhòng)点(diǎn)关注一季报超(chāo)预期的方向。

　　易方(fāng)达(dá)汇诚养老1季度(dù)适度降低(dī)了(le)深度价值(zhí)和价值质量等偏(piān)价值(zhí)策(cè)略的基金的超配比(bǐ)例，继(jì)续超配偏(piān)小盘风格的基金，适度增(zēng)加了偏成长策略的基金的配置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年(nián)的大幅调(diào)整，处(chù)于(yú)“三低”类资(zī)产（景气周期低位、低(dī)估值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐步加仓了偏科技成长策略基(jī)金的配置(zhì)比例。不过仍然选(xuǎn)择那些能够(gòu)长期拿得(dé)住的基金，很少去追逐那些短(duǎn)期大幅度上涨的、最亮(liàng)眼的(de)科技基金。在不同(tóng)地域的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港(gǎng)股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五(wǔ)年权(quán)益类资(zī)产(chǎn)年度目标(biāo)配置(zhì)比例为70％。截至(zhì)一(yī)季度末，基金的(de)权益类资(zī)产实(shí)际配置比例为71％，相对年度目标配置比例战术型标配，对阶(jiē)段性(xìng)涨幅过快的(de)行业做了(le)减仓，增加(jiā)了部分业(yè)绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理(lǐ)的(de)行业。

　　富(fù)国智优精选3个月持有一季度操作上围绕经济增长和政策支(zhī)持方向(xiàng)作为(wèi)调整配(pèi)置(zhì)主要方向，组(zǔ)合主(zhǔ)要提(tí)高了(le)中(zhōng)小盘暴露、加大对(duì)于业绩预期(qī)增速(sù)较(jiào)高板(bǎn)块的(de)配置(zhì)，并通过优选选股alpha较高(gāo)、稳定性较好的(de)标的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信(xìn)心等方(fāng)面的(de)观察，鹏(péng)华养老2045将组(zǔ)合权益(yì)资产维持超配状态，结构上(shàng)均衡配置(zhì)于(yú)：受益于顺周期低估值的(de)金融周(zhōu)期板块、受益(yì)于社(shè)会经(jīng)济活(huó)动趋于正常的消费(fèi)医药(yào)板块，以及受益于产业周(zhōu)期见(jiàn)底及国产替代(dài)的科技制(zhì)造(zào)板块(kuài)上。

　　权益市场仍(réng)将(jiāng)有所作为

　　关注确定性和未(wèi)来发展(zhǎn)方向的机会

　　目前(qián)A股市场行(xíng)至3300点附近(jìn)，未(wèi)来市场存在(zài)哪些风险和(hé)机会？如何寻找投资主线？FOF基(jī)金经理们(men)也在一季(jì)报中提到了对当下的思考。

　　南(nán)方基(jī)金鲁(lǔ)炳良(liáng)认为，展望后市，随着经济数据真(zhēn)空(kōng)期(qī)的度过，国内大类资产复苏(sū)预期进入验证阶段(duàn)。中(zhōng)期(qī)维持对(duì)权益资产的乐观(guān)，国内(nèi)宏(hóng)观经济处于底部向上修(xiū)复的状态，且市场估(gū)值压力仍较(jiào)小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关注以(yǐ)下(xià)条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资(zī)）以及美债利(lì)率定价资产估(gū)值修复(fù)。从(cóng)确(què)定性和未(wèi)来发(fā)展方向角度出发(fā)，关注 TMT 中信息(xī)安全、数字经(jīng)济(jì)和新技术领域。大复苏中(zhōng)在(zài)大消费板(bǎn)块内重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注航(háng)空出行供需格(gé)局和票价弹性(xìng)带(dài)来的潜(qián)在超(chāo)预期机(jī)会。投资端关(guān)注(zhù)地(dì)产(chǎn)链(liàn)以及一带一路带动(dòng)下的部分(fēn)细分领域配置(zhì)机会。

　　摩(mó)根(gēn)锦程积极(jí)成长养老目标五年基金经(jīng)理杜习杰、吴春杰表示，对(duì)于(yú)国内权(quán)益来讲(jiǎng)，当前(qián)历史(shǐ)估值分位、相(xiāng)对债券(quàn)资(zī)产(chǎn)的估值处均在具备吸(xī)引力(lì)的(de文章真实身高，文章个人资料简介)水(shuǐ)平(píng)，为长(zhǎng)期投资提供一定安全边际。年内经济修(xiū)复是确定性的，节奏与幅度上虽有分(fēn)歧，但政策(cè)仍有相机抉(jué)择加码托底的空间。结构上，维持(chí)此(cǐ)前(qián)判(pàn)断，关(guān)注受益于(yú)稳内需政策加码(mǎ)的领域(yù)，包(bāo)括地产链、政府支出或补贴可能(néng)增加的(de)基建(jiàn)、信创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关(guān)板块(kuài)涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催(cuī)化的成(chéng)份，对(duì)交(jiāo)易情绪的过(guò)热持(chí)谨慎的态度(dù)，后续会持(chí)续关注(zhù)新技(jì)术(shù)对经(jīng)济(jì)各个领域的影响；对消费服务业来讲，去年博弈(yì)情(qíng)绪已较(jiào)浓，二季度市场对(duì)其关注度有望随着(zhe)节日出行、消费数(shù)据改善而增加(jiā)。

　　景顺长(zhǎng)城(chéng)养老目标2035三年持(chí)有(yǒu)基(jī)金经(jīng)理薛显志、江虹表示，权益市场来(lái)看(kàn)，当(dāng)前中国(guó)经济处于复苏早期，2月以来市(shì)场的下跌属于“放开交易”、春季躁(zào)动后的正(zhèng)常回调(diào)。复盘历史(shǐ)上(shàng)的(de)复苏周期，权益方(fāng)面均能有(yǒu)所(suǒ)作为(wèi)，基本面(miàn)的总体改善(shàn)能激活市场的生(shēng)态，市场会不断寻找(zhǎo)基本面(miàn)改(gǎi)善(shàn)的诸多细分方向。结构方(fāng)面，市场一季(jì)度已找出“中特+”、数字经济(jì)两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各(gè)行业受益改善幅度(dù)，不断(duàn)挖掘一季报超(chāo)预期(qī)、全年指引较(jiào)好的(de)细分方向。同(tóng)时，因(yīn)处(chù)于(yú)复苏阶段，顺周期方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示(shì)，未来持续(xù)关注以下三个方(fāng)向：一(yī)是顺周期低(dī)估(gū)值板(bǎn)块具备长期投资价值，此外，关注(zhù)央国企(qǐ)改革(gé)能否带来相关(guān)行业、企业基本面(miàn)的改善，并打开(kāi)估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的场(chǎng)景复苏逻辑较为确定(dìng)，比(bǐ)较而言，医药板块的估值性价比更高。三是(shì)科技制造板(bǎn)块，特(tè)别(bié)是国产(chǎn)替代的关(guān)键(jiàn)环(huán)节，是长(zhǎng)期关注的(de)方向(xiàng)。短周期来(lái)看(kàn)，半(bàn)导(dǎo)体行(xíng)业可(kě)能(néng)在下半年周期见底，计算机行业(yè)的景气度相较(jiào)于(yú)去年也是(shì)大幅(fú)改善(shàn)。而人工智(zhì)能等(děng)技术的突破，有可能打开(kāi)科技板块的成长空间(jiān)。

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