在股市高点成立的主动权益类定(dìng)开基金密集迎来开放日，近三个月即将开放的产品超(chāo)3成跌破面值(zhí)，破净率达33％，亏损最(zuì)大产品成立满两年亏损43％，部分产品甚至面(miàn)临清盘危险。

　　多位(wèi)行业内人士表示，主(zhǔ)动权益定开基(jī)金的整体破净(jìng)率(lǜ)与基金成(chéng)立时间、基(jī)金(jīn)投资策略，以及统计(jì)样本数(shù)量等众(zhòng)多因素(sù)有(yǒu)关。其中，高点成立(lì)是基金破净的重要(yào)原(yuán)因。同(tóng)时，他们也建议基金公司要(yào)更加(jiā)前瞻(zhān)性布局(jú)产品(pǐn)，克服短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户(hù)利益和导(dǎo)向(xiàng)开(kāi)展产品(pǐn)的布局和发行。

　　近三月60只定(dìng)开(kāi)权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华(huá)南一家基金公司发布公(gōng)告称，根据基(jī)金(jīn)法(fǎ)、基金运作(zuò)管理办法、基(jī)金(jīn)合同的有关(guān)规定，公司旗下主动权益一(yī)年定(dìng)期开放基金(jīn)最近一个开放(fàng)期为(wèi)2023年(nián)4月20日至2023年5月22日(rì)，若(ruò)该开放期最(zuì)后一个开放日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出现触发(fā)基金合同(tóng)终止(zhǐ)的情形(xíng)，基(jī)金管理人将终止《基金合同(tóng)》，并按照《基金合同》约定履行基金财产清算程(chéng)序(xù)，无(wú)须召(zhào)开基(jī)金份额持有人大会。

　　根据(jù)公告，该只(zhǐ)基金的基金合同(tóng)生效(xiào)后，若登记机构完成每个开放期最后(hòu)一个开放(fàng)日(rì)的申购、赎(shú)回或转换业(yè)务申(shēn)请(qǐng)确认时，基金的基金份额持有(yǒu)人(rén)数量不(bù)满200人(rén)或者(zhě)基金资产净(jìng)值低于五千万元，基金管理人在履行相关监(jiān)管报告和信息披(pī)露程(chéng)序(xù)后终(zhōng)止基金合同(tóng)，无需(xū)召开(kāi)基金份额持有人大(dà)会。

　　截至2023年(nián)一季报，该只偏债(zhài)混合(hé)型基(jī)金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来两年多收益率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固收+”基(jī)金中的破净产品(pǐn)。

　　据记(jì)者统(tǒng)计(jì)，截(jié)至5月20日，5-7月份即(jí)将(jiāng)到(dào)期的主动权益类(lèi)定期开放基金有60只（份(fèn)额合(hé)并计算）即(jí)将迎来(lái)开放(fàng)日(rì)，目前破净(jìng)产品（统计复权净(jìng)值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破(pò)净率最高的(de)产(chǎn)品成立两年来(lái)亏损超43％拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动(dòng)权益类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈现逐月震荡上(shàng)升(shēng)态势。

　　上海证券基金评价研究中心高级分(fēn)析(xī)师孙桂平对此表示，一般(bān)而(ér)言，随着基金开(kāi)放日(rì)临近，为了应对(duì)基金(jīn)集中申(shēn)赎影响，基金的投资策略可能倾向于保守，权益仓位可能(néng)会有所降低(dī)。因(yīn)此，在(zài)权益(yì)市(shì)场表(biǎo)现不好时(shí)，距(jù)离开放日越远，整体(tǐ)上破净(jìng)率可能(néng)有(yǒu)增加趋势。当然，整体破净率情况也与基(jī)金成立时间、基金投资策略，以及(jí)统计(jì)样本(běn)数(shù)量(liàng)等众(zhòng)多因素有关。

　　一(yī)位基金销售机构(gòu)负责人也(yě)分(fēn)析(xī)，今年8、9月份到期的定(dìng)开基金(jīn)大多(duō)成(chéng)立(lì)于2020年下半(bàn)年，高点成立(lì)是(shì)基金破净的重要原因(yīn)；另(lìng)一方面，8、9月(yuè)份到期(qī)的定(dìng)开基金数量明显少于(yú)5、6月份(fèn)，虽然(rán)8、9月份破净基金的数量较6、7月份(fèn)并没有明显上涨，破(pò)净率仍较高，可能也与基金的发行节奏存(cún)在关(guān)系。

　　建议前(qián)瞻性布局产品

　　市场(chǎng)高点(diǎn)避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三月(yuè)即将迎来(lái)开放的定期开放式基金来(lái)看，多(duō)数成立于2020年下半年-2021年1季(jì)度，高点成立可能是部(bù)分基金破净的重要原因。

　　针对上(shàng)述(shù)现象，孙桂平表(biǎo)示，从基金发行角度(dù)而言(yán)，权益市(shì)场高点时基金发(fā)行相(xiāng)对容易，而(ér)且规模也容易做大(dà)，基(jī)金公司有(yǒu)动力去(qù)做；但从投资者(zhě)而言(yán)，高点入市就(jiù)容易出现一段(duàn)时间(jiān)内基金业绩表现(xiàn)不(bù)佳(jiā)，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对基金公司而言(yán)，在(zài)市场高点(diǎn)时要保持冷静，相(xiāng)对谨(jǐn)慎发行(xíng)产品，不盲目追逐市场热(rè)点，克(kè)服短期(qī)盲目规模扩张冲动，从客户利益导向进行产(chǎn)品布局和发行。此举既可以保(bǎo)护投资者利(lì)益，也可以(yǐ)树(shù)立基金(jīn)公司良(liáng)好口(kǒu)碑(bēi)，有利于基金公司长期管(guǎn)理规模提升。

　　上述基金销售机构负责人也表示，在市(shì)场高位、情(qíng)绪火热时发行基金往往(wǎng)伴随着(zhe)较高(gāo)的(de)风险。一(yī)方(fāng)面(miàn)，近(jìn)两年权益市场的整体波(bō)动增大，风格轮动现象(xiàng)加剧。所以，近两(liǎng)年(nián)不同的投资策略(lüè)、不同投资范(fàn)围的基(jī)金收益率(lǜ)差(chà)距(jù)较大。另一方面，市(shì)场情绪火热时(shí)容易(yì)出现爆(bào)款基金(jīn)，较大规模给(gěi)基金经理带来的灵活性限制很可(kě)能(néng)会影响产品未来的超(chāo)额收益。同时，优质(zhì)资(zī)产的资(zī)金(jīn)容量(liàng)通(tōng)常有限，且(qiě)短期快速(sù)上涨很可能估值(zhí)虚高(gāo)。过高的管理(lǐ)规模要求基金(jīn)经理不得不跨出舒(shū)适圈，覆盖更多投资机(jī)会，调整(zhěng)投资分(fēn)布，也可能会(huì)增加错(cuò)判(pàn)的(de)风(fēng)险，对获取超额收益影响很大。

　　同时，该基金销售部门(mén)机构负责人也(yě)建议基金公司前瞻性布局产品，并将(jiāng)规模控(kòng)制在基金(jīn)拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗经理能力范围内(nèi)，高点成(chéng)立(lì)的(de)产品(pǐn)，如(rú)果通过均(jūn)衡和多元(yuán)化(huà)的布(bù)局，避免单(dān)押一个赛道，并通过抓(zhuā)取阶段性(xìng)投资机会、控(kòng)制回撤等方法，也能(néng)在中长(zhǎng)期(qī)斩获一定的超(chāo)额收(shōu)益(yì)。

　　事实上，随着定期开(kāi)放式权益类基金表现不及预(yù)期，近一(yī)年(nián)新成立的定开权益(yì)类基金(jīn)仅有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿(yì)元，同(tóng)比也下滑42％，该(gāi)类基金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定(dìng)开(kāi)基金表现不及预期时(shí)，投(tóu)资(zī)者(zhě)的(de)心态会受到一定程度的影响，甚(shèn)至可能打击投资者的(de)投资(zī)信心。如果破净率持续上升的话(huà)，投(tóu)资(zī)者对于后续新发基金(jīn)的购买意愿(yuàn)可能(néng)会下降。” 上述基金(jīn)销售机构负责(zé)人(rén)称。

　　孙桂平也(yě)认为，定(dìng)开基金在(zài)基金(jīn)经(jīng)理更好施展(zhǎn)投资决策(cè)，有(yǒu)效阻(zǔ)止(zhǐ)投资者频繁交易等方(fāng)面具有(yǒu)明显(xiǎn)优势，有利(lì)于为(wèi)投资(zī)者创造更(gèng)好收益(yì)。但是定开基金也受(shòu)市场波动影(yǐng)响，跌(diē)破净值也是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来(lái)定开基金发行时，一是要避免高(gāo)位发(fā)行，二是(shì)要做好投资者教育。”孙桂平称。

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