“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数据显示，美国(guó)5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以(yǐ)来最大(dà)增幅。5月失业率(lǜ)为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创(chuàng)下(xià)2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非农就业数(shù)据公布后，美国国债价格(gé)盘中(zhōng)跳(tiào)水，收(shōu)益率(lǜ)拉(lā)升，对利(lì)率前景更敏感的两年(nián)期(qī)美债收益(yì)率日内升(shēng)幅(fú)扩(kuò)大到10个基点以上(shàng)；美元指数迅速转涨，摆(bǎi)脱两周低位。互换合(hé)约定(dìng)价显示，投资者预期的美联储7月加(jiā)息几率增加(jiā)，预(yù)计未(wèi)来两次会议期间将加息(xī)25个基点，6月加(jiā)息(xī)的几率不到50％。

　　三大(dà)美(měi)国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工(gōng)业平均指(zhǐ)数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标(biāo)普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连续两日集(jí)体收(shōu)涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅(fú)2.12％，创去(qù)年11月(yuè)30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息(xī)当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘新(xīn)高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次(cì)日(rì)以来(lái)最大涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创(chuàng)去年4月以(yǐ)来收盘(pán)新高。

　　国际原(yuán)油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继续(xù)脱(tuō)离两个月(yuè)低(dī)谷，但未能抹平全(quán)周跌幅，和(hé)布(bù)油均三周来(lái)首(shǒu)次(cì)累跌，市场(chǎng)焦点转向本周末的OPEC+会(huì)议。黄金在美元(yuán)和美债收益率反弹的打(dǎ)击下(xià)持(chí)续下行，创两周多来最差单日表(biǎo)现。

　　东证衍(yǎn)生品研(yán)究(jiū)院分(fēn)析师徐(xú)颖表示，就5月新(xīn)增(zēng)就业人数而(ér)言，美国劳动力市场存在韧(rèn)性。可以看到，5月(yuè)美国(guó)非(fēi)农(nóng)新增就业33.9万人(rén)，好于市场预期的19万人(rén)，同时4月非(fēi)农从25.3万上修(xiū)至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上修至(zhì)21.7万(wàn)，4月和(hé)3月合计上修9.3万人(rén)，2023年至今(jīn)平均(jūn)每(měi)月新增就业(yè)31.4万(wàn)。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看(kàn)，5月新增就业主要集中在教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业及商业服(fú)务（+6.4万），以(yǐ)及政府部(bù)门（+5.6万），信息(xī)行(xíng)业就(jiù)业人(rén)数减少，私(sī)人(rén)服务行业整(zhěng)体(tǐ)表现好于4月，生产(chǎn)部门就业稳定，建筑业表现亮眼(yǎn)，与近期房地产市场的反弹一致，建(jiàn)筑业新增(zēng)就业2.5万人(rén)，制造(zào)业中(zhōng)非(fēi)耐(nài)用品(pǐn)生产连(lián)续三个月就业人数减少，与制造(zào)业目前(qián)持续(xù)收缩(suō)的(de)状态吻合(hé)。同(tóng)时她(tā)指(zhǐ)出，5月(yuè)非农(nóng)就业报(bào)告也显(xiǎn)示出就业市场边际(jì)降温的更多迹象，5月失业(yè)人数增加44万(wàn)至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场(chǎng)预期的3.5％。后(hòu)续(xù)随着各行业(yè)裁员人数(shù)的(de)增加，失业率预计会继续回升，但3.5％的(de)失业(yè)率水(shuǐ)平(píng)基本是60年代(dài)以来(lái)的最低水平，在(zài)失(shī)业率回升至4％之前，预计还不会引发(fā)市场(chǎng)和官方的明显担(dān)忧。

　　此(cǐ)外，劳动参(cān)与率稳定在62.6％，4月(yuè)职(zhí)位空(kōng)缺(quē)数量(liàng)回升，就业(yè)市场(chǎng)供需矛盾仍在，但随着需(xū)求降温，已(yǐ)经(jīng)有所缓解，体现为(wèi)工资上涨压力开(kāi)始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符(fú)合(hé)市场预(yù)期，同比降至4.3％，低于市(shì)场预期，工资(zī)对通胀的助推作用缓解(jiě)后，核心(xīn)通胀压力(lì)减弱(ruò)，美联储进(jìn)一(yī)步(bù)加息(xī)的必(bì)要性降低。

　　她(tā)表示，美联储(chǔ)6月利率(lǜ)会议“按兵不(bù)动”是大概率(lǜ)事件蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病，还需(xū)要(yào)关注(zhù)后续公布(bù)的5月美(měi)国通(tōng)胀数据，当前的就业市场状(zhuàng)态可以支撑在(zài)通胀(zhàng)压力较大时继续加息。美联储利率会议落地前，市场步入(rù)振荡盘整状态，预计美元指数在(zài)105附(fù)近偏强运(yùn)行，随着美国政府债务上(shàng)限问(wèn)题落地，美债收益率风险偏(piān)向(xiàng)上行(xíng)，预计国际金价在1950美(měi)元/盎司附(fù)近筑底(dǐ)。

　　又(yòu)有变(biàn)数(shù)？欧佩克+可能会进(jìn)一步(bù)减产

　　据消息人士声称，在(zài)周(zhōu)日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可(kě)能(néng)会宣布进一步减产，以提振原油价(jià)格。

　　据悉，可能的选项之(zhī)一是额外(wài)减产约(yuē)100万桶(tǒng)/日。而此前有(yǒu)报道称，欧佩克+不太可能(néng)在会议上决定进一步削(xuē)减石(shí)油产(chǎn)能。

　　虚虚(xū)实实的消(xiāo)息(xī)意味(wèi)着更多的不确定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面临诸(zhū)多挑战，不(bù)仅成员(yuán)国之间相互争吵，美国、加拿大和(hé)巴西等(děng)国家(jiā)还在蚕食该集团(tuán)的市场(chǎng)份(fèn)额，这也(yě)让(ràng)分析师们左右为难。

　　随着经济前景(jǐng)的恶化，欧佩(pèi)克+成员(yuán)国在4月(yuè)份承诺(nuò)，从5月(yuè)份开始自愿减产(chǎn)，不过这些行动(dòng)都未能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大(dà)臣威胁要进一步减产(chǎn)，他告(gào)诫(jiè)投(tóu)机者要“当心”。两天后，俄罗斯副(fù)总理诺瓦克则与沙特能源大臣(chén)唱了反调，这位俄罗斯官员表(biǎo)示，他认为欧(ōu)佩克+本周末不可(kě)能减产，布伦(lún)特油价可能会在年底前自行(xíng)回升至每桶80美元。

　　数据(jù)和分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在欧佩(pèi)克+会(huì)议之前(qián)做(zuò)空原油(yóu)，交易员永远不应该低估沙特在欧佩克+会议期间采取(qǔ)行(xíng)动的可能。”

　　伊拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩克+希(xī)望(wàng)维持石油市场稳定，我(wǒ)们将毫不犹豫地做出(chū)任何决定，以使市场更加平(píng)衡。他似(shì)乎支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进一步减(jiǎn)产的可(kě)能性为(wèi)40％。他(tā)们写道(dào)：“各国石(shí)油部长们决心避免(miǎn)重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当(dāng)时全球经济和(hé)金融稳定(dìng)突然(rán)崩溃，导致(zhì)原油(yóu)价(jià)格(gé)在六个(gè)月内从逾140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克(kè)兰不会成为北(běi)约成(chéng)员！

　　当地时间6月2日，乌克兰(lán)总(zǒng)统泽连斯(sī)基在与爱沙尼亚(yà)总统的联合新(xīn)闻(wén)发布会上(shàng)表(biǎo)示，在俄乌(wū)冲突进行期间，乌克兰不会成为北(běi)约成员。泽连斯基说，不是(shì)因为不想(xiǎng)，而(ér)是因为目前很难(nán)。乌克兰只是希望(wàng)北约(yuē)合作伙伴听到声音(yīn)，这一(yī)点非常(cháng)重(zhòng)要(yào)。

　　同(tóng)时，他指出，乌克(kè)兰在成为北(běi)约成员国之前需要更多安全保障(zhàng)，乌克兰需要把这些保障(zhàng)都写(xiě)在(zài)纸(zhǐ)上，直到乌克(kè)兰能真正获得安全(quán)保证，有(yǒu)资格成(chéng)为北约成员。

　　据参考消息援(yuán)引俄新(xīn)社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引知(zhī)情人士的话报道称(chēng)，乌(wū)克兰总统(tǒng)泽连斯基(jī)向(xiàng)北约(yuē)各国领导人明确表示，除非向基辅提(tí)供加入北约的(de)路(lù)线图，否则他将不会出席7月举行的维(wéi)尔纽斯峰会。此外，泽连斯(sī)基6月(yuè)1日(rì)在访问摩尔多(duō)瓦时表(biǎo)示，乌克兰已经做好了加入北约的准(zhǔn)备(bèi)，基辅正在等待北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对乌克兰(lán)近(jìn)期加入北约一事，法国(guó)、德国等北约国家持反对意见。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔伯(bó)克当地时(shí)间6月1日在奥斯陆参(cān)加(jiā)北(běi)约外长会期间(jiān)表示，德国不认为北约应该在近期内接(jiē)纳乌克兰。此(cǐ)外(wài)，包括法国在(zài)内的其他一些北(běi)约成员国也不希望乌克兰(lán)迅速成为北约(yuē)成员国，而只是(shì)希望(wàng)为乌克(kè)兰提(tí)供安全(quán)保障(zhàng)。

　　进入6月(yuè)，在(zài)宏(hóng)观市(shì)场情绪回(huí)暖影响下，大(dà)宗商品市场出(chū)现普涨行情。从(cóng)海外宏观层(céng)面来看(kàn)，美国债务上限危(wēi)机“闹(nào)剧”落幕(mù)，美国参议院通过(guò)债务上限法案，暂时取(qǔ)消了政府31.4万亿美元的(de)债务(wù)上限(xiàn)，避免(miǎn)了可能出现(xiàn)的美国有(yǒu)史以(yǐ)来首次违约(yuē)，使得市场(chǎng)避险情绪消退。同时在美联储本月会议或暂停加息(xī)的(de)预期推(tuī)动下，美(měi)元指数回落至一周低点，对风(fēng)险资(zī)产的(de)压(yā)制(zhì)减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好(hǎo)于预期的数据改善了市场情(qíng)绪，同(tóng)时市(shì)场也在翘首等(děng)待新一轮(lún)稳增长政策的出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市(shì)场情绪(xù)回暖的带动(dòng)下，天然橡胶期货价格(gé)回升。截至收盘(pán)，天然(rán)橡胶期货主(zhǔ)力合约站上12000元(yuán)/吨的整数关口。纵观本(běn)周，沪胶(jiāo)期货主力价格表(biǎo)现振荡(dàng)微(wēi)升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周国内天胶市场利好支撑疲软，胶价(jià)维(wéi)持(chí)宽幅振荡格局。

　　可(kě)以看到，近两个月以来，天然橡胶市场消息比较热闹(nào)，前(qiá蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病n)有云南(nán)旱灾消息发酵，后有(yǒu)收储传闻，然而(ér)天然(rán)橡胶期价终究支撑不力，逐步归于平静。从整(zhěng)个5月行情来(lái)看，生意社指出(chū)，5月天然(rán)橡(xiàng)胶行情(qíng)上半月(yuè)上行，下半月回调(diào)，全月呈(chéng)倒“V形”走(zǒu)势(shì)。生意社商品行(xíng)情分析系统监(jiān)测显(xiǎn)示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易(yì)被破，行(xíng)情维持偏弱振荡。综(zōng)合来看，5月天然橡(xiàng)胶(jiāo)盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短(duǎn)期(qī)受(shòu)消息提(tí)振有小幅上(shàng)行(xíng)，但市场供(gōng)多需(xū)少(shǎo)，终究无力支撑，上行态势转而向下(xià)。

　　五一假期归来(lái)，市场(chǎng)传言(yán)称国(guó)储今年(nián)将收储(chǔ)10万吨天然橡胶新胶(jiāo)，天胶价格应声(shēng)上涨，影响持续(xù)多日。直(zhí)至5月月中(zhōng)，收储传闻叠(dié)加(jiā)产区降雨，市(shì)场氛(fēn)围再次提升，沪(hù)胶突破12300元/吨，国(guó)产全乳(rǔ)现货胶主流报价(jià)至11880元/吨(dūn)。而后该(gāi)消息始终(zhōng)未得到证实，市场影响逐步消失(shī)匿迹。

　　可以看到，继此(cǐ)前云南干(gàn)旱(hàn)传(chuán)闻发(fā)酵后，5月以收储(chǔ)为核心展开的(de)新一(yī)季(jì)交割品(pǐn)博弈仍(réng)然激烈。中信建投(tóu)期货能化分(fēn)析师童(tóng)长征表示(shì)，天(tiān)然橡胶此轮的上涨(zhǎng)与下跌(diē)，与收储这(zhè)一传闻息息相关。他指出(chū)，国储收储的(de)政治、战略意义大于经(jīng)济意义，橡胶与(yǔ)石(shí)油、钢铁、煤炭(tàn)并称为四大工业原(yuán)料，是关系国计民(mín)生、国防安(ān)全的重(zhòng)要(yào)战略物(wù)资。毫无疑(yí)问的(de)是(shì)，对于全球来说，天然橡胶(jiāo)是严重过剩的。但要考(kǎo)虑到一个事实：中国的天然(rán)橡胶的自(zì)给(gěi)率(lǜ)不足20％，高度依赖进口(kǒu)。从中国本(běn)身的天然橡胶来说，是供(gōng)不应求的(de)。因此，在当前诡谲多变的国际政(zhèng)治格局(jú)中(zhōng)，对天然橡(xiàng)胶的储备其实是有很高(gāo)的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收(shōu)储(chǔ)传闻的收储量为(wèi)10万吨，收储的对象是(shì)国产全乳胶（即期货交割品(pǐn)）。10万吨的(de)量相对于整个天然(rán)橡胶的年产量(liàng)来(lái)说非(fēi)常小，不过才占0.7％，即便对(duì)中(zhōng)国全年的(de)消(xiāo)费量来说也只占1.7％。从这个角度来说(shuō)，对(duì)天然橡胶整体的(de)供求几无影响。但是如果收(shōu)储(chǔ)的对(duì)象是交割品的话，性(xìng)质(zhì)就(jiù)不同了(le)。因为目(mù)前全年国产全乳的(de)最(zuì)大产量不(bù)过30万吨(dūn)（去年仅17万吨，今(jīn)年估计在20万—25万吨），那么(me)收储的量其实占到(dào)相当全年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非常大的一(yī)个比例。”在童长(zhǎng)征(zhēng)看来，如果国储轮储(chǔ)橡(xiàng)胶事件成立(lì)，根据交割品(pǐn)的供(gōng)求判断影(yǐng)响(xiǎng)，再(zài)结合历史上收(shōu)储的影响，RU的价格(gé)有可能会更上(shàng)一层(céng)楼。但(dàn)是，由于整个事件的进程会非常缓慢，价格的反应不会即刻(kè)见效。

　　供(gōng)应旺季来袭(xí) 基本(běn)面难(nán)言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着物候条(tiáo)件的改变，产区全面开割上量，橡胶供应旺季(jì)到来，然而天胶下游(yóu)需求并(bìng)未有趋势性改善，胶价上涨动能驱(qū)动依旧缺(quē)乏。

　　国投安信期货能化分析师(shī)胡华钎告诉记者，目(mù)前(qián)全(quán)球(qiú)天然(rán)橡胶供应进入季节(jié)性的增产期，中国云南天然橡胶产区(qū)加速恢(huī)复开割(gē)，预计6月中(zhōng)旬全面开割，海南(nán)产区已经全面(miàn)开割，海(hǎi)外(wài)越南天(tiān)然橡胶产区也全(quán)面开割，目前主要产胶国(guó)产(chǎn)区逐(zhú)渐进(jìn)入雨季，物候条件(jiàn)已经(jīng)由差变(biàn)好(hǎo)。但是(shì)由于目前(qián)天然橡胶(jiāo)上游原料价格(gé)相对(duì)偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂利润也偏低，工(gōng)厂加工(gōng)积(jī)极性也不(bù)高。

　　大地期(qī)货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供(gōng)应端(duān)将(jiāng)逐步恢复正常，产(chǎn)量逐渐(jiàn)增加。目前云南产区大面积开(kāi)割(gē)，预计后市仍(réng)有较多降雨，干旱(hàn)情况已(yǐ)得到缓解。海南日收胶量在(zài)3500—4000吨/天，供应相对正常(cháng)。泰国(guó)东(dōng)北部产区逐步上量，南(nán)部产(chǎn)出仍在低位，本周以及下(xià)周预计(jì)雨水较多。越南(nán)、柬埔寨产区已(yǐ)大面积开割，原料数量逐(zhú)步增加。同时根据历史(shǐ)降雨数据来看，厄尔(ěr)尼(ní)诺现象(xiàng)下橡胶产(chǎn)区降雨量虽然处于历史(shǐ)均值以下的概率较高，但由(yóu)于季(jì)节(jié)性的因(yīn)素，降(jiàng)雨绝对数量仍(réng)然能够保(bǎo)证。因此(cǐ)，他预计后市“厄尔尼诺”现(xiàn)象不会是(shì)引(yǐn)发行情上涨(zhǎng)的主要(yào)因素。

　　从需求端来看，东证衍生(shēng)品研(yán)究院能化高级分析师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订(dìng)单量较为(wèi)充(chōng)足，对开工率形成一定支撑，加(jiā)上轮胎用(yòng)原料(liào)价格(gé)处于低位，轮胎(tāi)厂家开工积(jī)极性尚可。而内销市场需求表现依然(rán)偏弱(ruò)，各(gè)层(céng)级(jí)经销商仍以消(xiāo)耗前期库存(cún)为主，对后市较(jiào)为悲观、谨慎(shèn)补(bǔ)货。

　　隆众(zhòng)资讯最(zuì)新数据显(xiǎn)示(shì)，目(mù)前下游外贸订单(dān)充足(zú)，加之内销订单缺货现象仍存，企(qǐ)业排产积极(jí)性不(bù)减。半(bàn)钢胎样本企业产能(néng)利用率为77.43％，环(huán)比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工小降(jiàng)，个别企业因内销出货(huò)压力加大，为控(kòng)制成品库存(cún)压力，存适度降负(fù)现象，全钢(gāng)胎样(yàng)本(běn)企(qǐ)业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎(qiān)认为，目前天然橡胶基本(běn)面处(chù)于(yú)供需两弱的格(gé)局中，尤其是(shì)下游需(xū)求分(fēn)歧较大(dà)。“主要是不同(tóng)的市场主体预(yù)期不同，但是整体来说此前市场对今年的预期过高。从下游轮胎行业来看(kàn)，今年以来(lái)国内轮胎开工、产量和出口同比数据还是(shì)不错(cuò)的，反映国内实际需求(qiú)并不差(chà)。但是(shì)从汽(qì)车行业(yè)来看，由于汽车刺激政策退出(chū)，今(jīn)年国内(nèi)汽(qì)车市场相对疲软，价格战(zhàn)等负面(miàn)消(xiāo)息(xī)较(jiào)多，市场总体上偏悲观。此(cǐ)外，青(qīng)岛地(dì)区天然橡胶现货库存持续攀升，有些人认为是国内需求不行，但(dàn)是其(qí)实是进(jìn)口过(guò)多(duō)导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主(zhǔ)要还是宏(hóng)观面(miàn)主导(dǎo)胶价走势(shì)，一(yī)方面中国经济复苏(sū)进程、人民币(bì)汇率波动；另一方(fāng)面(miàn)美(měi)联储加(jiā)息进(jìn)程，以及美国(guó)银行危(wēi)机和美(měi)债上限问题等。看向(xiàng)下(xià)半(bàn)年(nián)，他认为天然(rán)橡胶基(jī)本(běn)面(miàn)仍然缺乏指引，只有天气(qì)和轮储仍有(yǒu)可能“掀起波澜“，而宏观(guān)面(miàn)预计比(bǐ)上半年好，比(bǐ)如美(měi)联储加(jiā)息步伐暂缓、国内经济回暖等(děng)，因此对天(tiān)然橡胶市场不宜(yí)过度悲(bēi)观。

　　“短(duǎn)期(qī)市场没有(yǒu)明确方向，主要跟(gēn)随宏观因素波(bō)动。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍然(rán)是(shì)主导后市(shì)胶价走势的主要(yào)因(yīn)素，随(suí)着各(gè)产区开割后产量逐渐增(zēng)加，海(hǎi)外(wài)恢复速度(dù)仍(réng)然偏慢，预计干胶的数量并不会少，包括(kuò)今(jīn)年交割品的数量。我们中期观点仍然偏空，后市预计存在下跌(diē)的空(kōng)间。”

　　曹璐则表示，在供(gōng)给端没有天气影响的情况下(xià)，后续主导胶价的(de)因素主要在需(xū)求端。从下半年来(lái)看，外(wài)需受海外经济衰退和汽(qì)车半导体短缺影响，预计难有起(qǐ)色。外需走弱也(yě)导致海外(wài)货源涌入国内，对国内现货端构成(chéng)压力。内(nèi)需方面，春节(jié)前市(shì)场(chǎng)基于内(nèi)需复苏的逻辑，已经出现(xiàn)一(yī)波反弹行情，但节后(hòu)市场从(cóng)交易预期开始转(zhuǎn)向(xiàng)交(jiāo)易现实，由于国(guó)内需求复苏不及(jí)预期(qī)，胶价因此(cǐ)持续承压运行。整体来看，她表示短期蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病胶价基本面缺乏向上驱动(dòng)，只有价格的(de)绝对低位才(cái)能刺激(jī)有(yǒu)效的(de)去(qù)库和资金再次做多的意(yì)愿。后续还需继(jì)续关(guān)注天气端(duān)是否有(yǒu)扰动因素，一(yī)旦天(tiān)气出现异常(cháng)状况，或将带来(lái)新(xīn)的阶段(duàn)性行情。（有删减）

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