财联社5月8日(rì)讯(xùn)（记者 闫(yán)军）铁树开花(huā)了(le)！不(bù)仅(jǐn)仅是中国(guó)平安(ān)在4月27日迎来(lái)时隔8年的(de)涨停(tíng)，就在5月8日，中信银行、中(zhōng)国银行也(yě)迎来涨停，而上(shàng)一(yī)次涨停分别是13年前(qián)、7年前，邮储(chǔ)银(yín)行(xíng)更(gèng)是盘中(zhōng)刷(shuā)新历史最高。

　　有市(shì)场(chǎng)观点将大涨归(guī)因为两份会(huì)议(yì)通知(zhī)。

　　一(yī)是，5月11日“发现央企投资价值促(cù)进央企估值回归”业务(wù)交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会(huì)即将举办；另外(wài)一(yī)份(fèn)则是(shì)沪市金融业主题(tí)座(zuò)谈会，其(qí)中(zhōng)“在服务中国式(shì)现代化中(zhōng)促进金融(róng)业估值提升和(hé)高(gāo)质(zhì)量发展”成(chéng)为(wèi)重要议题。

　　中特(tè)估成为了市场较长(zhǎng)一段时期的(de)热门词，尽管披上了主题、政(zhèng)策等色彩，底(dǐ)层逻辑是(shì)过去(qù)的A股(gǔ)市场对(duì)部分传(chuán)统(tǒng)行业国央企的严重低配和(hé)低估(gū)。说到(dào)A股的低估(gū)值(zhí)、高分(fēn)红，银行(xíng)为首的大金融(róng)板块首(shǒu)当其(qí)冲。上述5.11会(huì)议是为此前获(huò)批(pī)的央企(qǐ)股东回报(bào)ETF发(fā)行(xíng)预(yù)热，会(huì)议(yì)作用(yòng)显然被放大。

　　事实(shí)上(shàng)，不仅是(shì)两(liǎng)份会(huì)议通知的推波助(zhù)澜，“小作文”又来添油加醋。一则无头无(wú)尾的所谓指导(dǎo)意见，要求(qiú)“国企要做到1倍PB以上”，捕风捉影，却获得极大的(de)传播。

　　低估值、高(gāo)股息(xī)，在经济温和复苏预(yù)期之下，中(zhōng)特估银行概念(niàn)获得资金的青(qīng)睐。有了多重(zhòng)消息的加持，暴(bào)涨顺理成章。

尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快　　根据以往经验，大金融(róng)板块走(zǒu)强往往预示着行情的结束，这一次历史是(shì)否(fǒu)会重演呢？多(duō)位受访人士指出，这种单(dān)一衡量(liàng)逻辑(jí)可能不再奏效，当前市场，银行板(bǎn)块是作为“国资含(hán)量”比较高的板块行进，从(cóng)去年(nián)底开始(shǐ)监管开始提出中特(tè)估后(hòu)有(yǒu)比较不错的表现，中特估(gū)有望持续(xù)为投资者带(dài)来(lái)除稳定股息(xī)收益外的收益。

　　银行为首的大金(jīn)融爆发

　　5月8日，银行满屏大涨，中国银行、中(zhōng)信(xìn)银行、西安银行涨停，农(nóng)业银行、民生(shēng)银(yín)行、工商银行、浙商银行大涨超(chāo)过6％，42只(zhǐ)银行股超过9成涨幅(fú)超过2％。有网友感慨：“你以为的大(dà)牛(niú)市is back，其实大牛市is bank。”从(cóng)指(zhǐ)数维度来(lái)看(kàn)，银行(xíng)板块大涨早已(yǐ)启动，银(yín)行指数（中信(xìn)）近5个交易日(rì)涨幅达到了(le)9.42％。

　　此外，除了银行板(bǎn)块(kuài)，券(quàn)商股也持续爆发，券商指数(shù)收(shōu)盘(pán)涨幅超过2％。其中，中(zhōng)国银河领尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快涨，盘(pán)中(zhōng)一度涨停，近(jìn)5个工作(zuò)日涨幅达到35.82％。

　　从银行板块(kuài)ETF涨势来看，场内(nèi)10只中(zhōng)证银行ETF涨幅(fú)明显，比如(rú)，天弘中证银行ETF、富国中证800银行(xíng)ETF、南(nán)方中证ETF、华(huá)夏中证ETF、华宝中证ETF等(děng)多只基金涨幅超过4％，从资金流动来(lái)看，以规模最大的华宝中(zhōng)证银行ETF为(wèi)例，不仅当(dāng)日收盘价创一年(nián)新(xīn)高，全(quán)天成交量飙升超过14亿元，刷(shuā)新近两年(nián)来(lái)的(de)最高。

　　对(duì)于银行股的大涨，市场早有(yǒu)预期。睿郡资产(chǎn)合伙(huǒ)人董承(chéng)非在5月7日表示，在经济复苏不(bù)强劲情况下(xià)，原来看不起的那(nà)些低增速的企(qǐ)业，现在反而显得难(nán)能可贵，因此被(bèi)忽略(lüè)高分红、深度价(jià)值的企业反而受到追(zhuī)捧。

　　博时(shí)基金权益投资一部基金经理(lǐ)吴(wú)鹏也表(biǎo)示(shì)，银行(xíng)股这波快速上涨，是(shì)其在(zài)估值极度(dù)低水平、股(gǔ)息率具备一定吸引力、持仓极度低配、基(jī)本(běn)面预期极(jí)度悲观等背景下，配合(hé)当(dāng)前经济弱复苏整体回报率预期下行(xíng)、中特估政策背景下的(de)估值(zhí)修复。

　　涨幅与(yǔ)成(chéng)交量齐升，背后仍是中特估逻(luó)辑

　　经过(guò)漫长的季节，银(yín)行股等来了(le)久违的上涨，截至5月8日，自今年4月以来全市场42家上市(shì)银行(xíng)中(zhōng)，有17家涨(zhǎng)幅(fú)超过10％，其中(zhōng)，中(zhōng)信银(yín)行涨幅近40％，中国银行涨幅超过32％，民生、邮储、农行、交行、西安等5家银行涨幅超过20％。

　　资(zī)金的流入量同样可观，5月8日(rì)，银行ETF涨幅4.22％，收盘(pán)价创一(yī)年新高，全天成交量(liàng)飙(biāo)升超过14亿元，也刷新近两年来(lái)的最高。中国银(yín)行(xíng)龙虎榜(bǎng)数据显示(shì)，近(jìn)三日(rì)沪股通累计(jì)买入5.65亿元并卖出(chū)10.74亿元(yuán)，4家机构(gòu)累(lèi)计买(mǎi)入11.37亿元(yuán)。

　　银行股(gǔ)的大涨，正(zhèng)如吴鹏所言，估值极(jí)度低水平(píng)、股(gǔ)息率具备一定吸引力、持仓极度(dù)低(dī)配、基本面预期极度(dù)悲观都是银行股上涨的逻辑(jí)所在。

　　具体而(ér)言，在估值上，截至目前，42家A股银行(xíng)的平均市净率为0.6倍左右。除了宁(níng)波银行和招(zhāo)商(shāng)银行(xíng)，其(qí)余(yú)银行(xíng)均处于“破净”状态(tài)。在这一轮估值修(xiū)复中，有市场人士指出，中字头银行目(mù)标(biāo)价估值最(zuì)保守看到(dào)0.6，相当于2020年(nián)疫情前的估值(zhí)位置(zhì)，当(dāng)前(qián)板块交(jiāo)易(yì)热度之(zhī)下目(mù)标(biāo)价抬(tái)升至(zhì)0.7-0.8，明显看(kàn)到，资(zī)金对资(zī)产质量、让(ràng)利实体(tǐ)经济容(róng)忍度(dù)提升(shēng)。

　　稳(wěn)定的高分红(hóng)和高股息是(shì)银行股(gǔ)相对(duì)于其他主题板块更强的优势，据财通证券研(yán)报，国(guó)有大行近五年(nián)分红率(lǜ)基本稳定在30％左右，稳定分(fēn)红符(fú)合价值(zhí)投资和长期投资需(xū)要。近年来国有(yǒu)大(dà)行股(gǔ)息率也呈逐(zhú)年提升趋势平均(jūn)股息率(lǜ)从2019年的4.85％提(tí)升至2022年的5.83％。

　　而公(gōng)募持仓占(zhàn)比极低也为(wèi)调仓提供了空间，公募(mù)“冷”银行久矣，2023年一季度银行股占偏股型基(jī)金仓位为1.96％，为2016年三季度以来新低，显著低于2010年以来均值。

　　华宝基金(jīn)银行ETF基金经理胡洁(jié)就向财联社表示，高股息策略以其确定的股息收入和较高(gāo)的安全边际可以为投资者提供不错的收益。而基本面稳健、分红率高而稳定、估值(zhí)处于历(lì)史低位的银行板(bǎn)块是高股息策略(lüè)的理想(xiǎng)增配板块。与此同时，银行板块在(zài)一季度是业绩低点。随着(zhe)大行(xíng)重定价的压力过去(qù)以及二(èr)三季度农商行(xíng)小(xiǎo)微(wēi)投放旺尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快季的到(dào)来，资产端收益率将会逐步(bù)企(qǐ)稳(wěn)，后续业(yè)绩有望改善。

　　鹏华基金量化及衍生(shēng)品投(tóu)资(zī)部基金经理余(yú)展昌(chāng)也(yě)指出，与海外银行对比，在中特估背(bèi)景下(xià)的国内(nèi)银行(xíng)仍然(rán)具有较好(hǎo)的投资机会。以(yǐ)国有大行(xíng)为例，从PB角度而言，邮储银行(xíng)的PB最(zuì)高在0.75倍(bèi)左右，其他大行在0.5-0.6倍之间(jiān)，而(ér)海外绝大(dà)部分的银行估值都(dōu)在1倍PB以上。考虑到海外银(yín)行还有大量(liàng)的商(shāng)誉，国内银行的估值水平是偏低的(de)，本(běn)身就(jiù)有比较大的修(xiū)复(fù)空(kōng)间。此(cǐ)外，他(tā)还指出，国(guó)企改革(gé)有望使得这些问题得到改善，从而提(tí)高(gāo)银行的利润(rùn)增速，持续修复(fù)估值。

　　银(yín)行是(shì)否意味着行情的结束？

　　随着(zhe)证券、银(yín)行等(děng)大金融板块(kuài)的走强，有市场观点开始担忧市场行情告一段落。对此，市场人士认为，站在中特(tè)估背景(jǐng)下去看(kàn)金融股的爆(bào)发，并(bìng)不能简单做出市场行情结束的结论。

　　吴鹏分析称，大金融(róng)板块过去被当成(chéng)行(xíng)情结束的指标，其背后(hòu)通常潜意识映射包括(kuò)不限于大金融(róng)爆发往往代表市场(chǎng)没有别的方(fāng)向(xiàng)、市(shì)场进入避险状态、大金融“吸(xī)血(xuè)”严重(zhòng)等(děng)。但从当前的金融股走(zǒu)强来看，市场(chǎng)表现并不存在(zài)上述问题。

　　首先(xiān)，当前大金融(róng)“吸血”效(xiào)应(yīng)并(bìng)不强，比如银行板块近期(qī)大幅放量(liàng)，成交量约为(wèi)600亿，作为大市值(zhí)的(de)板块，这一(yī)成交量与甚至部分中小市(shì)值板块成(chéng)交量(liàng)相差甚远。

　　其次(cì)，大金融板块本次表现也不是单一的，放眼全市场，部分港口、铁路、建筑、电力、石化(huà)等板块(kuài)也表现较好，因此(cǐ)不能(néng)单一(yī)地以过去(qù)大金融上涨作为单一比(bǐ)较。

　　吴鹏坦言，当下较为极(jí)端(duān)的交(jiāo)易结构容易被表征为市(shì)场波动的前奏，但市场变(biàn)量影响较多、今年行情结构(gòu)差异巨大，建议不要单(dān)一映(yìng)射分析。

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