随(suí)着一季报披露完毕，有(yǒu)着“专业买手”之称的公募FOF最(zuì)新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)统(tǒng)计显示，华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革三只基金是全市(shì)场公(gōng)募FOF一季度持有只数最多(duō)的(de)权益基金，相比去年四季度，易方达供给(gěi)改革取代融通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三(sān)名。

　　从调仓变动上看(kàn)，部分公募(mù)FOF继续(xù)超(chāo)配权益资(zī)产，并(bìng)偏(piān)向成长风格基金(jīn)，有的对阶段(duàn)性涨幅过快的行业(yè)做了(le)减(jiǎn)仓，增加(jiā)了(le)部分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维(wéi)持对(duì)权益资产(chǎn)的乐观(guān)，国(guó)内(nèi)宏观经济处(chù)于(yú)底(dǐ)部向上修(xiū)复的状态，且市场(chǎng)估(gū)值压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上(shàng)主要关注以(yǐ)下条潜(qián)在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及美债利率(lǜ)定价(jià)资产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下一季报披(pī)露，FOF基金经理新(xīn)一季的基金配置清单也重(zhòng)磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度末获(huò)26只公募(mù)FOF重(zhòng)仓买入(rù)，从(cóng)数量上看，是目前公募(mù)FOF买入数量最多(duō)的权益基金，这也是华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)第二个季度坐上公募基(jī)金(jīn)“团(tuán)购”榜首，去年末是与融通健康产(chǎn)业(yè)并列首位。在此之前(qián)，则由海富通改(gǎi)革驱动连续第五个季(jì)度(dù)霸榜。

　　具(jù)体来看(kàn)，平(píng)安盈禧均衡(héng)配(pèi)置1年持(chí)有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富国(guó)智优精选3个月持(chí)有等基金在一季(jì)度均重(zhòng)点配置(zhì)华商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选基(jī)金，其中更(gèng)有(yǒu)包括平安盈禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年持有、平安养(yǎng)老2035、富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五(wǔ)年(nián)、嘉实(shí)养老2040五(wǔ)年(nián)等基金将(jiāng)华商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选作为(wèi)前三(sān)大重仓(cāng)基金。

　　不过(guò)，从持仓数量上看，一季度(dù)末公募FOF合计持有华商新趋势(shì)优选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年末(mò)增持了17.62万(wàn)份，持有华商新趋势(shì)优(yōu)选的FOF基金数量则(zé)相(xiāng)比(bǐ)去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选基金成立于2015年5月(yuè)14日，基(jī)金(jīn)经理(lǐ)周海栋过往长期(qī)以(yǐ)成长风格(gé)著称，截(jié)止今年(nián)一季度末，成立以来收益率达(dá)到355.53％，过(guò)去五年收(shōu)益308.35％，业绩(jì)排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达(dá)科(kē)瑞，合计持(chí)有份(fèn)额1.74亿份(fèn)，相(xiāng)比(bǐ)去年末(mò)持有的(de)FOF基金只(zhǐ)数增加(jiā)了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞基金(jīn)经(jīng)理杨嘉(jiā)文(wén)擅(shàn)长逆势投资，关(guān)注(zhù)估值(zhí)被错杀(shā)的个(gè)股(gǔ)，对于基本面坚固(gù)或出现好转信号的(de)公司敢(gǎn)于重(zhòng)仓(cāng)买入。

　　易(yì)方达供给改革在一季度新进公募FOF买(mǎi)入只(zhǐ)数榜前三。Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持有易方达(dá)供给改(gǎi)革(gé)，合计持有份额1.90亿份，相比去(qù)年底持有的FOF基(jī)金只数(shù)增加了13只，环比增持了(le)1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金(jīn)经理杨宗昌是化学博士(shì)，有(yǒu)过(guò)多年化工研究(jiū)经验，他坚持在熟悉(xī)的行(xíng)业内把握(wò)投资(zī)机会，并通过努力不(bù)断扩大能力圈，目(mù)前(qián)行业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增(zēng)持(chí)榜单来看，据Wind数(shù)据统计(jì)，被动指数基金增(zēng)持前三“花落华(huá)泰(tài)柏瑞中(zhōng)证光伏(fú)产业ETF、广发中证全指信息技(jì)术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合(hé)基(jī)金中，汇添富科技创(chuàng)新、易方达供给改(gǎi)革、易方(fāng)达新兴成长位列(liè)增(zēng)持份额(é)前三；偏股混合(hé)基金增(zēng)持(chí)前(qián)三(sān)则被易(yì)方达信息产业、财通资管健(jiàn)康(kāng)产(chǎn)业(yè)、中(zhōng)欧碳(tàn)中和占据；股票基金增持(chí)前三分别(bié)为(wèi)中欧信息(xī)产业、汇(huì)添富外延增长主(zhǔ)题、华(huá)夏智(zhì)胜先锋；平衡基金(jīn)增(zēng)持前(qián)三则是交银定(dìng)期支付双息平衡(héng)、摩根双核(hé)平衡(héng)、易方(fāng)达平稳增(zēng)长；偏债混合基金增持前(qián)三依次为易(yì)方(fāng)达安盈回报、安信民(mín)稳增(zēng)长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓(cāng)位偏向成长(zhǎng)风格<曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗/p>

　　减持涨幅过高行业(yè)配置比(bǐ)例(lì)

　　一季度A股市场整体表现相(xiāng)对较(jiào)好，但行业分化较(jiào)大(dà)。受益于(yú)数字经济政策的提振与人(rén)工(gōng)智能主题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产(chǎn)和(hé)新能源等板块表现较(jiào)弱。从一(yī)季度披露(lù)的情况上(shàng)看，部分(fēn)FOF基金经理继续(xù)超配权益(yì)仓(cāng)位，并(bìng)向成(chéng)长风(fēng)格偏移，也(yě)有部分FOF基金经理在(zài)一季度末对涨幅过高行业基金进行了(le)减仓， 增加了部分(fēn)业绩和(hé)估值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　长期(qī)业绩领(lǐng)先的兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金(jīn)经理林(lín)国怀在一季(jì)报中表示，本季度基金主(zhǔ)要进行以下操作：1、持续维持权益资(zī)产的(de)仓位略高于权(quán)益配(pèi)置中(zhōng)枢；2、逐步提升(shēng)组(zǔ)合(hé)中(zhōng)成长型基金的配置比例，同时(shí)适度降低价值型基金的(de)配(pèi)置比例；3、逢高(gāo)减持部分转债(zhài)品种，增加其(qí)他(tā)确(què)定性较高的绝对收益或(huò)相对收益基金品种(zhǒng)；4、继续根据既(jì)定(dìng)的策略参与股票定增、大宗交易(yì)等投资机会，减持解禁的(de)股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持(chí)略超(chāo)配价值风格(gé)，但偏离幅度已显著下降，保持一贯(guàn)的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极(jí)挖掘市场上相对收益和绝对收益的投资机会不断增(zēng)厚(hòu)组合收益，通过“多资产、多策(cè)略(lüè)”的方(fāng)式来平(píng)滑组合波动，努力将该基金呈现(xiàn)为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富国城(chéng)镇发展、博时标(biāo)普(pǔ)500ETF新进(jìn)兴全(quán)安泰前十大重仓基金(jīn)，富国信用债、万家安弘淡出前十(shí)大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的(de)主线判断不是(shì)很(hěn)清晰(xī)，因(yīn)此组(zǔ)合整(zhěng)体上除了向(xiàng)小市值成长风格有一(yī)定(dìng)偏离外，其他方面(miàn)没有明显的偏离，整体上比(bǐ)较均衡。随着近期政策方(fāng)向的(de)明朗，基金经理对今(jīn)年全年股(gǔ)票市(shì)场的(de)主(zhǔ)要方向逐(zhú)渐有了较明确(què)的判断，在操作上，本(běn)基(jī)金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估值价值风格基(jī)金和股票，以及与数字(zì)经济(jì)相关的基金和股票，未来计划(huà)视相关板(bǎn)块(kuài)的估值水平(píng)变(biàn)化做动态调整。”华(huá)夏养老2045三(sān)年基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年一季度的主要持仓(cāng)仍然坚持长(zhǎng)期资产(chǎn)配置策略，但继(jì)续(xù)对部分主动权(quán)益(yì)基金进(jìn)行了分散(sàn)和(hé)优(yōu)化，在一季度股票市(shì)场整体小幅(fú)上涨但行业之间分化巨大的(de)市(shì)场中，基(jī)于(yú)对长期基本面(miàn)、行业景气度、估(gū曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗)值、性价比等的判(pàn)断，对行业风格(gé)的(de)持仓(cāng)结构(gòu)进行了小幅调整(zhěng)，减持(chí)部分涨幅较高(gāo)的行业基金，增持部分(fēn)短期(qī)表现(xiàn)较差的行业基金。

　　年内(nèi)表现(xiàn)领(lǐng)先(xiān)的(de)平安养(yǎng)老2045一(yī)季报中表示，报(bào)告期内，基金整(zhěng)体保持中枢附近(jìn)的权益仓位，但内部结构有所调整(zhěng)。债(zhài)券(quàn)方(fāng)面，适当增加固收仓位的弹性(xìng)，其(qí)他以现金管(guǎn)理(lǐ)为主(zhǔ)；权益方面(miàn)，基于不(bù)同板(bǎn)块的基本面和估(gū)值性价(jià)比，略加仓港股基(jī)金，减(jiǎn)仓美股基金(jīn)，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑(duì)现部(bù)分收益。整体而言，通过动(dòng)态再平(píng)衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点关(guān)注(zhù)一季报超(chāo)预期的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度适度(dù)降低了深度(dù)价值和价值质(zhì)量(liàng)等偏价值策略的基金的(de)超(chāo)配比例，继(jì)续超配偏小盘风格的(de)基(jī)金，适度增加了偏成长策(cè)略的基金的配置比例。在(zài)行(xíng)业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大(dà)幅调整，处于(yú)“三低(dī)”类(lèi)资产（景气周期低(dī)位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏科(kē)技成长策略基金的配置比(bǐ)例。不(bù)过仍然选择那些能够长期拿得住(zhù)的基(jī)金，很(hěn)少(shǎo)去(qù)追逐那(nà)些短期大(dà)幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科技基金。在(zài)不同地域的投资方面(miàn)，在(zài)市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降(jiàng)低(dī)了港股基金(jīn)的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益(yì)类(lèi)资产年度目标配置比例为70％。截至一季度末，基金(jīn)的权益类资产(chǎn)实际配置比例为71％，相对年度目(mù)标配(pèi)置比(bǐ)例(lì)战术型标配(pèi)，对(duì)阶段(duàn)性(xìng)涨幅(fú)过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　富国智优(yōu)精选3个(gè)月持有一季度操作上围绕经(jīng)济(jì)增长和政(zhèng)策支持方向(xiàng)作为(wèi)调整配置主要(yào)方向(xiàng)，组(zǔ)合主(zhǔ)要提高(gāo)了中小盘暴(bào)露、加大对于业绩预期(qī)增速较高板块的配置，并(bìng)通(tōng)过优选选股alpha较(jiào)高、稳定性较(jiào)好的标(biāo)的(de)实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和(hé)消费者信心(xīn)等方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权(quán)益(yì)资产维持超配状态，结(jié)构上均衡配置(zhì)于：受(shòu)益于顺周期低估值的金融(róng)周期板块、受益于社(shè)会(huì)经济活动(dòng)趋(qū)于(yú)正常的消费医药板块，以及(jí)受益于(yú)产业周期见(jiàn)底(dǐ)及(jí)国产(chǎn)替(tì)代的(de)科技制造板块(kuài)上(shàng)。

　　权益市(shì)场仍将有所作为

　　关注确定(dìng)性(xìng)和未来发(fā)展方向的机(jī)会

　　目前A股(gǔ)市场(chǎng)行至3300点附近，未来市(shì)场存在哪(nǎ)些风(fēng)险和机会(huì)？如(rú)何寻找(zhǎo)投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在一季(jì)报中提到了对(duì)当下的思考(kǎo)。

　　南方基(jī)金鲁炳(bǐng)良认为，展(zhǎn)望后市，随着(zhe)经济数(shù)据真空期(qī)的度过，国内大类资产复(fù)苏预(yù)期进入验证阶段(duàn)。中期维持对权(quán)益资产(chǎn)的乐(lè)观(guān)，国内(nèi)宏观(guān)经济处于底部(bù)向(xiàng)上修(xiū)复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资(zī)）以及美债利率(lǜ)定价资产估(gū)值(zhí)修复。从确定性和未(wèi)来发展(zhǎn)方向角(jiǎo)度出发(fā)，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经济和(hé)新技术领域。大复苏中(zhōng)在大消费板块内重点关注航空出(chū)行供需格局(jú)和(hé)票价弹性(xìng)带来的潜(qián)在超预(yù)期机会。投资端关注地产链(liàn)以及一(yī)带(dài)一路带动下(xià)的部分(fēn)细(xì)分领域(yù)配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养老目标五年(nián)基金(jīn)经理杜习杰、吴春杰(jié)表(biǎo)示，对(duì)于国(guó)内权益来讲，当前历(lì)史估值分位、相(xiāng)对债券资产的(de)估值处均在具备吸引力的水平，为长期投资提供一定安全边(biān)际。年内经(jīng)济(jì)修(xiū)复是确(què)定性的，节奏与幅(fú)度上虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相(xiāng)机抉择加码托底的空间。结(jié)构上，维持此前判断(duàn)，关(guān)注受(shòu)益于稳内需政策加码的领域，包括地产链、政(zhèng)府支出或(huò)补贴可能增加的基建、信创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相(xiāng)关板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易(yì)情绪的过热持谨慎的态度(dù)，后续(xù)会持续关注(zhù)新技术对经(jīng)济各(gè)个领域的影响；对消(xiāo)费服务业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市场对其关注度有(yǒu)望随着节(jié)日(rì)出(chū)行、消费数据改善而(ér)增(zēng)加。

　　景(jǐng)顺(shùn)长城养老目标2035三(sān)年持有(yǒu)基金经(jīng)理薛显志、江虹表示，权(quán)益市场来(lái)看，当前中(zhōng)国(guó)经(jīng)济(jì)处(chù)于复苏早(zǎo)期，2月以来(lái)市(shì)场的下跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁动后的正(zhèng)常回(huí)调(diào)。复(fù)盘历(lì)史上(shàng)的复(fù)苏周期，权益方面均能有所作为，基本面的总体改善能激活市场的生态，市场会(huì)不断寻找基(jī)本面改善的诸多(duō)细分方向。结构方面，市场一季度已找出(chū)“中(zhōng)特+”、数(shù)字经(jīng)济(jì)两条(tiáo)主线。4月(yuè)份开(kāi)始，估计市场会围绕各行业受益改善(shàn)幅度，不断挖掘一季报超预期(qī)、全(quán)年指引较好(hǎo)的细分方向(xiàng)。同(tóng)时，因(yīn)处于复苏阶段，顺周期方向也会(huì)存(cún)在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示，未来持续关注(zhù)以(yǐ)下三个方向(xiàng)：一是顺(shùn)周期低估值板块具备(bèi)长期(qī)投(tóu)资价(jià)值，此外，关注央国企改革能(néng)否带来(lái)相关行业(yè)、企业基(jī)本面的改善，并打开(kāi)估值提升的(de)空间。

　　二是消费医药(yào)板块的场(chǎng)景复苏逻(luó)辑较为(wèi)确定，比较而言，医药板块的估值性价比更高(gāo)。三是科(kē)技制造板块，特别是国产替代的关(guān)键环节，是长期关注的方(fāng)向。短周期(qī)来(lái)看，半导体行业可能在(zài)下半年周期见(jiàn)底，计算机行业(yè)的景气度(dù)相(xiāng)较于去年也是大幅改(gǎi)善。而(ér)人(rén)工智能等技术的突(tū)破，有(yǒu)可(kě)能打开(kāi)科技板(bǎn)块的成长空间。

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