周一的股市震荡翻红(hóng)，上周(zhōu)股市下跌期间(jiān)净买入的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市场(chǎng)总体下跌期(qī)间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的(de)理(lǐ)性(xìng)操作模式(shì)，在(zài)股(gǔ)市(shì)大幅(fú)下挫的(de)时(shí)刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流(liú)向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受(shòu)到资(zī)金(jīn)净流入，“中特估”长期投资(zī)价值(zhí)被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐；净流出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基(jī)ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等(děng)短期净流出，资金(jīn)出现短期避险，但鉴于多数(shù)标的估值(zhí)仍在低位(wèi)，多家机构仍(réng)看好长期配置价(jià)值(zhí)。

　　净流入资(zī)金近(jìn)40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价(jià)测算，当日(rì)净流(liú)入资金39.5亿元；拉(lā)长(zhǎng)时间(jiān)到上周5个交易日，5天股市调整期间，资(zī)金更是净买入220亿元，展现了资金(jīn)逆(nì)市布(bù)局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入排行看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前(qián)，都超过11亿元。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方(fāng)达和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流(liú)入资金(jīn)也位居前列。

　　而从(cóng)5月(yuè)15日收盘股市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡(dàng)下行(xíng)的半导体ETF成为资金净(jìng)买(mǎi)入(rù)的榜首(shǒu)，单(dān)日净买入金额接近5亿(yì)元，目前仍处于估(gū)值(zhí)低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位居净流入(rù)资金前列(liè)，而在近日遭遇(yù)高位回(huí)调(diào)的游戏(xì)ETF，也(yě)受到资金的逆市买入，不过(guò)目(mù)前游戏ETF今年(nián)还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在游戏板块行情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆(nì)市(shì)净买入(rù)。

　　谈及资金(jīn)的上(shàng)述(shù)流(liú)向情(qíng)况，一位(wèi)公募股票权(quán)益基(jī)金经理表示，预计(jì)复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但耐用品复苏(sū)的空间受限(xiàn)、出(chū)口下行及(jí)地产(chǎn)销售恢复疲(pí)软将(jiāng)驱动(dòng)市场展(zhǎn)现出(chū)更(gèng)多结构性机会。不过，在短期市场(chǎng)炒作热度(dù)回落，波(bō)动(dòng)率偏高的情况下，资金可能更青睐用(yòng)大(dà)盘宽基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以获取整个市场的平均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分(fēn)析，由于近(jìn)日以游戏为代表的TMT板(bǎn)块有所调整，主因(yīn)是前期炒作有逐步退(tuì)潮趋势，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒作热(rè)度(dù)有所(suǒ)回落。但从长(zhǎng)期看(kàn)，资(zī)金还会长期关注数字化对生产力的提升，因(yīn)此(cǐ)，包括计(jì)算(suàn)机、互联(lián)网和传媒等调整下来的行业，可能会继续受到了(le)资(zī)金的关注。

　　也有行(xíng)业(yè)机构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能(néng)与(yǔ)看好“中特(tè)估”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生加银基金表(biǎo)示(shì)，伴随大金融(róng)、大(dà)基建(jiàn)等权重股高位调(diào)整，上(shàng)周(zhōu)沪(hù)指下跌。前期(qī)部分板(bǎn)块短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着建(jiàn)筑(zhù)、银(yín)行(xíng)、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块内部出现分化，获利兑现需求叠加经济数据不(bù)及预期(qī)，权重板块回调带动大(dà)盘指(zhǐ)数(shù)回落。

　　不过，民生加银(yín)基金认为，从(cóng)长(zhǎng)远看，“中(zhōng)特估(gū)”或(huò)有望(wàng)引领低估值(zhí)央企的价值重估，有基本面支撑(chēng)的低估值央企或(huò)有望受(shòu)益。

　　博时基金权(quán)益投资一部基金经(jīng)理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投资的部(bù)分底(dǐ)层逻辑仍旧是(shì)过去的A股市场对部(bù)分传(chuán)统行业国央(yāng)企(qǐ)的严重(zhòng)低配和低(dī)估。而在这(zhè)种(zhǒng)大幅(fú)低估和(hé)低配背景下(xià)，部分(fēn)企业(yè)因为自身经营改善、高(gāo)股息(xī)水平等特征，使得其估值修复成为了可能(néng)。虽(suī)然经过前期反弹，大金融整体(tǐ)估(gū)值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧(jiù)是主导(dǎo)，短期表(biǎo)现存在剧烈波动可能；从中(zhōng)期看，整体大金融当前估值仍旧处于中低水(shuǐ)平(píng)，部分个股(gǔ)尤其是基本面明(míng)显(xiǎn)改善的个股，仍(réng)旧有估(gū)值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值(zhí)水平仍具吸引力(lì)

　　在上周下(xià)跌的(de)A股(gǔ)市(shì)场中(zhōng)，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势(shì)，净流(liú)入资金超出净流出资金。但也有部分短期(qī)涨(zhǎng)幅偏高、短期(qī)行(xíng)情板块，以及部分(fēn)海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜单看，今年涨幅(fú)超20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单日之(zhī)最。另外，证券(quàn)保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品，单日净(jìng)流(liú)出资金也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今(jīn)年(nián)来(lái)“越跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南(nán)方(当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛fāng)、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中(zhōng)迎来“获利(lì)了结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评(píng)价，基建板块受益于“一(yī)带一(yī)路”板块前(qián)期涨幅较大，有调整要求(qiú)，可能会受到获(huò)利盘的短(duǎn)期卖出。不过(guò)，从长期看(kàn)，经济复苏(sū)趋势确(què)立后，“顺周期(qī)”板块的整体(tǐ)机会值得关注(zhù)。

　　民生加银(yín)基金评价净流出(chū)的证(zhèng)券保险板块称，一季报陆续披露，非银金融业(yè)绩超预期(qī)，证券板(bǎn)块市场交投活跃(yuè)度较(jiào)一季度(dù)显著(zhù)改善，差异化最(zuì)低结算备(bèi)付金缴(jiǎo)纳比(bǐ)例机(jī)制引入，证券公司保证金比(bǐ)例下调，经济温和(hé)复苏下行业景气度(dù)有望(wàng)持续修(xiū)复。保险板块(kuài)一季报净利润超(chāo)预期(qī)，部分险(xiǎn)企凭借(jiè)储(chǔ)蓄险的产品力实现了一定的增(zēng)长(zhǎng)，负债(zhài)端(duān)V型(xíng)反转(zhuǎn)趋势较明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而(ér)针对电力板块，民生加银基金认(rèn)为(wèi)，2023年宏观(guān)经济运(yùn)行(xíng)总体回升有望将促进电力消费需求增长。受上(shàng)年(nián)同期低基数等因素影(yǐng)响，预计今年二季度电力消费增速将有望回(huí)升。在电力市场化改革的持(chí)续推进(jìn)下(xià)，电价趋势(shì)有望稳中小幅上涨，电力现(xiàn)货(huò)市场(chǎng)和辅助服(fú)务市场机制有望持续推广，容量补偿(cháng)电价等机制或有望出台。当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛>

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