周一的股市震荡翻红，上周(zhōu)股市(shì)下跌期间(jiān)净买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上周(zhōu)5个交易日市场总(zǒng)体(tǐ)下(xià)跌期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越(yuè)买”的理性(xìng)操作(zuò)模式，在股市(shì)大(dà)幅下挫的时(shí)刻再(zài)度显现。

　　从(cóng)资金(jīn)流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中(zhōng)特估”长期投资价值被(bèi)资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金(jīn)追逐；净(jìng)流出方面(miàn)，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基(jī)建、非银(yín)、电力(lì)ETF等短期净(jìng)流出，资金出现短(duǎn)期避(bì)险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构(gòu)仍(réng)看(kàn)好长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　净流(liú)入(rù)资金近40亿元(yuán)

　　科(kē)创50、上证50净流入资金居前

　　上(shàng)周五股市大跌，当(dāng)日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区间成(chéng)交(jiāo)均(jūn)价测算，当日(rì)净流(liú)入(rù)资金39.5亿元；拉(lā)长(zhǎng)时间到上周5个交易(yì)日，5天股市调整(zhěng)期(qī)间，资金(jīn)更是(shì)净买入220亿元，展现了(le)资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看(kàn)，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超(chāo)过11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞(ruì)、易方达和嘉实(shí)基金旗(qí)下沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品，净流入资金也位(wèi)居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的(de)“抄底资金”，皆斩获了(le)不(bù)错的回报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡(dàng)下行的半导体(tǐ)ETF成为资金净买入(rù)的榜首，单日净(jìng)买入金额接近5亿(yì)元，目前仍(réng)处于估值低(dī)位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位居净流(liú)入资金前列，而在近(jìn)日(rì)遭遇高位回调的(de)游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市(shì)买入，不过目(mù)前游戏ETF今年还(hái)有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投(tóu)资(zī)逻(luó)辑，在游(yóu)戏(xì)板(bǎn)块行情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金(jīn)的上述流向情况，一位(wèi)公募股票权益(yì)基金经理表示，预计复苏仍是(shì)中国(guó)经济中长期的趋势，但耐用(yòng)品复苏(sū)的空(kōng)间受(shòu)限(xiàn)、出口下行及地产(chǎn)销售(shòu)恢复疲(pí)软将(jiāng)驱动市场展现(xiàn)出更多结(jié)构性(xìng)机会。不过，在短期市(shì)场炒作热度回落(luò)，波动率偏(piān)高的(de)情况下，资金可(kě)能更(gèng)青睐用(yòng)大盘(pán)宽基指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市场(chǎng)，以获取整个市场的(de)平均(jūn)回报。

　　而(ér)在(zài)行(xíng)业方面，沪上一家公募(mù)机构分析(xī)，由于近日以游戏(xì)为代(dài)表的TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前(qián)期炒(chǎo)作有逐步(bù)退潮趋(qū)势(shì)，中期在市场炒(chǎo)作热度有所回落。但从(cóng)长(zhǎng)期看(kàn)，资金(jīn)还会长期(qī)关注(zhù)数(shù)字化对生产力的提升，因此，包括计算(suàn)机、互联网和(hé)传媒(méi)等调整(zhěng)下来的(de)行业，可(kě)能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪(hù)深300等权重(zhòng)指数ETF受(shòu)到(dào)资金青睐，可能(néng)与看好“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民(mín)生加银基(jī)金表示(shì)，伴随大金(jīn)融、大基(jī)建等权重股高位(wèi)调整(zhěng)，上周沪指(zhǐ)下(xià)跌。前期(qī)部分板块(kuài)短期上冲较快，导致(zhì)博弈资(zī)金(jīn)出现(xiàn)分歧(qí)，随(suí)着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块内(nèi)部(bù)出现分化，获利兑现(xiàn)需求叠加经济数据不及预期，权(quán)重板块(kuài)回调带动大盘指数回落。

　　不过(guò)，民生加银(yín)基金认为，从长远(yuǎn)看，“中特(tè)估”或(huò)有望引领低(dī)估值央企的(de)价(jià)值重估，有基(jī)本面支撑的(de)低估值央企或有望受益。

　　博时基金权(quán)益投资一部(bù)基金经理吴(wú)鹏(péng)也认为(wèi)，“中特(tè)估”投资的部分(fēn)底层(céng)逻辑仍(réng)旧是过去的A股(gǔ)市场对部分传统行业国央(yāng)企的严(yán)重(zhòng)低配和低估。而在这种大幅(fú)低估和低配(pèi)背景下，部分企业因为自身经营改善、高股息水平等特征，使得其估值修复(fù)成为了可(kě)能。虽(suī)然经(jīng)过(guò)前期反弹，大金融整体估(gū)值(zhí)仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导(dǎo)，短期表(biǎo)现存在(zài)剧(jù)烈波动可能；从中期(qī)看，整(zhěng)体大(dà)金融(róng)当前估值仍旧处于中低荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人水平(píng)，部(bù)分个(gè)股尤(yóu)其是(shì)基本面明显改善的个股，仍旧有估值修复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力(lì)

　　在(zài)上周下跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越买(mǎi)”趋势(shì)，净流入资金超(chāo)出净流出资金。但也有部分短期(qī)涨幅(fú)偏高(gāo)、短(duǎn)期行情板(bǎn)块，以及部(bù)分海外指数(shù)遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿(yì)元，为单日之(zhī)最。另外，证(zhèng)券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品，单(dān)日净流出资金(jīn)也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单(dān)日出(chū)现短(duǎn)暂(zàn)净流(liú)出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净(jìng)流出，而今年涨幅接近20％的(de)纳(nà)指ETF，也在股市调整中迎来“获利(lì)了(le)结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构(gòu)评价，基建板块受益于(yú)“一(yī)带(dài)一路”板块前(qián)期涨幅较大(dà)，有调整要求，可能会受到(dào)获利盘的短期(qī)卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势(shì)确(què)立后，“顺周期(qī)”板块的整(zhěng)体(tǐ)机会值得(dé)关注。

　　民生加银基金评价净流(liú)出的证券保险板块称，一(yī)季(jì)报(bào)陆续披露，非银(yín)金融业绩超预期，证券(quàn)板块市场交(jiāo)投活跃度较(jiào)一季(jì)度显著改善，差异化(huà)最低结算备付(fù)金(jīn)缴(jiǎo)纳比例机制(zhì)引入，证券公司保证金比例下调，经济温和复苏下行业景气度(dù)有望持续修(xiū)复。保险(xiǎn)板块(kuài)一季报净(jìng)利润超预期，部分(fēn)险企凭借储蓄(xù)险的产品力实现了一定的增长，负债(zhài)端V型(xíng)反转趋势较明(míng)显，资产(chǎn)端或有望维持较(jiào)高增速。

　　而(ér)针对电力板块，民生加(jiā)银基金认为，2023年宏观经济(jì)运行总体回(huí)升有望将促进电力消费需求增长。受(shòu)上年同期低基数(shù)等因素(sù)影(yǐng)响，预(yù)计(jì)今年二季度电力消费增(zēng)速将有望回升。在电力市(shì)场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳(wěn)中小幅上涨，电力现货(huò)市场和辅助服务市(shì)场(chǎng)机制有望持续推广(guǎng)，容量补偿电(diàn)价(jià)等机制或有望出(chū)台(tái)。

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