A股“股(gǔ)王(wáng)”之争进入(rù)白热化阶段，中国移动股价周中创(chuàng)历史新(xīn)高，一度从独占(zhàn)A股市值榜首近3年的茅台(tái)手中抢下“A股之王”的光环，引发市场热(rè)议。截至(zhì)周五收(shōu)盘，茅台最(zuì)终(zhōng)以微弱(ruò)优势反超，但地位(wèi)已岌(jí)岌(jí)可危。值(zhí)得注意(yì)的是，因中国移(yí)动(dòng)在A+H两地上市，若按其A股股本计(jì)算则不过(guò)是一场计算上的(de)乌龙，但若均(jūn)按(àn)照(zhào)A股股价(jià)等(děng)数据(jù)计算，则其总市值一度达2.19万(wàn)亿元，超越茅(máo)台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创(chuàng)、中特估、人工智能等一系列热点(diǎn)催化下(xià)，中国移动今(jīn)年股价累计最大涨幅已近60%，自去年上市以(yǐ)来(lái)最近一年股价累计(jì)最大涨幅接近翻倍，而茅台股价则几(jǐ)乎仅在原地踏步。有市场人士认为，中国移动和(hé)茅(máo)台(tái)这场股(gǔ)王宝(bǎo)座的争夺(duó)可能揭示着(zhe)A股未来的发(fā)展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费(fèi)回潮(cháo)卷出白(bái)酒泡(pào)沫 数字经(jīng)济(jì)时代带来(lái)预(yù)备新(xīn)股王

　　A股总市(shì)值榜首之争，向(xiàng)来是(shì)市场(chǎng)关注焦点(diǎn)，回顾历(lì)史来(lái)看，最近十多年来股王变迁的背后似乎(hū)也(yě)反应着国(guó)内经济趋势(shì)和(hé)产业价值的变化。

　　回(huí)溯(sù)2007年中国石油登陆(lù)A股时，市值一度超过8万亿人(rén)民币(bì)。不(bù)仅稳居(jū)A股(gǔ)第一(yī)，甚(shèn)至登顶全球资本市(shì)场市值之首，得益于当时基(jī)建大发展时期，中(zhōng)石油在股王的位(wèi)置(zhì)上(shàng)稳坐了八(bā)年(nián)，直到2015年工商银行依托当年互联(lián)网金融(róng)牛市成为新锐股(gǔ)王。再后来，随着(zhe)我(wǒ)国(guó)在(zài)2018年(nián)进(jìn)入消费牛市，开启了(le)此(cǐ)后三(sān)年的消费白马股大牛市，也成(chéng)就了如今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图(tú)片来源：格隆汇(huì)、勾股大数据；资料来源：微信(xìn)公众号市值(zhí)观(guān)察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而(ér)最(zuì)近(jìn)两(liǎng)年(nián)，虽然茅(máo)台仍一直稳(wěn)稳领(lǐng)跑，但在高端(duān)白酒(jiǔ)的(de)高估值泡沫下(xià)，以及今年春节后白(bái)酒行业(yè)的(de)终(zhōng)端动销几(jǐ)乎(hū)并未达到预期(qī)，整(zhěng)个白酒板(bǎn)块(kuài)经历回调，公司股(gǔ)价(jià)也现大幅下跌。近日(rì)，中(zhōng)国移动的突然崛起更是开始(shǐ)对其王(wáng)位发出了挑战。

　　市场分析指出，中国移动一度超越贵州茅台市值这一历史性事件背后，除了离不开(kāi)国(guó)家政策(cè)持续推进的数字经济，与最(zuì)近爆火的人(rén)工(gōng)智能两大概念加持，还有来(lái)自于“中特(tè)估”这个新(xīn)概(gài)念的强力催化。

　　具(jù)体来看，根(gēn)据数据显示，当前美股市值前十的上市(shì)公(gōng)司(sī)中，苹果(guǒ)、微软、谷歌、亚马逊(xùn)、英(yīng)伟达、特斯拉、META均为科技股。有分析(xī)认为，科技(jì)进步已成提升(shēng)生(shēng)产力的重要因(yīn)素(sù)，二级市(shì)场对(duì)科技企业的态度能一定程度显示出科技企业的竞争力强度。因此，以(yǐ)中(zhōng)国移动为代表的(de)科技股“逼宫”以贵州茅(máo)台(tái)为代表的(de)消费股似乎也(yě)预示着市场中的积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐(jiàn)向数字化深(shēn)度转型的背景下(xià)，实力(lì)强劲并实现华丽转身(shēn)的(de)中(zhōng)国移动，已经逐渐成引领中国经济(jì)潮流的主力军(jūn)。信达证(zhèng)券研报表示，公司作为国企数字经(jīng)济担当，积极布局云计算、IDC、工业(yè)互联网等创新业务，伴随算力网络的进(jìn)一步发展，将(jiāng)拉动(dòng)底层(céng)云计算业中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022(yè)务的需求，公司(sī)具(jù)备较强的(de) IDC/云计算业务能(néng)力，正在(zài)从传统(tǒng)管道(dào)运(yùn)营商向数字科技领(lǐng)军企业加快跃迁升(shēng)级，有望首先迎(yíng)来估值重(zhòng)塑机遇。

　　同时，从(cóng)估值修(xiū)复情况来看(kàn)，根据光大证券4月15日研报显示，2022年底(dǐ)以来(lái)，截(jié)至4月(yuè)13日，三大运营商(shāng)股价涨幅(fú)均超(chāo)过20%，其中(zhōng)中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分别修(xiū)复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平均PB（LF）。以中(zhōng)国(guó)移(yí)动为代表的三大运营(yíng)商板块，借助“央企低估值(zhí)+数字经济(jì)”成为率(lǜ)先修复的板块。

　　▌中(zhōng)国移(yí)动的新魔法(fǎ)能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另(lìng)一个故事引发市场热(rè)议。即(jí)很长一段时间以(yǐ)来，A股市场(chǎng)一直流传着“茅台魔咒”的传说，即(jí)大多股价超(chāo)过(guò)茅台的上市公司，在风光散(sàn)尽之(zhī)后(hòu)往往(wǎng)下场都不太好。本次(cì)中国(guó)移动直接(jiē)在市值(zhí)上(shàng)超越茅(máo)台(tái)，结(jié)果是否(fǒu)会不一(yī)样呢？

　　回看那些中(zhōng)了“茅台魔咒(zhòu)”的A股上市公(gōng)司，有同样中(zhōng)字头的中国船舶，其在2007年依托船(chuán)舶业景气(qì)度提升，股价超越(yuè)茅台(tái)并一(yī)度(dù)突破(pò)300元/股，但好景不长(zhǎng)，在(zài)2008年金融危机爆发、船舶业(yè)跌入(rù)冰点后(hòu)极速缩水(shuǐ)至30元(yuán)附(fù)近，至今中国船舶股价维持在(zài)24元左右(yòu)。此(cǐ)外，海普瑞、神州(zhōu)泰岳、安硕(shuò)信(xìn)息、中(zhōng)文(wén)在(zài)线、全通教育等多家公司股价均超(chāo)越茅台，但(dàn)最后的结果不是业绩暴雷(léi)就是股价毫无原(yuán)因跌跌(diē)不休(xiū)。

　　可(kě)以(yǐ)看(kàn)出(chū)的是，上述公司的陨落大部分主要(yào)是由(yóu)于行业景气度变化(huà)以及(jí)股(gǔ)市(shì)景(jǐng)气度无法维持。而茅台凭(píng)借其(qí)产(chǎn)品稀缺性以及长期(qī)稳稳增长的(de)利润，最(zuì)终一次次甩开这(zhè)些曾经短(duǎn)暂领(lǐng)先者。对于一家企业(yè)股价(jià)能否持续上涨以及维持(chí)高位，市场普遍观点(diǎn)还是(shì)认为，实(shí)际需要(yào)看公司的(de)基本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称(chēng)，营(yíng)收规模超茅台约7倍的中国移动，为什(shén)么(me)此(cǐ)前(qián)市值却(què)一直不如茅台呢？

　　对此，有分(fēn)析认为，大致归(guī)结(jié)为两个重要原因(yīn)。一方(fāng)面(miàn)，茅台越(yuè)卖越(yuè)贵，但话费(fèi)越交越(yuè)少(shǎo)。在市场化的作用下，一(yī)瓶茅台已经冲上3000元(yuán)左右的高价，而中国移动(dòng)虽掌握着(zhe)大把的(de)通信类(lèi)资源，但作为(wèi)央企需要承(chéng)担“提速(sù)降(jiàng)费”的责任，也就不能无(wú)拘束地涨价。另(lìng)一(yī)方面即是成(chéng)本方面的问题，中国移动(dòng)本(běn)质作为通(tōng)信基(jī)础设施企业，需(xū)要(yào)持续不断的建设投(tóu)入，从2G到5G，其(qí)近十年(nián)资本开支(zhī)合计1.82万亿元。相(xiāng)比之下，茅台就(jiù)像一门“躺赢”的生(shēng)意(yì)，基本不需要如此沉(chén)重的资本(běn)开支，也不需要面(miàn)临追赶最新(xīn)技术的焦虑(lǜ)。

　　因此，从财务数据可以看(kàn)出，中国移动今年(nián)一季(jì)度的营收是茅台(tái)的8倍，但净利润却差别不大(dà)，销售毛利率更是有着一个24%另一个92%的巨大差别(bié)。

　　不过，近(jìn)期来看(kàn)，一系列信号表明(míng)中国(guó)移动可能正在迎来一(yī)些变(biàn)化。

　　随着(zhe)5G建设高峰(fēng)期(qī)的结束，中(zhōng)国移动此前表示，2022年是三年投(tóu)资高(gāo)峰的(de)最后一年，2023年起资本开支不再增长，2023年计划资本开(kāi)支1832亿(yì)元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可(kě)突破(pò)1万亿元。据业(yè)内(nèi)人(rén)士测(cè)算，这意味着届时全年资本开支占收入比(bǐ)重将低(dī)于18%，创下2007年(nián)以来的新(xīn)低。

　　同(tóng)时，更加重要的是，随着移动(dòng)互联网(wǎng)进入下半场(chǎng)，行业(yè)重心已转向(xiàng)产业互联网和智(zhì)能化，中国移动(dòng)加速转(zhuǎn)型下正在抓(zhuā)紧机遇。信(xìn)达证券研报(bào)表示(中中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022shì)，中国移动数字化转型收入“第二曲线”不断攀升，去年公司数字化转型(xíng)收入对主营业(yè)务(wù)收入增量贡献达到79.5%，占主营业务收入比提(tí)升至 25.6%，成为(wèi)公司收入(rù)增(zēng)长(zhǎng)的第一驱动力。此外，公司(sī)移动(dòng)云收(shōu)入规模实(shí)现新跨(kuà)越，去年移动(dòng)云收入达到503亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)108.1%，连(lián)续三(sān)年实现(xiàn)翻倍暴涨(zhǎng)，综合(hé)实(shí)力迈入国内业(yè)界第一阵营。

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