4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市(shì)场延续消费旺季(jì)强劲势头，下游纺企开(kāi)工(gōng)负荷高(gāo)位(wèi)，加(jiā)之(zhī)市场对新(xīn)年度减产担忧加重，国内棉价(jià)持续上涨。而国外(wài)金(jīn)融市场风(fēng)险隐忧仍存(cún)，消费延续(xù)偏弱局面下(xià)，外棉(mián)价(jià)格承(chéng)压运行(xíng)，导致国(guó)内外(wài)棉花价差不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月初结束(shù)了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年(nián)3月以来一直维持(chí)倒挂(guà)的格局，近期随着国(guó)内棉(mián)价连续攀(pān)升，价差逐(zhú)渐收窄、由(yóu)负转正(zhèng)。内盘(pán)表现(xiàn)相对较(jiào)强的原因在于国内供需矛盾更为突出，春节后国内需求持(chí)续修复，外贸订单表现也好(hǎo)于预(yù)期(qī)，叠加新疆天(tiān)气不利棉(mián)花播(bō)种(zhǒng)和出苗，减产(chǎn)预期推(tuī)动国内棉(mián)价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供(gōng)需趋于宽(kuān)松，上涨空间(jiān)受(shòu)限。”申(shēn)银万国期(qī)货棉(mián)花分(fēn)析师(shī)李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱线产(chǎn)品库(kù)存低位，开(kāi)工负荷保持高位运行。据监测，山(shān)东主(zhǔ)销(xiāo)区(qū)4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺企所接订单排单(dān)时(shí)间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达到近两年来最高水平。同时由于大(dà)部分纺企纱线(xiàn)产品库(kù)存低位，产销压力(lì)较(jiào)小，促使部分企业增(zēng)加原棉储(chǔ)备(bèi)库存，为棉花市(shì)场消费提供(gōng)了坚强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货(huò)价(jià)格持续上(shàng)涨，但下游(yóu)纺企对(duì)高价棉花(huā)的(de)接受程度并不(bù)高(gāo)，仍以刚需(xū)采购(gòu)为主。5月进入淡季后(hòu)，下游订单明(míng)显(xiǎn)减少，购销也较为冷清(qīng)，棉价的(de)上涨(zhǎng)也并(bìng)未(wèi)有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布价格近期(qī)均有所走弱(ruò)。”李(lǐ)馨说。

　　近(jìn)期(qī)郑(zhèng)棉在供应(yīng)端利多的推动下(xià)强势上涨。中棉协调查报(bào)告显示，2023年(nián)全国植棉意(yì)向(xiàng)面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆续(xù)出现低温降雨降雪(xuě)天气，给(gěi)棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了不利影响，进一(yī)步加剧(jù)了市场对于新年度产(chǎn)量大降的(de)担(dān)忧，也为减产炒作(zuò)提供了助推剂。5月(yuè)新疆气温(wēn)快速(sù)回升，郑棉一度(dù)回落，但近日(rì)新疆地(dì)区迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗(miáo)生长(zhǎng)产生(shēng)不(bù)利影响，再度引(yǐn)发了市(shì)场对于天气的关注，期价再创阶(jiē)段(duàn)性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播(bō)种面积普遍下降(jiàng)，根据我们的调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植(zhí)面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来(lái)，南北疆气温普(pǔ)遍偏(piān)低，尤其(qí)是北(běi)疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初部分地区(qū)出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹(báo)等极端天(tiān)气，导致部分(fēn)棉田重播，预计新年度(dù)棉苗生长进度较(jiào)去(qù)年同期或推迟1豫n是河南哪里的车牌0—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导(dǎo)致减(jiǎn)产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说(shuō)，再者就(jiù)是(shì)行业人士对(duì)新年度(dù)供应收紧预期(qī)增强，普(pǔ)遍提高现货售(shòu)卖价格(gé)。4月份国内价格明显(xiǎn)上(shàng)涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种(zhǒng)植面积下(xià)降和播种期低温天气的双重作用下(xià)，新年度棉花减产概率(lǜ)大大增加。需求端，目前下(xià)游纺(fǎng)织企业的开机率维持高位，而成品(pǐn)库(kù)存仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整体表现尚(shàng)可，需求端带(dài)来(lái)的负反馈(kuì)并不明显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季(jì)，下(xià)游(yóu)需求(qiú)存在走弱(ruò)的预期，短(duǎn)期(qī)对国内棉(mián)价(jià)形成一(yī)定的压(yā)力。但(dàn)中长(zhǎng)期内需持续复苏(sū)的(de)逻辑并未改变，中(zhōng)国已经(jīng)成(chéng)为(wèi)支撑全球棉(mián)花(huā)消费复苏的(de)主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是(shì)，4月份(fèn)欧美(měi)高通胀问题持续，使业者(zhě)担忧持续加息的(de)紧缩政策，或降低居民对纺织品(pǐn)服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布(bù)数(shù)据显(xiǎn)示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月(yuè)增加1.39％；而国外地区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公(gōng)布的美棉周(zhōu)度净签约(yuē)量(liàng)环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市场(chǎng)担忧豫n是河南哪里的车牌国外棉(mián)花(huā)市场(chǎng)阶段性需求下滑，外棉价格也随之(zhī)出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告(gào)首(shǒu)次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市(shì)的供需预(yù)测，将全球棉花产量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全球棉花(huā)消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末(mò)库存(cún)较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将显著复苏，全球棉市供需有望转强(qiáng)，支撑国际(jì)棉(mián)价重(zhòng)心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实(shí)上，在国内经(jīng)济(jì)向好预期下，棉纺织市场消费(fèi)增长明显(xiǎn)，叠(dié)加极端(duān)天气对棉花(huā)正(zhèng)常(cháng)出苗生(shēng)长带来袭扰(rǎo)，供应(yīng)预期收缩，促(cù)使棉企(qǐ)挺价出(chū)货意愿增强，国内棉花价格随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背景(jǐng)下，消费(fèi)下滑，与国内形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉(mián)花价差（国内棉价-国外棉(mián)价）为(wèi)-1565元(yuán)/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨(dūn)，实现自去年(nián)4月以来(lái)首次转(zhuǎn)正。截至5月16日(rì)，国内(nèi)外棉(mián)花价差延续正值。国内棉花价格回归至(zhì)外棉价格上(shàng)方，或使纺企用(yòng)棉(mián)成(chéng)本增加，后续与外(wài)棉(mián)市场的竞(jìng)争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游(yóu)步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利(lì)好，天气对产量的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短期(qī)预(yù)计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花产量下滑(huá)是大概率事件(jiàn)，今年已有许多(duō)轧花厂在升级改造加工设备(bèi)，对于(yú)产能(néng)持(chí)续扩张的轧花(huā)厂(chǎng)来(lái)说，如果棉花产(chǎn)量面临减少，新(xīn)棉抢收大概率会(huì)在今年重演，中长期棉价重心(xīn)有(yǒu)望继续抬升。

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