5月12日晚间，根据美国证券交(jiāo)易委员会（SEC）披露，国内千(qiān)亿私募景林(lín)资产递交了截至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内管理超千亿(yì)元人民(mín)币的对冲基金机构，亦(yì)是(shì)内地(dì)少有的进行(xíng)大手笔持有美股的买方机构之一，景林(lín)的(de)动向受到(dào)了市场广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景林资产整体持仓规模小幅提升至17.29亿(yì)美元，折合(hé)人民币120.2亿元，相较于(yú)2022年四(sì)季度的16.29亿美(měi)元规(guī)模，环(huán)比增(zēng)幅6.14％。

　　数(shù)据(jù)显示，截止2023年(nián)一季度末，景林资(zī)产在(zài)美(měi)股市场持有34家上(shàng)市公(gōng)司的股票。其中，前十大持仓标的在(zài)总市值中的占比(bǐ)下降到77.89％，上季度这一(yī)数(shù)据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林共建仓(cāng)5只(zhǐ)股票，分别为英(yīng)伟达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减(jiǎn)持方面，景林资(zī)产一季度前五大卖出标的(de)包(bāo)括：京东、满帮(bāng)、贝壳(ké)、雾芯(xīn)科(kē)技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股分别为：拼多多(duō)、新东(dōng)方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股头(tóu)号重仓股依(yī)旧(jiù)是拼多多，与上(shàng)季度(dù)对比(bǐ)，景林资产减仓了(le)133.85万股，较上季度持(chí)仓数量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三个季度(dù)增(zēng)持拼(pīn)多多(duō)。2022年(nián)二季度(dù)增持拼多多24.02万股，三(sān)季度增持123.39万(wàn)股(gǔ)，四季度(dù)则增(zēng)持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也(yě)不(bù)负众望，从股(gǔ)价(jià)表(biǎo)现看，拼(pīn)多多去年二、三(sān)、四季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的(de)上(shàng)涨(zhǎng)势头在今年2月初(chū)便戛然(rán)而止(zhǐ)了，景林资产在此前“越跌越(yuè)买”的(de)策略奏(zòu)效后，或许在股价“掉头”之际(jì)进行了(le)止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林(lín)新建仓的(de)英(yīng)伟达，空降(jiàng)前十大重(zhòng)仓股第七位(wèi)，一口气买入32.53万(wàn)股，一(yī)季度末持仓(cāng)市值(zhí)为0.9亿元。截止至5月12日(rì)，今(jīn)年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季(jì)度，景(jǐng)林资产在(zài)美股的操作中(zhōng)，最(zuì)为亮眼的当属重点加仓教育(yù)股。

　　数据显示，截至今年一季(jì)度末，景(jǐng)林资产(chǎn)持有新东方430万股(gǔ)，环比去年底加仓(cāng)368.8万股(gǔ)，期末持股市值超1.6亿美元(yuán)，一跃成(chéng)为景(jǐng)林(lín)资产的(de)第(dì)二(èr)大重仓股。与此同(tóng)时，景林资产一季度(dù)还建(jiàn)仓了好(hǎo)未来，期末(mò)持股数(shù)量(liàng)达224.6万股。

　　今(jīn)年(nián)以来，上述(shù)两只教育(yù)个股股价(jià)均处于震荡态势，并(bìng)无太多亮(liàng)眼表现。

　　景林资(zī)产认为，从全行业来看，不同年龄层的用(yòng)户(hù)对“教(jiào)育”的需(xū)求依然旺盛，除了应对考试，还包括开(kāi)拓(tuò)眼界(jiè)、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提升综(zōng)合能力等。双减政(zhèng)策推行(xíng)之后，目前行业政(zhèng)策环(huán)境趋于稳(wěn)定(dìng)，但过程中很(hěn)多(duō)公司(sī)退出(chū)离开，使得行业竞(jìng)争格(gé)局趋缓，对于(yú)存量公司有利。

　　“从(cóng)行业龙(lóng)头(tóu)公司(sī)本身来说，凭(píng)借多年积(jī)累的口(kǒu)碑和公信力，品牌的护城河依然很深。个别(bié)头部企业在K9学科之外(wài)的教(jiào)育(yù)领(lǐng)域业务基础扎实，原有的留学(xué)等业务恢(huī)复增长，同时素质教育、直(zhí)播电商业务等新业(yè)务成为新的(de)增(zēng)长驱动力。且公(gōng)司的利润和现(xiàn)金流稳(wěn)中(zhōng)转好，同时账上资金充足(zú)，当时(shí)的估值下有足够的安全(quán)边际(jì)。在(zài)过去(qù)几个(gè)季(jì)度的财报中(zhōng)，我们看(kàn)到了相关的积极信号。”景(jǐng)林资产表(biǎo)示。

　　值(zhí)得(dé)一(yī)提的是，高毅资产(chǎn)对(duì)于教(jiào)育领域也颇为看(kàn)好，但是(shì)标(biāo)的选择似乎(hū)与景(jǐng)林资产存在分歧(qí)。

　　美国证券(quàn)交易委员会公开资料显示，截(jié)至今年一季(jì)度末，高毅资产(chǎn)持(chí)有新东(dōng)方24.4万股(gǔ)，相比于(yú)去(qù)年底减仓超(chāo)10万股，减仓(cāng)比例接近三(sān)成。而(ér)一季度(dù)高毅资产大举买入近156万股好未来，相比于去年(nián)底增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过(guò)后，传(chuán)媒、游戏板块成为资金炒作AI的重(zhòng)点方向，中特(tè)估支线(xiàn)也(yě)由暗转(zhuǎn)明，晋升市(shì)场第二大(dà)主(zhǔ)线(xiàn)。

　　可好景不长，本(běn)周中特估仅热闹(nào)了(le)一两天，随后便(biàn)开始持(chí)续下跌，传媒、游戏板块更是大(dà)幅杀跌，高(gāo)位股接(jiē)连跳水。

　　（本文内容为客观数据信息罗列，不构(gòu)成(chéng)任何投资建议）

　　此(cǐ)前(qián)连续(xù)24个(gè)交易日成(chéng)交额超万亿元(yuán)阶段纪录，在本(běn)周遭遇终结(jié)。周三(sān)时，市(shì)场成交量尚且保(bǎo)持(chí)在1.2万亿水平，周(zhōu)四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连续两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市(shì)陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急(jí)剧降温，市场观点(diǎn)认为，主(zhǔ)要原因是5月(yuè)11日晚间发布的金(jīn)融(róng)数据大幅低于预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月新增信贷7188亿(yì)元，虽然同比多增734亿元(yuán)，但是考(kǎo)虑到去年4月(yuè)基数(shù)的(de)异(yì)常，因而与(yǔ)往(wǎng)年相比，今年4月信贷(dài)则是明显跌落，而(ér)今(jīn)年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再(zài)度成为信贷回(huí)落的主要(yào)原因(yīn)。而(ér)企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)继续(xù)保(bǎo)持同比(bǐ)多(duō)增，4月同比多增(zēng)4017亿元至6669亿(yì)元。信(xìn)贷下滑带动(dòng)社融(róng)增速回落(luò)，4月新增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年(nián)4月相比(bǐ)，今年4月同比(bǐ)少增6370亿(yì)元。

　　署名光(guāng)大证(zhèng)券的点评称，4月下旬(xún)票(piào)据利率(lǜ)先(xiān)下(xià)后(hòu)上，并(bìng)不意(yì)味着贷款好转了，主(zhǔ)要因为(wèi)今年国股行NIM和(hé)营收压力很(hěn)大(dà)，一直在压(yā)降票据(jù)等低(dī)效资产，对分行收(shōu)票额度控制很严。4月(yuè)前两旬已经收(shōu)了很多票(piào)，后面改用其他(tā)贷款来冲。5月上旬票据已经快要接近零利率了，信贷再度出现深度负(fù)增长，这(zhè)是(shì)4月(yuè)信贷(dài)斜率过于陡峭化(huà)产生(shēng)的(de)后果，5月份的贷款(kuǎn)可能仍然不太(tài)乐观。

　　在这种背景之(zhī)下，市场要想好(hǎo)起来，必然(rán)要让大家(jiā)看到宽(kuān)信用的信号(hào)出现，而这可能还需要一定的时(shí)间。

　　当前市场存量资(zī)金(jīn)博(bó)弈(yì)的背景不改(gǎi)，而两大主线(xiàn)人工智能(néng)和中特估，今年已然累计不小的涨幅。中特估这(zhè)边，本(běn)月还有(yǒu)多只央企ETF等(děng)待进(jìn)场，而人工(gōng)智能这边(biān)，在未有增量资(zī)金进场(chǎng)的情况之(zhī)下，再想(xiǎng)继续向上，压力不(bù)小。

　　本周大跌之后，但斌(bīn)更是(shì)罕见的在深(shēn)夜(yè)抒发(fā)感想(xiǎng)。大(dà)谈公募基金经理的难处，在(zài)业绩和投(tóu)资信(xìn)仰之间(jiān)无法两全。紧(jǐn)接着(z德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷he)，炮轰当下市(shì)场投机之(zhī)风大(dà)盛，认为(wèi)当下市(shì)场交易机制应要有所(suǒ)改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只(zhǐ)是但总一个人的(de)心声。

　　今(jīn)年(nián)以来，市场看着(zhe)红红火火，但很多投(tóu)资者都是“买在3000点(diǎn)，套在(zài德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷)3400点”。公募基金(jīn)经理更是有苦(kǔ)难言，市场上大热的人工智能(néng)，游(yóu)资炒作的(de)“星辰(chén)大海”，根本不符合(hé)他们的机构审美。直白(bái)点说，市(shì)场根本(běn)就是绕着(zhe)公募(mù)持(chí)仓在涨(zhǎng)。

　　大(dà)家都(dōu)是有苦(kǔ)难言.......

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