随(suí)着公(gōng)募基金2023年一(yī)季报披露拉开(kāi)帷幕，多位知名基(jī)金经理调仓换股以(yǐ)及对(duì)后市看法跃(yuè)然纸上(shàng)。

　　银华基金李(lǐ)晓星(xīng)在一季报中(zhōng)表示，看好(hǎo)半导体、电动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会。他认为AI 产(chǎn)业的(de)发(fā)展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块(kuài)后续波(bō)动(dòng)。投资机会上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先行(xíng)的(de)算力产业链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关(guān)注(zhù)。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明(míng)远一季报中表示(shì)，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司加(jiā)入(rù) AI 或(huò)数字经(jīng)济等热(rè)门概(gài)念的(de)创新，以及半导(dǎo)体和(hé)制造业正经历触底反弹(dàn)的(de)复苏，市(shì)场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面效应。会(huì)继续在新(xīn) 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎实的(de)优质个(gè)股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚基金王睿(ruì)等人也发(fā)布了一季(jì)报，均(jūn)谈到了(le)自己(jǐ)对AI领域(yù)的密(mì)切关(guān)注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为(wèi)第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调入(rù)AI相关(guān)概念股

　　一季报数据(jù)显示，从银华基金李(lǐ)晓星(xīng)在管的10只基金来(lái)看，整体基金仓位维持(chí)在90％左(zuǒ)右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银华大(dà)盘定(dìng)开(kāi)、银(yín)华丰享一年持有、银华心(xīn)选一年(nián)持有A 在(zài)今年(nián)一季度小(xiǎo)幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的是银(yín)华(huá)心(xīn)选一年持(chí)有A，较去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两(liǎng)年(nián)持有(yǒu)期(qī)、银华心享一年持有、银(yín)华心兴三年(nián)持(chí)有A 则在(zài)一季(jì)度小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅(fú)度(dù)最(zuì)大的是银华心兴三(sān)年持有A，较(jiào)去年(nián)底加仓了2.30个(gè)百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品(pǐn)大幅提高了港股仓(cāng)位，比如银华(huá)心佳两年持(chí)有期港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面(miàn)，以李晓星(xīng)代表作银华中小(xiǎo)盘为例，前十(shí)大重(zhòng)仓股变(biàn)动较大(dà)。今年(nián)一季度(dù)，立(lì)讯精密、金山办公、用友网络、中科创达、中微公司、星(xīng)环科技(jì)-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果(guǒ)链(liàn)”龙(lóng)头(tóu)立(lì)讯精密成为第一大重(zhòng)仓股，截至一季报，该基(jī)金持(chí)有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增持了精测(cè)电子，较去年底(dǐ)增(zēng)加(jiā)了16倍，目前持(chí)有(yǒu)市值约1.61亿元，新(xīn)晋成(chéng)为第7大重仓股(gǔ)。值得注意的是，上述“进(jìn)新”个股大(dà)多数是AI相(xiān二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效g)关概念股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技、德(dé)业股份、晶科能(néng)源、海(hǎi)光信息、复旦(dàn)微电、锦浪(làng)科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金(jīn)减持(chí)紫光国微、华海清(qīng)科(kē)，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金(jīn)分(fēn)别(bié)持有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿元，位(wèi)列第二、四(sì)大重仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了(le)自己对市场的(de)看(kàn)法，基(jī)金君为大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表示，对于今年国内的宏观判断依然是经济整体(tǐ)稳健复(fù)苏，产业结构(gòu)调(diào)整(zhěng)继(jì)续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由于国家自身实力(lì)的不断(duàn)增(zēng)强，国际伙伴跟我们的利益共同点(diǎn)变多(duō)，国际(jì)形(xíng)势相对之前会(huì)趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一(yī)季度市场最火热的(de)方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一(yī)革(gé)命性的技术(shù)，现象级应用推出后(hòu)，国内外各巨头(tóu)加速入局。需(xū)要关(guān)注的(de)是，AI 产业的发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理(lǐ)等(děng)潜在(zài)风险，可(kě)能造成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋能的垂直(zhí)类应用场(chǎng)景值得关(guān)注(zhù)。

　　半导体方面，我们(men)维持看好国产(chǎn)替代方向(xiàng)，集中(zhōng)在半导体设备、材料、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应商(shāng)积极验证(zhèng)导入，国内晶圆产线建设将再度提(tí)速。在景气复苏方向，我们的看 法边际转向(xiàng)积极，全球半导体(tǐ)下行周期接(jiē)近尾声，经历了过去(qù)几个季度的去库存，有(yǒu)望在今年(nián)下 半年重启上行周期，向上弹(dàn)性(xìng)取决于下游(yóu)需(xū)求恢(huī)复的力(lì)度，数据(jù)中心有(yǒu)望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃(qì)较多的板(bǎn)块(kuài)，交易占比和估值(zhí)已经处(chù)于历史偏(piān)低(dī)的位置。只(zhǐ)是(shì)市场对于上涨的(de)标的(de)更多地关注(zhù)利好(hǎo)，对于下跌的板块更多地关注利空。我们(men)总(zǒng)体认为(wèi)现(xiàn)在市场对于新能(néng)源板(bǎn)块的(de)担(dān)忧(yōu)讨论，更多是对于一个(gè)下跌板(bǎn)块的(de)应激(jī)式(shì)反(fǎn)应。在去年的中报中，我们曾经提(tí)到了新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这(zhè)些风险点(diǎn)在经(jīng)过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位(wèi)置下，我们(men)认为新能源板(bǎn)块的风险因(yīn)素已经(jīng)充(chōng)分释放，目前(qián)这个时间段，具(jù)有较(jiào)强(qiáng)吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新(xīn)能源(yuán)相(xiāng)关个股

　　一季报数据(jù)显示(shì)，信达(dá)澳亚(yà)基金冯明远(yuǎn)在管的6只基金平均(jūn)仓(cāng)位(wèi)为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源产(chǎn)业、信澳科技(jì)创新一年定开A、信澳(ào)星奕A则不同程度(dù)小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代(dài)表作信澳新能源产业为例，该基金一季度增持(chí)璞泰来，较(jiào)去(qù)年末(mò)加(jiā)仓25.92％，目(mù)前持有股数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了(le)科达利(lì)、中伟股份、宁德时代、东(dōng)阳(yáng)光、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较去(qù)年底增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前(qián)十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科(kē)技(jì)、比(bǐ)亚迪则退出(chū)前(qián)十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业(yè)进行不同程(chéng)度减持，其中，减(jiǎn)持幅(fú)度最(zuì)大的是天齐锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元(yuán)，为(wèi)例第4大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示(shì)，2023 年一季(jì)度(dù) A 股市场经(jīng)历了疫(yì)情复苏后的调整修复，经(jīng)济先是在大(dà)家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋(qū)于(yú)明显的回暖(nuǎn)，但(dàn)基于“强预(yù)期，弱(ruò)现实”的(de)担(dān)忧，随后又出现了显(xiǎn)著的回调，从(cóng)而总体(tǐ)呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的投(tóu)资主要聚焦(jiāo)在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等新(xīn)兴(xīng)产(chǎn)业领域(yù)，细分板(bǎn)块(kuài)的整体走势(shì)与市场趋同，导(dǎo)致本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概(gài)念(niàn)的创新，以及半导体 和制(zhì)造业正经历(lì)触底反弹(dàn)的(de)复苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效(xiào)应。我们会继续在新 能源、科技、高端(duān)制(zhì)造(zào)等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资(zī)机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智(zhì)能

　　今日(rì)，中信(xìn)保诚(chéng)基(jī)金旗下(xià)多位基金经理也发布了一季(jì)报。其中，中信保诚基(jī)金权益投(tóu)资(zī)部(bù)总监王睿(ruì)在(zài)一季报中(zhōng)表示，宏观经济目前处(chù)在一个温和复苏的(de)通道，在海(hǎi)外加息进入(rù)尾(wěi)声后(hòu)，社会(huì)流动(dòng)性(xìng)将相(xiāng)对(duì)宽松，宏观及货币(bì)环境(jìng)有(yǒu)利于权益市(shì)场行情的开展，二季度(dù)指数仍(réng)有(yǒu)可(kě)能会是震(zhèn)荡(dàng)上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持了部分短期(qī)达到目(mù)标价的相关品(pǐn)种，并(bìng)根据收益率预期的变化调整了一部分科技持仓。具体(tǐ)来(lái)看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基金(jīn)在一季度(dù)增持(chí)了晶(jīng)盛机电、TCL中环(huán)、当升科(kē)技、中航光电等个股，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中表示(shì)，对于(yú)人工(gōng)智能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相信(xìn)这是一项会对目前的生产和生(shēng)活方式(shì)带来重大(dà)变化的技(jì)术变革，值得我们投入非(fēi)常多的精力去跟踪和(hé)研究(jiū)。但另(lìng)一方面(miàn)，我们目(mù)前还(hái)无法相(xiāng)对准(zhǔn)确(què)的(de)评估(gū)这(zhè)项技(jì)术革命给具体(tǐ)公司和行业格(gé)局带来的(de)影响，也(yě)不能给出大部分(fēn)公司一个相对(duì)清晰(xī)的(de)定(dìng)价，因此我们一季度暂时(shí)还没(méi)有明(míng)显增加相关的持(chí)仓。后续(xù)我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较(jiào)多的(de)电动车和光伏表现(xiàn)不(bù)佳，受到了(le)一些(xiē)短期(qī)因素的干(gàn)扰(rǎo)，投资者(zhě)的信心出(chū)现(xiàn)了波动。投资者预期变化导致部(bù)分个股出现了较(jiào)大回调(diào)，目前行(xíng)业整体(tǐ)估二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效值水平(píng)处于历史较低位置，而这(zhè)两个(gè)行业(yè)未来(lái)的(de)发展方向还是(shì)相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资(zī)，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平的一天

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资管基金(jīn)经理姜诚也(yě)发(fā)布了一季报在一季报中，姜诚(chéng)表示，一(yī)季度的(de)市场走(zǒu)势再次佐证了一个(gè)道理，即市场是(shì)难(nán)以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科(kē)技发(fā)展进(jìn)程中最(zuì)重要的事(shì)件(jiàn)之(zhī)一，但要搞清楚(chǔ)它(tā)对投资(zī)有哪些影响却(què)很难。利(lì)润(rùn)在产业链不同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市(shì)场当前认为的受益环节是否能如愿受益(yì)？它的“智能(néng)”水(shuǐ)平达(dá)到了(le)什么程度(dù)以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是(shì)很容易让(ràng)人兴(xīng)奋、可细(xì)说起来又让(ràng)人(rén)不(bù)明就里的难题。谈(tán)资和投(tóu)资(zī)之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价(jià)值投资的基本(běn)原理告(gào)诉(sù)我们，价(jià)值会随着时间(jiān)增长，而非随着(zhe)利(lì)润波动(dòng)。所以在海(hǎi)量信息(xī)中，我们需(xū)要重点关(guān)注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人(rén)工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们(men)还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可(kě)以尽(jǐn)量回(huí)避(bì)它带来的伤害(hài)。以尽可(kě)能低的(de)价(jià)格买尽可能(néng)好的资产(chǎn)，是我们的投资目标(biāo)。好资产(chǎn)的标准是活得(dé)久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均(jūn)净资产(chǎn)收益率(lǜ)高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能(néng)够把长期利(lì)润(rùn)转(zhuǎn)化(huà)为诱(yòu)人分红(hóng)。所以(yǐ)，我们会一如既往，不(bù)去猜测和追逐市场热点。

　　具(jù)体持(chí)仓方面(miàn)，以姜诚代(dài)表作(zuò)中泰星元价值(zhí)优选A代(dài)表作为例，该基金在一季(jì)度减(jiǎn)持(chí)了(le)中国建筑(zhù)、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增持了(le)工商银行、建发(fā)股份(fèn)、招商银行、扬(yáng)农化工(gōng)。

　　过(guò)去的一个(gè)季度，姜诚表示(shì)，自己的组合(hé)没有大的变化(huà)，是因(yīn)为长(zhǎng)期(qī)观点(diǎn)没有大的变(biàn)化。对中国经济的长(zhǎng)期乐(lè)观(guān)，结合当前市场提供(gōng)的较低估值水平，让我们可以(yǐ)在(zài)热点不断切换的市场中保持平和。但投(tóu)资是一项苦差事，需要(yào)随时准备证伪自己的观点，需要(yào)保持(chí)学习，永远没有躺平(píng)的一(yī)天(tiān)。

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