个人养老金业务试点落地半年，你参与了(le)吗？衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢>

　　自(zì)去年11月27日开(kāi)始，个人养老金开(kāi)始进入(rù)为期一(yī)年的试点，在(zài)全(quán)国选(xuǎn)取了36个试点城市和地(dì)区进行(xíng)推(tuī)进。据人(rén)力(lì)资源和社会保障部数据显(xiǎn)示，截至今年(nián)3月末(mò)，个人养老金开户数量达到(dào)3324万(wàn)，市场空间(jiān)初步打开。

　　作为个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)的代销主(zhǔ)渠(qú)道之(zhī)一，证券公司凭借其与权(quán)益产品的(de)紧(jǐn)密联系和与投资者的(de)深度了解，在(zài)养老(lǎo)基金销售方(fāng)面(miàn)已有(yǒu)多(duō)方(fāng)实践。时值个人养老(lǎo)金业务(wù)试点推行半年之际，中国基金报记者深入多家(jiā)券商，了解(jiě)个人养(yǎng)老金代销中(zhōng)的(de)“苦(kǔ)与(yǔ)乐(lè)”。

　　发挥财富管理优(yōu)势

　　券商深(shēn)耕个人养老金市场

　　中国(guó)基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来(lái)，个人养(yǎng)老金业务(wù)正(zhèng)在(zài)获得更多证券公司(sī)的重视(shì)。

　　早在去年(nián)11月个人(rén)养老金(jīn)试点落地，14家券(quàn)商获得(dé)代销资格。截至今(jīn)年3月(yuè)31日，证(zhèng)监会更新(xīn)名(míng)录中个人养老金基金数量增加至143只，券商数量扩(kuò)容至18家，平(píng)安证券、安信证券及中信证券（山东(dōng)）、中信证券(quàn)华南(nán)新增获批。

　　作为公募基金(jīn)最主要(yào)的代销(xiāo)方之一，证(zhèng)券(quàn)公司在个人养老金业务试点的铺开(kāi)和推广中持续发力，个人养老金(jīn)业务也成为(wèi)大型券商们(men)财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型的重要抓手。通过精(jīng)心(xīn)布(bù)局产(chǎn)品(pǐn)及渠道，与基金投顾服务结合(hé)，试点券(quàn)商(shāng)充分发挥财富(fù)管理(lǐ)优势，做“精”养老(lǎo)基金销售(shòu)。

　　产(chǎn)品布(bù)局：要全更(gèng)要(yào)精(jīng)

　　投(tóu)顾(gù)大有(yǒu)可为

　　目前，个人养老金(jīn)可投资的产品主要有四类：银(yín)行(xíng)理财、储蓄存款、养老保险、公募(mù)基金。据人社部个人(rén)养老金产品名录显示，当前上线个人养老金产品(pǐn)共有652只，其中储蓄(xù)类产(chǎn)品、理财类产(chǎn)品、基金类产(chǎn)品(pǐn)、保险类产(chǎn)品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公司代销个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品资格(gé)受到明显限制，仅部分具(jù)备保险兼业代理(lǐ)牌照的证券公司(sī)可销售养老保(bǎo)险，大多数试点券商将视(shì)线聚焦(jiāo)于公募基(jī)金上进行(xíng)重点开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年(nián)报中表示，其顺利获得(dé)首批个人养老金基金销(xiāo)售资格，完成全部40家基(jī)金(jīn)管理公司共计(jì)126只个(gè)人(rén)养老金(jīn)基金(jīn)产品的上线，基(jī)本实现个人养老金公募基(jī)金产品(pǐn)全覆(fù)盖(gài)。

　　中信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金业务负责(zé)人(rén)向(xiàng)中国基金(jīn)报(bào)记者介绍称，中信(xìn)建投已(yǐ)引进华(huá)夏基(jī)金等发行养老基(jī)金管理人的137只Y份额(é)产品，后(hòu)续将不断(duàn)完善产品池。东方证券(quàn)亦表示，目前已基本实现(xiàn)了(le)养(yǎng)老(lǎo)公募基金的全(quán)覆盖(gài)。

　　银河证(zhèng)券相关业(yè)务负责(zé)人指出(chū)，从客户服(fú)务办理的(de)角度看，大部分(fēn)客户更愿(yuàn)意在产(chǎn)品货架丰富(fù)的机构办理个人养老(lǎo)金(jīn)业务。因(yīn)此在服(fú)务(wù)体系的(de)基础架构上，风格(gé)多样(yàng)、风险收益多元的产(chǎn)品货(huò)架能够带给客户更好的服务办(bàn)理体验，产品布局(jú)的(de)“全面”是个(gè)人养(yǎng)老金业务的基(jī)础。

　　与此同时，从客户投资选择的角(jiǎo)度讲，大部分客户对(duì)于金融产(chǎn)品(pǐn)的(de)特征(zhēng)和策略的认知、对(duì)自身投资能力、投资(zī)意愿、投资目的的认知较(jiào)为模糊(hú)。帮助(zhù)客户(hù)做好“养(yǎng)老规划”、协助(zhù)客户筛选“合(hé)适的产品”，就成为服务(wù)机构的“核心竞(jìng)争力”。在全面引(yǐn)入个人(rén)养老金可(kě)投资的(de)产(chǎn)品(pǐn)类型(xíng)的基础(chǔ)上，各家机构需(xū)要深入、充(chōng)分、严谨地(dì)研究每类产(chǎn)品(pǐn)的特(tè)性；结合存量客户的个性化画像(xiàng)和客(kè)户特点，为客户提(tí)供切实可行的产品(pǐn)评估体系(xì)和养老(lǎo)规划(huà)方案。

　　实际上，对于个(gè)人投资者来说，当前阶段认(rèn)可并开通个(gè)人养老金(jīn)账户(hù)的理(lǐ)由，一(yī)是来自开户渠道(dào)的多(duō)重福利动员，二是个人养(yǎng)老金(jīn)带来的个税抵扣(kòu)优(yōu)惠(huì)。但不可否(fǒu)认(rèn)的是，虽然(rán)开户(hù)数量众多，但缴存比率(lǜ)仍不理(lǐ)想。

　　由(yóu)于个人养老金退休(xiū)后才能取(qǔ)出(chū)，这每年12000元自然是(shì)需要在账户内(nèi)充分利(lì)用长期投(tóu)资，但如何投资也令不少投资者犯难：买(mǎi)什么、买多(duō)少，在哪(nǎ)买、怎么买(mǎi)，选(xuǎn)择(zé)越多，困难(nán)越(yuè)多(duō)。现有(yǒu)养老产品(pǐn)的选择已令投资者目(mù)不暇(xiá)接，如(rú)何让投(tóu)资(zī)者选(xuǎn)择到适合自己的产品，证券公司的投顾(gù)力量大(dà)有可为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近万(wàn)名高素(sù)质(zhì)的投资(zī)顾问，帮助客户(hù)甄选(xuǎn)适合自(zì)身(shēn)的养老产品，做好(hǎo)养老(lǎo)规(guī)划和资产配置，做(zuò)到客户(hù)的(de)‘好医生’。”前(qián)述负责人(rén)称，中信建投采(cǎi)取线上线(xiàn)下相(xiāng)结合的(de)方式，注重交(jiāo)流和体验，为(wèi)客户(hù)提供有温度的专业服务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个人养老金业务时曾介绍，其结(jié)合个人(rén)养老金基金特点，细化形成“甄(zhēn)选100个人养老(lǎo)金基(jī)金评价标准”，综合基金公司治(zhì)理(lǐ)水平、投研能力、业(yè)绩评价、风险管(guǎn)理、声誉口碑量化(huà)评价，优(yōu)选(xuǎn)值得信赖的养老金基金；选(xuǎn)出“综合优(yōu)选(xuǎn)”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益性价比”、“聚(jù)焦股息”等特色养老金基金产品(pǐn)清单，满足(zú)养老(lǎo)金客户个性化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养老

　　拓展“上门服务”企业员(yuán)工

　　不得不承认的是，虽然证券公(gōng)司营业网点数量(liàng)在(zài)“金融(róng)圈(quān)”内并不算(suàn)少(shǎo)，但远难以与大(dà)型商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会上(shàng)，该行高管(guǎn)透(tòu)露，截至2022年末，该行已经累计开(kāi)立个人养老金账(zhàng)户229.16万户(hù)，位(wèi)列全行(xíng)业第三位，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工商银(yín)行。相比(bǐ)之下，鲜有券商愿意公布投资者(zhě)通过其渠道(dào)开(kāi)通个人(rén)养老金账户的情(qíng)况。

　　产品方面，国家社会保险公共服务平台上仅可查询商业(yè)银行个人养老金业务开办情(qíng)况。其中(zhōng)显示，23家(jiā)获准开办个人养老金业(yè)务(wù)的银行中(zhōng)，有22家开设了资金账户和(hé)储蓄交易业务，8家(jiā)同时开展了基金交(jiāo)易业务、保险交易业务和(hé)理财交(jiāo)易业务(wù)。

　　与大型(xíng)商业银行(xíng)所拥有的产品和渠(qú)道优势相比，证券公司个人养老(lǎo)金业务的规模(mó)相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽(suī)然网点数量难以比拼，但券商(shāng)发力个人养(yǎng)老金业务(wù)，自有(yǒu)其独特(tè)“打法”。记者注(zhù)意到，多家(jiā)券商在推(tuī)广个(gè)人养老金业务时，将(jiāng)“一站式(shì)”服务作(zuò)为宣(xuān)传重点。

　　例(lì)如，国(guó)泰君安此前表示，其个(gè)人养老金业务(wù)从引导客户(hù)形成科(kē)学养老理财(cái)观念的长远视角出发，为客户(hù)提供从产品策略、到产品优选(xuǎn)、再到组合(hé)配置的全周期(qī)专(zhuān)业资配服务和一站式的(de)产品选(xuǎn)择。中信证券亦推出个人养老金投资一站(zhàn)式解决(jué)方案(àn)“信(xìn)养计划”，为(wèi)客户提供含账户管(guǎn)理、资产配(pèi)置、服务陪伴于一(yī)体的个人养老金投资综合服(fú)务。

　　除了“引进来”并全(quán)方位服务(wù)投资者外，“走出(chū)去”也是部分券商开拓个人养老金业务的解决方(fāng)案(àn)。东方证券副总裁徐海宁向记(jì)者介绍，东(dōng)方证券(quàn)基于对(duì)个人(rén)养(yǎng)老金目(mù)标客群的深入研究，将开发大中型(xíng)企业作(zuò)为(wèi)个人养(yǎng)老金客户拓展的重点方向，制定(dìng)了“上海(hǎi)深度、全(quán)国广度(dù)”的推广计(jì)划(huà)。

　　具体(tǐ)而(ér)言，东方证券(quàn)协同系统内成员公司开展走(zǒu)进企业推广个(gè)人养老金活(huó)动，为(wèi)企业单位员工提供个人(rén)养老金上门服务(wù)，免(miǎn)去客户前(qián)往营(yíng)业(yè)厅办理业务路(lù)上花费的时(shí)间，提高服务(wù)效率，节约客户(hù)时间。展业初期(qī)组(zǔ)织了超过(guò)100场的个人养老金走进企业服(fú)务(wù)活(huó)动，覆盖企业员工近万(wàn)人。

　　个人养老金(jīn)制度试点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金(jīn)业务“开闸”，多(duō)家获资(zī)质(zhì)的机构正式展业，逐(zhú)鹿个人养老金(jīn)市场。如今，个人养老金制度实施(shī)已有半(bàn)年，相关产品的收(shōu)益(yì)率和回撤情况(kuàng)、产品能否真正满足(zú)养(yǎng)老(lǎo)诉求等问(wèn)题(tí)，持续(xù)成为市场关注(zhù)焦点。

　　多位券商业内人士表示(shì)，由于资金“只进不(bù)出”，认(rèn)购的(de)产品又是为(wèi)了(le)满足(zú)养老需求(qiú)，投资者更(gèng)希望能实现低波动、低(dī)回撤。如何做到从(cóng)中长(zhǎng)期保值增(zēng)值同(tóng)时又让客户(hù)体验(yàn)良好是个(gè)人(rén)养老产品成(chéng)败的关键。

　　提供(gōng)更匹配的(de)养老产(chǎn)品

　　同(tóng)时服务(wù)上寻求(qiú)创新突破

　　眼下，个人养老金(jīn)业(yè)务已(yǐ)然成为券(quàn)商财富管(guǎn)理转型的核(hé)心方向(xiàng)之一(yī)。通过(guò)不断完善客户(hù)服务体系(xì)，满足(zú)客户多层次金融需求，促进财富(fù)管理业务高质量发(fā)展(zhǎn)，券商在业(yè)务内涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多名券商(shāng)业内人(rén)士(shì)表示(shì)，在(zài)客户分类服(fú)务方(fāng)面，会根据(jù)国家政策选择社保(bǎo)关系在(zài)先行(xíng)城市（地区）、能享受(shòu)税优且(qiě)对税优敏感、对理财有初步认知的客户进行第一(yī)阶(jiē)段的重(zhòng)点(diǎn)服(fú)务，对其他客户(hù)会随(suí)着试点扩大和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐(xú)海(hǎi)宁(níng)表示，证券公司可(kě)重(zhòng)点关注企事业单(dān)位(wèi)员工，特(tè)别是大中型城市具(jù)有一定经(jīng)营规模的(de)企业员工，他们(men)能够享受个税(shuì)抵扣的优势(shì)，具备一定投资意识和财务认知；这类(lèi)人群对(duì)未来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金是(shì)一个(gè)增量(liàng)市场(chǎng)，对证(zhèng)券公(gōng)司而(ér)言(yán)，针对潜在客群(qún)可以(yǐ)全市场覆盖。证(zhèng)券公司可以通(tōng)过投(tóu)研优势和专业投(tóu)顾队伍(wǔ)，创造(zào)更多养(yǎng)老投资场景，跟踪了解客户的(de)风(fēng)险(xiǎn)偏好，结合稳(wěn)健、平衡(héng)、积极等不同风险类型的养老基金，帮助客户建立个人(rén)养老金投资(zī)计划。此外，证(zhèng)券公司可(kě)以通过(guò)加(jiā)强(qiáng)顾(gù)问服务，帮助客户有效应对投资组合(hé)净值的波动，引导客户持续(xù)参(cān)与(yǔ)养老金投(tóu)资，提(tí)升(shēng)客户(hù)养老投资的获得感、体验感。

　　银(yín)河证券相关业务负责人表(biǎo)示(shì)，会针对不同(tóng)风险承受能力、不同年龄结构和不同资金体量制定个性化养(yǎng)老策略。比如(rú)对每年享税优的1.2万个人养老(lǎo)金，为(wèi)居民（无需(xū)开(kāi)户）提供符合(hé)监管(guǎn)部门要(yào)求的金融机构和金融产品清单、通俗易懂的(de)“养老看隔(gé)壁(bì)”理财案例(lì)、养(yǎng)老讲堂(táng)等(děng)信息和交(jiāo)易服务；对1.2万之外的(de)资金，提(tí)供更(gèng)丰富的“安养计划plus”养老金(jīn)融服务(wù)，包括养老计(jì)算器、个性(xìng)化(huà)的补充养(yǎng)老解决方案、定(dìng)期(qī)的养老方案跟踪报告以及(jí)养老(lǎo)直播(bō)服务(wù)，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为(wèi)，证(zhèng)券公司(sī)需要有长远眼(yǎn)光，打造(zào)增量市场，承担起构建养老金第(dì)三支(zhī)柱(zhù)的重(zhòng)要使命(mìng)。

　　第一，在获客(kè)及投教方(fāng)面，应加(jiā)大资源投入，通过教育和陪(péi)伴(bàn)，提(tí)高客户对个人养老金的(de)认知。走进企(qǐ)事业单位(wèi)，通(tōng)过(guò)上门服务的方式(shì)触达(dá)企业和客户，举(jǔ)办专题讲座、在线研讨会和投资教(jiào)育活动，帮助客户了解(jiě)个人(rén)养(yǎng)老金的重(zhòng)要(yào)性、投资策略和(hé)长期(qī)规划，激发客户对个人养老金产(chǎn)品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服(fú)务功能优化(huà)方面，建立内容丰富(fù)的一站式(shì)个人养老金专区，既包括(kuò)产品购买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰(fēng)富的养老资讯(xùn)和实用养老工具（如节税计(jì)算器(qì)），加强(qiáng)与客(kè)户的深度互动。

　　第三，在金融科技应(yīng)用方面(miàn)，引入智(zhì)能科技和人工智能技术(shù)，通过数据分析和算法模型，根据客(kè)户的风险(xiǎn)承受能力、资产(chǎn)状况和(hé)目标退休年限，定(dìng)制化(huà)推荐养老金产品组合，并提供实(shí)时投(tóu)资组合跟踪和风险管理(lǐ)工具，帮助客户更好地实(shí)现(xiàn)养老投资保值增值。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金相关(guān)业务负责人则表示，可以通过“人(rén)+科技”，在大数(shù)据(jù)智(zhì)能客户分(fēn)析系(xì)统的基础上，可以针对不同养老诉(sù)求(qiú)的客户达成“千人(rén)千面”的(de)个性化服(fú)务，人是“1”，科(kē)技（线(xiàn)上与线下结合）是后(hòu)面的“0”，二者(zhě)有机结合，为不同生命周期(qī)和(hé)年龄阶段的客户(hù)提供专业的、一对一的养老(lǎo)配置服务(wù)。

　　运行半年七成(chéng)收益告负

　　客户体验成产品胜负(fù)手

　　个人养老金(jīn)制度实施已有半年，产(chǎn)品(pǐn)收益和回撤率大不大？产品(pǐn)能(néng)不能满足真正的(de)养(yǎng)老诉(sù)求(qiú)？这些(xiē)问题都是投资者的重要(yào)关注点。

　　记者注意(yì)到，目(mù)前养老(lǎo)目标基金的(de)整体收(shōu)益水平并不乐观(guān)。Wind数据(jù)显示，全市(shì)场149只公募养(yǎng)老(lǎo)基金产(chǎn)品，近七成收益告(gào)负。其中，业绩垫底的一只个人养老目(mù)标基金自(zì)成立以来(lái)回报为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较(jiào)好(hǎo)的有平安(ān)稳健养(yǎng)老一年Y、中欧预(yù)见养老2025一年(nián)持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以来回报(bào)均(jūn)为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养(yǎng)老(lǎo)一年持有(yǒu)Y，自成立(lì)以来回报为2％，另(lìng)有(yǒu)富(fù)国(guó)、万家、华(huá)宝、景顺(shùn)长城、南(nán)方、华夏(xià)等旗下超(chāo)10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的(de)产品又(yòu)是为了(le)满足(zú)养老需(xū)求，投资(zī)者更希望能实现低(dī)波动、低回(huí)撤(chè)。如何做到从中长期保值增(zēng)值同时又让(ràng)客户体验良好是个人养老产品成(chéng)败的核心(xīn)。

　　“养老属性的产(chǎn)品(pǐn)应(yīng)力争(zhēng)为客户保值(zhí)增值，否则将(jiāng)违背客户通过投资达到‘养老目的(de)’的初(chū)衷(zhōng)。”银河(hé)证券相关业务负责人介绍，目前个人养老(lǎo)金可投资的4类产品风险收益(yì)特(tè)点明(míng)显(xiǎn)，有的类别更侧重本(běn)金安全、有的类别更侧重资(zī)产增值；但同时，每个类别很(hěn)难做到在保证(zhèng)其特点(diǎn)达到的同时(shí)又(yòu)规避掉该类(lèi)产品的风(fēng)险或缺(quē)陷。“从(cóng)不同客群(qún)情况来看，低波(bō)低回撤(chè)对于离退休时点(diǎn)较(jiào)近的投资(zī)者(zhě)比较(jiào)合适，性价比高的中波动中回撤、高(gāo)波动高回撤特征产品对于(yú)还有20-30年才退休的投资者也是可以选择的，拉长周期看也能满足客(kè)户养老类资金的保值增值(zhí)效果。”

　　为达(dá)到上述(shù)两(liǎng)个目的，前提(tí)是有一套完整、自洽、适用、有效且动态适配的(de)产品评(píng)价体系，通过该体系的评价(jià)，能(néng)较为清(qīng衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢)晰地区分(fēn)出(chū)产品的“性价比”（如(rú)风险(xiǎn)收益比等）、能公平(píng)、公正(zhèng)地(dì)对同(tóng)类或者同策略(lüè)产品进(jìn)行综合评(píng)判。如此，才(cái)能真(zhēn)正将好的产品(pǐn)、合(hé)适的产品推(tuī)荐给合(hé)适的(de)客户群体。

　　“养老组(zǔ)合基金(jīn)分为目标风险型和目标日期型两大类(lèi)，投(tóu)资者可以根据自身投资目标和(hé)风险承受能力选择具体的(de)产品(pǐn)。比(bǐ)如低风险偏好的客(kè)户可选择(zé)目标(biāo)日期型中的稳健类(lèi)产(chǎn)品，通过严(yán)格控制股票资(zī)产(chǎn)仓(cāng)位降低产品波动，带给客(kè)户相对稳健的收益。”徐海(hǎi)宁表示(shì)，目前(qián)我国城镇(zhèn)职工养(yǎng)老金替代率尚有(yǒu)不(bù)足，根据国际(jì)经验，如果退休(xiū)后的养老金替代率大于70％，即(jí)可维持退休前的生活水平，养老金(jīn)投资的(de)增(zēng)值功能也是一个重要考量。由于个人养(yǎng)老(lǎo)金取(qǔ)用需要达(dá)到年龄等条件(jiàn)，投资资金具有长期(qī)性(xìng)，可以达到几(jǐ)十年，能够(gòu)承受一定(dìng)的(de)短期波动，对于(yú)追求长期投资收益的客户(hù)，可以配置一定高比(bǐ)例资(zī)金在(zài)权益型资产(chǎn)上，实现养老投资(zī)的(de)保值增值(zhí)目(mù)标。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务负(fù)责人(rén)也(yě)认为，个(gè)人养老金(jīn)产品具有(yǒu)一定(dìng)的普(pǔ)惠金融(róng)属性，需要关(guān)注老(lǎo)百(bǎi)姓长期保(bǎo)值增值的(de)养老需求。站在资产(chǎn)角度，想要(yào)实现长(zhǎng)期资(zī)金的(de)稳健投资回报，资(zī)产配(pèi)置不可或(huò)缺。通过(guò)投资(zī)不同品种、不同收益特征、低相关性(xìng)的金融资产，有(yǒu)助于实(shí)现(xiàn)风险分(fēn)散、降低总(zǒng)体波动，从而更好地满足投资(zī)者的养老投资目标(biāo)。

　　推动个人养老金业务高(gāo)质(zhì)量发展

　　道(dào)阻(zǔ)且长

　　在(zài)个人养(yǎng)老金业务(wù)积极发展的同时，与渠(qú)道网(wǎng)点和(hé)客户众多的银(yín)行(xíng)等(děng)机构相比，券商如何突破自(zì)身瓶颈(jǐng)，实现差(chà)异化的发展，可(kě)以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人表示(shì)，银(yín)行(xíng)、券商、基(jī)金(jīn)独立销售机构都可参与到为客户提供个人养老基金服务，几类机构优势互补(b衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢ǔ)，严格意义上说(shuō)是(shì)竞(jìng)合(hé)而非竞争更非“相杀”关(guān)系，每类机构或(huò)者每家机构可以根据自己的资源禀赋(fù)，充分(fēn)发挥自(zì)身(shēn)优势，服(fú)务好有养老投资(zī)需(xū)求的投(tóu)资者。

　　“在(zài)政策上，未来还有以(yǐ)下三方面诉(sù)求(qiú)：一是增强基(jī)础设(shè)施(shī)建设(shè)，能在服务时效性上与(yǔ)银行拉(lā)平，提供(gōng)7×24小时(shí)的开户、下(xià)单服务(wù)；二是增加产品销售范(fàn)围，在养老品类上(shàng)更(gèng)加丰富，除特殊产(chǎn)品外，增加可为(wèi)客户提供(gōng)的养老产品(pǐn)（如养老理财）；三是明确养老规划业务(wù)合规(guī)性，为不同的客户(hù)提供基于客户需(xū)求和(hé)画像的养老规划方案(àn)。”上述(shù)负责(zé)人提到。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业(yè)务负责人提(tí)出(chū)，当前(qián)的政策(cè)要求下，客户如果想(xiǎng)在券(quàn)商端参与个人(rén)养老金投资，需要分别在银(yín)行(xíng)端、个税(shuì)端进(jìn)行一(yī)系列前序操作(zuò)步骤，对于尚不熟悉业务(wù)流程的投资(zī)者来讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外，由于政策对代销个人养(yǎng)老金产品的管理要求，券商暂时(shí)无(wú)法上线储蓄类、理财(cái)类、保险类产品，可供(gōng)投资者选(xuǎn)择(zé)的产品种(zhǒng)类较为单一(yī)，难(nán)以(yǐ)进一步为投资(zī)者提供更丰(fēng)富的个(gè)人养老(lǎo)金配置方案。未来期(qī)待能够从(cóng)政(zhèng)策端进(jìn)一步简化投资者的办理流程，提升客户体验；给予券(quàn)商在(zài)多样(yàng)化个人养老(lǎo)金品(pǐn)种的引(yǐn)入和研发上的政策支持(chí)，丰富客户多元化的投资(zī)选(xuǎn)择。”该负责(zé)人称(chēng)。

　　开户热(rè)投资冷

　　券商(shāng)发力(lì)个人养老(lǎo)第二(èr)曲线

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě) 莫琳

　　随着个人所得税(shuì)退税的开始(shǐ)，不少人发现(xiàn)自己的退税比去年多了不少，仔细询问之(zhī)下(xià)才发现(xiàn)，是(shì)因(yīn)为去年底开(kāi)通(tōng)了个人养老金(jīn)业务(wù)，并入了金。这一消息大大刺激了不少本(běn)来(lái)不想(xiǎng)开户的(de)年(nián)轻(qīng)人。

　　根据人社部披(pī)露的数据，截至今年3月底，个人养老金参加人数达3324万人。与(yǔ)3月初(chū)的2817万人相比，短短的一个月的时间里，增加了500万户(hù)，开户速度明显提升。

　　虽然开(kāi)户(hù)数快速攀升，但是个人养老金累(lèi)计缴费(fèi)约(yuē)200亿元(yuán)，人(rén)均(jūn)缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据中(zhōng)国保险资管业协会执行(xíng)副(fù)会长兼秘书长曹(cáo)德云透露，在截至2023年3月开(kāi)立个(gè)人(rén)养老金账户的三千多万人中(zhōng)，仅900多(duō)万(wàn)人完成了(le)资金(jīn)储存。

　　从记者(zhě)走访的结果来看(kàn)，个人(rén)养老金产品的收益(yì)率远低于(yú)预(yù)期，是大多人不愿(yuàn)意(yì)入(rù)金的主要原因。而(ér)选择开户的原因主要是为了(le)“薅羊毛”（金融机构(gòu)出台了不少吸引客(kè)户开户(hù)的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银河证(zhèng)券(quàn)相关(guān)业(yè)务负责(zé)人认为，这是一个专业活，既需要了(le)解客户的经济(jì)状况、风险偏(piān)好和养老(lǎo)规划(huà)，也需要业务人员及其所(suǒ)在机构有比较专业且(qiě)综合的服务能力(lì)。

　　也有部分投资者认为，个人养老金产品每年封顶12000元，难以充分(fēn)满足个人(rén)或家庭养老的全面需(xū)求(qiú)，还需要结合(hé)其(qí)他商业产(chǎn)品(pǐn)等综合(hé)考虑；大(dà)多(duō)数(shù)产品流动性差，难以预(yù)防到(dào)退休(xiū)前的应(yīng)急资(zī)金(jīn)需求。

　　从(cóng)产品端改(gǎi)善“开户热投(tóu)资(zī)冷”

　　虽(suī)然近半(bàn)年来，个(gè)人养老金(jīn)产品正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷(lěng)”的现象没(méi)有随之发生(shēng)改变。

　　中(zhōng)国保险资管业(yè)协(xié)会(huì)执行副会长兼秘书长曹德云(yún)在近期举(jǔ)办的2023清华五(wǔ)道(dào)口全球金(jīn)融论坛上(shàng)表示(shì)，目前个人养老金试点(diǎn)效果(guǒ)呈“两低(dī)三不”漏斗状，即建立账户人数占基本养老保险(xiǎn)参保人(rén)数比例低、已(yǐ)缴(jiǎo)费(fèi)人数占建立(lì)账户人(rén)数(shù)比例低；产(chǎn)品供(gōng)应(yīng)不均衡(héng)、选购渠道不畅、民众参保意愿不强(qiáng)。

　　针对产品供应(yīng)不均衡(héng)的(de)问题，国(guó)家金融监督(dū)管(guǎn)理总局出手，率先增加养老保(bǎo)险产品的(de)供给。近(jìn)日，国家金(jīn)融监(jiān)督管理总局(jú)已向(xiàng)业内就关于促进专属商业养(yǎng)老保险发展(zhǎn)有关事项征求(qiú)意(yì)见。根据征(zhēng)求意见稿，专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)拟由试点业务转为常态化业(yè)务。

　　业内人士表示，随(suí)着专属商(shāng)业养老(lǎo)保险转为常态(tài)化(huà)业务，参(cān)与该项业务(wù)的险(xiǎn)企数量将增加不少(shǎo)。此外，专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)是对接(jiē)个人养老金制度的主要(yào)保(bǎo)险产(chǎn)品，这意(yì)味着个人养老(lǎo)金保险(xiǎn)产品(pǐn)名单(dān)也将(jiāng)扩容。

　　据了(le)解，专属商业养老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取型两种风(fēng)格账户供客户选择。据各家保险公司披露的专属(shǔ)商业养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)产品2022年结算(suàn)利率，稳健(jiàn)账(zhàng)户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结(jié)算利(lì)率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍(biàn)高(gāo)于(yú)现有的个人(rén)养老(lǎo)保(bǎo)险的收益率(lǜ)。

　　在(zài)增加产品供给的同时(shí)，多家金融机构(gòu)呼吁从产品设计端解决“开户热投资冷(lěng)”的问题。

　　在(zài)银河(hé)证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人看(kàn)来，“老龄风险”与其他(tā)投(tóu)资风险相比，有其更加突出的(de)特点，包括为(wèi)退(tuì)休人群(qún)提(tí)供稳定(dìng)安全(quán)有保障且抗通胀的(de)收(shōu)入补充来(lái)源(yuán)、对冲长寿风(fēng)险、为高龄人群储备(bèi)失能(néng)养护和医疗应急资产、为退休人群(qún)规划遗产、将养老投资与养老(lǎo)保障/养老生活无缝对接(jiē)等。

　　养老(lǎo)金融产品的(de)设计初(chū)心，必须(xū)切实从客(kè)户(hù)需求出发；养老(lǎo)金融产(chǎn)品的设计理念，必(bì)须紧(jǐn)密围绕承担、减少或转移上述(shù)“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金融(róng)产品的设计成果，应该更(gèng)多的让利(lì)于民、普惠百姓，运用好专业的金融工具、做艰难但(dàn)长期正确的(de)事。

　　因此，能否设(shè)计出充(chōng)分利用(yòng)资(zī)本市(shì)场具(jù)有良(liáng)好增值能(néng)力资产的(de)养老产品取(qǔ)决于发行(xíng)人(rén)（或(huò)管理人）的产(chǎn)品设计能力和资产管理能力。“证券公司作为财富管理服务提供商(shāng)，可以与(yǔ)产(chǎn)品发行人(rén)（或(huò)管理人）合(hé)作，根据客(kè)户(hù)需求设计出在养老功(gōng)能方面更有竞争力的(de)产品”，上述负(fù)责人表示(shì)。

　　中信建投也希望(wàng)能参与到具体(tǐ)的产品设计之中。其个人养(yǎng)老业务负责人建议，参考部分发(fā)达国家的经验(yàn)，未来(lái)除(chú)了股、债配置，或在未来可以考虑(lǜ)增加(jiā)底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资者的可选(xuǎn)标的，更好地分散(sàn)投资风(fēng)险。

　　励(lì)正集团(tuán)中国区总裁张雨萌建议，应该避(bì)免“开空(kōng)账”。也就是说，参(cān)与者可(kě)以直(zhí)接在开户的时候做投资选择。这样在开户的时候就可以形成闭环(huán)体验。

　　针对参与个人养老金可(kě)能面(miàn)临的流(liú)动(dòng)性问题，长城(chéng)人(rén)寿保险股份有(yǒu)限公司总(zǒng)经理王玉改(gǎi)近日表示(shì)，保险公司可(kě)以通过“保单质押贷款”等多种金融工具来解决(jué)客户对短期资金(jīn)的需求。

　　券(quàn)商发(fā)力个人补充养老金融方(fāng)案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难(nán)以满足个人或家庭养老的(de)全(quán)面需求，多家券商(shāng)还发力个人养老(lǎo)金(jīn)账户以外的个(gè)人补充养老金融方案，例(lì)如银河证券的“安养计划plus”、中信证券(quàn)的“信养计(jì)划”等。

　　银河证券产品中心副总经理鹿(lù)宁告诉(sù)记者，目前，银(yín)河证券(quàn)已(yǐ)根据在职群体养老规划的长期性、稳健性(xìng)、安全性等特点，已退休人(rén)群养老需求的流动性、安全性、稳健性等特点，设(shè)计出多层(céng)次、多(duō)元(yuán)化(huà)、个性(xìng)化的养老配置方案，积(jī)极履行养老保障社会责任，力争为居民(mín)提供持(chí)续卓越的养老规(guī)划与满足不(bù)同(tóng)养老(lǎo)需求(qiú)的(de)资产(chǎn)配置(zhì)服务。

　　中信证券的“信(xìn)养计划(huà)”则基于个人养老场景，引入更(gèng)丰富的(de)养(yǎng)老型年金、增额终身寿等不同品(pǐn)类产(chǎn)品，覆盖养(yǎng)老收益性资产和保障性资产，满足客户多样化(huà)、多层级的(de)养老资产配置(zhì)需求。

　　针(zhēn)对(duì)三大(dà)支柱养老金业务中的企(qǐ)业年金业(yè)务，银河证(zhèng)券还上线了自研的年金综合评(píng)价系统。该系(xì)统可(kě)以通(tōng)过客户提(tí)供的“脱敏”后(hòu)年金组(zǔ)合净值与持股比例等数据，结合(hé)公募基金、股市债(zhài)市数据，展示客(kè)户委(wěi)托(tuō)年金组合的(de)评价结果。此(cǐ)外，也可(kě)以利用年(nián)金机(jī)制间接服务(wù)背后的企业员工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银(yín)河证券基金研究中心已为(wèi)部分省市提供职业年金的(de)组合评(píng)价(jià)与(yǔ)管理咨询服(fú)务(wù)，也(yě)计划结合机构条线业(yè)务规划为(wèi)央企与国企(qǐ)提供企业(yè)年(nián)金组合(hé)评价(jià)等综(zōng)合金(jīn)融服务。

　　银河证券(quàn)副总裁罗黎明告诉记者，公司(sī)自主开(kāi)发建设部(bù)署的年(nián)金综合评价系统(tǒng)及研究咨(zī)询服务(wù)，具有养(yǎng)老属性(xìng)的综合金融(róng)服务体系均是(shì)公司积极响应国家养老发展战略而推出的新服(fú)务，体(tǐ)现(xiàn)了(le)在第二、三支柱上的积极筹划(huà)。

　　“我们(men)高度(dù)重视三大(dà)支柱(zhù)养老金(jīn)业(yè)务，目(mù)前公司已初步建立了个人(rén)养(yǎng)老金及(jí)个人养老金融服务体系，充分利用金融产品代理销售(shòu)牌照和保(bǎo)险兼(jiān)业代理(lǐ)牌照，为百姓提(tí)供更加有(yǒu)温度、有态度的(de)个人养(yǎng)老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)赵心(xīn)怡(yí)

　　“现在个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)账户开通过程非常(cháng)‘丝滑’，并(bìng)且有不(bù)少(shǎo)开户人(rén)在(zài)我(wǒ)们介绍之(zhī)前都已有所了解，感觉这项制(zhì)度的(de)普(pǔ)及度(dù)和客户(hù)认识程度在不断提升。”某(mǒu)大型(xíng)银行的客户(hù)经理林(lín)漪（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但(dàn)也有很多人只是开了(le)账户并没有存钱，或(huò)存了钱没有开(kāi)始投资，主(zhǔ)要(yào)因(yīn)为不知道如(rú)何选择产品(pǐn)或者有其他顾虑。”林漪(yī)还告诉(sù)记者，“这(zhè)种情况下我(wǒ)们就会(huì)再用(yòng)PPT或者是纸质资料向客户进行详细介绍(shào)和对(duì)比分析(xī)。”

　　去年(nián)11月，个人(rén)养老金制度正式(shì)落(luò)地，在北京、上海、青岛等36个先行(xíng)城市（地区）启动实施。距离个人养老金制度落地已经过去半年，民(mín)众接受度和业务进展情况如何？从业人员(yuán)在具体实(shí)操过(guò)程(chéng)中又遇到了哪些困难？不(bù)同年龄段的(de)群(qún)体会怎样(yàng)理解这(zhè)项制度？

　　近日，本报记者实地探访上海(hǎi)地区(qū)几家银(yín)行网点和(hé)券(quàn)商营业部(bù)，了(le)解个人(rén)养老金制度近半年的落地情(qíng)况(kuàng)。

　　年轻人更关(guān)注税收优惠

　　中老年人更在意退休后多一(yī)份(fèn)保障

　　根据(jù)人社部和(hé)国(guó)家社(shè)会保险公共服(fú)务平(píng)台数(shù)据可知，个人养老金制度经过半年时间的发展，在产品种类、数量和参与人数方面(miàn)都有所增加。

　　某券商(shāng)营业部财富(fù)管理(lǐ)相关(guān)岗位的黄宁（化名(míng)）告诉记者：“很(hěn)多客(kè)户都对个人养(yǎng)老金业务热情(qíng)高(gāo)涨，有直接到营业部咨询(xún)的，还有很多是(shì)打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁(níng)还观察到(dào)，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养老(lǎo)金业务的热情和关注度比“90后”更高，并且(qiě)除了个(gè)人咨询和(hé)开(kāi)户外，还有(yǒu)不少企业员工、学校教(jiào)师(shī)、退伍(wǔ)军人等通过企(qǐ)业和(hé)单位组(zǔ)织来(lái)了解(jiě)、参(cān)与个人养老金(jīn)投(tóu)资(zī)。

　　记者(zhě)了解了(le)身边两位(wèi)不同(tóng)年龄段(duàn)、均已购买个人养老金产品(pǐn)的朋(péng)友(yǒu)后发(fā)现(xiàn)，两(liǎng)人所关(guān)注的问题“焦点”的确(què)有(yǒu)所不同。

　　一(yī)位在上海地区(qū)金融机构工作的“80后(hòu)”告诉记者(zhě)，自从工(gōng)作以来，她每年都将收入的一部(bù)分拿来(lái)强制储蓄，有了个(gè)人(rén)养老金制度后，就(jiù)分一部分在个人养老(lǎo)金账户中，这部分强制(zhì)储蓄的钱(qián)即(jí)使(shǐ)存长(zhǎng)期也(yě)不会(huì)影响她未来的生活质量，并(bìng)且放(fàng)进(jìn)个人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户是在(zài)基本(běn)养老(lǎo)保险之外多一份积累。

　　而另(lìng)一位(wèi)工(gōng)作不久的“90后”表示，他现阶段最(zuì)在意的就是买(mǎi)个人(rén)养老金(jīn)可以享受税收优惠，直接考虑到退休(xiū)后的生(shēng)活质量(liàng)还有(yǒu)点遥远。

　　针对上(shàng)述两种不同(tóng)的(de)想(xiǎng)法(fǎ)，黄宁(níng)也(yě)向(xiàng)记者坦言，他们在日常介绍个人养老金业务的过程中(zhōng)确实会考(kǎo)虑到不同年龄群体的(de)不同需求和(hé)想法，进而更好地“对症下药(yào)”，比如给(gěi)刚工(gōng)作不久的年(nián)轻人着(zhe)重介绍“退休后多一份保(bǎo)障(zhàng)”推广(guǎng)效果就不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　然而，在(zài)个人养老金业务取(qǔ)得进展的同时，还有(yǒu)不少已经了解个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务的民众仍在“观望”。从现有数据可知，截(jié)至(zhì)2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万人开通(tōng)了个人养老金账户，但完成(chéng)资金存储的只有900多万(wàn)人(rén)。

　　林漪在银行端个(gè)人养老金业务的开展中感受到，一(yī)些客户开了户但没存储的(de)主要(yào)顾虑是锁定(dìng)时间太长，担心之后如果要大笔用钱时会很“棘(jí)手”；另外一(yī)些(xiē)客户则(zé)是认为在个人(rén)养老(lǎo)金产品并非专门设(shè)计(jì)且(qiě)收益优势不明(míng)显，目(mù)前个人(rén)养老金可以(yǐ)购买的(de)养老储蓄、银行(xíng)养老理(lǐ)财、养老保险(xiǎn)产品、养老目标(biāo)基金四类产(chǎn)品，即(jí)使不通过个(gè)人(rén)养老金账户也(yě)可以(yǐ)直(zhí)接买，且收益差距(jù)不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到了(le)推广个(gè)人养老金业务过程中的“困境”。他表(biǎo)示：“券商端个人养老金只支持代销(xiāo)公募基金，无法代销(xiāo)存款、银行理财、商业(yè)养(yǎng)老保险(xiǎn)，有些客(kè)户风(fēng)险承受能力(lì)较低，想寻求更低(dī)风险等级的产品，纯公(gōng)募基金(jīn)难以达到资产(chǎn)配置的需求。”

　　此外(wài)，还(hái)有一部分年轻人(rén)向(xiàng)记(jì)者直言，对于(yú)离退休还(hái)较遥远的(de)群(qún)体来(lái)说，养老需求当然(rán)也需要考虑，但(dàn)眼(yǎn)下的生活和经(jīng)济状况才是(shì)更重要的。

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