国(guó)内“五一”假(jiǎ)期来了(le)，但海外(wài)市(shì)场风险依旧不(bù)容忽视。在美国多项重要(yào)经济数据(jù)出(chū)炉后，美联储也将召开5月(yuè)议息会(huì)议，市(shì)场普(pǔ)遍预期将(jiāng)继续加息25BP。在利好(hǎo)利空消息交织下(xià)，节后市场走势将(jiāng)如何演绎？

　　美国第(dì)一共和银(yín)行(xíng)股价已(yǐ)累计下(xià)跌90％以上

　　截(jié)至周五收(shōu)盘，美(měi)国第一(yī)共和银行的股价收跌(diē)43.2％，盘中一度腰斩，且(qiě)多(duō)次触发停牌，原因是达成救助协(xié)议以维持该银行运(yùn)营的希望在(zài)变得渺茫。该股今年(nián)已下跌90％以上。消(xiāo)息人士称，该银行很(hěn)有可(kě)能(néng)会被美国联邦(bāng)储蓄保险公司（FDIC）接管(guǎn)。

　　根据美媒报道，自美国第一共(gòng)和银行公(gōng)布其第一季度(dù)存款下降(jiàng)40.8％至(zhì)1045亿美元后，该银(yín)行股价在接下(xià)来(lái)的两(liǎng)天(tiān)内下跌超过(guò)60％，创下(xià)历史(shǐ)新低。目前包(bāo)括来自(zì)美国联邦储蓄(xù)保险(xiǎn)公司、财政部和美(měi)联(lián)储的官员(yuán)正(zhèng)在与(yǔ)其他银行进行协调(diào)会议，为第一共和银行制定(dìng)救助计划(huà)。

　　美(měi)联(lián)储反(fǎn)省硅谷银行倒闭(bì)，寻求大范围加(jiā)强(qiáng)银行规管

　　在当地时间4月28日公布的内部审(shěn)查报(bào)告中，美联储承认，对于(yú)上月(yuè)硅谷银行(xíng)的倒闭案，美联储难辞其咎，倒闭既源于该行自(zì)身风险(xiǎn)管理薄弱，也和美联储的审查督导行动拖沓(dá)有(yǒu)关。

　　美联储认为，银行业审查员未能采(cǎi)取有力行动解决硅(guī)谷银行(xíng)越来(lái)越多的问(wèn)题。美联储负责(zé)金(jīn)融业监管的副主席(xí)巴尔（Michael Barr）在报(bào)告(gào)中称，审查员未能充分(fēn)认识到，随着硅谷(gǔ)银行的规模扩大(dà)、复(fù)杂性增加，该行变得(dé)有(yǒu)多么不堪一击。他们的确发现了风(fēng)险，却没有采取足够(gòu)的(de)措施，保证该行足够迅速(sù)地解决问题。

　　报告(gào)中，巴尔总(zǒng)结硅谷(gǔ)银行倒闭有四大成因，其中三点都和美联储监管不力(lì)有关。他(tā)说(shuō)，美联储(chǔ)监管者的错误部分源于(yú)，特(tè)朗普执(zhí)政时的(de)金(jīn)融业改革普遍放松了对中等银行的规管。

　　巴(bā)尔还提(tí)到，美联储的文化转(zhuǎn)变似乎导致联储的监管变得(dé)更宽松。这些变化(huà)体现(xiàn)在(zài)降(jiàng)低标准、增加复杂性，以及监管(guǎn)方式不够自信(xìn)果断，它们阻碍了有效(xiào)的监管(guǎn)。

　　美(měi)联(lián)储认为，其银(yín)行业(yè)审查员(yuán)已(yǐ)经确(què)定了(le)硅谷银(yín)行存(cún)在导致其倒(dào)闭的一(yī)大(dà)问题——利(lì)率相(xiāng)关风险(xiǎn)，但美联储自身的流程“过(guò)于审慎”，侧重在采(cǎi)取(qǔ)行动以前(qián)累(lèi)积过(guò)多的证据。

　　美(měi)联储的数据显示，截(jié)至倒闭时，硅谷银行收到31项监管机构的公开审查(chá)报告(gào)或警(jǐng)告，数量是其他银行的(de)三倍(bèi)。报告称，随着硅谷(gǔ)银行壮(zhuàng)大(dà)，近些年美(měi)联储(chǔ)忽视了范围更广(guǎng)的问题(tí)，比如该行多年来一直突破(pò)内部(bù)风险限制，其采用的流动性指标却显示，存款基础稳定，其利率相关风(fēng)险(xiǎn)还被评为(wèi)令人满意。

　　巴尔透露，美联储将重新审查，适用于资产超过千亿美元(yuán)银行的一系列规定，包括(kuò)压力测试(shì)和流动性要求，将重新评(píng)估，怎样监督(dū)和(hé)监管一家(jiā)银行对(duì)利率流动性风险的(de)风控(kòng)。

　　巴尔说，硅谷(gǔ)银行倒(dào)闭(bì)表明，需要对范(fàn)围更广(guǎng)泛的银(yín)行强化适用的(de)标(biāo)准，联储应考虑，让更(gèng)大范围的银行(xíng)适(shì)用标准和的流动(dòng)性规定。他呼吁，重新评估，对于超过(guò)25万美元联邦保险上限的银行存款(kuǎn)，监(jiān)管方的处(chù)理方。

　　巴尔认为，美联(lián)储应(yīng)要求更广泛(fàn)的银行考虑到可出(chū)售证券的未实现损(sǔn)益，以(yǐ)便(biàn)让(ràng)银行(xíng)的资本要求更好地匹配其财务(wù)状况和风险。他暗示，对资本(běn)规划和(hé)风险管理不足的公司，美联储(chǔ)可能增加资(zī)本或流动(dòng)性的要(yào)求，或者限制股(gǔ)票回购、股(gǔ)息支(zhī)付或(huò)高管薪酬。

　　美总统拜(bài)m开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名登批准内华达州(zhōu)和(hé)佛罗里达(dá)州重大灾(zāi)难(nán)声明

　　据央视新闻消息，根据美国(guó)白(bái)宫当地时间4月28日的声明，美国总统拜登(dēng)批准内华达州重大灾难(nán)声明，他下令为(wèi)3月8日(rì)至(zhì)3月19日期(qī)间受(shòu)冬季(jì)风暴影响(xiǎng)的地区提供联邦援助。

　　此外，拜登还于27日晚(wǎn)批准佛(fú)罗里达州重大灾难声明，他下令为4月(yuè)12日至4月14日期间受(shòu)严重风暴影(yǐng)响的地区提供(gōng)联邦援助(zhù)。

　　联邦(bāng)援助资金可在成本分担(dān)的基础上(shàng)提供给州政(zhèng)府(fǔ)和符合(hé)条件(jiàn)的地(dì)方政府以(yǐ)及某些私人非营利组织，用于受灾害(hài)影响地区的应(yīng)急和修复(fù)工作。

　　欧盟与波兰等五国就(jiù)乌克兰农产品相关事宜达成(chéng)原则性协(xié)议

　　据(jù)央视新(xīn)闻消息，当地时间(jiān)28日，欧盟委(wěi)员会执行副主席东布罗(luó)夫(fū)斯(sī)基斯对外宣布，欧委会已与保加利(lì)亚(yà)、匈(xiōng)牙利、波兰、罗马尼亚和斯洛伐克就(jiù)乌克兰农产(chǎn)品相(xiāng)关事宜(yí)达成原则性协(xié)议。

　　东布罗夫斯基斯表示，欧盟已采(cǎi)取行(xíng)动解决(jué)欧(ōu)盟(méng)成员国和(hé)乌克兰农民的担忧。具体(tǐ)措施(shī)包(bāo)括推动波兰、斯洛伐克(kè)、保加利(lì)亚等(děng)国撤回针对乌农产品的单(dān)边(biān)措施。从(cóng)欧(ōu)盟层面对小麦、玉米、油菜(cài)籽、葵花籽等4种农产品实施(shī)保障措(cuò)施。为5个(gè)受影响的成员国农民提供1亿欧(ōu)元的一揽子支(zhī)持。此外，欧盟将继(jì)续推进包括葵花籽油(yóu)等产品的倾销调查。欧盟(méng)将进一步确保乌克(kè)兰农产品通(tōng)过欧盟通(tōng)道出口到(dào)其他国家(jiā)。

　　美国滞胀困境：经济继续放缓，通胀依(yī)旧高企

　　4月28日，美国(guó)商务部(bù)最新公布的数据显示(shì)，美(měi)国3月核心(xīn)PCE物价指数同比(bǐ)上升4.6％，预(yù)估为4.5％，前值为4.6％。同时(shí)美国3月核(hé)心PCE物价指数环(huán)比(bǐ)上涨0.3％，与市(shì)场预期及(jí)前值持(chí)平(píng)。

　　据悉，剔(tī)除(chú)食品和能源(yuán)的(de)核心PCE物价指数是美联储青睐的通胀指(zhǐ)标之一。此(cǐ)次公布的数据再度印证(zhèng)了美国通胀的居高不下，这加大(dà)了美联(lián)储5月(yuè)再次加息(xī)的(de)可能性。报告公布(bù)后，美(měi)国(guó)短期(qī)利率期(qī)货小幅下跌，反映出(chū)5月份加息25BP的(de)可(kě)能(néng)性约(yuē)为90％。

　　就在此前(qián)一天，美(měi)国商(shāng)务部(bù)公(gōng)布的一季(jì)度美国宏观经济数据显示，美国一季度GDP同比仅(jǐn)增长1.1％，大(dà)幅不及市场预期的2％，且增速较前(qián)值2.6％显(xiǎn)著放缓。而同(tóng)日公(gōng)布的一季度(dù)核心PCE物价(jià)指(zhǐ)数年化环比初值升至(zhì)4.9％，超出市场预期的(de)4.7％及(jí)前值4.4％。

　　一德期货宏观(guān)贵金属分析师张晨向期货日报记(jì)者表示，上述数(shù)据显示出美(měi)国(guó)经济(jì)放(fàng)缓但通胀水平(píng)依旧高企(qǐ)的滞胀特征。不(bù)过(guò)，从美国GDP折年数(shù)同比数(shù)据来看，他认为一季度1.6％的增速较去年四季度(dù)0.9％的增速出现明显回暖，显示出美国经济(jì)虽有放缓(huǎn)，但韧(rèn)性(xìng)尚(shàng)存。

　　“一季度美国GDP数据超预期放缓(huǎn)，坐实(shí)了市场对(duì)于美国经济衰退的忧虑，再加上目(mù)前欧美(měi)银(yín)行信(xìn)用危机(jī)的尾部效应持续存在，金(jīn)融不稳定(dìng)叠加经济景气下(xià)滑，一定程度上削(xuē)弱了(le)美联储货币(bì)政策的紧(jǐn)缩(suō)预期，同时增加了下半年美联(lián)储降息的预期。”中信(xìn)建投期货宏观贵(guì)金属分(fēn)析(xī)师罗亮认为。

　　不(bù)过，他(tā)也表示(shì)，由于(yú)反(fǎn)映核心个人消费支(zhī)出在内的一季度(dù)PCE通胀数据持续(xù)上升，再加上(shàng)周(zhōu)五晚(wǎn)间公布(bù)的3月核心PCE数据也(yě)偏强，因此(cǐ)美联储5月份加息基本不存在悬(xuán)念，此次GDP数(shù)据更(gèng)多影响的(de)是年中美联(lián)储(chǔ)的政策变化。

　　5月(yuè)加(jiā)息或“板上(shàng)钉(dīng)钉”，此次会议还(hái)需关注什么(me)？

　　金瑞期货宏观贵金属分(fēn)析师吴梓杰(jié)认为，当前美联(lián)储(chǔ)货(huò)币政(zhèng)策面临(lín)抑制通胀以及宏观审慎两难的抉择。随着此(cǐ)前(qián)银行业危机的(de)爆发以m开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名(yǐ)及一季度(dù)经(jīng)济的回(huí)落，美国当前经济的脆弱性以及下行压力(lì)已经持续增加，但是一季度核心(xīn)PCE同样大幅超过预期，显示(shì)出(chū)核心(xīn)通胀黏(nián)性(xìng)超预(yù)期。

　　“对于美联储来说，这(zhè)意味(wèi)着(zhe)进行政策选择(zé)时不得(dé)不更加慎重。”吴梓杰预计，美联(lián)储5月大概率将会(huì)保持加息25BP的节奏，但(dàn)在记者会上(shàng)鲍威尔表态或将更加注重(zhòng)安抚(fǔ)市场情绪(xù)，强(qiáng)调对宏(hóng)观风险的把控，且(qiě)对未来加息的态度或将更加谨慎。

　　张(zhāng)晨认为，目前市场已经对美联储(chǔ)5月(yuè)加息25BP作(zuò)出(chū)了充分的计价。鉴(jiàn)于此次会议并无最新点(diǎn)阵图和经济(jì)展望(wàng)公布，因此会议(yì)重(zhòng)点(diǎn)在于利率决(jué)议(yì)声明及鲍威尔的会(huì)后发言两方面(miàn)。其中(zhōng)，在决议声明方(fāng)面，可重点观(guān)察措辞调整变(biàn)化(huà)情况，特(tè)别是能否出现“停(tíng)止(zhǐ)加(jiā)息”相关暗(àn)示。而在会后的(de)新闻发布(bù)会上(shàng)，需要重点关注鲍威尔对(duì)于经济与通胀前景、后续货币政策(cè)以及银行业危机引发的(de)信贷收缩等(děng)方面的观点(diǎn)论述(shù)。特别(bié)是如果出(chū)现“停止加(jiā)息”等明(míng)显鸽(gē)派暗示，则无论对(duì)于商(shāng)品市(shì)场还是权益市场而(ér)言(yán)，均构成(chéng)短期提(tí)振。

　　罗亮认为，此次美联储会议(yì)需(xū)要关(guān)注三(sān)个方面：一是考(kǎo)虑到通胀(zhàng)的顽固性，美联储是否会透露其愿意容忍更高水平的通胀(zhàng)；二是美(měi)联储对于目前金融以及经(jīng)济风险的(de)判(pàn)断，到底(dǐ)是短期(qī)风险还是长期风(fēng)险；三(sān)是美联储(chǔ)未来的货(huò)币政策预期，比如是否透露下(xià)半年将降息或者不(bù)降息。

　　他认为，如(rú)果美(měi)联储依然(rán)偏鹰派，则预期风险资(zī)产将(jiāng)继续回调(diào)，美债(zhài)利率(lǜ)曲线会(huì)加深倒挂的程度，对市场而言偏负面；如果美联储偏鸽派，那(nà)市(shì)场风险(xiǎn)偏好会再度(dù)上(shàng)升，美元指数预计(jì)显著(zhù)下行(xíng)，贵金属将领涨(zhǎng)资产。

　　吴梓杰表示，由于当前市场对5月加息25BP已经计(jì)价较为充分，预计加(jiā)息结果不会引起市(shì)场较大波动(dòng)，但(dàn)是对于(yú)6月及以(yǐ)后偏鹰的政策预期交易(yì)依旧(jiù)不足。因此(cǐ)，他认为本次会(huì)议上需要重点(diǎn)关(guān)注美联储声明以及鲍威尔在记(jì)者(zhě)会上对(duì)未来政策(cè)路径的展望。“尤其(qí)是(shì)如果美联储意外偏鹰，比如表现出了6月仍将加息的倾(qīng)向(xiàng)，则市场或将面临(lín)较(jiào)大的冲击，相关风险(xiǎn)资产有意(yì)外下跌的(de)风险(xiǎn)。”他(tā)说。

　　贵(guì)金属市场面临涨跌两难局面

　　近期美元(yuán)指数持稳，贵金属行(xíng)情则表现乏力(lì)。张晨认为，4月以来，欧美银行业风险事件溢出(chū)影(yǐng)响(xiǎng)逐渐减弱(ruò)，市场(chǎng)对于(yú)美联储货币政策迅速转向的乐观预期出现(xiàn)一定修(xiū)正，贵金属市场(chǎng)出现高位振荡调(diào)整，但总体回调幅(fú)度有(yǒu)限。

　　当下来看，他认为(wèi)贵金属市场在(zài)利(lì)多、利(lì)空因素间来回拉扯。利多因素方面，美(měi)联储加息临近尾声，对贵金属价(jià)格(gé)的压制(zhì)边(biān)际减(jiǎn)弱。同时(shí)，美(měi)国经济前(qián)景黯(àn)淡，债务上限(xiàn)悬而(ér)未决以及银行(xíng)业风险事(shì)件余波反复(fù)，不断激(jī)发市(shì)场避险情绪。从更为宏观的(de)角(jiǎo)度来看(kàn)，全球“去(qù)美元化”方(fāng)兴未艾，各国央行强化(huà)黄金资产储备功能，使得(dé)央(yāng)行“购(gòu)金潮”经久不息。上述种种因素(sù)均对(duì)贵金属(shǔ)价格形成支撑。

　　而利空因素主(zhǔ)要是，市场和美联(lián)储对于后续货币政(zhèng)策之间的预期差，以(yǐ)及美国经济层面的韧性(xìng)犹存。“特别是就(jiù)业市场尽管(guǎn)过热态势有(yǒu)所缓(huǎn)和，但无论是新增非农就业人数还是失业率指标，还远未触及经(jīng)济衰(shuāi)退以及美联储(chǔ)货币政(zhèng)策转(zhuǎn)向的阈值(zhí)区间(jiān)，这极有可能造成通胀回归波(bō)折反(fǎn)复，进(jìn)而引发美(měi)联储货币政策前景预(yù)期(qī)摇摆。”他说。

　　他预计，在5月美联(lián)储议息(xī)会议落地后的一段时间内，市场仍然(rán)会延续上述(shù)的(de)修(xiū)正走势，美联储还(hái)需在更多数据(jù)指引以及银行风(fēng)险事(shì)件(jiàn)落地后(hòu)，再(zài)相(xiāng)机作出政(zhèng)策(cè)调(diào)整(zhěng)，而在此(cǐ)之(zhī)前(qián)预计仍会延续当前“走一(yī)步(bù)看一步”的决策(cè)思路。而(ér)市(shì)场(chǎng)对于年内降息的乐观预期的修(xiū)正(zhèng)空间犹存。

　　罗亮(liàng)认(rèn)为，目前贵金属市场的(de)逻辑有两条主线(xiàn)：一是美国经济是(shì)否会陷入衰退，二是全球贸易结算体系下美(měi)元的趋势压力。“过去20年，贵金属价(jià)格主(zhǔ)要锚定的(de)是美债实际利率的变化，但是最近(jìn)这种联系正(zhèng)在脱钩，央行购金以及(jí)美元结(jié)算体系的(de)变化使得贵金属获得了越来(lái)越多的金融溢(yì)价。”整体来(lái)看，他认为目前贵金属多头驱动的逻辑还没结(jié)束，且近(jìn)期的表现(xiàn)也是(shì)易涨难跌。从资产配置的(de)角度来看，仍(réng)推荐将贵金属(shǔ)作为(wèi)多头配置。

　　“当前(qián)贵(guì)金属市场已经表现出了(le)一(yī)定程(chéng)度的易涨难跌。”吴梓杰(jié)表(biǎo)示，一方面，美国经济下行以(yǐ)及欧(ōu)美银(yín)行(xíng)业(yè)风险(xiǎn)带来的避险情绪对贵金(jīn)属价格仍(réng)有一定支撑，但边际减弱；另一方(fāng)面，美国通胀高位带来的加息预(yù)测，未能对贵金属形成有力的回落压力。因此，他预计(jì)贵金属市场整体(tǐ)仍(réng)以(yǐ)高位振荡为主(zhǔ)，在(zài)基准假设下，贵金(jīn)属交易主线将回归通胀逻(luó)辑。他(tā)认为，当前(qián)市场对于美(měi)联(lián)储降(jiàng)息的预期仍大幅领先(xiān)美联储的官方(fāng)预期，预计在(zài)高通胀(zhàng)压力下(xià)，市场对降息预期的修(xiū)正(zhèng)或将带(dài)来金银价格的进一步回调(diào)。

　　市场(chǎng)人士(shì)提示，随着国内(nèi)“五一(yī)”长假开(kāi)启，还(hái)须警惕海外市场风险。

　　罗亮(liàng)表示，近期宏观市场(chǎng)关键数据(jù)较多(duō)，导(dǎo)致市场情绪(xù)波澜起伏，同时基本面因(yīn)素(sù)也多空交(jiāo)织(zhī)，海外市(shì)场(chǎng)容易出(chū)现巨幅波动。同时，国内(nèi)“五一”假期结束后，市场将直面(miàn)美联储5月利率决(jué)议落(luò)地，他预计美联储会议结果或将偏(piān)鸽，因此推荐节后逐渐增加风险资产的头寸。

　　“鉴于国(guó)内‘五一’假期跨越5月(yuè)美联储(chǔ)议息会议等重要(yào)事(shì)件，加(jiā)之银行业危机及债(zhài)务上(shàng)限问题悬(xuán)而未决，投资者要防止过分押注引发的风险。假期后可关注(zhù)贵金属回落企稳情况，可(kě)以逢(féng)低布局多单。”张晨表示。

　　吴梓杰也表示，由于国内(nèi)“五一”假期恰逢海外美联储会(huì)议这一(yī)关(guān)键时(shí)间节点，投资者若保留头寸过节，则(zé)要(yào)保持头寸有足(zú)够安全(quán)边(biān)际，以(yǐ)防“黑(hēi)天鹅”事件带来冲击。他表(biǎo)示，节后(hòu)贵金(jīn)属或(huò)将迎来更加明确的(de)方向性行情，可根(gēn)据美联储(chǔ)议(yì)息会(huì)议给出的指(zhǐ)引，对贵金属进行相应布局(jú)。

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