财联社(shè)4月28日讯(xùn)（记者 吴雨其）随着(zhe)公募基金2023年一(yī)季(jì)报披露完(wán)成，多(duō)位知名基金经理大(dà)幅(fú)调仓(cāng)换股的(de)动向和投资方(fāng)向(xiàng)也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋石油，刘彦春则(zé)加仓海康威(wēi)视、美的集团、腾讯控股，谢(xiè)治(zhì)宇布局(jú)AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶(jīng)晨股(gǔ)份、中际旭创、澜起科(kē)技、中国移(yí)动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常处(chù)于风口浪尖(jiān)的葛兰，也开始布局(jú)人工智能，加仓同花顺、金山办(bàn)公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能大行(xíng)其道的首季，包(bāo)括(kuò)谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰(lán)等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些专注长(zhǎng)期成长价值(zhí)的基金(jīn)经理(lǐ)仍(réng)坚守新能源，如(rú)曾经(jīng)的公(gōng)募冠军刘(liú)格菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典(diǎn)。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其(qí)共舞，还是不为所动(dòng)继(jì)续坚守“初心”？

　　观察一(yī)季报的调仓换股(gǔ)，可见越来越多的基金(jīn)经理(lǐ)选择了前者。“不买AI就是等死，追买(mǎi)AI可(kě)能是找(zhǎo)死，横竖都是死(sǐ)，不如搏一把再死，也(yě)许富贵险中求呢”，是行业(yè)心态的生(shēng)动写照。

　　光大证券统(tǒng)计数据(jù)也证(zhèng)明(míng)了这一点，公募基金(jīn)一季度大幅(fú)加(jiā)仓TMT板块中的计算机和通(tōng)信行业。截至2023年(nián)3月31日，主动(dòng)偏股基金重仓股在(zài)TMT板块配置市值4707亿元(yuán)，一(yī)季度(dù)大(dà)幅提升1163亿(yì)元。

　　包括(kuò)一直深耕医(yī)疗的葛兰在内，众(zhòng)多(duō)知名基(jī)金经理布局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法(fǎ)混合一季度大手笔新进中芯国际、上(shàng)海电影，其中前者(zhě)加仓1366.4股(gǔ)，还加仓(cāng)腾(téng)讯(xùn)83.67万(wàn)股。其所管的另一只中欧(ōu)研究精(jīng)选混合一季(jì)度新(xīn)进(jìn)金山办公(gōng)14.37万股。此外(wài)，中欧明睿(ruì)新(xīn)起点混合一季度新(xīn)进中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武(wǔ)纪的仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调(diào)仓换股中也能看出葛(gé)兰的人工智(zhì)能投资方向——从AI上(shàng)游(yóu)的芯片、到算力以(yǐ)及(jí)终端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑(bān)而知(zhī)全豹(bào)，葛(gé)兰(lán)的操作(zuò)只是(shì)公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各(gè)位知名基金经理(lǐ)调仓动向可以看出，大(dà)家(jiā)都纷纷(fēn)“搬家隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也在一季(jì)报中也提到(dào)，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大(dà)模型以及相关人工智(zhì)能的(de)产业趋势(shì)受(shòu)到市场(chǎng)关注，并很快扩散(sàn)到国(guó)内产业界，市场聚(jù)焦于上游(yóu)算力、传输(shū)和下游运用，在(zài)经济复苏相对温和的情景下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电子行业受到各方资(zī)金(jīn)的(de)追捧，涨幅遥(yáo)遥领(lǐng)先。

　　从十(shí)大重仓股来看，万达(dá)电影新入(rù)他(tā)所管(guǎn)理的中欧新趋势十(shí)大重仓(cāng)股，中欧洞见一年持有则(zé)加仓了(le)立讯精密、腾讯(xùn)控股等个(gè)股；中欧明睿新常态则加仓深(shēn)信服(fú)等。

　　再如谢治(zhì)宇(yǔ)，海康(kāng)威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份等(děng)AI热(rè)股均为(wèi)新晋(jìn)兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突(tū)破(pò)性(xìng)的(de)进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带(dài)动(dòng)的人工智能、中字头的(de)“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应(yīng)用端(duān)中游(yóu)戏、影视(shì)等板块也(yě)实现较(jiào)大幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得注意的(de)是，此(cǐ)前招商证券(quàn)研报称，从历(lì)史上来(lái)看，30％是主动偏(piān)股公募(mù)基金大类行业配(pèi)置比(bǐ)例一个很重要的临界值，往往预(yù)示着某个板块(kuài)进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金(jīn)对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值(zhí)尚(shàng)存(cún)安全(quán)距离(lí)。从这点看(kàn)，基金经理对于(yú)TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未上(shàng)车。

　　有人守候成了(le)景(jǐng)

　　在(zài)“追风”的另(lìng)一面，仍有(yǒu)一部分(fēn)仍(réng)坚守新能(néng)源，也有一部分试图低位捡拾新能源(yuán)筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广发基(jī)金(jīn)成长团队对新能源的钟(zhōng)爱业内闻名，最新(xīn)披露(lù)的(de)一季报中也(yě)证实了他们(men)的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的(de)冠(guān)军基金广发(fā)双擎升级，从其十大重仓股来看(kàn)，前(qián)五大重(zhòng)仓股的占比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶(jīng)澳(ào)科技、阳光电(diàn)源(yuán)、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦(bāng)股份，均属于新能源概(gài)念股。除此之外，他(tā)还仍加(jiā)仓了天(tiān)合光能、荣盛石(shí)化等个(gè)股，且(qiě)新晋(jìn)晶科能源为(wèi)十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘(sōng)在(zài)一季报表达了仍对新能源保持(chí)信心，“我们对本产品(pǐn)重(zhòng)点持仓的(de)光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中相(xiāng)信(xìn)基本面(miàn)优(yōu)秀和增量价值积累的公(gōng)司。经过调(diào)整，行业估值水平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在市(shì)场定价中未被充分认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其管理(lǐ)的睿远成长价值混合前十大重仓股分别为中国移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇能源(yuán)、东方(fāng)雨虹、立讯精(jīng)密、三诺生物、新宙邦(bāng)。对比去年年底该基金增持了宁德(dé)时代(dài)、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源(yuán)、东方雨虹。值得关注的是(shì)，加仓幅度最多的是(shì)光(guāng)伏龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心(xīn)怡(yí)混合也加仓了(le)新能(néng)源，如(rú)晶科能源、锦浪(làng)科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一些风(fēng)险(xiǎn)点，这些风(fēng)险(xiǎn)点(diǎn)在经过大半年的消化后，在这个估值(zhí)分位以及股(gǔ)价位(wèi)置下，我们认为新能源板块的风险因(yīn)素(sù)已经充分(fēn)释放，目前这(zhè)个时间段，新能源非(fēi)常具有吸引力。在一季(jì)度我(wǒ)们对于电动车、光(guāng)伏(fú)、储能、海(hǎi)风的一(yī)些标的(de)，都增加了(le)一些仓位(wèi)。”

　　对于(yú)人(rén)工智(zhì)能，他认为，“太阳底下没有新鲜(xiān)事，过(guò)度的(de)热情在某个(gè)阶(jiē)段总会消退。”

　　实际上，许多基(jī)金经理在(zài)AI的“大风(fēng)”之下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒在接受财联社记(jì)者采访时提到，他曾(céng)重(zhòng)点关注过(guò)TMT板块，但并不喜欢去(qù)追逐风口(kǒu)，他选择会在全市场做行业(yè)轮动，在操作上绝对不是去(qù)捕捉每个时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自(zì)己看好的行业，你重仓(cāng)押进去，不确定性来(lái)的时(shí)候，无(wú)论是基金经理个人还是投资者(zhě)，其实都是无法承受(shòu)的。所以，任何一个行业(yè)，即使你再看(kàn)好，也要(yào)控制(zhì)持有比(bǐ)例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德(dé)基金的王崇一季报表示暂时无法(fǎ)预测其(qí)兑现节奏和时间，短(duǎn)期内也(yě)很难在A股找到明显的(de)受益标的，就没(méi)有参(cān)与。不(bù)过他也认(rèn)为这些股票(piào)的估值体(tǐ)系(xì)还在(zài)合理接受范围内。

　　极致行(xíng)情(qíng)下(xià)，AI还(hái)能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知，今(jīn)年一季度仍(réng)有不少基金经理重仓“押注”AI。在这(zhè)种极(jí)致(zhì)行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国(guó)海(hǎi)策略目前仍维持(chí)TMT为全年(nián)市场主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服(fú)务器(qì)以及光(guāng)模块(kuài)等细(xì)分赛道将陆(lù)续迎来基本面的(de)确(què)认，中(zhōng)微观层面上尚有空间，估值修(xiū)复尚未结束，个(gè)股上(shàng)是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至(zhì)今(jīn)市(shì)场对AI关注度持(chí)续(xù)高企，上一(yī)轮(lún)行情催化主要集中于大模型的突破进展；而4月(yuè)以来，我们观(guān)察到各个领域(yù)的应用厂商正加速AI融合应(yīng)用(yòng)产品的研发(fā)和发布，其(qí)中办公场景进展相对较快，我们预(yù)计5月之(zhī)后将进入AI应用的加速繁荣(róng)阶段。我们持续看(kàn)多AI，并(bìng)在应用、算力(lì)、模型三(sān)层(céng)中建议投(tóu)资(zī)者优先关(guān)注应用层投资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承非也看好相关(guān)板(bǎn)块(kuài)，他认为(wèi)，2011年之前是周期的(de)时代，2011年之后是消(xiāo)费(fèi)的时代，但未来(lái)10年，最(zuì)牛的资产是科技(jì)。他坦言，自己目(mù)前重仓半(bàn)导体板块。

　　不过另一部分市(shì)场人士也指出，AI后续或(huò)有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投证券(quàn)策略首席分(fēn)析师陈果，在A股二(èr)季度(dù)投(tóu)资策略会上提(tí)到“今年大概(gài)率还(hái)是一个偏成长风格占(zhàn)优，尤其是很多(duō)科(kē)技股在过去几年(nián)其实没有太多的表现。以前(qián)我(wǒ)们讲茅(máo)指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有很长时间(jiān)没有太多(duō)表现。今年(nián)要推动数字经济，今年半导体周期要(yào)见底，本身今年科技股的机会(huì)是可以期待的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没(méi)有走完，但二季(jì)度(dù)可能会有(yǒu)一些波动(dòng)。AI现在还是(shì)主题投资阶段(duàn)不(bù)太适合大多(duō)数的(de)投资者(zhě)，不(bù)适合在(zài)这个位置上去追。”

　　广发证(zhèng)券研报中判断，本轮AI板块已进入第一轮(lún)调(diào)整期(qī)，但(dàn)对标2013年“移动互联网+”行情节奏(zòu)，预计(jì)本(běn)轮后续(xù)调整时长与幅度有限。对(duì)于下一阶段(duàn)“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局有望率(lǜ)先实现(xiàn)业绩(jì)兑现的环节，即(jí)满(mǎn)足“自身产业周期向上(shàng)+AI加(jiā)持下(xià)的(de)业绩增厚机遇(yù)”的领域，比如，电(diàn)子、计算机、传媒、通信(xìn)。

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