5月(yuè)以(yǐ)来(lái)，嘉实基金、博时基金、富(fù)国(guó)基金、南(nán)方基(jī)金等多家(jiā)头(tóu)部公募基(jī)金密集申报了跟踪(zōng)海外半(bàn)导体指数(shù)QDII产品，布局全球半导体(tǐ)市(shì)场，引发业内广泛关注。

　　从国(guó)内半导体板块表现来(lái)看，在经历(lì)一季度(dù)科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容的持(chí)续回调后，半导体板块自4月中(zhōng)下旬(xún)以来(lái)又开始持续下跌。不(bù)过资金对主(zhǔ)题ETF越跌越买，区间(jiān)份额增幅最(zuì)高达40％。拉长时(shí)间看，年内超半数半(bàn)导体主题(tí)ETF产品(pǐn)份(fèn)额出(chū)现正增长(zhǎng)，最高份(fèn)额增幅超(chāo)1282％。

　　多位(wèi)业内人(rén)士认为，资金对半导体主题ETF的越跌越买，主要是基于对板(bǎn)块中长期投资价值的肯定。尽(jǐn)管(guǎn)半导体板块年内(nèi)表现震(zhèn)荡，但(dàn)随着国产替(tì)代持(chí)续推进，以及近期AI行(xíng)情的带动下(xià)，板块(kuài)细分领域仍有较多投资机会。

　　越跌越买，最高份(fèn)额涨超1282％

　　从(cóng)国内半导体板(bǎn)块表现来看，在经历(lì)一季度的持续回调(diào)后(hòu)，半导(dǎo)体板(bǎn)块自4月中下(xià)旬以来又开(kāi)始持(chí)续下跌(diē)。以中证全指半导体指数(shù)表(biǎo)现为例(lì)，该(gāi)指(zhǐ)数(shù)在4月6日(rì)攀至年内高位(wèi)后便开始不断下跌，4月10日至5月12日区间跌幅近20％。

　　本(běn)周板块表现上，半导体科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容与半导体生产设备板块周跌幅(fú)为-3.25％，在(zài)24个Wind二级行业中跌幅居前。

　　值得注意的是，尽管板块持续下(xià)跌(diē)，但资金对(duì)主题(tí)ETF产品越跌越买(mǎi)。Wind数据显示，截至5月(yuè)12日，月内半导体芯片主题(tí)ETF收益(yì)均告负，平均收益(yì)率为-7.18％；但份额却悉数上涨。其中，工银瑞信(xìn)国证半导体芯(xīn)片ETF、鹏(péng)华国证半导体芯片ETF月内(nèi)份额增幅居前，分(fēn)别为(wèi)40％、29％。

　　拉长时(shí)间看年内(nèi)半导体芯(xīn)片主题ETF产(chǎn)品份额变化(huà)，截至(zhì)5月12日，除汇添富中证芯(xīn)片产业ETF、华泰柏瑞中(zhōng)证韩交所(suǒ)中韩半导体(tǐ)ETF等三只产品份额出现下降(jiàng)外，其余产品份额均有大(dà)幅(fú)增长。其中，嘉实上证科创板芯片ETF份额(é)涨幅位列第一，年内份额猛(měng)增1282.5％。

　　科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容g alt="份(fèn)额(é)激增1282％！" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230513184511522.png">

　　对于近期半导体板块持续下跌，嘉实上(shàng)证科(kē)创(chuàng)板(bǎn)芯片ETF基金经理田光远分析，当前半导体行业复(fù)苏不及预(yù)期主要原因，一是国产替(tì)代进程不及预期，国内半导体企业相比海外半导(dǎo)体大厂起步较(jiào)晚，在技(jì)术(shù)和人才等方(fāng)面存在差距，在国产(chǎn)替代过程中产品(pǐn)研发和客户导入进程可能不(bù)及预(yù)期；二是(shì)下游需求不及(jí)预期，在边(biān)缘(yuán)政治(zhì)和(hé)全球(qiú)经济疲软背景下，全球电子产品等(děng)终端(duān)需求可(kě)能(néng)不及预期(qī)，从而导致对半导(dǎo)体产品需求量减少。

　　“2023年是全球半导(dǎo)体行业(yè)正(zhèng)处于下行(xíng)筑(zhù)底的阶段，但(dàn)我们认为有望(wàng)于今年看到拐点的(de)出现”田(tián)光远表示(shì)，在本(běn)轮周(zhōu)期中，率先(xiān)回暖的种类要看芯片下游的(de)景气度，有创新属性和份额提升属性的环节会率(lǜ)先回暖。一(yī)方(fāng)面中(zhōng)国经济体重要的构成央国(guó)企对资(zī)产(chǎn)回报提(tí)出要求，民营企业的竞争力提升也会更加依赖数字化，成本效率提(tí)升是数(shù)字(zì)化的(de)长期关键驱动力，另一方(fāng)面(miàn)短周期维度数字经济有(yǒu)顺(shùn)周期属(shǔ)性，经(jīng)济复苏会加(jiā)大企业数字化投入力(lì)度。

　　九泰基金战略投资部副(fù)总监(jiān)、九泰泰富(fù)灵活(huó)配置混合（LOF）基金经理刘(liú)源(yuán)表(biǎo)示，首先，回顾年(nián)初以来半导体板块(kuài)上(shàng)涨的原因，一方面(miàn)是2022年板块调整幅度较大(dà)，行业估值处于底部位置(zhì)；另一方(fāng)面市场预期基本面即将见(jiàn)底，再(zài)加(jiā)上有(yǒu)AI主题的催化，所(suǒ)以从年初到4月初半(bàn)导体指数出(chū)现(xiàn)了一定的(de)反弹(dàn)。

　　“但事实上，其中许多个股(gǔ)的股价其实是过度(dù)反应的，所以随着4月中下旬(xún)半导体(tǐ)一(yī)季报披露，整体呈现(xiàn)强(qiáng)预期、弱现实的表现(xiàn)，再加上AI主(zhǔ)题的降温，综合因素引起(qǐ)行业近期的持续回调。”刘源直言(yán)。

　　长期看好半导(dǎo)体投资价(jià)值

　　尽管半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)板块年内表现震荡(dàng)，但从资金对主题ETF产(chǎn)品越跌越买也(yě)能看(kàn)出(chū)投资者对(duì)板块价值(zhí)的(de)肯(kěn)定，多位业(yè)内人(rén)士也表示，长期看好半导体板(bǎn)块(kuài)投资价值。

　　“我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)当前(qián)无需过(guò)度悲(bēi)观。”嘉(jiā)实基(jī)金(jīn)田光远表(biǎo)示，从基本面上，人工智能给半导(dǎo)体带来了(le)新的需求增量，从(cóng)周期视角，预(yù)计未来1-2个季度虽(suī)然会有一(yī)定业绩的压力(lì)，但(dàn)一(yī)方(fāng)面(miàn)需(xū)求(qiú)会重新(xīn)复苏，另一方面中国半导体企业有国产替代的中期逻(luó)辑支撑；另外，估值(zhí)方面，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)板块估值波动(dòng)较(jiào)大(dà)，且(qiě)子板块(kuài)和细分线索(suǒ)较(jiào)多，始终有估值合理(lǐ)甚(shèn)至低(dī)估(gū)的机会出现。

　　田光(guāng)远(yuǎn)认为，当(dāng)前该板块很多优(yōu)质(zhì)的公司处(chù)于(yú)历史估(gū)值分(fēn)位(wèi)低(dī)位区(qū)间，随着需求(qiú)回暖或者新产品的突破，会(huì)有形成(chéng)很好的投资机会。他(tā)进(jìn)一步(bù)表示，人类(lèi)历史经历了(le)三次工(gōng)业革命，前两次都(dōu)是以能源为对(duì)象进行创新(xīn)，第(dì)三次是(shì)信息为对象进(jìn)行(xíng)创新，当前(qián)阶段的人工智能从感知智能走向(xiàng)认知智能(néng)后，将对(duì)人类生产力的提升(shēng)产生巨(jù)大的影响，也会开(kāi)启新(xīn)一轮的工业革命(mìng)，它是信息革命经历(lì)了个人电(diàn)脑、互联网革命和移(yí)动互联网革命后在(zài)万物智联层面的延伸，将会在经济、社会、政治、军事等方(fāng)面全面(miàn)影响(xiǎng)人类社会。当前仍处(chù)于新(xīn)一(yī)轮产业革命(mìng)爆发的早(zǎo)期的阶段(duàn)，在人(rén)工(gōng)智(zhì)能带来的技术变革(gé)浪潮下，人工智能对云管端各(gè)方面都产生(shēng)了(le)影(yǐng)响，云(yún)侧变化最为显(xiǎn)著，很多环节发生(shēng)了改变，产生(shēng)了新的投资(zī)方向，如算力(lì)芯片的GPU、存(cún)储芯片的HBM等。

　　“随(suí)着人工智能应用的落地，端侧和(hé)网(wǎng)侧的新硬件(jiàn)也会产生新(xīn)的(de)投(tóu)资机会(huì)。因此我(wǒ)们长期看好半导体的(de)投资价值。”田光远建议投资者长期(qī)关注(zhù)该板块(kuài)投资机(jī)会，他(tā)认(rèn)为可(kě)以重(zhòng)点配(pèi)置的(de)主线包括以(yǐ)AI为代表(biǎo)的创新线、周期见底后的复苏(sū)线、以(yǐ)及以半导体设备材(cái)料(liào)国产化为代表的制造线。

　　诺安(ān)基金科技(jì)组基金经理(lǐ)刘慧影也表示，2023年(nián)全面看好整个(gè)半导(dǎo)体(tǐ)板块，其中，从半导体国(guó)产化为(wèi)主的设备材料EDA板块，到(dào)下(xià)游需(xū)求为(wèi)主的芯片(piàn)设计都会(huì)在今年都(dōu)有(yǒu)非常(cháng)好的机会。首先，基本面上，美国对中国的极(jí)限制裁将加(jiā)速(sù)中国芯片(piàn)的(de)国产(chǎn)替代(dài)，党的二十大对于(yú)科技安全的强调为芯片的国产替(tì)代提供了坚实(shí)的(de)理论基础。其次，芯片设计(jì)板(bǎn)块经过(guò)近一年的(de)充分(fēn)调整，股价已经充分反映悲观(guān)预(yù)期。最后，伴随AI等(děng)新需求拉动，整个芯片(piàn)设计板块有(yǒu)望正式迎来反转。

　　“站在当前，我们将(jiāng)持续跟踪和调研半导体行(xíng)业(yè)库存、动销数据和重点公(gōng)司的边(biān)际(jì)变化(huà)，同(tóng)时动态跟踪电子消(xiāo)费(fèi)品的复苏(sū)情(qíng)况，预(yù)判半导(dǎo)体景气(qì)的拐点。”九泰基金刘(liú)源表示，展望未来，AI的(de)基础模型训练需要大(dà)量(liàng)算力，硬件基础设施(shī)成为发(fā)展基石，算(suàn)力芯片等核心环节(jié)预期将会受益，后续有望驱动半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)行业持续增(zēng)长。此外，半导体设(shè)备公司(sī)的一季报业绩相对较强，国产(chǎn)化(huà)趋势仍在加速推进，后续半导体设备(bèi)、材料也(yě)是可以关注(zhù)的方向。存(cún)储作为(wèi)半导体(tǐ)中最大的周期品种(zhǒng)，也可能在年内迎来边际变化，需要持续动(dòng)态跟踪。

　　“风(fēng)险方面，我(wǒ)认为需要关注景气度(dù)修复(fù)速度和(hé)估值的匹配程度(dù)，尽管基本面改善(shàn)的趋势比较确定，但改善的过程中股价有可能(néng)波动较大，要结合基本面变化(huà)综合判断配(pèi)置价(jià)值，我们也(yě)会通过(guò)适当(dāng)调仓来平衡风(fēng)险。”刘(liú)源补充道(dào)。

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